От хранения биоматериалов до генной терапии: какие перспективы у Гемабанка?

🏥 Биотехнологическая компания ММЦБ (бренд Гемабанк) представила накануне бухгалтерскую отчётность по РСБУ за 9 мес. 2025 года, и это даёт нам хорошую возможность проанализировать её текущее состояние и перспективы развития.

📈 Выручка компании с января по сентябрь увеличилась на +9,2% (г/г) до 280,3 млн руб. Несмотря на непростую демографическую ситуацию, эмитент продолжает расширять клиентскую базу и демонстрировать устойчивый рост фин. показателей.

📈 При этом Гемабанк сохраняет за собой статус крупнейшего персонального банка стволовых клеток с долей рынка в 42%. К слову, в отчётном периоде количество образцов на хранении выросло на +22% (г/г) до 46 тыс.

Стволовые клетки - это своего рода «строительный материал» организма. Сегодня они применяются при лечении десятков заболеваний - от лейкозов до церебрального паралича. Но что ещё важнее - учёные уверены: в ближайшие десятилетия спектр их применения будет только расширяться!

❤️ Задумывались ли вы, насколько хрупка человеческая жизнь? Порой один диагноз может перевернуть всё с ног на голову, и именно в такие моменты люди часто сожалеют о том, что не позаботились о «страховке здоровья» заранее. Гемабанк как раз и предлагает эту страховку - не в виде бумажного полиса, а в виде реальных биологических ресурсов, которые могут стать спасительным кругом в трудную минуту.

Кстати, обратил внимание, что компания расширила линейку тарифных планов, добавив тариф сроком на 50 лет (!!), а также услугу комплексного хранения биоматериалов. Что вполне логично, учитывая, что долгосрочные тарифы пользуются устойчивым спросом у клиентов, благодаря приемлемым ценам, а для компании они обеспечивают стабильный денежный поток, позволяющий ей как расширять мощности хранилища биоматериалов, так и выплачивать щедрые дивиденды своим акционерам.

📈 Показатель EBITDA по итогам 9m2025 увеличился на +5,6% (г/г) до 134,3 млн руб. Несмотря на столь скромную динамику темпов роста этого показателя, компания эффективно управляет издержками, что позволяет ей поддерживать рентабельность EBITDA выше 47% - очень неплохо!

📈 Чистая прибыль ММЦБ также порадовала положительной динамикой на уровне +4,4% (г/г), составив 120,2 млн руб. Практически всю чистую прибыль эмитент направляет на выплату дивидендов, поскольку у неё низкая потребность в капитальных затратах, а потому рост показателя не может не радовать.

💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA составила 0,5х и находится на низком уровне. Как мы видим, жёсткая денежно-кредитная политика, которая ограничивает развитие большинства российских компаний из разных отраслей, не является препятствием для ММЦБ, и отсутствие зависимости от ключевой ставки в наше время добавляет позитивных ноток этому инвестиционному кейсу, это бесспорно.

👉 Важный момент для любителей растущих историй: компания продолжает разработку портфеля ген-терапевтических препаратов для лечения заболеваний крови и иммунной системы. И, судя по всему, фондовый рынок пока не закладывает этот фактор в котировки акций. Однако, как вы можете догадаться, в случае успешного вывода препаратов на рынок мы можем увидеть значительную переоценку стоимости бумаг. И когда это случится - пожалуйста, вернитесь к этому посту и лайкните его ещё раз!

Ещё раз резюмируем, что ММЦБ (#GEMA) показывает устойчивый рост фин. показателей, предлагая инвесторам стабильные дивиденды с нормой выплат 90-100% и консервативной ДД. Кроме того, есть потенциальный опцион на сильный рост капитализации и дивидендных выплат в будущем, благодаря разработкам в области генной терапии. И именно этот драйвер однажды может триггернуть котировки и переоценить их качественно выше текущих уровней, тем более в условиях, когда никакой зависимости от ключевой ставки по факту нет!

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

©Инвестируй или проиграешь

Совкомбанк кратно обошёл консенсус-прогноз

🧮 Совкомбанк представил свои финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2025 года, а значит пришло время внимательно посмотреть, как чувствует себя банк в новых денежно-кредитных условиях и какими возможностями пользуется.

📈 Начнём традиционно с чистых процентных доходов, которые с июля по сентябрь увеличились на +20,1% (г/г) до 47,6 млрд руб., как за счёт увеличения объёмов кредитования, так и благодаря удешевлению фондирования. Как и ожидалось, Совкомбанк стал бенефициаром смягчения ДКП.

💼 Кредитный портфель вырос на +6% до 2,9 трлн руб. Особенно выделяется корпоративное кредитование, которое растёт двузначными темпами, в то время как розничный портфель показал умеренный рост в пределах +1%, что соответствует отраслевым трендам. Здесь важно отметить, что динамичный рост кредитного портфеля не привёл к ухудшению его качества. Напротив, стоимость риска даже сократилась на -0,3 п. п. до 3,4%. Банк усовершенствовал систему скоринга, что позволило добиться качественного роста кредитования.

📈 Чистые комиссионные доходы прибавили по итогам 3 кв. 2025 года ещё более убедительно - почти на +40% (г/г) до 13,4 млрд руб. Выдача банковских гарантий и расчётно-кассовое обслуживание драйвят рост комиссионного бизнеса.

Отдельно стоит отметить, что эмитент практически удвоил доходы от размещения ценных бумаг. По всей видимости, бум на облигационным рынке помог банку неплохо заработать на андеррайтинге.

