Фонд «Альфа-Капитал Квант» (AKQU) – уникальный инструмент на российском рынке. Он выделяется среди других благодаря своей доходности и инновационному подходу. Квант использует искусственный интеллект для выбора ценных бумаг, а также определения момента их покупки и продажи.
Для меня Квант – отличный выбор для долгосрочного инвестирования в российские акции. Дело в том, что стратегия фонда эффективна и на растущем, и на падающем, и на боковом рынке. Купив Квант, у вас не будет оснований переживать, какой этап проходит рынок российских акций в данный конкретный момент.
Каждый месяц я рассказываю о результатах работы фонда. Пришло время сделать обзор за ноябрь 2025 г.
Результаты: В ноябре рынок акций был сильно подвержен влиянию геополитики. На фоне очередного раунда переговорного процесса между Россией и США на рынке наблюдалась повышенная волатильность. По итогам месяца индекс Мосбиржи показал положительную доходность, увеличившись на 6% с начала месяца, причём почти весь этот рост пришёлся на 2 дня.
Стоимость пая фонда за тот же период увеличилась на 4,3%, что немного хуже рынка. Как я уже неоднократно отмечал, эмоциональные качели в моменте почти всегда негативно сказываются на результатах работы алгоритма, который ориентирован на более длинные тренды (что хорошо видно из сравнения доходности фонда и индекса, приведённой ниже).
В фонде на конец месяца преобладали нефтегазовый сектор(19,2%) и банковский сектор (21,4%), также была повышенная доля денежных средств в портфеле (21,3%).
Стоимость чистых активов фонда составляет ₽432 млн.
Performance БПИФ Квант в сравнении с IMOEX (по состоянию на 28 ноября 2025 года):
БПИФ Альфа Квант:
*MTD (ноябрь) = +4,3%
*3 месяца = -7,6%
*6 месяцев = -0,7%
*YTD = -1,9%
IMOEX:
*MTD (ноябрь) = +6%
*3 месяца = -7,7%
*6 месяцев = -5,4%
*YTD = -4%.
Ключевые особенности фонда:
Благодарю управляющего фондом Никиту Эленбергера за предоставленные данные и аналитику.
#Обзор
#Российские_акции
#ИИ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👎14👍10
Сегодня я расскажу о принципах, которые используют российские хайнеты. Полагаю, они могут быть полезны каждому, кто хочет улучшить свои навыки в инвестировании.
Шесть принципов успеха
Многие думают, что успешные инвесторы — это люди с особыми психологическими качествами. Но на самом деле они схожим образом переживают те же эмоции и реагируют на события в мире, что и вы. Разница заключается в дисциплине и способности не поддаваться информационному шуму. Приведу шесть важных уроков, которые может извлечь рядовой инвестор из опыта состоятельных коллег.
Секрет успеха хайнетов — не в умении предсказывать будущее, а в понимании базового принципа: успех инвестиций определяется только временем и дисциплиной. Именно это отличает того, кто последовательно формирует капитал, от того, кто пытается залезть вершину, ориентируясь на каждую новость, но постоянно скатывается вниз.
Пост написан на основе статьи Андрея Бабияна в РБК. Ознакомиться с полной версией можно здесь.
#Аналитика
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍52👎1
2026 год может стать успешным для российских акций, а может и не стать. С одной стороны, при снижении КС хотя бы до уровня 13% (весьма вероятный сценарий), потенциал роста рынка с учётом дивидендов составит до 40%. С другой стороны, геополитика, новые санкции и прочие заведомо непрогнозируемые события легко могут развернуть этот тренд в противоположную сторону.
На этом фоне особенно привлекательны качественные PRE-IPO идеи. Оценка активов здесь не зависит от сиюминутного новостного фона, заявлений политиков и эмоционального настроения инвесторов. В расчёт принимаются только реальные показатели бизнеса и ближайшие перспективы его развития. PRE-IPO – это инвестиции, очищенные от сумбура, где стоимость актива изменяется исключительно на фундаментальных показателях и на основе независимой оценки бизнеса.
Предлагаю рассмотреть актуальные PRE-IPO идеи, которые пока ещё доступны инвесторам.
🚀 RuSpace
Проект направлен на создание современного российского спутника дистанционного зондирования Земли с разрешением 0,25 метра. Об этой идее я много писал на канале (например, здесь и здесь). Повторяться не буду. Расскажу, как идут дела у проекта.
Проект движется по плану. В ближайшие дни компания полностью завершает разработку конструкторской документации. Параллельно уже идёт изготовление составных частей космического аппарата (съёмочная аппаратура, радиолинии, солнечная батарея, аккумуляторы, двигательная установка, звёздные датчики, силовые гироскопы). Изготовление динамического полноразмерного макета будет завершено к середине следующего года.
Затем макет пройдёт испытания: вибростенд, вакуумная камера, камеры нагрева и охлаждения и другие. После прохождения тестов будет собрана итоговая версия космического аппарата, которая будет ещё раз оттестирована и выведена в космос на высоту 411 километров над земной поверхностью.
Возможные сценарии:
Спрос на спутниковые снимки будет высоким. Это связано с тем, что после запуска спутника у заказчиков появится возможность купить снимки земной поверхности с высоким разрешением дешевле, чем у зарубежных аналогов, и без бюрократических проволочек, связанных с взаимодействием с иностранными контрагентами.
Важно отметить, что космический аппарат застрахован на 5 лет непрерывной работы на орбите, что покрывает большинство операционных рисков. Дополнительно будет застрахован сам запуск и выведение аппарата на нужную орбиту (на высоту 411 км).
Войти в эту историю с текущим траншем можно примерно до ближайшего понедельника (15 декабря) включительно. Дальше, вероятнее всего, условия входа будут хуже (т.е. доходность меньше), но не исключено, что и вообще такой возможности у инвесторов больше не будет. Поэтому, если идти в эту идею, то делать это нужно сейчас.
Идея исключительно для квалифицированных инвесторов.
🔻Продолжение ниже
#Рекомендации
#Прямые_инвестиции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👎9👍7
🔺Начало поста
🛢 Октябрьское управление буровых работ (ОУБР)
Инвестируем в российскую компанию, которая занимается бурением и сопутствующим нефтесервисом. По большому счёту, ОУБР зарабатывает на всём, что связано с эксплуатационными скважинами (бурение и поддержание их в рабочем состоянии). Про эту идею я также неоднократно рассказывал на канале (например, здесь и здесь).
Компания обладает значительной материальной базой: 11 буровых вышек, более 115 единиц спецтехники, лаборатория по разработке буровых смесей, ремонтная база и пр.
Рынок бурения в России оценивается в более чем ₽1 трлн. При этом сейчас особенно сильно растёт горизонтальное бурение – его объёмы увеличились в 3,5 раза за последние 10 лет, и спрос только увеличивается. Этот тренд позитивен для ОУБР, т.к. компания специализируется именно на таком типе бурения.
Причины роста горизонтального бурения просты: за десятилетия в России разведано мало новых нефтяных месторождений, поэтому нефтедобывающим компаниям приходится активнее разрабатывать старые.
Инвесторы входят в компанию по оценке «до денег» в ₽8,5 млрд. При этом выручка по 2024 г. у компании была ₽6,4 млрд, чистая прибыль составила ₽1,1 млрд. В ЗПИФ (пайщиками которого будут инвесторы, участвующие в данной идее) будет куплено до 30% компании.
Сейчас удачный момент для инвестиций, так как нефтедобывающие компании активизируют свои программы бурения на фоне сокращения добычи нефти и снижения ключевой ставки. При этом даже в сценариях дальнейшего уменьшения добычи нефти, бурить придётся всё больше и больше по причине отсутствия новых крупных месторождений.
Оценка при выходе из идеи привязана к росту выручки + деньгам на балансе. Дополнительно компания может (хотя, разумеется, не обязана) выплатить дивиденды.
Предусмотрен механизм защиты капитала: если что-то идёт не по плану, инвесторы получают 83% от цены входа + ежемесячно эта величина индексируется на величину КС в течение 5 лет.
Идея с ОУБР выделяется повышенной ликвидностью, т.к. согласно условиям сделки 1/5 пакета, который держат инвесторы, выкупается компанией у ЗПИФ ежегодно, начиная с 2027 года. При выкупе доли применяется специальный коэффициент, величина которого зависит от выручки по 2025 г. Если выручка ОУБР по 2025 г., как и планируется, будет ₽5,9 млрд, то коэффициент составит 1,44 (и в дальнейшем меняться не будет).
Тогда оценка компании при выкупе доли или её части будет рассчитываться так: MCAP = 1,44 * Выручка за 12 месяцев предыдущего года + (денежные средства + финансовые вложения + дебиторская задолженность – кредиторская задолженность). В оценке учитывается не только выручка, но и денежные средства, которые будут аккумулированы компанией.
Таким образом, доходность инвесторов будет формироваться за счёт трёх основных компонентов:
✔️ Рост выручки компании.
✔️ Дивидендная доходность.
✔️ Нераспределённая прибыль.
Ожидаемая доходность идеи — до 40% годовых.
Войти в эту историю с текущим траншем можно примерно до следующего понедельника (15 декабря) включительно. Дальше, вероятнее всего, условия входа будут хуже (т.е. доходность меньше).
Идея исключительно для квалифицированных инвесторов.
#Рекомендации
#Прямые_инвестиции
🛢 Октябрьское управление буровых работ (ОУБР)
Инвестируем в российскую компанию, которая занимается бурением и сопутствующим нефтесервисом. По большому счёту, ОУБР зарабатывает на всём, что связано с эксплуатационными скважинами (бурение и поддержание их в рабочем состоянии). Про эту идею я также неоднократно рассказывал на канале (например, здесь и здесь).
Компания обладает значительной материальной базой: 11 буровых вышек, более 115 единиц спецтехники, лаборатория по разработке буровых смесей, ремонтная база и пр.
Рынок бурения в России оценивается в более чем ₽1 трлн. При этом сейчас особенно сильно растёт горизонтальное бурение – его объёмы увеличились в 3,5 раза за последние 10 лет, и спрос только увеличивается. Этот тренд позитивен для ОУБР, т.к. компания специализируется именно на таком типе бурения.
Причины роста горизонтального бурения просты: за десятилетия в России разведано мало новых нефтяных месторождений, поэтому нефтедобывающим компаниям приходится активнее разрабатывать старые.
Инвесторы входят в компанию по оценке «до денег» в ₽8,5 млрд. При этом выручка по 2024 г. у компании была ₽6,4 млрд, чистая прибыль составила ₽1,1 млрд. В ЗПИФ (пайщиками которого будут инвесторы, участвующие в данной идее) будет куплено до 30% компании.
Сейчас удачный момент для инвестиций, так как нефтедобывающие компании активизируют свои программы бурения на фоне сокращения добычи нефти и снижения ключевой ставки. При этом даже в сценариях дальнейшего уменьшения добычи нефти, бурить придётся всё больше и больше по причине отсутствия новых крупных месторождений.
Оценка при выходе из идеи привязана к росту выручки + деньгам на балансе. Дополнительно компания может (хотя, разумеется, не обязана) выплатить дивиденды.
Предусмотрен механизм защиты капитала: если что-то идёт не по плану, инвесторы получают 83% от цены входа + ежемесячно эта величина индексируется на величину КС в течение 5 лет.
Идея с ОУБР выделяется повышенной ликвидностью, т.к. согласно условиям сделки 1/5 пакета, который держат инвесторы, выкупается компанией у ЗПИФ ежегодно, начиная с 2027 года. При выкупе доли применяется специальный коэффициент, величина которого зависит от выручки по 2025 г. Если выручка ОУБР по 2025 г., как и планируется, будет ₽5,9 млрд, то коэффициент составит 1,44 (и в дальнейшем меняться не будет).
Тогда оценка компании при выкупе доли или её части будет рассчитываться так: MCAP = 1,44 * Выручка за 12 месяцев предыдущего года + (денежные средства + финансовые вложения + дебиторская задолженность – кредиторская задолженность). В оценке учитывается не только выручка, но и денежные средства, которые будут аккумулированы компанией.
Таким образом, доходность инвесторов будет формироваться за счёт трёх основных компонентов:
Ожидаемая доходность идеи — до 40% годовых.
Войти в эту историю с текущим траншем можно примерно до следующего понедельника (15 декабря) включительно. Дальше, вероятнее всего, условия входа будут хуже (т.е. доходность меньше).
Идея исключительно для квалифицированных инвесторов.
#Рекомендации
#Прямые_инвестиции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍9👎5
В посте дам срез текущей макроэкономической ситуации в России. Поговорим о темпах роста ВВП, исполнении федерального бюджета и прогнозе по поводу предстоящего решения ЦБ по ключевой ставке.
📉 Динамика ВВП и причины замедления
Росстат подтвердил свою предварительную оценку роста ВВП за III квартал 2025 года на уровне 0,6% в годовом выражении. Эта цифра свидетельствует о продолжающемся замедлении экономической активности. Для сравнения, во II квартале 2025 года рост ВВП в годовом выражении составил 1,1%, в I квартале рост равнялся 1,4%. Основной причиной такого замедления, очевидно, является жёсткая денежно-кредитная политика, проводимая нашим регулятором. Эта политика напрямую тормозит экономическую активность, что лишний раз подтверждается данными по ВВП.
Замедление наблюдается в секторе добычи полезных ископаемых и многих отраслях производства. По большому счёту, единственным сектором, демонстрирующим устойчивый рост, остаётся сектор госзаказа.
💰 Исполнение федерального бюджета
На прошедшей неделе были представлены данные по исполнению федерального бюджета. Его доходы по итогам января—ноября составили ₽32,9 трлн, расходы — ₽37,2 трлн. В результате дефицит бюджета сложился в размере ₽4,3 трлн, или 2% ВВП.
Это лучше планового показателя, который был установлен на уровне 2,6% ВВП. С учётом того, что до конца финансового года остался всего один месяц, есть все основания полагать, что Минфин успешно уложится в указанные целевые показатели.
Что касается бюджета на следующий год, то он запланирован по доходам на уровне ₽40,3 трлн, а по расходам на уровне ₽44,1 трлн. Дефицит должен составить ₽3,8 трлн рублей, или 1,6% ВВП. При этом, в течение года запланированный дефицит может измениться. Напомню, что изначально, в конце 2024 года, закон о федеральном бюджете на 2025 год предполагал дефицит в размере ₽1,2 трлн, но в течение года поправками он был поднят до ₽5,7 трлн.
Соответственно, есть основания полагать, что на следующий год ожидается сохранение (и в какой-то степени даже ускорение) значительного бюджетного импульса.
🎯 Политика ЦБ и рыночные ожидания
В эту пятницу (19 декабря) состоится заседание ЦБ по ставке. По результатам макроэкономического опроса Банка России, проведённого в период с 5 по 9 декабря 2025 года, средний прогноз аналитиков по ключевой ставке на следующий год вырос по сравнению с предыдущим опросом с 13,7% до 14,1%. Это указывает на то, что аналитики ожидают сохранения относительно высоких ставок на более длительный срок.
При этом прогноз по курсу рубля, наоборот, укрепился. Ожидания изменились с ₽95 до ₽90 за доллар. Кажется, что такая комбинация прогнозов (рост ожиданий по ставке при одновременном укреплении ожиданий по курсу) выглядит как минимум контринтуитивной.
Анализ кривых свопов показывает, что рынок уже заложил в цены определенные ожидания относительно ближайшего заседания ЦБ. Согласно консенсусу наиболее вероятным решением ЦБ является снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов (т.е. на 0,5%). Снижение на 100 базисных пунктов (т.е. на 1,0%) считается возможным, но маловероятным.
Лично моё мнение – всё же 100 базисных пунктов (т.е. полагаю, что ставка по итогам пятничного заседания будет снижена до 15,5%). Посмотрим, оправдается ли мой оптимизм.
🔍 Резюме:
Экономика России демонстрирует явное и устойчивое замедление роста. Основная причина – жёсткая монетарная политика. Рынок ожидает смягчения этой политики, но достаточно плавно и постепенно. При этом я исхожу из того, что для перезапуска роста российской экономики ЦБ придётся снижать ставку быстрее. Рыночный консенсус на ближайшее заседание ЦБ – снижение ключевой ставки на 0,5%. Моё мнение – снижение на 1%.
Спасибо Александру Джиоеву за данные и аналитику.
🐳 Желаю удачной рабочей недели!
#Аналитика
#Макро_тренды
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍26👎4
Простые ответы. Стоит ли добавлять опционы в инвестиционный портфель?
Опционы – специфичный и не всегда понятный для инвестора инструмент. Зато с ними можно хорошо заработать. Вероятно, помимо привычных акций, облигаций и фондов, имеет смысл добавить в инвестиционный портфель опционы? Или лучше держаться от них подальше? Давайте разбираться.
❗️ Конечно, опционы лучше добавить
✅ Не нравятся опционы? А может, вы просто не умеете их готовить? На самом деле, опционы — гибкий инструмент, который можно адаптировать под любую стратегию. Например, колл-опционы позволят вам заработать на росте без полной покупки актива, а пут-опционы помогают защитить портфель от падения того или иного актива. Разумеется, я не призываю вкладывать все деньги в опционы и инвестировать в них, не понимая механизма работы. Но разместить какую-то долю портфеля (например, часть купонов или дивидендов) в тех же колл-опционах – вполне логичное решение.
✅ У опционов есть замечательное свойство — они предлагают высокую доходность при ограниченном риске. При покупке опциона максимальный убыток ограничен размером премии, которую инвестор платит при заключении контракта. То есть, вы заранее понимаете границы риска и срок, на который этот риск берёте. При этом, если цена базового актива будет двигаться в ожидаемом вами направлении, вы получите значительную прибыль, как правило, много больше той, которую вы бы получили, купив базовый актив напрямую. Это создаёт асимметрию риска/доходности в опционах, причём асимметрию в вашу пользу.
✅ Для покупки опциона требуется меньше капитала, чем для прямой покупки актива. Это позволяет экспериментировать с новыми стратегиями, с новыми активами, не теряя значительных денег. При желании опционы можно использовать для страховки портфеля от негативных движений рынка. В любом случае, добавление опционов в портфель обеспечивает вас инструментом с уникальными характеристиками, что повышает общую диверсификацию, а значит, уменьшает риски на долгосрочном горизонте.
❗️ Конечно, от опционов лучше держаться подальше
✅ Опционы — сложный инструмент с множеством параметров. Если вы не понимаете, что такое страйк, премия и срок экспирации (применительно к опционам), держитесь подальше. Если вы прочитали что-то в интернете и вам кажется, что вы «в общих чертах» разобрались, держитесь подальше. Вообще, в 99% случаях частному инвестору лучше держаться подальше от опционов. Деньги целее будут.
✅ Прогнозировать будущее - очень сложно. Кто готов серьёзно утверждать, что точно знает, что будет с рынком хотя бы через полгода? Опытные инвесторы понимают, что самое бестолковое, что можно делать на рынке — пытаться угадать будущее. В то же время любой опцион имеет срок экспирации, т.е. конкретную дату, в которую завершается обращение контракта на бирже и исполняются обязательства по нему. Самое обидное, что вы можете даже угадать движение актива, но из-за того, что он не достиг страйка, вы потеряете деньги. Таким образом опционы ставят перед вами совершенно невыполнимую задачу: точно знать, сколько будет стоить базовый актив на конкретную дату в будущем.
✅ Рынок опционов волатилен и непредсказуем. Цены на опционы зависят не только от стоимости базового актива, но и от изменений волатильности, времени до экспирации и других факторов. Часто говорят, что опционы позволяют создавать разнообразные стратегии, но такое комбинирование требует глубоких знаний и опыта. Если у вас этого нет (пусть даже вы думаете, что есть), вы по итогу докомбинируетесь до убытков. Лучше всего на длинном горизонте работают простые стратегии. Но именно опционы обычно очень плохо совмещаются с такими стратегиями.
Итак, у нас снова два простых ответа на сложный вопрос. В очередной раз прошу помочь с выбором правильного. Голосование сразу под постом.
#Обзор
#Просто
Опционы – специфичный и не всегда понятный для инвестора инструмент. Зато с ними можно хорошо заработать. Вероятно, помимо привычных акций, облигаций и фондов, имеет смысл добавить в инвестиционный портфель опционы? Или лучше держаться от них подальше? Давайте разбираться.
Итак, у нас снова два простых ответа на сложный вопрос. В очередной раз прошу помочь с выбором правильного. Голосование сразу под постом.
#Обзор
#Просто
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍16👎4
Прошлая неделя для рублёвых облигаций была благоприятной. Доходность индекса RGBI снизилась еще на 10 б.п. и опустилась до 14,2%. Корпоративные облигации двигались в боковике, но отдельные выпуски показали рост: например, пятилетний выпуск «Атомэнергопрома» подорожал до 102%.
Основной фактор — ноябрьские данные по инфляции, подтвердившие снижение инфляционного давления. Более того, первые данные за декабрь также указывают на сохранение слабых темпов роста цен. На этом фоне спрос на ОФЗ усилился. Доходности длинных ОФЗ опустились ниже 14,5%.
В целом по рублёвому рынку картина остаётся прежней. На первичном рынке анонсировано много размещений. В конце года есть из чего выбирать, а конъюнктура на рынке рублевого долга остаётся позитивной.
Эксперты нашего облигационного деска расходятся в ожиданиях по ближайшему решению ЦБ РФ по ключевой ставке. Часть ждёт снижения на 50 б.п., часть — на 100 б. п. В целом, обосновать любое решение с учётом текущей статистики вполне возможно, так как есть и негативные (проинфляционные данные), так и наоборот, положительные макроданные.
АКРА изменила прогноз по «Балтийскому лизингу» со стабильного на развивающийся. Это означает существенную вероятность изменения рейтинга в течение следующих 6–12 месяцев в зависимости от результатов компании. Ключевые факторы — дивидендные выплаты и динамика изъятых активов на балансе. По изъятым активам в третьем-четвёртом кварталах наметилось улучшение, их объём перестал расти. По дивидендам пока ясности нет, но в целом эмитент выглядит устойчиво, запас прочности сохраняется, явных оснований для ухудшения взгляда сейчас нет.
АКРА понизила рейтинг «ТГК-14» на три ступени до уровня ВВ с негативным прогнозом. Основные причины — ухудшение кредитных метрик, споры по тарифам и фактор акционеров, находящихся под следствием, притом что последние два фактора не являются новыми. Кредитные метрики компании действительно ухудшились, однако такая динамика связана не с убыточной бизнес-моделью, а с фазой высокого капитального цикла.
Фундаментально ситуация не изменилась, хотя показатели стали слабее. Полагаю, что продажа бумаг на текущих уровнях с дисконтом не является оптимальной стратегией. Инвесторам разумнее дождаться технического отскока и
уже на более высоких ценах принимать решения.
Рекомендую рассмотреть ОПИФ «Альфа-Капитал Облигации с выплатой дохода». Фонд оптимально сбалансирован для текущей ситуации неопределенности, благодаря высокой доле бумаг с переменным купоном, которые постепенно заменяются на бумаги с фиксированным купоном, что позволяет занять взвешенную позицию на рынке облигаций. Поступающие купоны распределяются между пайщиками, что позволяет последним использовать текущие купонные доходы без погашения паёв. При этом сохраняется ликвидность: подать заявку на покупку и погашение паёв фонда можно в любой рабочий день. Доходность фонда с начала года +21,8%.
Из новых интересных размещений выделю облигации «Атомэнергопром» серии 001P-10. Срок обращения – 5.5 лет (2 002 дня). Купонный период – 91 день. Номинальная стоимость каждой бумаги – ₽1 тыс. Тип купона – фиксированный. Ориентир доходности – не выше значения КБД Мосбиржи на сроке 5.5 лет + 150 б.п. Доступно для приобретения неквалифицированным инвесторам. Закрытие книги 22.12.2025 г. в 15:00.
Также выделю облигации «ФПК» серии 002Р-01. Срок обращения – 2.5 года (900 дней). Купонный период – 30 дней. Номинальная стоимость каждой размещаемой облигации – ₽1 тыс. Тип купона – фиксированный. Ориентир по доходности – не выше значения КБД Мосбиржи на сроке 2.5 года + 275 б.п. Доступно для приобретения неквалифицированным инвесторам. Закрытие книги 18.12.2025 г. в 15:00.
Благодарю Евгения Жорниста, Артёма Привалова и Алексея Корнева за предоставленные данные и аналитику.
#Аналитика
#Bonds_Comment
#Первичные_размещения
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍14
Текущие результаты: с начала года наш модельный портфель вырос на 9,8%, значительно опередив индекс полной доходности Мосбиржи, которому удалось прибавить лишь 2,1%.
Изменения в портфеле: отсутствуют.
Комментарий по рынку: Опубликованная статистика по инфляции за ноябрь внушает оптимизм. Текущие сезонно-скорректированные темпы роста цен уже опустились до 2,2%. Это минимальный уровень примерно за последние два года. Всё это замечательно, но весь вопрос в устойчивости такой динамики. Существенный вклад в замедление общей инфляции внесло удешевление топлива после его роста в предыдущие месяцы, тогда как нерегулируемые услуги по-прежнему растут в темпе чуть выше 9%. Тем не менее в моменте, вкупе с недельными показателями (за первую неделю декабря рост н/н почти нулевой), текущие данные усиливают ожидания более мягкого решения ЦБ в ближайшую пятницу (19 декабря).
Важный дополнительный фактор: по сравнению с осенью в декабре кредитные спреды по новым корпоративным размещениям на облигационном рынке существенно расширились, а это само по себе придаёт дополнительную жесткость денежно-кредитным условиям в экономике.
Плюс ещё политический момент: в пятницу ожидается ежегодная Прямая линия. Общение президента Путина с гражданами будет совпадать по времени с решением ЦБ по КС. Поэтому, если рассматривать только политическую целесообразность, в отрыве от экономики, навряд ли регулятор будет без крайне веских причин (которые пока не просматриваются) принимать жёсткое решение.
Полагаю, что рынок, который ранее закладывал снижение ставки на 0,5%, сейчас смещается в сторону более позитивных ожиданий. Как я писал ранее, коллеги с облигационного деска разошлись во мнении (часть прогнозирует снижение на 0,5%, часть на 1%). Что касается коллег из equity-деска, то они больше склоняются к снижению на 50 б.п. Лично я ставлю на то, что нас ждёт снижение не менее чем на 100 б.п. Вот такой разброс мнений.
В пятницу также произойдёт ребалансировка индекса Мосбиржи. В него будут включены акции Озон, Дом. РФ, ЦИАН, будет увеличена доля Яндекса. Как бы не разрешилась интрига со ставкой, эти бумаги, вероятно, будут чувствовать себя лучше рынка благодаря дополнительным притокам средств от индексных фондов.
1. Озон (17%)
🎯Таргет: ₽5800
2. Сбербанк (17%)
🎯Таргет: ₽384
3. Т-Технологии (15%)
🎯Таргет: ₽4500
4. Яндекс (14%)
🎯Таргет: ₽6000
5. Корпоративный центр ИКС 5 (12%)
🎯Таргет: ₽4500
6. Хэдхантер (7%)
🎯Таргет: ₽6000
7. Аэрофлот (5%)
🎯Таргет: ₽80
8. МТС (5%)
🎯Таргет: ₽280
9. АФК Система (5%)
🎯Таргет: ₽21
10. НОВАТЭК (3%)
🎯Таргет: ₽1400
Благодарю Дмитрия Скрябина за аналитику!
#Рекомендации
#Российские_акции
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍20
Фондовые индексы движутся разнонаправленно. Причина — в возобновившихся опасениях по поводу завышенной оценки технологических компаний и вопросе рентабельности инвестиций в AI-инфраструктуру. Настроения в отношении IT-компаний охладились после отчета Oracle, которая отразила выручку ниже консенсус-прогноза и сообщила о прогнозируемом существенном увеличении капитальных затрат. Лучше рынка были материалы и финансы, слабее — технологические и энергетические компании. Инвесторы начали ребалансировать позиции, отходя от дорогих историй в пользу более циклических сегментов и стоимостных эмитентов.
Американские фондовые индексы вчера также не показали единой динамики. В результате за последние пять торговых дней S&P 500 показал -0,89% (с начала года +15,1%), Nasdaq 100 показал -1,8% (с начала года +19%), а Dow Jones +0,07% (с начала года +12,7%).
Золото и серебро дорожают на фоне слабых данных по занятости в США. При этом биржевые цены на серебро достигли нового исторического максимума. Динамика золота за неделю +2,7% (с начала года +64,8%). Динамика серебра +7,8% (с начала года +128,6%).
Индекс страха и жадности на крипторынке упал в зону «экстремального страха». Курс BTC только за понедельник рухнул почти на $5 тыс. Ethereum снова ушел ниже $3 тыс. Динамика BTC за неделю -6,5% (с начала года -8,1%). Ethereum за неделю показал -11,6% (с начала года -12,5%).
Нефть сегодня уверенно растёт после падения почти до пятилетних минимумов. Динамика за неделю -3,8% (с начала года -20,3%).
ФРС снизила ставку в третий раз подряд в этом году. Как и ожидалось, шаг в снижении составил 25 б.п., диапазон снижен до 3,5–3,75%. Однако впервые за шесть лет три представителя FOMC выразили несогласие с итоговым решением: двое высказались за сохранение ставки неизменной, один — за снижение на 50 б.п. Пресс-конференция Пауэлла содержала несколько противоречивые заявления, хотя в конечном итоге оказалась менее жёсткой, чем ожидали инвесторы.
Инвесторы полагают, что ФРС в 2026 году снизит базовую процентную ставку минимум на 50 б.п. Прогноз самого Федрезерва предполагает сокращение всего на 25 б.п.
Количество рабочих мест в США в ноябре выросло на 64 тыс., что выше прогноза аналитиков в 50 тыс. Месяцем ранее, в октябре, число рабочих мест сократилось на 105 тыс., что стало самым значительным падением с декабря 2020 года.
Безработица в ноябре достигла 4,6%, максимума за четыре года. В сентябре она находилась на отметке 4,4%, и эксперты не ожидали изменения. Данные об уровне безработицы в октябре не были опубликованы, поскольку сбор этой информации надолго прерывался из-за шатдауна.
Розничные продажи в октябре остались на уровне предыдущего месяца, хотя аналитики прогнозировали рост на 0,1%.
Ford Motor (F) сообщил о том, что понесет разовые расходы в размере около $19,5 млрд в связи с «рационализацией» американских активов в сфере электромобилей. В частности, компания откажется от производства электрической версии своего пикапа F-150.
Завтра опубликуют ноябрьский CPI. Из-за отсутствия статистики за октябрь оценки темпов роста месяц к месяцу не будет — фокус смещается на годовую динамику. Рынок закладывает «заголовочную» инфляцию в 3,1%, базовую — на уровне 3%. Позиции потребителей позволят оценить данные по розничным продажам — в сезон праздничных покупок базовые продажи могут показать устойчивую динамику.
Из корпоративных отчетов в фокусе будут результаты Micron (MU), который дополнит картину в сегменте ИИ-лидеров. Но для того, чтобы стабилизировать настроения в отношении технологических компаний, инвесторам необходимо увидеть не только сильные фактические результаты, но и сильный гайденс.
Благодарю Алину Попцову за информационную поддержку.
#Обзор
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍13
🎁 Подарите себе ПИФы!
Согласен, подарок необычный, но достоинств у него очень много. К тому же предновогодний период - отличное время для их покупки...
Доходность
ПИФы по своей природе «обречены» на более успешные результаты по сравнению с покупкой точечных бумаг и самостоятельным управлением портфелем.
Внутри ПИФов отсутствует налогообложение купонов, дивидендов, дохода от сделок. Это означает, что та часть денег, которую вы бы отдали в виде налогов при самостоятельной торговле, будет реинвестирована и ещё больше увеличит вашу будущую прибыль. Причём, чем длиннее горизонт инвестирования, тем сильнее будет эффект от такого реинвестирования. Кроме того, в ОПИФе вы можете получить возможность обмена паёв одного фонда на другой без фиксации налогооблагаемой базы.
Не забываем и про льготу на долгосрочное владение (ЛДВ). Многие скажут, что право на ЛДВ возникает и при удержании отдельных бумаг. Это, конечно, так, но ЛДВ применительно к паям фонда может быть более гибким. Так, при прямом владении облигациями ЛДВ применяется только к доходу от изменения стоимости тела облигации, но не распространяется на купоны. Поэтому, к примеру, если вы взяли на размещении корпоративную бумагу и держали её до погашения, получая купоны, то для вас ЛДВ – это бессмысленная история.
А вот для пайщика фонда – нет. Если всё то же самое (берём бумагу, держим до погашения, получаем купоны) произойдёт внутри фонда, то поступившие купоны увеличат активы фонда, а через них и стоимость вашего пая. Это значит, что у вас появляются основания для получения ЛДВ: если продержите пай свыше трёх лет, вы сможете применить льготу к доходу от его продажи, разумеется, в рамках установленного лимита (количеству полных лет владения × ₽3 млн). И не важно, что прибавка стоимости произошла благодаря купонам, на доход от которых при самостоятельном инвестировании вы льготу не получите.
Ликвидность
ПИФы позволяют владеть низколиквидными активами с меньшими рисками, чем при самостоятельной покупке. Работает это так: вы владеете паями фонда, у которого есть, скажем, 40 позиций, часть из которых низколиквидные. Вам потребовались деньги, и вы решаете продать паи. Чтобы выплатить вам деньги, фонду нужно будет закрыть часть позиций. Но фонду гораздо проще сократить, скажем, на 5% каждую позицию, чем вам реализовывать 100% от позиции в низколиквидной бумаге из вашего портфеля.
Время ценнее, чем деньги
Главное преимущество фонда, на мой личный вкус, это экономия времени. Оболочка ПИФа позволяет не тратить время на отслеживание отдельных бумаг эмитентов, не нужно управлять дюрацией портфеля, следить за офертами и другими корпоративными событиями. Вам не нужно думать о размещении купонов, погашениях, офертах, у вас не болит от этого голова, все эти боли берёт на себя управляющий фондом.
Предновогодние лайфхаки
Не знаете, что купить? Нужно подумать? Ок. Купите БПИФ Денежный рынок, который даст понятную доходность выше депозитов, высокую ликвидность и сверхнизкие риски. И думайте себе на здоровье. На рынке нельзя руководствоваться спонтанными решениями, но нельзя допускать и того, чтобы ваши деньги лежали без дела.
Ещё момент: в январе нас ждут длинные выходные. Часть дней биржа будет не работать, в другие дни торги будут менее активны. К тому же, большинству людей не очень хочется думать о деньгах, акциях и облигациях в разгар праздника. Что делать? Купите тот же БПИФ Денежный рынок или ОПИФ Накопительный (там потенциальная доходность выше) на весь кэш, который у вас скопился перед праздниками. А позже, по мере возвращения к привычному ритму жизни, вы посмотрите, что и как. А деньги пусть всё это время работают.
И ещё – в январе брокеры и УК будут удерживать налоги по итогам 2025 г. с рублёвых остатков. Хотите совершенно законно перенести уплату налога на конец 2026 г.? Нет проблем, сделайте так, чтобы рублёвых остатков не было. Поэтому, опять же, берём БПИФ Денежный рынок или ОПИФ Накопительный и получаем доход, вместо списания.
🐳 Всем удачных ПИФов в этом и следующем году!
Благодарю Алексея Корнева и Сергея Рогозина за информационную поддержку.
#Рекомендации
Согласен, подарок необычный, но достоинств у него очень много. К тому же предновогодний период - отличное время для их покупки...
Доходность
ПИФы по своей природе «обречены» на более успешные результаты по сравнению с покупкой точечных бумаг и самостоятельным управлением портфелем.
Внутри ПИФов отсутствует налогообложение купонов, дивидендов, дохода от сделок. Это означает, что та часть денег, которую вы бы отдали в виде налогов при самостоятельной торговле, будет реинвестирована и ещё больше увеличит вашу будущую прибыль. Причём, чем длиннее горизонт инвестирования, тем сильнее будет эффект от такого реинвестирования. Кроме того, в ОПИФе вы можете получить возможность обмена паёв одного фонда на другой без фиксации налогооблагаемой базы.
Не забываем и про льготу на долгосрочное владение (ЛДВ). Многие скажут, что право на ЛДВ возникает и при удержании отдельных бумаг. Это, конечно, так, но ЛДВ применительно к паям фонда может быть более гибким. Так, при прямом владении облигациями ЛДВ применяется только к доходу от изменения стоимости тела облигации, но не распространяется на купоны. Поэтому, к примеру, если вы взяли на размещении корпоративную бумагу и держали её до погашения, получая купоны, то для вас ЛДВ – это бессмысленная история.
А вот для пайщика фонда – нет. Если всё то же самое (берём бумагу, держим до погашения, получаем купоны) произойдёт внутри фонда, то поступившие купоны увеличат активы фонда, а через них и стоимость вашего пая. Это значит, что у вас появляются основания для получения ЛДВ: если продержите пай свыше трёх лет, вы сможете применить льготу к доходу от его продажи, разумеется, в рамках установленного лимита (количеству полных лет владения × ₽3 млн). И не важно, что прибавка стоимости произошла благодаря купонам, на доход от которых при самостоятельном инвестировании вы льготу не получите.
Ликвидность
ПИФы позволяют владеть низколиквидными активами с меньшими рисками, чем при самостоятельной покупке. Работает это так: вы владеете паями фонда, у которого есть, скажем, 40 позиций, часть из которых низколиквидные. Вам потребовались деньги, и вы решаете продать паи. Чтобы выплатить вам деньги, фонду нужно будет закрыть часть позиций. Но фонду гораздо проще сократить, скажем, на 5% каждую позицию, чем вам реализовывать 100% от позиции в низколиквидной бумаге из вашего портфеля.
Время ценнее, чем деньги
Главное преимущество фонда, на мой личный вкус, это экономия времени. Оболочка ПИФа позволяет не тратить время на отслеживание отдельных бумаг эмитентов, не нужно управлять дюрацией портфеля, следить за офертами и другими корпоративными событиями. Вам не нужно думать о размещении купонов, погашениях, офертах, у вас не болит от этого голова, все эти боли берёт на себя управляющий фондом.
Предновогодние лайфхаки
Не знаете, что купить? Нужно подумать? Ок. Купите БПИФ Денежный рынок, который даст понятную доходность выше депозитов, высокую ликвидность и сверхнизкие риски. И думайте себе на здоровье. На рынке нельзя руководствоваться спонтанными решениями, но нельзя допускать и того, чтобы ваши деньги лежали без дела.
Ещё момент: в январе нас ждут длинные выходные. Часть дней биржа будет не работать, в другие дни торги будут менее активны. К тому же, большинству людей не очень хочется думать о деньгах, акциях и облигациях в разгар праздника. Что делать? Купите тот же БПИФ Денежный рынок или ОПИФ Накопительный (там потенциальная доходность выше) на весь кэш, который у вас скопился перед праздниками. А позже, по мере возвращения к привычному ритму жизни, вы посмотрите, что и как. А деньги пусть всё это время работают.
И ещё – в январе брокеры и УК будут удерживать налоги по итогам 2025 г. с рублёвых остатков. Хотите совершенно законно перенести уплату налога на конец 2026 г.? Нет проблем, сделайте так, чтобы рублёвых остатков не было. Поэтому, опять же, берём БПИФ Денежный рынок или ОПИФ Накопительный и получаем доход, вместо списания.
🐳 Всем удачных ПИФов в этом и следующем году!
Благодарю Алексея Корнева и Сергея Рогозина за информационную поддержку.
#Рекомендации
👍27
Удержание налога с доходов от инвестиций
По итогам каждого года российские брокеры и управляющие компании (УК) удерживают и перечисляют в ФНС 13% или 15% налога на доходы физических лиц (НДФЛ) с прибыли от продажи ценных бумаг, фьючерсов, опционов и материальной выгоды на действующих счетах. В январе 2026 года таким образом с инвесторов будет удержан налог за 2025 год.
Обычно брокеры и УК, как налоговые агенты, сами рассчитывают и удерживают НДФЛ. При этом налог списывается только с брокерского счёта или счёта ДУ клиента и только в рублях. С других счетов или карт брокер списать деньги не сможет. Например, если у вас открыт брокерский счёт в Альфа-Банке и в том же Альфа-Банке есть счёт карты, на котором имеется некий рублёвый остаток, то налог будет удержан исключительно с остатков по брокерскому счёту. Со счёта карты брокер списать ничего не может.
В России действует пятиступенчатая шкала НДФЛ (от 13% до 22%), по которой облагаются зарплата, доходы от продажи имущества и другие виды заработка. Однако доходы с инвестиций облагаются по специальной двуступенчатой шкале. С 1 января 2025 года ставка НДФЛ по операциям с ценными бумагами и деривативами составляет 13%, если доход за год не превышает ₽2,4 млн. Если доход больше ₽2,4 млн, то с суммы превышения удерживается 15%.
Пример: в 2025 году вы заработали 5,4 млн рублей на инвестициях. Тогда брокер или УК с ₽2,4 млн удержит налог по ставке 13%, а с оставшихся ₽3 млн — по ставке 15%.
При этом налоговый агент отвечает только за свои операции. Например, в 2025 г. у вас было два инвестиционных счёта: один у брокера, а второй был открыт в УК. На каждом из этих счетов вы заработали ₽2 млн., а всего ₽4 млн. По идее, с вас нужно удержать общий налог следующим образом: с ₽2,4 млн по ставке 13%, а с ₽1,6 млн по ставке 15%.
Однако, так как каждый налоговый агент отвечает только за «свой участок», в приведённом примере и брокер, и УК удержат с вас налоги по ставке 13%. Это не является нарушением закона. Волноваться и бежать срочно «доплачивать» налог не стоит. Ближе к концу 2026 г. (в сентябре – октябре) налоговая сама сведёт «общий баланс» и пришлёт уведомление о доплате налога, которое нужно будет исполнить до 1 декабря 2026 г.
Что делать, если в январе 2026 года на счёте не останется свободных рублей? Например, на весь рублёвый кэш инвестор в конце декабря купит БПИФ Денежный рынок и не будет продавать паи в течение января. В этом случае получается, что налоговый агент не сможет удержать НДФЛ и перевести его в ФНС. В таком случае брокер или УК подаст сообщение в налоговую службу, что НДФЛ не удержан. Тогда налоговая также направит вам уведомление об уплате налога, которое нужно будет исполнить до 1 декабря года, следующего за отчётным (в нашем случае до 01.12.2026 г.).
Иногда возникает вопрос: если инвестору, с которого не удержали налог в январе из-за отсутствия рублей на счёте, нужно будет подавать декларацию 3-НДФЛ (например, из-за того, что в 2025 г. он получил доход на иностранном брокере), то придётся ли в декларации указывать неудержанный агентом налог? И, если придётся, то срок оплаты этого налога сместится с «до 1 декабря» на «до 15 июля»?
Ответ таков: обязанности включать в декларацию доход, с которого российский налоговый агент не удержал налог, нет. Законодательная логика здесь такая: налоговый агент передал информацию о том, что налог не удержан в ФНС → налоговая включит эту информацию в налоговое уведомление → уведомление будет оплачено до 1 декабря, несмотря на то, что ранее была подана декларация от того же налогоплательщика по другим доходам.
Однако иногда инвесторы включают в декларацию сведения о доходе, с которого агент удержал или не удержал налог добровольно. К примеру, в одном брокере инвестор получен убыток, а в другом — прибыль. Вернуть удержанный налог, «сложив» базу воедино, можно только через налоговую декларацию. Но имейте в виду, что в таком случае срок доплаты налога, включая разницу между 13% и 15% переместится на 15 июля, вместо 1 декабря.
🔻Продолжение ниже
#налоги
По итогам каждого года российские брокеры и управляющие компании (УК) удерживают и перечисляют в ФНС 13% или 15% налога на доходы физических лиц (НДФЛ) с прибыли от продажи ценных бумаг, фьючерсов, опционов и материальной выгоды на действующих счетах. В январе 2026 года таким образом с инвесторов будет удержан налог за 2025 год.
Обычно брокеры и УК, как налоговые агенты, сами рассчитывают и удерживают НДФЛ. При этом налог списывается только с брокерского счёта или счёта ДУ клиента и только в рублях. С других счетов или карт брокер списать деньги не сможет. Например, если у вас открыт брокерский счёт в Альфа-Банке и в том же Альфа-Банке есть счёт карты, на котором имеется некий рублёвый остаток, то налог будет удержан исключительно с остатков по брокерскому счёту. Со счёта карты брокер списать ничего не может.
В России действует пятиступенчатая шкала НДФЛ (от 13% до 22%), по которой облагаются зарплата, доходы от продажи имущества и другие виды заработка. Однако доходы с инвестиций облагаются по специальной двуступенчатой шкале. С 1 января 2025 года ставка НДФЛ по операциям с ценными бумагами и деривативами составляет 13%, если доход за год не превышает ₽2,4 млн. Если доход больше ₽2,4 млн, то с суммы превышения удерживается 15%.
Пример: в 2025 году вы заработали 5,4 млн рублей на инвестициях. Тогда брокер или УК с ₽2,4 млн удержит налог по ставке 13%, а с оставшихся ₽3 млн — по ставке 15%.
При этом налоговый агент отвечает только за свои операции. Например, в 2025 г. у вас было два инвестиционных счёта: один у брокера, а второй был открыт в УК. На каждом из этих счетов вы заработали ₽2 млн., а всего ₽4 млн. По идее, с вас нужно удержать общий налог следующим образом: с ₽2,4 млн по ставке 13%, а с ₽1,6 млн по ставке 15%.
Однако, так как каждый налоговый агент отвечает только за «свой участок», в приведённом примере и брокер, и УК удержат с вас налоги по ставке 13%. Это не является нарушением закона. Волноваться и бежать срочно «доплачивать» налог не стоит. Ближе к концу 2026 г. (в сентябре – октябре) налоговая сама сведёт «общий баланс» и пришлёт уведомление о доплате налога, которое нужно будет исполнить до 1 декабря 2026 г.
Что делать, если в январе 2026 года на счёте не останется свободных рублей? Например, на весь рублёвый кэш инвестор в конце декабря купит БПИФ Денежный рынок и не будет продавать паи в течение января. В этом случае получается, что налоговый агент не сможет удержать НДФЛ и перевести его в ФНС. В таком случае брокер или УК подаст сообщение в налоговую службу, что НДФЛ не удержан. Тогда налоговая также направит вам уведомление об уплате налога, которое нужно будет исполнить до 1 декабря года, следующего за отчётным (в нашем случае до 01.12.2026 г.).
Иногда возникает вопрос: если инвестору, с которого не удержали налог в январе из-за отсутствия рублей на счёте, нужно будет подавать декларацию 3-НДФЛ (например, из-за того, что в 2025 г. он получил доход на иностранном брокере), то придётся ли в декларации указывать неудержанный агентом налог? И, если придётся, то срок оплаты этого налога сместится с «до 1 декабря» на «до 15 июля»?
Ответ таков: обязанности включать в декларацию доход, с которого российский налоговый агент не удержал налог, нет. Законодательная логика здесь такая: налоговый агент передал информацию о том, что налог не удержан в ФНС → налоговая включит эту информацию в налоговое уведомление → уведомление будет оплачено до 1 декабря, несмотря на то, что ранее была подана декларация от того же налогоплательщика по другим доходам.
Однако иногда инвесторы включают в декларацию сведения о доходе, с которого агент удержал или не удержал налог добровольно. К примеру, в одном брокере инвестор получен убыток, а в другом — прибыль. Вернуть удержанный налог, «сложив» базу воедино, можно только через налоговую декларацию. Но имейте в виду, что в таком случае срок доплаты налога, включая разницу между 13% и 15% переместится на 15 июля, вместо 1 декабря.
🔻Продолжение ниже
#налоги
👍15
🔺Начало поста
С такими кейсами я встречался. Например, инвестор приходит с вопросом на сальдирование, а у него за тот же период есть неудержанный налог. Если бы он вообще не подавал декларацию, то заплатил бы налог по уведомлению до 1 декабря, но не получил бы сальдирования. Соответственно, он подаёт декларацию, и может получиться так, что вместо возврата налога (из-за сальдирования), он получит доплату (из-за 15%). Иногда здесь возникает непонимание.
Но в данном кейсе инвестор всё равно бы доплатил налог до 15% не позднее 1 декабря, просто сумма была бы большей (из-за отсутствия сальдирования). То есть, по сути, подачей декларации он сократил объём денег, который нужно заплатить государству. Минус в том, что срок оплаты сдвинулся на 15 июля. Но тут ничего не поделаешь, потому что так устроена налоговая отчётность.
Поэтому, на мой взгляд, если выбирать заплатить меньше, но до 15 июля, или больше, но до 1 декабря, по умолчанию стоит выбрать платить меньше. Отсюда, если у вас есть основание для сальдирования и благодаря ему вы можете срезать из налогооблагаемой базы существенную сумму, подавайте декларацию. Но будьте готовы к тому, что срок оплаты сдвинется.
Таким образом, у инвесторов, как правило, есть два подхода к уплате НДФЛ. Одни желают закрыть все свои обязательства в январе и дальше спать спокойно, «не заморачиваясь» с уведомлениями в конце года. Другие стремятся к тому, чтобы отложить уплату налога до 15 июля или 1 декабря. Логика здесь простая: налоговые обязательства по 2025 г. уже не изменятся, а деньги, которые пойдут на уплату налога, можно реинвестировать и получить дополнительный доход в 2026 г. Оба алгоритма поведения являются законными, поэтому, какой сделать выбор вам – решайте сами.
И ещё: в работе с УК есть дополнительный важный момент. По идее, даже если у вас нет рублёвого остатка, управляющая вашими активами организация может продать часть ваших активов и закрыть обязательства по уплате налога за вас (брокер так не может, а УК может). Поэтому, если у вас открыт счёт ДУ, рекомендую заранее связаться со своим менеджером (управляющим) и урегулировать этот вопрос.
Кроме того, стоит учесть, что всё вышесказанное не относится к индивидуальным инвестиционным счетам (ИИС). Налог с таких счетов удерживается только в момент закрытия счёта. Пока счёт открыт и действует, налога не будет (за исключением случаев, когда вы выводите денежные средства с ИИС по разрешенным основаниям, к примеру, по болезни + дивиденды на ИИС поступают уже «очищенными» от налога).
🐳 Желаю вам успешного завершения года и не забывайте про налоги! А если у вас есть проблемы , то, как всегда в подобных случаях, рекомендую обратиться к команде Константина Асабина, которая помогает клиентам закрывать налоговые и валютные вопросы любой сложности. Написать им можно на tax@alfatax.ru. Обязательно оставьте свои контакты и кратко опишите ситуацию/проблему/запрос.
#налоги
С такими кейсами я встречался. Например, инвестор приходит с вопросом на сальдирование, а у него за тот же период есть неудержанный налог. Если бы он вообще не подавал декларацию, то заплатил бы налог по уведомлению до 1 декабря, но не получил бы сальдирования. Соответственно, он подаёт декларацию, и может получиться так, что вместо возврата налога (из-за сальдирования), он получит доплату (из-за 15%). Иногда здесь возникает непонимание.
Но в данном кейсе инвестор всё равно бы доплатил налог до 15% не позднее 1 декабря, просто сумма была бы большей (из-за отсутствия сальдирования). То есть, по сути, подачей декларации он сократил объём денег, который нужно заплатить государству. Минус в том, что срок оплаты сдвинулся на 15 июля. Но тут ничего не поделаешь, потому что так устроена налоговая отчётность.
Поэтому, на мой взгляд, если выбирать заплатить меньше, но до 15 июля, или больше, но до 1 декабря, по умолчанию стоит выбрать платить меньше. Отсюда, если у вас есть основание для сальдирования и благодаря ему вы можете срезать из налогооблагаемой базы существенную сумму, подавайте декларацию. Но будьте готовы к тому, что срок оплаты сдвинется.
Таким образом, у инвесторов, как правило, есть два подхода к уплате НДФЛ. Одни желают закрыть все свои обязательства в январе и дальше спать спокойно, «не заморачиваясь» с уведомлениями в конце года. Другие стремятся к тому, чтобы отложить уплату налога до 15 июля или 1 декабря. Логика здесь простая: налоговые обязательства по 2025 г. уже не изменятся, а деньги, которые пойдут на уплату налога, можно реинвестировать и получить дополнительный доход в 2026 г. Оба алгоритма поведения являются законными, поэтому, какой сделать выбор вам – решайте сами.
И ещё: в работе с УК есть дополнительный важный момент. По идее, даже если у вас нет рублёвого остатка, управляющая вашими активами организация может продать часть ваших активов и закрыть обязательства по уплате налога за вас (брокер так не может, а УК может). Поэтому, если у вас открыт счёт ДУ, рекомендую заранее связаться со своим менеджером (управляющим) и урегулировать этот вопрос.
Кроме того, стоит учесть, что всё вышесказанное не относится к индивидуальным инвестиционным счетам (ИИС). Налог с таких счетов удерживается только в момент закрытия счёта. Пока счёт открыт и действует, налога не будет (за исключением случаев, когда вы выводите денежные средства с ИИС по разрешенным основаниям, к примеру, по болезни + дивиденды на ИИС поступают уже «очищенными» от налога).
🐳 Желаю вам успешного завершения года и не забывайте про налоги! А если у вас есть проблемы , то, как всегда в подобных случаях, рекомендую обратиться к команде Константина Асабина, которая помогает клиентам закрывать налоговые и валютные вопросы любой сложности. Написать им можно на tax@alfatax.ru. Обязательно оставьте свои контакты и кратко опишите ситуацию/проблему/запрос.
#налоги
👍31👎1
Моё мнение о биткоине
Во вторник цена первой криптовалюты опустилась к $85 тыс., потеряв за сутки почти $5 тыс. Сейчас биткоин замер на уровне $87 тыс. В подобных случаях, с другими активами, я обычно отмечаю, что это хороший момент купить со скидкой на долгосрок. И относительно биткоина я готов повторить всё тоже самое.
Я считаю, что текущая ситуация является очередной панической краткосрочной коррекцией и, по большому счёту, она создаёт выгодную точку входа для инвесторов.
Роль цифровых активов в глобальной финансовой системе продолжает расти. Дальнейшая динамика криптовалют по-прежнему будет зависеть от трёх ключевых макроэкономических факторов: уровня инфляции по всему миру, развития регуляторной базы и интеграции в реальную экономику. Предполагаются, что все три опции в следующем году будут только улучшаться.
Да, сейчас рынок находится в стадии коррекции. Её дно было достигнуто 22.11.2025 г., но, по-видимому, ещё какое-то время нас продолжит тащить около него. В криптовалютах в таких коррекциях ничего экстраординарного нет. Если вы боитесь коррекций, в том числе значительных коррекций, или не готовы инвестировать на длительный срок, то крипту в качестве инвестиционного актива лучше не рассматривать.
Однако, на обозримом горизонте коррекция закончится, и я лично убеждён, что в 2026 году биткоин пробьёт отметку в $150 тыс. (т.е. как минимум покажет +70% к текущему уровню). При этом ключевым рыночным фактором роста цены вероятно станет восстановление спроса со стороны спотовых ETF.
Разумеется, в период коррекции фонды испытывают отток. Так, только за понедельник инвесторы вывели из ETF на биткоин $357 млн. Но все мы прекрасно понимаем, что эта история циклична и первые признаки восстановления цены приведут к возрастающему притоку. На исторических данных мы видим, что инвесторы в принципе не верят в потолок цены по биткоину, поэтому чем динамичнее этот актив показывает рост, тем активнее инвесторы его покупают.
Стоит отметить, что пока розничные инвесторы на фоне падения крипторынка убегают из фондов, крупные игроки аккумулируют активы на внебиржевом рынке. Холодное хранение этих активов создаёт предпосылки для будущего роста за счёт дефицита продавцов.
В 2024 году биткоин вырос на 140%, а с начала 2025 года упал на 7,5%. Однако за тот же период 2025 года институциональные инвесторы купили больше монет, чем за весь 2024 год (944 330 BTC против 913 006 BTC). Поэтому, с точки зрения тех же розничных инвесторов логичнее было бы сейчас не продавать, а покупать, но некоторые вещи никогда не меняются…
Может ли мой прогноз не сбыться? Конечно. На крипторынке, в принципе, возможно всё. Для этого всего лишь нужно, чтобы институционалы пошли фиксировать прибыль в пустой рынок, где почти нет покупателей. Это вполне понятная теоретическая картина, только вот, в силу каких обстоятельств она может сложиться на практике, мне из сегодняшнего дня пока непонятно.
Хотя, конечно, курс биткоина зависит от множества факторов, включая геополитику и состояние мировой экономики. Крипта – это актив оптимистов. Как правило, если мировая экономика цветёт и пахнет, то и криптовалюта растёт опережающими темпами. Но, как только ситуация меняется, как было в первые месяцы пандемии 2020 г., она может очень быстро сложиться на треть. Полагаю, что случись что-то подобное по последствиям сейчас, курс очень быстро опустился бы ниже $50 тыс.
Тем не менее, большинство инвестиционных стратегий предполагает наличие некоторой доли портфеля, которая размещается на длительный срок в высокорисковые инструменты (срок инвестирования во многом нивелирует риски). Я считаю, что при прочих равных такая доля не должна превышать 5% от общего портфеля. Если эта доля у вас не «в работе», то полагаю, что разместить её в биткоине (активах, привязанных к биткоину) было бы хорошей идеей, тем более что сейчас здесь сложились оптимальные условия для входа.
🐳 Удачных криптоинвестиций!
#Аналитика
#Крипто
Во вторник цена первой криптовалюты опустилась к $85 тыс., потеряв за сутки почти $5 тыс. Сейчас биткоин замер на уровне $87 тыс. В подобных случаях, с другими активами, я обычно отмечаю, что это хороший момент купить со скидкой на долгосрок. И относительно биткоина я готов повторить всё тоже самое.
Я считаю, что текущая ситуация является очередной панической краткосрочной коррекцией и, по большому счёту, она создаёт выгодную точку входа для инвесторов.
Роль цифровых активов в глобальной финансовой системе продолжает расти. Дальнейшая динамика криптовалют по-прежнему будет зависеть от трёх ключевых макроэкономических факторов: уровня инфляции по всему миру, развития регуляторной базы и интеграции в реальную экономику. Предполагаются, что все три опции в следующем году будут только улучшаться.
Да, сейчас рынок находится в стадии коррекции. Её дно было достигнуто 22.11.2025 г., но, по-видимому, ещё какое-то время нас продолжит тащить около него. В криптовалютах в таких коррекциях ничего экстраординарного нет. Если вы боитесь коррекций, в том числе значительных коррекций, или не готовы инвестировать на длительный срок, то крипту в качестве инвестиционного актива лучше не рассматривать.
Однако, на обозримом горизонте коррекция закончится, и я лично убеждён, что в 2026 году биткоин пробьёт отметку в $150 тыс. (т.е. как минимум покажет +70% к текущему уровню). При этом ключевым рыночным фактором роста цены вероятно станет восстановление спроса со стороны спотовых ETF.
Разумеется, в период коррекции фонды испытывают отток. Так, только за понедельник инвесторы вывели из ETF на биткоин $357 млн. Но все мы прекрасно понимаем, что эта история циклична и первые признаки восстановления цены приведут к возрастающему притоку. На исторических данных мы видим, что инвесторы в принципе не верят в потолок цены по биткоину, поэтому чем динамичнее этот актив показывает рост, тем активнее инвесторы его покупают.
Стоит отметить, что пока розничные инвесторы на фоне падения крипторынка убегают из фондов, крупные игроки аккумулируют активы на внебиржевом рынке. Холодное хранение этих активов создаёт предпосылки для будущего роста за счёт дефицита продавцов.
В 2024 году биткоин вырос на 140%, а с начала 2025 года упал на 7,5%. Однако за тот же период 2025 года институциональные инвесторы купили больше монет, чем за весь 2024 год (944 330 BTC против 913 006 BTC). Поэтому, с точки зрения тех же розничных инвесторов логичнее было бы сейчас не продавать, а покупать, но некоторые вещи никогда не меняются…
Может ли мой прогноз не сбыться? Конечно. На крипторынке, в принципе, возможно всё. Для этого всего лишь нужно, чтобы институционалы пошли фиксировать прибыль в пустой рынок, где почти нет покупателей. Это вполне понятная теоретическая картина, только вот, в силу каких обстоятельств она может сложиться на практике, мне из сегодняшнего дня пока непонятно.
Хотя, конечно, курс биткоина зависит от множества факторов, включая геополитику и состояние мировой экономики. Крипта – это актив оптимистов. Как правило, если мировая экономика цветёт и пахнет, то и криптовалюта растёт опережающими темпами. Но, как только ситуация меняется, как было в первые месяцы пандемии 2020 г., она может очень быстро сложиться на треть. Полагаю, что случись что-то подобное по последствиям сейчас, курс очень быстро опустился бы ниже $50 тыс.
Тем не менее, большинство инвестиционных стратегий предполагает наличие некоторой доли портфеля, которая размещается на длительный срок в высокорисковые инструменты (срок инвестирования во многом нивелирует риски). Я считаю, что при прочих равных такая доля не должна превышать 5% от общего портфеля. Если эта доля у вас не «в работе», то полагаю, что разместить её в биткоине (активах, привязанных к биткоину) было бы хорошей идеей, тем более что сейчас здесь сложились оптимальные условия для входа.
🐳 Удачных криптоинвестиций!
#Аналитика
#Крипто
👍33👎15
Завершилось последнее заседание ЦБ РФ в 2025 году. Как и ожидалось, регулятор продолжил смягчать денежно-кредитную политику. Основная интрига была в величине снижения ставки. Первоначально рынок склонялся к варианту снижения на 50 б.п., но в последние две недели все больше участников стали рассматривать снижение на 100 б.п. Основная причина такого оптимизма заключалась в позитивных данных по инфляции.
Тем не менее, регулятор решил занять «консервативную» позицию.
Пока ситуация в российской экономике развивается по «стабильному» сценарию. ЦБ РФ снижает ключевую ставку от заседания к заседанию. При этом потенциал дальнейшего снижения ещё явно не исчерпан. Следующее заседание ЦБ запланировано на 13 февраля 2026 года. Будем ждать.
#Обзор
#Макро_тренды
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍24👎8