Янтарное искусство

Сегодня я хочу рассказать об инвестиционной стратегии от АК «Янтарное искусство». Фокус – на инвестициях в эксклюзивные изделия из калининградского янтаря. Расскажу о свойствах янтаря, инвестиционной привлекательности, а также о конкретных продуктах, которые планируется создать и реализовывать в рамках фонда.

📌 Ценность янтаря
Янтарь — это не камень и не минерал в строгом смысле слова. Это ископаемая смола. В мире существует три основных типа янтаря:

✔️Балтийский янтарь (сукцинит): самый известный и распространенный тип, возрастом 40-45 миллионов лет. Основная добыча сосредоточена в Калининградской области.
✔️Доминиканский янтарь: значительно моложе (10-25 миллионов лет), обладает уникальным свойством приобретать яркий голубой оттенок под воздействием ультрафиолета.
✔️Бирманский янтарь: самый древний, возрастом более 100 миллионов лет. Представляет большой интерес для палеонтологов, так как часто содержит инклюзии флоры и фауны мелового периода.

Формирование янтаря – это уникальный процесс. Смола древних деревьев должна была попасть в воду, где в бескислородной среде она окаменевала на протяжении миллионов лет. Если смола оставалась на воздухе, она окислялась и разрушалась.

Именно поэтому янтарь-сырец не представляет инвестиционной ценности. В течение года – двух после добычи, такой янтарь, контактируя с кислородом, покрывается трещинами и становится хрупким. Чтобы этого не произошло, янтарь подвергается полировке и специальной обработке. После этого янтарь приобретает долговечность, а изделия из него – ценность.

🚀 Концепция стратегии «Янтарное искусство»
Средства инвесторов привлекаются на закупку сырья и размещение заказов у калининградских мастеров для создания эксклюзивных изделий. После изготовления изделий планируется проведение активной PR-кампании с последующей реализацией изделий на российском и зарубежных рынках (под последними в первую очередь понимаются Китай и Вьетнам).

В качестве основного продукта выбраны янтарные шахматы. Этот выбор обусловлен несколькими причинами:

✔️Символическая и эстетическая ценность: шахматы — это игра с тысячелетней историей, имеющая глубокий культурный смысл.
✔️Статусная ценность: янтарные шахматы являются предметом роскоши и подчеркивают высокий статус владельца.
✔️Практичность: по сравнению с другими популярными изделиями из янтаря (большими панно или моделями кораблей), шахматы более компактны, что упрощает логистику, страхование и хранение.

Производство янтарных шахмат ограничено из-за дефицита мастеров-резчиков. В год возможно изготовление не более 4-6 комплектов. Работа над одним комплектом занимает тысячи часов (около полугода) и требует участия 2-3 мастеров.

💡 Инвестиционная идея
Создание одного комплекта шахмат – это сложный и кропотливый процесс. На один комплект требуется около 21 кг янтаря-сырца, при этом в готовом изделии остается лишь 20-40% от первоначального веса из-за отходов при распиле и обработке.

При этом, с точки зрения инвестиций, парадокс высокой себестоимости сам по себе является защитным активом. В отличие от произведений современного искусства, где ценность почти на 100% субъективна, в стоимости янтарных шахмат до 60% составляет цена самого материала. Поскольку биржевая стоимость янтаря постоянно растёт, себестоимость воспроизводства такого изделия со временем только увеличивается, что создает прочный фундамент для роста его рыночной цены и защищает от обесценивания.

В качестве примера приведу кейс с комплектом шахмат на тему «Битва римлян и галлов». Этот комплект создали 2,5 года назад. Его себестоимость тогда составила около ₽4 млн, а продан он был за ₽9,5 млн. Такие цифры демонстрируют высокий потенциал доходности этой идеи.

💰 Параметры стратегии
✔️Срок: 3 года (два инвестиционных цикла по 1,5 года).
✔️Прогнозируемая доходность: 28% годовых в базовом сценарии.
✔️Профиль инвестора: квалифицированный инвестор, ультраагрессивный профиль.
✔️Минимальная сумма инвестирования: ₽500 тыс.

Благодарю управляющего Андрея Ерёмина за информацию.

#Рекомендации
#Сырьевые_рынки

🏛 Рынок облигаций: недельный обзор

✅ В пятницу — заседание ЦБ
Ближайшее заседание ЦБ обещает стать одним из самых непредсказуемых за последнее время. Аргументы против снижения ставки довольно весомы. С другой стороны, аргументов за продолжение снижения тоже немало.

✅ Аргументы за снижение ставки:
✔️Замедляется кредитование. На прошлой неделе ЦБ опубликовал обзор банковского сектора. Главное, на что стоит обратить внимание, — это заметное замедление корпоративного кредитования.

✔️Курс рубля волатильный, но в целом рубль крепкий и краткосрочных предпосылок к девальвации не просматривается.

✔️Относительно мягкие комментарии Набиуллиной и Заботкина, в том числе по бюджету 2026 г. и планируемым налоговым изменениям.

✔️Экономика явно «переморожена» высокими ставками. Нужно уходить от рисков рецессии.

✅ Аргументы против снижения ставки:
✔️Текущая инфляция сильно выше таргета. Так инфляция в нерегулируемых услугах в сентябре =11,1% SAAR.

✔️Рост инфляционных ожиданий бизнеса (на этой неделе должен быть опубликован оперативный опрос по физлицам).

✔️Растут цены на бензин, что может придать дополнительное ускорение инфляции. Бензин напрямую занимает около 4,8% в потребительской корзине, на основе которой рассчитывается инфляция, но его влияние распространяется на все секторы — от логистики до сельского хозяйства.

✔️На фоне исторически низкой безработицы продолжают расти реальные доходы населения, что влечёт за собой рост трат.

✔️Аналитики ухудшают прогнозы по инфляции.

✅ Влияние роста цен на бензин
Коллеги из fixed-income деска считают, что рост цен на бензин — это проявление инфляции предложения, а не спроса. Поэтому бороться с этой проблемой с помощью ставки бессмысленно. Напротив, ужесточение политики может только усугубить ситуацию. Поэтому влияние данного фактора на решение по ставке может быть нейтральным, или данный довод можно даже «записать» в аргументы за снижение ставки.

Вице-премьер Александр Новак сообщил, что в России началось сезонное снижение спроса на топливо. Это может позволить отрасли накопить его запасы до нормативных значений. Правительство ставит целью сдерживать рост цен на АЗС в пределах инфляции.

✅ Инвестиционные идеи
В условиях неопределённости вокруг решения ЦБ стоит обратить внимание на ОПИФ «Альфа-Капитал Облигации с выплатой дохода». Фонд оптимально сбалансирован для текущей ситуации, благодаря высокой доле бумаг с переменным купоном, которые постепенно заменяются на бумаги с фиксированным купоном, что позволяет занять более взвешенную позицию на рынке. Фонд инвестирует в корпоративные и государственные облигации. При этом ставки по многим выпускам в портфеле фонда достигают двузначных значений и существенно опережают темпы рублёвой инфляции и ставки по депозитам. Доходность фонда с начала года +19,3%.

Своей идеей поделился вчера и замминистра финансов РФ Алексей Моисеев. По его словам, для долгосрочных целей, стоит рассматривать вложения в облигации федерального займа и золото. От валютных инвестиций чиновник призвал отказаться: курсы не растут, а доходность по вкладам в иностранной валюте остаётся минимальной.

Благодарю Евгения Жорниста, Артёма Привалова и Алексея Корнева за предоставленные данные и аналитику.

#Аналитика
#Bonds_Comment

🛢Рынок нефти: аналитический обзор

Недавно представил идею инвестирования в ИПИФ «Альфа-Капитал Нефть». Стратегия фонда основана на покупке расчётных фьючерсных контрактов на нефть сорта Брент (код BR, лот — 10 баррелей) на Московской бирже с ближайшими датами экспирации (не более 2 месяцев). В помощь инвесторам, которые вошли в эту неделю решил время от времени делать обзоры ключевых событий по нефтяному рынку. Последний был три недели назад. Давайте обновим информацию.

Нефтяные котировки продолжают оставаться под давлением. С 1 октября к текущему моменту Brent потерял в цене 7,5%, цена держится ниже 65 долл. за барр. Ещё 26 сентября 2025 года цена на пике превышала $70 за барр.

Ценовой диапазон нефти Brent на прошедшей неделе:
• минимум $60,27 за барр. (20 октября);
• максимум $62,93 за барр. (15 октября).

Политика ОПЕК+
ОПЕК+ продолжает чередовать «мягкость» и «жесткость» в темпах расширения квот на нефтедобычу. В апреле 2025 года квоты были увеличены на 137 тыс. барр. в сутки. В мае, июне и июле — на 411 тыс. каждый месяц, в августе и сентябре — на 548 тыс. и 547 тыс. соответственно. На октябрь и ноябрь альянс вернулся к умеренным темпам в 137 тыс. барр. в сутки.

За счет устойчивого спроса в Азии и сокращения нефтяных резервов в странах ОЭСР, ОПЕК+ получает пространство для дальнейшего увеличения фактической добычи. Но вилка дальнейших расширений квот, скорее всего, сохранится в пределах 137–548 барр. в сутки.

При этом повышение объёмов добычи автоматически не означает падение цены. Напомню, решение об увеличении добычи в октябре привело к небольшому росту цен, а не к снижению. Дело в том, что на тот момент рынок ожидал больших объёмов.

Ближайшее заседание альянса по квотам состоится 2 ноября.

Российский экспорт
Морской экспорт российских нефтепродуктов в сентябре упал на 15% м/м, до 1,87 млн барр. в сутки. По данным S&P Global Platts, по состоянию на 19 сентября мощность первичной переработки российских НПЗ в простое оценивалась в 1,86 млн барр. в сутки. Основная причина — атаки со стороны Украины. За последние 2 месяца атакам подверглись минимум 15 заводов.

Россия обеспечивает около 10% мировой добычи нефти. Однако, сложности с перенаправлением объёмов и ограниченный спрос Китая могут привести к снижению экспортной выручки и добычи. Всё это на фоне истощения запасов и нерентабельности разработки новых месторождений при текущих ценах.

Вероятно, для сохранения хоть каких-то объёмов российские производители будут активнее разбуривать текущие месторождения. Это ещё один повод вспомнить про идею инвестирования в ОУБР.

Текущие причины снижения цены:

✔️Расширение квот на добычу странами ОПЕК+.

✔️Риск того, что ряд стран в ОПЕК могут дополнительно нарастить добычу в ближайшие годы (в частности, ОАЭ).

✔️Страны вне ОПЕК+ наращивают добычу (Бразилия, Аргентина, Гайана).

✔️Нефтедобыча в США остается стабильной на уровне 13,5 млн. барр. в день.

✔️Предварительное соглашение о возобновлении трубопроводных поставок нефти из иракского Курдистана через Турцию → на рынок может выйти около 230 тыс. барр. в сутки.

Факторы в пользу роста котировок:
✔️Геополитика. Не исключена возможность проведения военной операции против хуситов в Йемене + размещение флота США в Карибском море как инструмент давления на Венесуэлу.

✔️ Снижение экспортной доступности российской нефти из-за ударов по нефтегазовой инфраструктуре и расширения санкций.

✔️Замедление темпов роста продаж электрокаров на многих рынках, в частности в США.

✔️Фактический объём добычи ОПЕК+ не дотягивает до заявленных квот.

✔️Разрядка в отношениях США и Китая на фоне встречи Трампа и Си.

Ожидания по Brent
МЭА прогнозирует профицит мирового рынка нефти до 4 млн баррелей в сутки к 2026 г. из-за роста добычи ОПЕК+ и сдержанного спроса.

EIA ожидает падение Brent до $58 к концу 2025 года и около $50 к началу 2026 года.

Standard Chartered прогнозирует цены на нефть в диапазоне $70-75 за баррель в 2026 году.

Наши ожидания:
✔️На конец декабря 2025: $68 за барр.
✔️Средняя на 2026 год: $65 за барр.

Благодарю Андрея Ерёмина за аналитику.

#Аналитика
#Сырьевые_рынки

🌏 Мировые рынки за неделю: 15 – 21 октября

✔️Итоги
Фондовый рынок США восстановился после распродажи. Хотя неделя выдалась волатильной, позитив преобладал. Вначале драйвером снижение торговой напряженности между США и Китаем и мягкие комментарии представителей ФРС. Затем фокус внимания сместился на стартовавший сезон отчетностей, который оттеснил на второй план внутренние и внешнеполитические факторы. 12% эмитентов из индекса S&P 500 уже представили квартальные результаты, 86% из них превзошли консенсус-прогноз по прибыли.

Негативный фактор — продолжающийся шатдаун. В связи с этим не публикуются многие важные статданные.

Вчера американские индексы показали разнонаправленную динамику. По итогу, за последние пять торговых дней S&P 500 показал +0,69% (с начала года +14,1%), Nasdaq 100 показал +0,98% (с начала года +18,97%), а Dow Jones +1,37% (с начала года +10%).

Наиболее позитивную динамику показали акции в секторах недвижимости и потребительских товаров, тогда как финансы оказались под давлением.

В начале текущей недели стоимость золота почти достигла рекордных $4400 за унцию, но затем рынок ушёл в коррекцию. Вчера было зафиксировано самое сильное внутридневное падение цен на металл за последние 12 лет. Итоговая динамика металла за неделю -1,07%.

В понедельник цена биткоина превысила $111 тыс., тогда как утром в воскресенье она колебалась около $106 тыс. Однако затем первая криптовалюта решила также резко сходить вниз. В итоге за неделю биткоин потерял 3,9%. Курс Ethereum (ETH) в понедельник вырос почти на 5%. Цена ведущего альткоина снова поднялась выше $4 тыс. Затем ETH пошёл вниз на биткоином. Итоговая недельная динамика -6,6%.

Нефть марки Brent вчера перешла к росту после снижения до минимумов с мая. Итоговая динамика за неделю +0,23%.

✔️ РЗМ
Трамп и премьер-министр Австралии Албаниз подписали соглашение о совместных проектах по добыче редкоземельных металлов (РЗМ). Сделка снижает риски дефицита РЗМ в Штатах на фоне новых мер Китая по экспортному контролю в этой сфере.

✔️ ФРС
В преддверии заседания ФРС, была опубликована «Бежевая книга» — из-за приостановки публикации официальной статистики в условиях шатдауна к отчёту 12 региональных банков было приковано большее внимание. Ключевые выводы из отчёта указывают на стабильность занятости и сдержанный спрос на рабочую силу, тогда как рост цен остаётся умеренным. В целом итоги «Бежевой книги» поддерживают идею снижения ставки ФРС на заседании 28–29 октября на 25 б. п., даже в условиях отсутствия серии официальных данных по рынку труда и инфляции. Этот сценарий учтён в ценах на фьючерсы с вероятностью в 97%.

✔️ Сезон отчётности
Taiwan Semiconductor (TSM) отчиталась о росте прибыли на 39,1% г/г, до $14,8 млрд, опередив прогнозы и установив новый рекорд за счёт сохранения высокого спроса на ИИ-чипы.

American Express (AXP) превзошла ожидания по прибыли и объёме транзакций. AmEx получила импульс за счёт обновления программы лояльности по платиновым картам в июне — с этого момента число клиентов выросло вдвое.

General Motors (GM) сократила чистую прибыль более чем вдвое в третьем квартале, однако скорректированный показатель и выручка превзошли ожидания рынка.

✔️Ожидания
В фокусе – отложенные данные CPI за сентябрь, публикация которых назначена на 24 октября. Шатдаун продолжается, согласно данным Plymarket, возобновление работы правительства США ожидается не ранее 16 ноября с вероятностью в 29%. В отсутствие официальных макроданных рынок фокусируется на альтернативных публикациях: ожидаем индексы деловой активности от S&P Global и финальные оценки потребительских настроений от университета Мичигана.

Сезон отчётностей набирает обороты. Сегодня отчитываются Tesla (TSLA) — акции компании я бы покупал не более чем на 5% от портфеля с горизонтом от года, а также IBM (IBM) и SAP (SAP). Завтра результаты опубликует Intel (INTC).

Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику.

#Обзор
#Глобальные_рынки