Ну и также обращает на себя внимание, что выручка небанковских направлений, включая страхование, факторинг, лизинг и другие услуги, увеличилась на +151,2% (г/г) до 48 млрд руб. Синергетический эффект между разными видами бизнеса явно ощущается, и эта ставка должна в итоге сыграть!

📉📈 Ну а вишенкой на торте в фин. отчётности стала чистая прибыль, которая несмотря на вполне ожидаемое и объяснимое снижение на -38% (г/г) в годовом выражении, сумела продемонстрировать более чем трёхкратный рост по сравнению с предыдущим кварталом, составив в итоге 17,8 млрд руб. Стоит отметить, что итоговый результат оказался значительно лучше консенсус-прогноза инвестбанков, который составлял 12,8 млрд руб.

«Мы возвращаемся на траекторию роста. Маржа и прибыль начали расти, стоимость риска стабилизируется», - поведал Председатель правления Совкомбанка Дмитрий Гусев.

Квартальная рентабельность капитала (ROE) составила 20%. Если вспомнить, что значение этого показателя по итогам 1Q2025 оценивалось на уровне 14,7%, а по итогам 2Q2025 и вовсе в районе 6,0%, можно прийти к логичному умозаключению о том, что ROE, наконец, развернулась вверх, вслед за смягчением ДКП. И мы считаем, что эта тенденция будет только усиливаться, поскольку ЦБ, хоть и осторожно, но продолжает снижать ключевую ставку, подчеркивая, что мы находимся в цикле смягчения.

👉 В общем, лично меня Совкомбанк (#SVCB) приятно удивил, представив сильные финансовые результаты. В настоящий момент бумаги эмитента торгуются с мультипликатором P/BV=0,77х и потенциально интересны для долгосрочных покупок, с расчётом на дальнейший рост рентабельности и переоценку мультипликатора, как минимум, к уровню 1х.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

©Инвестируй или проиграешь

ИНАРКТИКА: мечты и реалии аквакультуры

🦈 Ведущая российская компания в области аквакультуры ИНАРКТИКА в прошлом году снова сильно пострадала из-за биологических рисков, и в этом контексте интересно порассуждать на тему инвестиционных перспектив компании, опираясь на недавнюю онлайн-конференцию с руководством ИНАРКТИКА, которая состоялась на площадке Мосбиржи, и в которой команда "Инвестируй или проиграешь", разумеется, приняла участие.

▪️В этом году наблюдается хороший рост биомассы, что создаёт неплохой задел для увеличения объёма продаж красной рыбы в 2026 году, который должен конвертироваться и в рост финансовых показателей.

▪️При этом менеджмент отказался озвучивать целевые прогнозы по выручке и EBITDA на следующий год, отметив, что помимо объёма продаж серьёзное влияние на результаты окажет динамика валютного курса, поскольку при сильном рубле у компании снижаются отпускные цены, т.к. она становится менее конкурентоспособной, на фоне импорта из Чили и Турции.

▪️Строительство кормового завода планируется завершить в конце 2026 года, а в 2027 году ожидается выходу на проектную мощность. Реализация этого проекта позволит не только сократить затраты на покупку корма, но и, что важнее, обеспечит контроль качества корма, что критически важно в аквакультуре.

▪️ИНАРКТИКА осуществляет страхование биомассы, однако страховые компании далеко не всегда соглашаются покрывать биологические риски. Большинство страховщиков отказываются брать на себя ответственность за такую специфичную область. Что, впрочем, совершенно неудивительно.

▪️Компания планирует удвоить объём производства красной рыбы до 60 тыс. тонн к 2029–2030 гг. Если биологические риски вновь не дадут о себе знать, то цель выглядит вполне достижимой. Но ох уж эти "если"....

▪️Что касается изменений налоговой нагрузки для бизнеса, то продажа форели осуществляется и будет осуществляться дальше по льготной ставке НДС в размере 10% (а знаете почему? это, оказывается, не деликатес!). В то время как ставка НДС на продажу лосося, который официально считается деликатесом, осуществляется на общих условиях, и с 1 января 2026 года вырастет с 20% до 22%. Правда, ИНАРКТИКА уверена, что сможет безболезненно компенсировать рост налогов, переложив расходы на конечную цену продукта (кто бы сомневался!).

▪️Показатель долговой нагрузки (соотношение NetDebt/EBITDA) будет плавно уменьшаться, благодаря росту операционной прибыли. Согласно прогнозам менеджмента, в среднесрочной перспективе значение показателя вернется к уровню 1х (по итогам 6m2025 показатель оценивался на уровне 1,85х).

👉 Ну а тем временем акции ИНАРКТИКИ (#AQUA) продолжают обновлять свои 3-летние минимумы, растеряв значительную часть своей стоимости из-за биологических рисков и крепкого рубля. Скажу честно, именно биологические риски отпугивают и меня от этой истории (а ведь я помню ещё проблему, связанную с лососевыми вшами лет эдак 10-11 тому назад, которая прочно засела в моей памяти), и несмотря на все перспективы роста производства я не спешу становиться акционером компании.

С другой стороны, в 2026 году вполне возможен восстановительный рост, на фоне стабилизации производства и ослабления национальной валюты. И если делать ставку на спекулятивный отскок, то я бы в качестве линии поддержки ловил котировки в диапазоне 350-400 руб. Возможно, кстати, так и сделаю, если дождусь этих ценников!

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь