🎁 Подарите себе ПИФы!
Согласен, подарок необычный, но достоинств у него очень много. К тому же предновогодний период - отличное время для их покупки...
Доходность
ПИФы по своей природе «обречены» на более успешные результаты по сравнению с покупкой точечных бумаг и самостоятельным управлением портфелем.
Внутри ПИФов отсутствует налогообложение купонов, дивидендов, дохода от сделок. Это означает, что та часть денег, которую вы бы отдали в виде налогов при самостоятельной торговле, будет реинвестирована и ещё больше увеличит вашу будущую прибыль. Причём, чем длиннее горизонт инвестирования, тем сильнее будет эффект от такого реинвестирования. Кроме того, в ОПИФе вы можете получить возможность обмена паёв одного фонда на другой без фиксации налогооблагаемой базы.
Не забываем и про льготу на долгосрочное владение (ЛДВ). Многие скажут, что право на ЛДВ возникает и при удержании отдельных бумаг. Это, конечно, так, но ЛДВ применительно к паям фонда может быть более гибким. Так, при прямом владении облигациями ЛДВ применяется только к доходу от изменения стоимости тела облигации, но не распространяется на купоны. Поэтому, к примеру, если вы взяли на размещении корпоративную бумагу и держали её до погашения, получая купоны, то для вас ЛДВ – это бессмысленная история.
А вот для пайщика фонда – нет. Если всё то же самое (берём бумагу, держим до погашения, получаем купоны) произойдёт внутри фонда, то поступившие купоны увеличат активы фонда, а через них и стоимость вашего пая. Это значит, что у вас появляются основания для получения ЛДВ: если продержите пай свыше трёх лет, вы сможете применить льготу к доходу от его продажи, разумеется, в рамках установленного лимита (количеству полных лет владения × ₽3 млн). И не важно, что прибавка стоимости произошла благодаря купонам, на доход от которых при самостоятельном инвестировании вы льготу не получите.
Ликвидность
ПИФы позволяют владеть низколиквидными активами с меньшими рисками, чем при самостоятельной покупке. Работает это так: вы владеете паями фонда, у которого есть, скажем, 40 позиций, часть из которых низколиквидные. Вам потребовались деньги, и вы решаете продать паи. Чтобы выплатить вам деньги, фонду нужно будет закрыть часть позиций. Но фонду гораздо проще сократить, скажем, на 5% каждую позицию, чем вам реализовывать 100% от позиции в низколиквидной бумаге из вашего портфеля.
Время ценнее, чем деньги
Главное преимущество фонда, на мой личный вкус, это экономия времени. Оболочка ПИФа позволяет не тратить время на отслеживание отдельных бумаг эмитентов, не нужно управлять дюрацией портфеля, следить за офертами и другими корпоративными событиями. Вам не нужно думать о размещении купонов, погашениях, офертах, у вас не болит от этого голова, все эти боли берёт на себя управляющий фондом.
Предновогодние лайфхаки
Не знаете, что купить? Нужно подумать? Ок. Купите БПИФ Денежный рынок, который даст понятную доходность выше депозитов, высокую ликвидность и сверхнизкие риски. И думайте себе на здоровье. На рынке нельзя руководствоваться спонтанными решениями, но нельзя допускать и того, чтобы ваши деньги лежали без дела.
Ещё момент: в январе нас ждут длинные выходные. Часть дней биржа будет не работать, в другие дни торги будут менее активны. К тому же, большинству людей не очень хочется думать о деньгах, акциях и облигациях в разгар праздника. Что делать? Купите тот же БПИФ Денежный рынок или ОПИФ Накопительный (там потенциальная доходность выше) на весь кэш, который у вас скопился перед праздниками. А позже, по мере возвращения к привычному ритму жизни, вы посмотрите, что и как. А деньги пусть всё это время работают.
И ещё – в январе брокеры и УК будут удерживать налоги по итогам 2025 г. с рублёвых остатков. Хотите совершенно законно перенести уплату налога на конец 2026 г.? Нет проблем, сделайте так, чтобы рублёвых остатков не было. Поэтому, опять же, берём БПИФ Денежный рынок или ОПИФ Накопительный и получаем доход, вместо списания.
🐳 Всем удачных ПИФов в этом и следующем году!
Благодарю Алексея Корнева и Сергея Рогозина за информационную поддержку.
#Рекомендации
Согласен, подарок необычный, но достоинств у него очень много. К тому же предновогодний период - отличное время для их покупки...
Доходность
ПИФы по своей природе «обречены» на более успешные результаты по сравнению с покупкой точечных бумаг и самостоятельным управлением портфелем.
Внутри ПИФов отсутствует налогообложение купонов, дивидендов, дохода от сделок. Это означает, что та часть денег, которую вы бы отдали в виде налогов при самостоятельной торговле, будет реинвестирована и ещё больше увеличит вашу будущую прибыль. Причём, чем длиннее горизонт инвестирования, тем сильнее будет эффект от такого реинвестирования. Кроме того, в ОПИФе вы можете получить возможность обмена паёв одного фонда на другой без фиксации налогооблагаемой базы.
Не забываем и про льготу на долгосрочное владение (ЛДВ). Многие скажут, что право на ЛДВ возникает и при удержании отдельных бумаг. Это, конечно, так, но ЛДВ применительно к паям фонда может быть более гибким. Так, при прямом владении облигациями ЛДВ применяется только к доходу от изменения стоимости тела облигации, но не распространяется на купоны. Поэтому, к примеру, если вы взяли на размещении корпоративную бумагу и держали её до погашения, получая купоны, то для вас ЛДВ – это бессмысленная история.
А вот для пайщика фонда – нет. Если всё то же самое (берём бумагу, держим до погашения, получаем купоны) произойдёт внутри фонда, то поступившие купоны увеличат активы фонда, а через них и стоимость вашего пая. Это значит, что у вас появляются основания для получения ЛДВ: если продержите пай свыше трёх лет, вы сможете применить льготу к доходу от его продажи, разумеется, в рамках установленного лимита (количеству полных лет владения × ₽3 млн). И не важно, что прибавка стоимости произошла благодаря купонам, на доход от которых при самостоятельном инвестировании вы льготу не получите.
Ликвидность
ПИФы позволяют владеть низколиквидными активами с меньшими рисками, чем при самостоятельной покупке. Работает это так: вы владеете паями фонда, у которого есть, скажем, 40 позиций, часть из которых низколиквидные. Вам потребовались деньги, и вы решаете продать паи. Чтобы выплатить вам деньги, фонду нужно будет закрыть часть позиций. Но фонду гораздо проще сократить, скажем, на 5% каждую позицию, чем вам реализовывать 100% от позиции в низколиквидной бумаге из вашего портфеля.
Время ценнее, чем деньги
Главное преимущество фонда, на мой личный вкус, это экономия времени. Оболочка ПИФа позволяет не тратить время на отслеживание отдельных бумаг эмитентов, не нужно управлять дюрацией портфеля, следить за офертами и другими корпоративными событиями. Вам не нужно думать о размещении купонов, погашениях, офертах, у вас не болит от этого голова, все эти боли берёт на себя управляющий фондом.
Предновогодние лайфхаки
Не знаете, что купить? Нужно подумать? Ок. Купите БПИФ Денежный рынок, который даст понятную доходность выше депозитов, высокую ликвидность и сверхнизкие риски. И думайте себе на здоровье. На рынке нельзя руководствоваться спонтанными решениями, но нельзя допускать и того, чтобы ваши деньги лежали без дела.
Ещё момент: в январе нас ждут длинные выходные. Часть дней биржа будет не работать, в другие дни торги будут менее активны. К тому же, большинству людей не очень хочется думать о деньгах, акциях и облигациях в разгар праздника. Что делать? Купите тот же БПИФ Денежный рынок или ОПИФ Накопительный (там потенциальная доходность выше) на весь кэш, который у вас скопился перед праздниками. А позже, по мере возвращения к привычному ритму жизни, вы посмотрите, что и как. А деньги пусть всё это время работают.
И ещё – в январе брокеры и УК будут удерживать налоги по итогам 2025 г. с рублёвых остатков. Хотите совершенно законно перенести уплату налога на конец 2026 г.? Нет проблем, сделайте так, чтобы рублёвых остатков не было. Поэтому, опять же, берём БПИФ Денежный рынок или ОПИФ Накопительный и получаем доход, вместо списания.
🐳 Всем удачных ПИФов в этом и следующем году!
Благодарю Алексея Корнева и Сергея Рогозина за информационную поддержку.
#Рекомендации
👍27
Удержание налога с доходов от инвестиций
По итогам каждого года российские брокеры и управляющие компании (УК) удерживают и перечисляют в ФНС 13% или 15% налога на доходы физических лиц (НДФЛ) с прибыли от продажи ценных бумаг, фьючерсов, опционов и материальной выгоды на действующих счетах. В январе 2026 года таким образом с инвесторов будет удержан налог за 2025 год.
Обычно брокеры и УК, как налоговые агенты, сами рассчитывают и удерживают НДФЛ. При этом налог списывается только с брокерского счёта или счёта ДУ клиента и только в рублях. С других счетов или карт брокер списать деньги не сможет. Например, если у вас открыт брокерский счёт в Альфа-Банке и в том же Альфа-Банке есть счёт карты, на котором имеется некий рублёвый остаток, то налог будет удержан исключительно с остатков по брокерскому счёту. Со счёта карты брокер списать ничего не может.
В России действует пятиступенчатая шкала НДФЛ (от 13% до 22%), по которой облагаются зарплата, доходы от продажи имущества и другие виды заработка. Однако доходы с инвестиций облагаются по специальной двуступенчатой шкале. С 1 января 2025 года ставка НДФЛ по операциям с ценными бумагами и деривативами составляет 13%, если доход за год не превышает ₽2,4 млн. Если доход больше ₽2,4 млн, то с суммы превышения удерживается 15%.
Пример: в 2025 году вы заработали 5,4 млн рублей на инвестициях. Тогда брокер или УК с ₽2,4 млн удержит налог по ставке 13%, а с оставшихся ₽3 млн — по ставке 15%.
При этом налоговый агент отвечает только за свои операции. Например, в 2025 г. у вас было два инвестиционных счёта: один у брокера, а второй был открыт в УК. На каждом из этих счетов вы заработали ₽2 млн., а всего ₽4 млн. По идее, с вас нужно удержать общий налог следующим образом: с ₽2,4 млн по ставке 13%, а с ₽1,6 млн по ставке 15%.
Однако, так как каждый налоговый агент отвечает только за «свой участок», в приведённом примере и брокер, и УК удержат с вас налоги по ставке 13%. Это не является нарушением закона. Волноваться и бежать срочно «доплачивать» налог не стоит. Ближе к концу 2026 г. (в сентябре – октябре) налоговая сама сведёт «общий баланс» и пришлёт уведомление о доплате налога, которое нужно будет исполнить до 1 декабря 2026 г.
Что делать, если в январе 2026 года на счёте не останется свободных рублей? Например, на весь рублёвый кэш инвестор в конце декабря купит БПИФ Денежный рынок и не будет продавать паи в течение января. В этом случае получается, что налоговый агент не сможет удержать НДФЛ и перевести его в ФНС. В таком случае брокер или УК подаст сообщение в налоговую службу, что НДФЛ не удержан. Тогда налоговая также направит вам уведомление об уплате налога, которое нужно будет исполнить до 1 декабря года, следующего за отчётным (в нашем случае до 01.12.2026 г.).
Иногда возникает вопрос: если инвестору, с которого не удержали налог в январе из-за отсутствия рублей на счёте, нужно будет подавать декларацию 3-НДФЛ (например, из-за того, что в 2025 г. он получил доход на иностранном брокере), то придётся ли в декларации указывать неудержанный агентом налог? И, если придётся, то срок оплаты этого налога сместится с «до 1 декабря» на «до 15 июля»?
Ответ таков: обязанности включать в декларацию доход, с которого российский налоговый агент не удержал налог, нет. Законодательная логика здесь такая: налоговый агент передал информацию о том, что налог не удержан в ФНС → налоговая включит эту информацию в налоговое уведомление → уведомление будет оплачено до 1 декабря, несмотря на то, что ранее была подана декларация от того же налогоплательщика по другим доходам.
Однако иногда инвесторы включают в декларацию сведения о доходе, с которого агент удержал или не удержал налог добровольно. К примеру, в одном брокере инвестор получен убыток, а в другом — прибыль. Вернуть удержанный налог, «сложив» базу воедино, можно только через налоговую декларацию. Но имейте в виду, что в таком случае срок доплаты налога, включая разницу между 13% и 15% переместится на 15 июля, вместо 1 декабря.
🔻Продолжение ниже
#налоги
По итогам каждого года российские брокеры и управляющие компании (УК) удерживают и перечисляют в ФНС 13% или 15% налога на доходы физических лиц (НДФЛ) с прибыли от продажи ценных бумаг, фьючерсов, опционов и материальной выгоды на действующих счетах. В январе 2026 года таким образом с инвесторов будет удержан налог за 2025 год.
Обычно брокеры и УК, как налоговые агенты, сами рассчитывают и удерживают НДФЛ. При этом налог списывается только с брокерского счёта или счёта ДУ клиента и только в рублях. С других счетов или карт брокер списать деньги не сможет. Например, если у вас открыт брокерский счёт в Альфа-Банке и в том же Альфа-Банке есть счёт карты, на котором имеется некий рублёвый остаток, то налог будет удержан исключительно с остатков по брокерскому счёту. Со счёта карты брокер списать ничего не может.
В России действует пятиступенчатая шкала НДФЛ (от 13% до 22%), по которой облагаются зарплата, доходы от продажи имущества и другие виды заработка. Однако доходы с инвестиций облагаются по специальной двуступенчатой шкале. С 1 января 2025 года ставка НДФЛ по операциям с ценными бумагами и деривативами составляет 13%, если доход за год не превышает ₽2,4 млн. Если доход больше ₽2,4 млн, то с суммы превышения удерживается 15%.
Пример: в 2025 году вы заработали 5,4 млн рублей на инвестициях. Тогда брокер или УК с ₽2,4 млн удержит налог по ставке 13%, а с оставшихся ₽3 млн — по ставке 15%.
При этом налоговый агент отвечает только за свои операции. Например, в 2025 г. у вас было два инвестиционных счёта: один у брокера, а второй был открыт в УК. На каждом из этих счетов вы заработали ₽2 млн., а всего ₽4 млн. По идее, с вас нужно удержать общий налог следующим образом: с ₽2,4 млн по ставке 13%, а с ₽1,6 млн по ставке 15%.
Однако, так как каждый налоговый агент отвечает только за «свой участок», в приведённом примере и брокер, и УК удержат с вас налоги по ставке 13%. Это не является нарушением закона. Волноваться и бежать срочно «доплачивать» налог не стоит. Ближе к концу 2026 г. (в сентябре – октябре) налоговая сама сведёт «общий баланс» и пришлёт уведомление о доплате налога, которое нужно будет исполнить до 1 декабря 2026 г.
Что делать, если в январе 2026 года на счёте не останется свободных рублей? Например, на весь рублёвый кэш инвестор в конце декабря купит БПИФ Денежный рынок и не будет продавать паи в течение января. В этом случае получается, что налоговый агент не сможет удержать НДФЛ и перевести его в ФНС. В таком случае брокер или УК подаст сообщение в налоговую службу, что НДФЛ не удержан. Тогда налоговая также направит вам уведомление об уплате налога, которое нужно будет исполнить до 1 декабря года, следующего за отчётным (в нашем случае до 01.12.2026 г.).
Иногда возникает вопрос: если инвестору, с которого не удержали налог в январе из-за отсутствия рублей на счёте, нужно будет подавать декларацию 3-НДФЛ (например, из-за того, что в 2025 г. он получил доход на иностранном брокере), то придётся ли в декларации указывать неудержанный агентом налог? И, если придётся, то срок оплаты этого налога сместится с «до 1 декабря» на «до 15 июля»?
Ответ таков: обязанности включать в декларацию доход, с которого российский налоговый агент не удержал налог, нет. Законодательная логика здесь такая: налоговый агент передал информацию о том, что налог не удержан в ФНС → налоговая включит эту информацию в налоговое уведомление → уведомление будет оплачено до 1 декабря, несмотря на то, что ранее была подана декларация от того же налогоплательщика по другим доходам.
Однако иногда инвесторы включают в декларацию сведения о доходе, с которого агент удержал или не удержал налог добровольно. К примеру, в одном брокере инвестор получен убыток, а в другом — прибыль. Вернуть удержанный налог, «сложив» базу воедино, можно только через налоговую декларацию. Но имейте в виду, что в таком случае срок доплаты налога, включая разницу между 13% и 15% переместится на 15 июля, вместо 1 декабря.
🔻Продолжение ниже
#налоги
👍18
🔺Начало поста
С такими кейсами я встречался. Например, инвестор приходит с вопросом на сальдирование, а у него за тот же период есть неудержанный налог. Если бы он вообще не подавал декларацию, то заплатил бы налог по уведомлению до 1 декабря, но не получил бы сальдирования. Соответственно, он подаёт декларацию, и может получиться так, что вместо возврата налога (из-за сальдирования), он получит доплату (из-за 15%). Иногда здесь возникает непонимание.
Но в данном кейсе инвестор всё равно бы доплатил налог до 15% не позднее 1 декабря, просто сумма была бы большей (из-за отсутствия сальдирования). То есть, по сути, подачей декларации он сократил объём денег, который нужно заплатить государству. Минус в том, что срок оплаты сдвинулся на 15 июля. Но тут ничего не поделаешь, потому что так устроена налоговая отчётность.
Поэтому, на мой взгляд, если выбирать заплатить меньше, но до 15 июля, или больше, но до 1 декабря, по умолчанию стоит выбрать платить меньше. Отсюда, если у вас есть основание для сальдирования и благодаря ему вы можете срезать из налогооблагаемой базы существенную сумму, подавайте декларацию. Но будьте готовы к тому, что срок оплаты сдвинется.
Таким образом, у инвесторов, как правило, есть два подхода к уплате НДФЛ. Одни желают закрыть все свои обязательства в январе и дальше спать спокойно, «не заморачиваясь» с уведомлениями в конце года. Другие стремятся к тому, чтобы отложить уплату налога до 15 июля или 1 декабря. Логика здесь простая: налоговые обязательства по 2025 г. уже не изменятся, а деньги, которые пойдут на уплату налога, можно реинвестировать и получить дополнительный доход в 2026 г. Оба алгоритма поведения являются законными, поэтому, какой сделать выбор вам – решайте сами.
И ещё: в работе с УК есть дополнительный важный момент. По идее, даже если у вас нет рублёвого остатка, управляющая вашими активами организация может продать часть ваших активов и закрыть обязательства по уплате налога за вас (брокер так не может, а УК может). Поэтому, если у вас открыт счёт ДУ, рекомендую заранее связаться со своим менеджером (управляющим) и урегулировать этот вопрос.
Кроме того, стоит учесть, что всё вышесказанное не относится к индивидуальным инвестиционным счетам (ИИС). Налог с таких счетов удерживается только в момент закрытия счёта. Пока счёт открыт и действует, налога не будет (за исключением случаев, когда вы выводите денежные средства с ИИС по разрешенным основаниям, к примеру, по болезни + дивиденды на ИИС поступают уже «очищенными» от налога).
🐳 Желаю вам успешного завершения года и не забывайте про налоги! А если у вас есть проблемы , то, как всегда в подобных случаях, рекомендую обратиться к команде Константина Асабина, которая помогает клиентам закрывать налоговые и валютные вопросы любой сложности. Написать им можно на tax@alfatax.ru. Обязательно оставьте свои контакты и кратко опишите ситуацию/проблему/запрос.
#налоги
С такими кейсами я встречался. Например, инвестор приходит с вопросом на сальдирование, а у него за тот же период есть неудержанный налог. Если бы он вообще не подавал декларацию, то заплатил бы налог по уведомлению до 1 декабря, но не получил бы сальдирования. Соответственно, он подаёт декларацию, и может получиться так, что вместо возврата налога (из-за сальдирования), он получит доплату (из-за 15%). Иногда здесь возникает непонимание.
Но в данном кейсе инвестор всё равно бы доплатил налог до 15% не позднее 1 декабря, просто сумма была бы большей (из-за отсутствия сальдирования). То есть, по сути, подачей декларации он сократил объём денег, который нужно заплатить государству. Минус в том, что срок оплаты сдвинулся на 15 июля. Но тут ничего не поделаешь, потому что так устроена налоговая отчётность.
Поэтому, на мой взгляд, если выбирать заплатить меньше, но до 15 июля, или больше, но до 1 декабря, по умолчанию стоит выбрать платить меньше. Отсюда, если у вас есть основание для сальдирования и благодаря ему вы можете срезать из налогооблагаемой базы существенную сумму, подавайте декларацию. Но будьте готовы к тому, что срок оплаты сдвинется.
Таким образом, у инвесторов, как правило, есть два подхода к уплате НДФЛ. Одни желают закрыть все свои обязательства в январе и дальше спать спокойно, «не заморачиваясь» с уведомлениями в конце года. Другие стремятся к тому, чтобы отложить уплату налога до 15 июля или 1 декабря. Логика здесь простая: налоговые обязательства по 2025 г. уже не изменятся, а деньги, которые пойдут на уплату налога, можно реинвестировать и получить дополнительный доход в 2026 г. Оба алгоритма поведения являются законными, поэтому, какой сделать выбор вам – решайте сами.
И ещё: в работе с УК есть дополнительный важный момент. По идее, даже если у вас нет рублёвого остатка, управляющая вашими активами организация может продать часть ваших активов и закрыть обязательства по уплате налога за вас (брокер так не может, а УК может). Поэтому, если у вас открыт счёт ДУ, рекомендую заранее связаться со своим менеджером (управляющим) и урегулировать этот вопрос.
Кроме того, стоит учесть, что всё вышесказанное не относится к индивидуальным инвестиционным счетам (ИИС). Налог с таких счетов удерживается только в момент закрытия счёта. Пока счёт открыт и действует, налога не будет (за исключением случаев, когда вы выводите денежные средства с ИИС по разрешенным основаниям, к примеру, по болезни + дивиденды на ИИС поступают уже «очищенными» от налога).
🐳 Желаю вам успешного завершения года и не забывайте про налоги! А если у вас есть проблемы , то, как всегда в подобных случаях, рекомендую обратиться к команде Константина Асабина, которая помогает клиентам закрывать налоговые и валютные вопросы любой сложности. Написать им можно на tax@alfatax.ru. Обязательно оставьте свои контакты и кратко опишите ситуацию/проблему/запрос.
#налоги
👍37
Моё мнение о биткоине
Во вторник цена первой криптовалюты опустилась к $85 тыс., потеряв за сутки почти $5 тыс. Сейчас биткоин замер на уровне $87 тыс. В подобных случаях, с другими активами, я обычно отмечаю, что это хороший момент купить со скидкой на долгосрок. И относительно биткоина я готов повторить всё тоже самое.
Я считаю, что текущая ситуация является очередной панической краткосрочной коррекцией и, по большому счёту, она создаёт выгодную точку входа для инвесторов.
Роль цифровых активов в глобальной финансовой системе продолжает расти. Дальнейшая динамика криптовалют по-прежнему будет зависеть от трёх ключевых макроэкономических факторов: уровня инфляции по всему миру, развития регуляторной базы и интеграции в реальную экономику. Предполагаются, что все три опции в следующем году будут только улучшаться.
Да, сейчас рынок находится в стадии коррекции. Её дно было достигнуто 22.11.2025 г., но, по-видимому, ещё какое-то время нас продолжит тащить около него. В криптовалютах в таких коррекциях ничего экстраординарного нет. Если вы боитесь коррекций, в том числе значительных коррекций, или не готовы инвестировать на длительный срок, то крипту в качестве инвестиционного актива лучше не рассматривать.
Однако, на обозримом горизонте коррекция закончится, и я лично убеждён, что в 2026 году биткоин пробьёт отметку в $150 тыс. (т.е. как минимум покажет +70% к текущему уровню). При этом ключевым рыночным фактором роста цены вероятно станет восстановление спроса со стороны спотовых ETF.
Разумеется, в период коррекции фонды испытывают отток. Так, только за понедельник инвесторы вывели из ETF на биткоин $357 млн. Но все мы прекрасно понимаем, что эта история циклична и первые признаки восстановления цены приведут к возрастающему притоку. На исторических данных мы видим, что инвесторы в принципе не верят в потолок цены по биткоину, поэтому чем динамичнее этот актив показывает рост, тем активнее инвесторы его покупают.
Стоит отметить, что пока розничные инвесторы на фоне падения крипторынка убегают из фондов, крупные игроки аккумулируют активы на внебиржевом рынке. Холодное хранение этих активов создаёт предпосылки для будущего роста за счёт дефицита продавцов.
В 2024 году биткоин вырос на 140%, а с начала 2025 года упал на 7,5%. Однако за тот же период 2025 года институциональные инвесторы купили больше монет, чем за весь 2024 год (944 330 BTC против 913 006 BTC). Поэтому, с точки зрения тех же розничных инвесторов логичнее было бы сейчас не продавать, а покупать, но некоторые вещи никогда не меняются…
Может ли мой прогноз не сбыться? Конечно. На крипторынке, в принципе, возможно всё. Для этого всего лишь нужно, чтобы институционалы пошли фиксировать прибыль в пустой рынок, где почти нет покупателей. Это вполне понятная теоретическая картина, только вот, в силу каких обстоятельств она может сложиться на практике, мне из сегодняшнего дня пока непонятно.
Хотя, конечно, курс биткоина зависит от множества факторов, включая геополитику и состояние мировой экономики. Крипта – это актив оптимистов. Как правило, если мировая экономика цветёт и пахнет, то и криптовалюта растёт опережающими темпами. Но, как только ситуация меняется, как было в первые месяцы пандемии 2020 г., она может очень быстро сложиться на треть. Полагаю, что случись что-то подобное по последствиям сейчас, курс очень быстро опустился бы ниже $50 тыс.
Тем не менее, большинство инвестиционных стратегий предполагает наличие некоторой доли портфеля, которая размещается на длительный срок в высокорисковые инструменты (срок инвестирования во многом нивелирует риски). Я считаю, что при прочих равных такая доля не должна превышать 5% от общего портфеля. Если эта доля у вас не «в работе», то полагаю, что разместить её в биткоине (активах, привязанных к биткоину) было бы хорошей идеей, тем более что сейчас здесь сложились оптимальные условия для входа.
🐳 Удачных криптоинвестиций!
#Аналитика
#Крипто
Во вторник цена первой криптовалюты опустилась к $85 тыс., потеряв за сутки почти $5 тыс. Сейчас биткоин замер на уровне $87 тыс. В подобных случаях, с другими активами, я обычно отмечаю, что это хороший момент купить со скидкой на долгосрок. И относительно биткоина я готов повторить всё тоже самое.
Я считаю, что текущая ситуация является очередной панической краткосрочной коррекцией и, по большому счёту, она создаёт выгодную точку входа для инвесторов.
Роль цифровых активов в глобальной финансовой системе продолжает расти. Дальнейшая динамика криптовалют по-прежнему будет зависеть от трёх ключевых макроэкономических факторов: уровня инфляции по всему миру, развития регуляторной базы и интеграции в реальную экономику. Предполагаются, что все три опции в следующем году будут только улучшаться.
Да, сейчас рынок находится в стадии коррекции. Её дно было достигнуто 22.11.2025 г., но, по-видимому, ещё какое-то время нас продолжит тащить около него. В криптовалютах в таких коррекциях ничего экстраординарного нет. Если вы боитесь коррекций, в том числе значительных коррекций, или не готовы инвестировать на длительный срок, то крипту в качестве инвестиционного актива лучше не рассматривать.
Однако, на обозримом горизонте коррекция закончится, и я лично убеждён, что в 2026 году биткоин пробьёт отметку в $150 тыс. (т.е. как минимум покажет +70% к текущему уровню). При этом ключевым рыночным фактором роста цены вероятно станет восстановление спроса со стороны спотовых ETF.
Разумеется, в период коррекции фонды испытывают отток. Так, только за понедельник инвесторы вывели из ETF на биткоин $357 млн. Но все мы прекрасно понимаем, что эта история циклична и первые признаки восстановления цены приведут к возрастающему притоку. На исторических данных мы видим, что инвесторы в принципе не верят в потолок цены по биткоину, поэтому чем динамичнее этот актив показывает рост, тем активнее инвесторы его покупают.
Стоит отметить, что пока розничные инвесторы на фоне падения крипторынка убегают из фондов, крупные игроки аккумулируют активы на внебиржевом рынке. Холодное хранение этих активов создаёт предпосылки для будущего роста за счёт дефицита продавцов.
В 2024 году биткоин вырос на 140%, а с начала 2025 года упал на 7,5%. Однако за тот же период 2025 года институциональные инвесторы купили больше монет, чем за весь 2024 год (944 330 BTC против 913 006 BTC). Поэтому, с точки зрения тех же розничных инвесторов логичнее было бы сейчас не продавать, а покупать, но некоторые вещи никогда не меняются…
Может ли мой прогноз не сбыться? Конечно. На крипторынке, в принципе, возможно всё. Для этого всего лишь нужно, чтобы институционалы пошли фиксировать прибыль в пустой рынок, где почти нет покупателей. Это вполне понятная теоретическая картина, только вот, в силу каких обстоятельств она может сложиться на практике, мне из сегодняшнего дня пока непонятно.
Хотя, конечно, курс биткоина зависит от множества факторов, включая геополитику и состояние мировой экономики. Крипта – это актив оптимистов. Как правило, если мировая экономика цветёт и пахнет, то и криптовалюта растёт опережающими темпами. Но, как только ситуация меняется, как было в первые месяцы пандемии 2020 г., она может очень быстро сложиться на треть. Полагаю, что случись что-то подобное по последствиям сейчас, курс очень быстро опустился бы ниже $50 тыс.
Тем не менее, большинство инвестиционных стратегий предполагает наличие некоторой доли портфеля, которая размещается на длительный срок в высокорисковые инструменты (срок инвестирования во многом нивелирует риски). Я считаю, что при прочих равных такая доля не должна превышать 5% от общего портфеля. Если эта доля у вас не «в работе», то полагаю, что разместить её в биткоине (активах, привязанных к биткоину) было бы хорошей идеей, тем более что сейчас здесь сложились оптимальные условия для входа.
🐳 Удачных криптоинвестиций!
#Аналитика
#Крипто
👍35
Завершилось последнее заседание ЦБ РФ в 2025 году. Как и ожидалось, регулятор продолжил смягчать денежно-кредитную политику. Основная интрига была в величине снижения ставки. Первоначально рынок склонялся к варианту снижения на 50 б.п., но в последние две недели все больше участников стали рассматривать снижение на 100 б.п. Основная причина такого оптимизма заключалась в позитивных данных по инфляции.
Тем не менее, регулятор решил занять «консервативную» позицию.
Пока ситуация в российской экономике развивается по «стабильному» сценарию. ЦБ РФ снижает ключевую ставку от заседания к заседанию. При этом потенциал дальнейшего снижения ещё явно не исчерпан. Следующее заседание ЦБ запланировано на 13 февраля 2026 года. Будем ждать.
#Обзор
#Макро_тренды
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍28
В пятницу ключевая ставка была снижена до 16%. Многие инвесторы (в том числе и я) ждали более решительных шагов, но ЦБ занял осторожную позицию. Аргументация регулятора следующая:
Помимо прочего, в своей аргументации регулятор также ссылается на инфляционные ожидания населения, которые выросли в ноябре до уровня начала года – 13,7%.
С полной версией пресс-релиза можно ознакомиться тут.
Выскажусь по двум важным моментам пресс-релиза, а именно по инфляционным ожиданиям и повышении НДС.
💰Инфляционные ожидания
ЦБ снова подчеркнул важность инфляционных ожиданий при принятии решения по ставке. По мнению Владимира Брагина, несмотря на то, что инфляционные ожидания – довольно важный оперативный показатель, всё же не стоит переоценивать его предсказательную силу.
Рост инфляционных ожиданий обычно связан не столько с прогнозом будущей инфляции, сколько с общей неопределённостью в экономике. Это очень хорошо видно на примере данных по США, где ожидания относительно инфляции замеряются на протяжении многих лет. Из их динамики можно сделать вывод, что в периоды экономической нестабильности люди склонны завышать оценку будущей инфляции.
Действительно, если у вас спросить, какой будет инфляция через полгода, то из чего вы будете исходить, давая ответ? Можно, конечно, попробовать «пальцем в небо», можно попытаться экстраполировать текущую тенденцию на будущее, но, скорее всего, вы будете руководствоваться своей субъективной оценкой состояния экономики. То есть, если в экономике высокая степень «неопределённости», будущее туманно, а ситуация не выглядит устойчивой, вы, вероятно, дадите повышенную оценку будущей инфляции. Одновременно с этим, при прочих равных, вы скорее будете сберегать денежные средства, а не наращивать их траты и брать кредиты, ведь впереди могут ждать непростые времена.
Таким образом, повышенные инфляционные ожидания могут, как ни странно, способствовать сдерживанию инфляции, а не её росту. Хотя, кажется, что ЦБ не рассматривает повышенные инфляционные ожидания именно в таком ключе.
🚀 Повышение НДС
Ещё один острый вопрос – это последствия предстоящего повышения НДС для инфляции. С одной стороны, у нас есть пример 2019 года, когда аналогичное повышение практически не отразилось на ценах, так как компании смогли абсорбировать издержки за счёт хороших финансовых результатов. Однако, с другой стороны, текущая ситуация сильно отличается от 2019 года: финансовые показатели компаний снизились, а ставки по кредитам высоки, что с большой вероятностью заставит их переложить возросшие издержки на потребителей.
Вероятнее всего, повышение НДС вызовет разовый скачок цен, который продлится один-два месяца, после чего инфляция, при отсутствии форс-мажоров, вновь должна замедлиться. Основная задача ЦБ в этой ситуации — не допустить, чтобы этот скачок запустил цепную реакцию дальнейшего пересмотра цен. Не исключено, что пятничное решение не снижать ставку слишком сильно, является своеобразной подготовкой именно к этому сценарию.
Реальный эффект от повышения НДС можно будет оценить только по данным за январь-февраль следующего года. Тогда же можно будет дать более уверенный прогноз по инфляции. К этому вопросу я обязательно вернусь.
🐳 С наступающим, и удачной рабочей недели!
#Аналитика
#Макро_тренды
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍22
Почему для открытия иностранного счёта лучше выбрать FAB
Сейчас, когда я пишу эти строки, в Москве идёт снег с дождём, а температура всего +1°. В Дубае сейчас ясно и +23°. Традиционно многие россияне поедут на Новый год в Дубай. Предлагаю совместить приятное с полезным: во время каникул можно заодно открыть счёт. Так будет быстрее по времени. Если же в Дубай в этом году вы не летите, то есть возможность открыть счёт удаленно и без ВНЖ. Это чуть дольше, но результат тот же.
Для открытия зарубежного счёта я рекомендую выбрать ведущий и самый известный банк ОАЭ — First Abu Dhabi Bank (FAB).
Почему именно этот банк? Потому что FAB – это, по сути, один из немногих крупных международных банков, где российский клиент может легально и спокойно пользоваться всем перечнем банковских услуг. Банк государственный и полностью интегрирован в международную финансовую систему. При этом он предоставляет опцию открытия рублёвого счёта. И это не «обходной путь», не временное решение – это полноценный банковский счёт.
Вы можете спокойно переводить рубли на свой счёт в FAB из любого российского несанкционного банка. При этом вы не обязаны конвертировать средства в моменте. Рубли можно хранить, переводить и уже внутри FAB принимать решение, когда и в какую валюту переходить. Это принципиально отличает FAB от большинства зарубежных банков, которые либо вообще не работают с рублями, либо заставляют конвертировать средства сразу же и чаще всего по невыгодному курсу.
Здесь ничего подобного нет. Держите рубли и конвертируйте их когда хотите. Комиссии известны заранее: до 3% для клиентов Elite (баланс от 140k USD), до 5% для остальных клиентов.
Другой важный момент – надёжность и предсказуемость. FAB – это банк первого уровня с государственным участием, высокими рейтингами и понятной комплаенс-логикой. Здесь нет внезапных блокировок «без объяснений», нет хаотичных закрытий счетов, как это сейчас происходит в Европе. Если вы прошли комплаенс, то ваши счета будут работать стабильно и долгосрочно.
Следует отметить гибкость услуг. Один счёт объединяет рубли, доллары, евро и дирхамы. Это особенно важно для россиян с международными инвестициями, недвижимостью или бизнесом. Вы получаете возможность управлять всей валютной структурой из одного банка, без необходимости держать деньги в разных юрисдикциях и постоянно «перекладывать» их между счетами.
Наконец, выделю сам процесс открытия. Счёт можно открыть удалённо, без визита в ОАЭ. Можно сделать это с полным сопровождением в рамках нашей программы Alfa Capital Wealth – от подготовки документов до активации. По итогу вместо проекта на месяцы и историю с десятками непонятных требований вы получите понятный и управляемый процесс с прогнозируемым результатом.
Таким образом, FAB – это безопасная точка опоры для вашего капитала за пределами РФ, с возможностью работать с рублями, без паники, спешки и компромиссов по качеству банка.
К сожалению, жизнь в очередной раз подтверждает свой главный принцип: если делать, то делай сейчас. За последний год банк FAB значительно ужесточил комплаенс-требования. Неизвестно, сможете ли вы открыть счёт на текущих условиях ещё через год. Поэтому лучше не откладывать.
Этапы открытия счёта в FAB (удалённо и без ВНЖ):
✔️ Присылаете загранпаспорт на предварительную проверку.
✔️ Получаете одобрение.
✔️ Через партнёра организуете удалённое подписание документов по электронной почте.
✔️ Проводите звонок с комплаенс-офицерами, предоставляете необходимую информацию.
✔️ До 4 недель длится комплаенс (партнёр поможет в работе с документами и их переводом).
✔️ Получаете одобрение от комплаенса и реквизиты счёта.
✔️ Получаете доступ в мобильное приложение.
✔️ Партнёр заказывает выпуск банковских карт.
✔️ Можно прилететь в ОАЭ и забрать карты.
Важно помнить, что открытие иностранного счёта накладывает на вас обязательства по подаче отчётности в РФ. Подробнее см. здесь (важно – не слушайте консультантов, которые вам говорят, что ОАЭ не передаёт никаких данных в РФ и налоговая никогда не узнает, что вы открыли счёт за границей).
#Рекомендации
#Глобальные_рынки
Сейчас, когда я пишу эти строки, в Москве идёт снег с дождём, а температура всего +1°. В Дубае сейчас ясно и +23°. Традиционно многие россияне поедут на Новый год в Дубай. Предлагаю совместить приятное с полезным: во время каникул можно заодно открыть счёт. Так будет быстрее по времени. Если же в Дубай в этом году вы не летите, то есть возможность открыть счёт удаленно и без ВНЖ. Это чуть дольше, но результат тот же.
Для открытия зарубежного счёта я рекомендую выбрать ведущий и самый известный банк ОАЭ — First Abu Dhabi Bank (FAB).
Почему именно этот банк? Потому что FAB – это, по сути, один из немногих крупных международных банков, где российский клиент может легально и спокойно пользоваться всем перечнем банковских услуг. Банк государственный и полностью интегрирован в международную финансовую систему. При этом он предоставляет опцию открытия рублёвого счёта. И это не «обходной путь», не временное решение – это полноценный банковский счёт.
Вы можете спокойно переводить рубли на свой счёт в FAB из любого российского несанкционного банка. При этом вы не обязаны конвертировать средства в моменте. Рубли можно хранить, переводить и уже внутри FAB принимать решение, когда и в какую валюту переходить. Это принципиально отличает FAB от большинства зарубежных банков, которые либо вообще не работают с рублями, либо заставляют конвертировать средства сразу же и чаще всего по невыгодному курсу.
Здесь ничего подобного нет. Держите рубли и конвертируйте их когда хотите. Комиссии известны заранее: до 3% для клиентов Elite (баланс от 140k USD), до 5% для остальных клиентов.
Другой важный момент – надёжность и предсказуемость. FAB – это банк первого уровня с государственным участием, высокими рейтингами и понятной комплаенс-логикой. Здесь нет внезапных блокировок «без объяснений», нет хаотичных закрытий счетов, как это сейчас происходит в Европе. Если вы прошли комплаенс, то ваши счета будут работать стабильно и долгосрочно.
Следует отметить гибкость услуг. Один счёт объединяет рубли, доллары, евро и дирхамы. Это особенно важно для россиян с международными инвестициями, недвижимостью или бизнесом. Вы получаете возможность управлять всей валютной структурой из одного банка, без необходимости держать деньги в разных юрисдикциях и постоянно «перекладывать» их между счетами.
Наконец, выделю сам процесс открытия. Счёт можно открыть удалённо, без визита в ОАЭ. Можно сделать это с полным сопровождением в рамках нашей программы Alfa Capital Wealth – от подготовки документов до активации. По итогу вместо проекта на месяцы и историю с десятками непонятных требований вы получите понятный и управляемый процесс с прогнозируемым результатом.
Таким образом, FAB – это безопасная точка опоры для вашего капитала за пределами РФ, с возможностью работать с рублями, без паники, спешки и компромиссов по качеству банка.
К сожалению, жизнь в очередной раз подтверждает свой главный принцип: если делать, то делай сейчас. За последний год банк FAB значительно ужесточил комплаенс-требования. Неизвестно, сможете ли вы открыть счёт на текущих условиях ещё через год. Поэтому лучше не откладывать.
Этапы открытия счёта в FAB (удалённо и без ВНЖ):
Важно помнить, что открытие иностранного счёта накладывает на вас обязательства по подаче отчётности в РФ. Подробнее см. здесь (важно – не слушайте консультантов, которые вам говорят, что ОАЭ не передаёт никаких данных в РФ и налоговая никогда не узнает, что вы открыли счёт за границей).
#Рекомендации
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍17
В оценке ЦБ преобладает позиция, что замедление инфляции, которое мы сейчас наблюдаем, во многом объясняется разовыми факторами — снижением цен на бензин и плодоовощную продукцию. Низкие значения инфляции в ноябре и первой половине декабря ЦБ оценивает осторожно, указывая на волатильность данных. В фокусе регулятора остается трехмесячный показатель сезонно сглаженной инфляции, который по-прежнему находится на повышенном уровне. Рост инфляционных ожиданий регулятор связывает с повышением НДС и тарифов ЖКХ.
ЦБ также обращает внимание на кредитную активность. Хотя она примерно вдвое ниже уровней предыдущих периодов, регулятор считает её значимым фактором риска. Важным моментом является ухудшение внешней конъюнктуры и низкие цены на нефть, которые могут через ослабление рубля повлиять на ускорение инфляции.
Председатель ЦБ отдельно подчеркнула, что регулятор не будет снижать ставку на каждом заседании. При этом было отмечено, что значительная часть пути по борьбе с инфляцией уже пройдена, однако завершающий этап традиционно самый сложный. В то же время в части снижения ставки путь пока только начинается.
ЦБ также сообщил о смягчении денежно-кредитных условий. Однако с этим сложно согласиться, поскольку на фоне снижения инфляции ставки по кредитам и доходности в последнее время выросли. Реальная стоимость заимствований для бизнеса увеличилась, а дифференциал между инфляцией и номинальными ставками расширился, что фактически означает ужесточение условий.
Рыночная реакция на пятничное решение ЦБ была сдержанно-негативной. Коррекция носила умеренный характер, что указывает на то, что большинство участников торгов ожидали именно снижения на 50 б. п.
В долгосрочных ожиданиях изменений нет: цикл снижения ставки сохраняется, но снижение вероятно будет медленным. Прогноз по ставке от нашего облигационного деска к концу следующего года составляет 13%.
С другой стороны более высокая ставка сейчас означает большее снижение в 2026 году, что позитивно для траектории длинных ставок. В ставках свопов прогнозное значение КС снизилось, несмотря на рост ставки в коротком конце кривой.
Российские юрлица, эмитенты валютных облигаций, могут до 31 декабря 2026 года размещать среди владельцев валютных бумаг облигации в рублях на условиях их оплаты облигациями в иностранной валюте (т.е., по сути, заменить валютные бумаги на рублёвые).
Срок погашения облигаций в рублях должен соответствовать сроку погашения валютных облигаций. Номинал облигаций в рублях должен определяться с учетом номинала облигаций в валюте, рассчитываемого по официальному курсу ЦБ на день, определяемый в решении о выпуске рублевых бумаг.
Один из эмитентов, для которого актуальна замена валютных облигаций на рублевые, — ВТБ. Банк уже не раз заявлял, что хотел бы перевести в рубли свои субординированные валютные выпуски, в этом году ВТБ дважды предлагал держателям проголосовать за перевод номинала этих бумаг в рубли с одновременным изменением ставки купона по ним на КС плюс 5% годовых.
Рекомендую рассмотреть ОПИФ «Альфа-Капитал Облигации с выплатой дохода». Фонд оптимально сбалансирован для текущей ситуации неопределенности, благодаря высокой доле бумаг с переменным купоном, которые постепенно заменяются на бумаги с фиксированным купоном, что позволяет занять взвешенную позицию на рынке облигаций. В портфеле фонда наиболее перспективные корпоративные и государственные облигации. При этом рыночные ставки по многим выпускам достигают двузначных чисел и значительно опережают темпы рублёвой инфляции. Доходность фонда с начала года +22%.
Благодарю Евгения Жорниста, Артёма Привалова и Алексея Корнева за предоставленные данные и аналитику.
#Аналитика
#Bonds_Comment
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍16
Текущие результаты: с начала года наш модельный портфель вырос на 8,7%, значительно обогнав индекс полной доходности Мосбиржи, который прибавил лишь 1,1%.
Изменения в портфеле: отсутствуют.
Комментарий по рынку: решение ЦБ по ставке не стало сюрпризом для рынка. Важный акцент в коммуникации регулятора — сохранение преобладания проинфляционных рисков в среднесрочном горизонте. В числе этих рисков прямо названы ухудшение условий внешней торговли, замедление мировой экономики и, что особенно важно, снижение цен на нефть и ослабление курса рубля.
Фактически комментарий ЦБ указывает на риск входа в 2026 год с завышенными ожиданиями по доходам бюджета относительно текущих макроусловий. Параметры бюджета свёрстаны исходя из довольно смелых предпосылок по нефти и курсу. В бюджете заложена стоимость Urals $59 за баррель и средний курс ₽92 за доллар, что означает, что в рублёвом выражении стоимость нефти в параметрах бюджета оценивается на уровне ₽5 428 за баррель. Фактически же нефть сейчас торгуется ближе к $36 долларам, а курс находится около ₽80, что в рублевом выражении дает менее ₽3 000 рублей за баррель нефти.
Таким образом, при сохранении текущей конъюнктуры недобор нефтегазовых доходов может составить ₽2–3 трлн. По бюджетному правилу этот дефицит может быть закрыт за счёт ФНБ через продажи валюты, что само по себе может стать дополнительным фактором в пользу более крепкого рубля.
Однако проблема гораздо глубже. Слабая конъюнктура в сырьевом секторе и крепкий рубль ухудшают финансовые результаты всех экспортеров и связанных с ними отраслей, что создает риски недобора налогов за пределами ненефтегаза. В этом случае дефицит придется закрывать за счёт дополнительных заимствований, что является явно проинфляционным фактором. Не исключено, что именно на эту совокупность рисков ЦБ обратил внимание, когда весьма консервативно оценил траекторию денежно-кредитной политики на следующий год.
Дополнительно сохраняются уже известные краткосрочные проинфляционные факторы: повышение НДС, утильсбора и ряда тарифов с нового года. В первом квартале у ЦБ запланировано два заседания (13 февраля и 20 марта), и, учитывая перечисленные факторы, скорее всего, на них регулятор не будет спешить с дальнейшим снижением ставки. Тем более, что Набиуллина прямо указала, что смягчение ДКП не происходит «на автопилоте», возможны паузы в ближайшие заседания.
Из прочих важных событий стоит отметить введение британских санкций против Татнефти и Русснефти. С учётом отсутствия прогресса в геополитике (по крайней мере, в публичном поле) и уже введенных ранее санкций, российский нефтяной сектор продолжает находиться в ситуации повышенного риска.
1. Озон (17%)
🎯Таргет: ₽5800
2. Сбербанк (17%)
🎯Таргет: ₽384
3. Т-Технологии (15%)
🎯Таргет: ₽4500
4. Яндекс (14%)
🎯Таргет: ₽6000
5. Корпоративный центр ИКС 5 (12%)
🎯Таргет: ₽4500
6. Хэдхантер (7%)
🎯Таргет: ₽6000
7. Аэрофлот (5%)
🎯Таргет: ₽80
8. МТС (5%)
🎯Таргет: ₽280
9. АФК Система (5%)
🎯Таргет: ₽21
10. НОВАТЭК (3%)
🎯Таргет: ₽1400
Благодарю Дмитрия Скрябина за аналитику!
#Рекомендации
#Российские_акции
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍24
Американские фондовые индексы начали неделю разнонаправленно. На фоне снижения цен на нефть слабее широкого рынка выглядели энергетические компании. Наиболее сильную динамику показали сектора IT и циклических потребительских товаров. Однако ближе к концу недели индексы перешли к уверенному росту.
Вчерашние торги также завершились ростом, в основном за счёт технологических и развернувшихся вверх энергетических компаний, при этом S&P 500 обновил исторический максимум. Объёмы торгов были небольшими и, скорее всего, ещё больше сократятся сегодня, т.к. сессия будет укороченной перед Рождеством — торги будут завершены в 13:00 по Восточному времени. Завтра рынки будут закрыты. В пятницу, 26 декабря, торговая активность, скорее всего, будет низкой. В условиях пониженной ликвидности возможны резкие движения котировок.
В результате за последние пять торговых дней S&P 500 показал +1,94% (с начала года +17%), Nasdaq 100 показал +2,2% (с начала года +21,1%), а Dow Jones +0,71% (с начала года +12,4%).
Цены на золото и серебро установили очередные исторические рекорды. Динамика золота за неделю +3,7% (с начала года +71%). Динамика серебра +9,1% (с начала года +149%).
Падение цены биткоина и рост конкуренции в сфере майнинга создали условия для рекордно низких показателей рентабельности добычи криптовалюты. Такие периоды часто являются бычьим сигналом для цены биткоина в среднесрочной перспективе. Пока же динамика околонулевая. BTC за неделю +0,5% (с начала года -7,7%). Ethereum за неделю показал +0,1% (с начала года -12,6%).
Нефть после падения ниже $60 за баррель немного отскочила вверх. Динамика за неделю +4% (с начала года -17%).
Ульрик Хоффман-Бурхарди, главный инвестиционный директор UBS Wealth Management, считает, что к концу 2026 года S&P 500 может достичь 7700 пунктов, что на 11% выше текущего уровня. По его мнению, ключевым фактором подъема фондового рынка станет рост корпоративных прибылей примерно на 10%.
Экономика США в третьем квартале увеличилась на 4,3% в пересчете на годовые темпы, сообщило министерство торговли. Это максимальный подъём за два года. При этом эксперты в среднем предполагали замедление темпов роста до 3,3%.
В экономике было создано 64 тыс. рабочих мест, что превзошло ожидания рынка, однако оценка за октябрь предполагает резкое сокращение занятости на 105 тыс. При этом уровень безработицы в ноябре вырос с 4,44% до 4,56%, максимума за последние четыре года. Столь негативная динамика во многом обусловлена эффектом шатдауна в работе федерального правительства и нахождения в неоплачиваемом отпуске госслужащих. Другим фактором роста безработицы стало увеличение численности рабочей силы на 323 тыс. за октябрь – ноябрь.
Заказы на товары длительного пользования в США в октябре сократились на 2,2% по сравнению с предыдущим месяцем — до $307,4 млрд, по данным министерства торговли. Снижение было зафиксировано впервые за три месяца. Аналитики в среднем прогнозировали уменьшение на 1,5%.
Объём заказов без учета самолетов и военного оборудования, служащий индикатором капиталовложений бизнеса, в прошлом месяце увеличился на 0,5%, в то время как ожидалось снижение на 0,1%. При этом Трамп анонсировал создание двух боевых кораблей нового класса для ВМС в рамках усилий Белого дома по модернизации надводного флота и восстановлению судостроения. Он также сказал, что США будут работать над обновлением авианосцев.
Поддержку рынку оказал сильный отчёт Micron Technology (MU). Компания представила оптимистичный прогноз на текущий квартал, поскольку растущий спрос на чипы памяти и дефицит предложения на рынке позволяют производителю повышать цены.
Аналитики Wells Fargo рекомендуют «покупать» акции Oracle Corp. (ORCL), считая их недооценёнными после недавних распродаж. Прогнозная цена Wells Fargo для акций Oracle составляет $280, что предусматривает подъём более чем на 40%.
Благодарю Алину Попцову за информационную поддержку.
#Обзор
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍13
Конец года – подходящее время, чтобы поделиться интересными идеями. Сейчас, когда с одной стороны будущее выглядит максимально непредсказуемым, а с другой, когда ты понимаешь, что в ближайший год нас ждёт много знаковых событий, которые наверняка сильно изменят экономический расклад, очень трудно однозначно утверждать, что в 2026 году акции, облигации или золото обязательно выстрелят. Такое можно себе представить, но с оговорками. Однако есть как минимум один вид активов, в перспективах которого я уверен практически без оговорок (за исключением самых апокалиптических сценариев). И это – коммерческая недвижимость.
На наших глазах российский рынок недвижимости вступает в свою новую эру: логистика, инфраструктура, индустрия здоровья и девелопмент играют всё большую роль в экономике. Когда спрос на качество жизни растёт, то коммерческая инфраструктура, обеспечивающая это качество, становится очень важным активом. И на этом активе можно и нужно зарабатывать.
Сейчас всё больше частных инвесторов выбирают закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФы) как удобный способ участия в соответствующих проектах. Этот формат позволяет объединить ресурсы, делегировать управление профессиональной команде и получить доступ к масштабным девелоперским активам, которые могут быть недоступны в индивидуальном порядке. И всё это без существенных затрат сил и времени со стороны инвестора.
Мне кажется, именно такая форма участия в инвестициях в недвижимость наиболее подходит для подавляющего большинства частных инвесторов независимо от размера их капиталов. Однако, я убеждён, что при инвестировании в ЗПИФы коммерческой недвижимости не стоит забывать про портфельный подход. Поэтому попытаюсь предложить вам разные варианты под разный уровень риска и стратегии.
Инвестируйте в склады класса «А» в Москве и Подмосковье. Получайте регулярный доход от сдачи складов в аренду. Будущая прогнозируемая доходность инвестиций составляет 21,5% годовых, из которых 13,5% – среднегодовая доходность рентных платежей и 8% – прогнозируемый среднегодовой рост рыночной стоимости объектов на балансе фонда.
Отличный вариант для спокойного и консервативного инвестирования на ближайшие годы.
🔸Для тех, кто видит перспективы в реальном секторе и готов участвовать в новых сегментах рынка, предлагаю микс: 60% вложений в «Альфа Складская недвижимость 3.0.» и 40% в «Альфа Промышленные парки 3.0».
Помимо складов с рентным потоком, поучаствуйте в полном цикле строительства объекта формата Light Industrial с последующей продажей и получением повышенного дохода в конце цикла. По прогнозам, будущая средняя доходность инвесторов в Промышленных парках в базовом сценарии составит +28,8% годовых.
🔸Для тех, кто не заинтересован в регулярном доходе, но хочет максимизировать прибыль, рекомендую другой микс: 50% в «Альфа Промышленные парки 3.0» и 50% в «Альфа Велнес Коллекция».
Здесь, помимо формата Light Industrial, вы сможете поучаствовать в строительстве премиального и уникального для России медицинского центра. Прогнозируемая будущая доходность этого проекта – более 30% годовых.
🔸Наконец, для тех, кто хочет всё и сразу (и правильно делает!), предлагаю сбалансированный микс::
50% в «Альфа Складская недвижимость 3.0»
30% в «Альфа Промышленные парки 3.0»
20% в «Альфа Велнес Коллекция».
Этот вариант мне кажется самым сбалансированным по возможным рискам и доходам и актуальным на горизонте 3-5 лет. Здесь вы будете получать регулярный кэш от складов + примите участие в потенциально высокодоходных проектах в промышленных парках и премиальной медицине.
🎄 Желаю вам встретить Новый год в надежных активах!
#Рекомендации
#недвижимость
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍15
Почему стоит купить жилую недвижимость сейчас?
В прошлом посте мы обсуждали перспективы инвестиций в коммерческую недвижимость. А что насчёт жилой? Здесь также много интересных возможностей, а традиционный для россиян паттерн «купи квартиру сейчас, завтра будет сильно дороже», кажется, вновь стал актуальным.
Этот пост посвящен недвижимости премиум- и делюкс-класса. Массовый сегмент, на мой взгляд, не представляет серьёзного инвестиционного интереса из-за переизбытка предложения. Если же рассматривать скупку квартир для получения рентного дохода, то, опять же, гораздо интереснее выглядят такие идеи, как «Альфа Складская недвижимость 3.0», о которой я рассказывал в прошлом посте.
С точки зрения географии мы сосредоточимся на Москве. Опять же, это понятная история, и сейчас нет никаких предпосылок к тому, что привлекательность Москвы как-то изменится в течение ближайших лет. Для россиян по-прежнему «этот город – самый лучший город на Земле» …
Итак, премиум и делюкс в Москве. Что важно учитывать? Прежде всего, под влиянием высокой ключевой ставки последних лет на рынке сформировался значительный отложенный спрос, начало реализации которого ожидается в 2026 году. Это связано с тем, что, по прогнозам, ставки по ипотеке ближе к концу следующего года наконец-то достигнут психологически комфортного уровня. Правда, покупать тогда будет уже поздно. Цены резко пойдут вверх.
Кроме того, наши законодатели, как обычно, не дают нам скучать, и вскоре ожидается вступление в силу ряда законов, которые ухудшат положение покупателей.
С 1 февраля 2026 года правила льготной семейной ипотеки ужесточаются. По ним семья будет иметь право оформить только одну ипотеку, при этом оба супруга обязаны выступить созаёмщиками. Сейчас действуют более мягкие условия: можно получить два кредита по программе — по одному на каждого из супруга. А ещё раньше семьи могли оформить и вовсе неограниченное количество льготных ипотечных займов.
Параллельно сейчас обсуждается и повышение ставки по программе для части заёмщиков. Для семей, имеющих только одного ребёнка, ставка по семейной ипотеке может вырасти с текущих 6% до 12%.
Но и это не всё. Уже несколько лет основным драйвером продаж на рынке в условиях сверхдорогой рыночной ипотеки стали рассрочки. Но и тут законодатели «озаботились». Согласно недавно принятому закону № 283-ФЗ, с 1 апреля 2026 года максимальный допустимый срок рассрочки будет ограничен 6 месяцами, а с 1 апреля 2028 года — сокращен до 4 месяцев.
Есть мнение, что закон № 283-ФЗ не распространяется на договоры участия в долевом строительстве (хотя однозначно в нём этого не указано). Однако Банк России в последнее время весьма озаботился рассрочками застройщиков. Согласно данным на 1 июня 2025 года, объём средств по ДДУ, не поступивших на счета эскроу, составляет ₽1,1 трлн. Регулятор, судя по всему, видит в этом существенные риски. Таким образом, даже если формально закон № 283-ФЗ не касается рынка новостроек, вектор на ужесточение регулирования рассрочек налицо и застройщики будут вынуждены подстраиваться под эту реальность.
Короткий срок сводит на нет все преимущества покупки в рассрочку, делая её невыгодной. Поэтому, если вы планировали покупку без семейной ипотеки, то приобретение недвижимости до 1 апреля будет являться более выгодным с финансовой точки зрения действием. Что будет с рассрочками после 1 апреля, мы не знаем, но, думаю, что ничего хорошего не будет.
Таким образом, покупку недвижимости не стоит откладывать. Лучше это, конечно, было сделать ещё в начале этого года (о чём предупреждал здесь), но теперь об этом говорить смысла нет...
Чтобы узнать о наиболее интересных предложениях на рынке, воспользуйтесь нашей программой Alfa Capital Wealth. Партнёры помогут вам не только приобрести недвижимость для комфортного проживания, но и подобрать объект для инвестиций.
🐳 Благодарю Сергея Рогозина за информационную поддержку.
#Аналитика
#недвижимость
В прошлом посте мы обсуждали перспективы инвестиций в коммерческую недвижимость. А что насчёт жилой? Здесь также много интересных возможностей, а традиционный для россиян паттерн «купи квартиру сейчас, завтра будет сильно дороже», кажется, вновь стал актуальным.
Этот пост посвящен недвижимости премиум- и делюкс-класса. Массовый сегмент, на мой взгляд, не представляет серьёзного инвестиционного интереса из-за переизбытка предложения. Если же рассматривать скупку квартир для получения рентного дохода, то, опять же, гораздо интереснее выглядят такие идеи, как «Альфа Складская недвижимость 3.0», о которой я рассказывал в прошлом посте.
С точки зрения географии мы сосредоточимся на Москве. Опять же, это понятная история, и сейчас нет никаких предпосылок к тому, что привлекательность Москвы как-то изменится в течение ближайших лет. Для россиян по-прежнему «этот город – самый лучший город на Земле» …
Итак, премиум и делюкс в Москве. Что важно учитывать? Прежде всего, под влиянием высокой ключевой ставки последних лет на рынке сформировался значительный отложенный спрос, начало реализации которого ожидается в 2026 году. Это связано с тем, что, по прогнозам, ставки по ипотеке ближе к концу следующего года наконец-то достигнут психологически комфортного уровня. Правда, покупать тогда будет уже поздно. Цены резко пойдут вверх.
Кроме того, наши законодатели, как обычно, не дают нам скучать, и вскоре ожидается вступление в силу ряда законов, которые ухудшат положение покупателей.
С 1 февраля 2026 года правила льготной семейной ипотеки ужесточаются. По ним семья будет иметь право оформить только одну ипотеку, при этом оба супруга обязаны выступить созаёмщиками. Сейчас действуют более мягкие условия: можно получить два кредита по программе — по одному на каждого из супруга. А ещё раньше семьи могли оформить и вовсе неограниченное количество льготных ипотечных займов.
Параллельно сейчас обсуждается и повышение ставки по программе для части заёмщиков. Для семей, имеющих только одного ребёнка, ставка по семейной ипотеке может вырасти с текущих 6% до 12%.
Но и это не всё. Уже несколько лет основным драйвером продаж на рынке в условиях сверхдорогой рыночной ипотеки стали рассрочки. Но и тут законодатели «озаботились». Согласно недавно принятому закону № 283-ФЗ, с 1 апреля 2026 года максимальный допустимый срок рассрочки будет ограничен 6 месяцами, а с 1 апреля 2028 года — сокращен до 4 месяцев.
Есть мнение, что закон № 283-ФЗ не распространяется на договоры участия в долевом строительстве (хотя однозначно в нём этого не указано). Однако Банк России в последнее время весьма озаботился рассрочками застройщиков. Согласно данным на 1 июня 2025 года, объём средств по ДДУ, не поступивших на счета эскроу, составляет ₽1,1 трлн. Регулятор, судя по всему, видит в этом существенные риски. Таким образом, даже если формально закон № 283-ФЗ не касается рынка новостроек, вектор на ужесточение регулирования рассрочек налицо и застройщики будут вынуждены подстраиваться под эту реальность.
Короткий срок сводит на нет все преимущества покупки в рассрочку, делая её невыгодной. Поэтому, если вы планировали покупку без семейной ипотеки, то приобретение недвижимости до 1 апреля будет являться более выгодным с финансовой точки зрения действием. Что будет с рассрочками после 1 апреля, мы не знаем, но, думаю, что ничего хорошего не будет.
Таким образом, покупку недвижимости не стоит откладывать. Лучше это, конечно, было сделать ещё в начале этого года (о чём предупреждал здесь), но теперь об этом говорить смысла нет...
Чтобы узнать о наиболее интересных предложениях на рынке, воспользуйтесь нашей программой Alfa Capital Wealth. Партнёры помогут вам не только приобрести недвижимость для комфортного проживания, но и подобрать объект для инвестиций.
🐳 Благодарю Сергея Рогозина за информационную поддержку.
#Аналитика
#недвижимость
👎17
У меня пока ещё есть право на вторую льготную семейную ипотеку с максимальным лимитом в ₽12 млн. Но из-за нового закона, о котором я рассказывал в прошлом посте, 1 февраля этот доступ закроется.
Соответственно, встаёт вопрос: нужно ли сейчас запрыгивать в последний вагон и брать ₽12 млн под дешёвые 6% или отправить все свои сбережения в депозит (купить золото, ПИФ, акции или облигации) и «забить» на эту вторую ипотеку.
Интуитивно кажется, что странно упускать возможность взять дешёвые деньги под 6%. Ну, есть у тебя квартира, купи ещё одну, сдавай, а потом продашь. Отличная же идея! Или нет?
В интернете можно встретить множество расчётов, которые доказывают как преимущество, так и провал идеи рентного дохода от квартиры. Потерявшись среди всех этих цифр и аргументов, я решил обратиться к трём выдающимся мыслителям современности и несомненным авторитетам в вопросе сравнения всего и вся – GPT, Gemini и Sonnet. Тем более, как уверенный пользователь современного интернета, могу заверить, что создаётся впечатление, будто в наше время способность хоть как-то размышлять не утратили только они…
Я задал моделям сложный промт (полный текст приводить не буду), в котором попросил сравнить экономику двух сценариев.
Сценарий 1:
Я покупаю двухкомнатную квартиру площадью 58,6 кв.м. за ₽24 436 200 (все характеристики были взяты из реального предложения застройщика).
Для покупки беру ипотечный кредит на ₽12 млн под 6% на 30 лет в Альфа-Банке (т.е. реализую своё пока ещё существующее право на вторую семейную ипотеку). Банк рассчитал ежемесячный аннуитетный платёж в размере ₽79 836,30. Кроме того, вложу ₽12 436 200 собственных средств.
Сначала плачу за ипотеку из своего основного заработка, затем – из арендной платы.
При покупке у меня будут различные дополнительные затраты на сумму ₽30 тыс. 15 января 2026 года я оплачу ДДУ. С этого же момента начну платить ипотечные платежи. Ввод дома в эксплуатацию произойдёт в 1 квартале 2026 г. Ключи выдадут 1 марта 2026 г., и я начну делать ремонт.
Затраты на ремонт будут следующие: 60 тыс. на кв.м. (работы + материалы) + ₽2,5 млн мебель и техника + 30 тыс. клининг после ремонта. На ремонт уйдёт 6 месяцев.
После этого я буду искать арендатора и потрачу на это 1 месяц и ₽10 тыс. По итогу с арендатором мы договоримся на ₽110 тыс. в месяц плюс расходы за электричество и за воду. Текущий ремонт квартиры и техники – за счёт арендатора.
Договор аренды я буду заключать от имени ИП с использованием УСН «доходы 6%».
За пять лет арендатор не меняется, то есть «простоев» у арендной квартиры не будет. Через 5 лет я продам квартиру по цене выше стоимости покупки (полагаю, что на 50%). При продаже я воспользуюсь услугами риэлтора, которому заплачу ₽200 тыс. Так как недвижимость использовалась от имени ИП, я буду вынужден заплатить налог 6% со всей стоимости продажи. НДС не будет, т.к. сделки с жилой недвижимостью этим налогом не облагаются.
Сценарий 2:
Использую средства, которые в первом сценарии пошли бы на первоначальный взнос, ремонт, мебель, технику и прочее для годовых депозитов. Для простоты расчёта, предлагаю заложить в модели, что в 2026 году я размещусь под ставку 14%, а затем ставка размещения каждый год будет снижаться на 1%.
Опять же, для простоты расчётов, все средства, которые я буду получать в виде процентного дохода по депозитам, будут облагаться по ставке НДФЛ в 15%. Оплата НДФЛ производится по итогам каждого года, в котором получен процентный доход по депозиту, в следующем за налоговым периодом году. Так, оплачивать НДФЛ с дохода, полученного в виде процентов по депозитам в 2026 году, я буду в последний рабочий день ноября 2027 года.
Примерно такие сценарии (на самом деле они были подробнее и содержали больше деталей) мною и были переданы на обдумывание могучему искусственному интеллекту. Ответы «знатоков» приведу ниже.
#Обзор
#недвижимость
#ИИ
🔻Продолжение ниже
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍26
🔺Начало поста
Что думает GPT
После многочисленных расчётов и уточняющих вопросов GPT пришёл к выводу об убыточности аренды. Вывод следующий (раскройте, чтобы узнать подробности):
Что думает Gemeni
Модель привела большое количество данных и расчётов. Сформировала итоговый вывод, который выглядит так:
Что думает Sonnet
Дала весьма подробный ответ с разбивкой по месяцам и посчитала итоговые результаты. Сформулировала следующий вывод:
Вот такие выводы. Как бы то ни было, у меня теперь есть расчёты от трёх моделей ИИ. Осталось посчитать и сформулировать собственные выводы. Вероятно, как-нибудь этим займусь. О результатах собственного анализа, если к тому будет интерес, сообщу дополнительно.
🐳Желаю удачных инвестиций в наступающем новом году!
#Обзор
#недвижимость
#ИИ
Что думает GPT
После многочисленных расчётов и уточняющих вопросов GPT пришёл к выводу об убыточности аренды. Вывод следующий (раскройте, чтобы узнать подробности):
При заданных вводных Модель 2 существенно выгоднее. Разрыв — двузначные миллионы рублей к 01.10.2031 (порядка 16–17 млн ₽ в пользу депозитов). Модель 1 в текущей конфигурации даёт отрицательную доходность на капитал.
Точка безубыточности по аренде (при фиксированной цене продажи +20%): требуется повысить среднюю аренду примерно на 30–35 тыс. ₽/мес на протяжении 60 месяцев (то есть стартовая ставка не ~110 тыс., а ~140–145 тыс. ₽) — тогда проект выйдет «в ноль».
Что думает Gemeni
Модель привела большое количество данных и расчётов. Сформировала итоговый вывод, который выглядит так:
С точки зрения чистой экономической целесообразности, Модель 2 (Депозиты) является однозначно более выгодной в предложенных вами условиях. Она генерирует вдвое большую чистую прибыль при значительно меньших рисках и практически нулевых трудозатратах.
Модель 1 (Квартира) проигрывает по доходности по нескольким причинам:
1. Высокие транзакционные издержки: Стоимость ремонта, мебели, налогов на покупку и продажу «съедают» значительную часть прибыли. Налог 6% со всей суммы продажи (36,6 млн ₽) — это критический фактор, снижающий финальный результат.
2. Низкая операционная доходность: Ежемесячный денежный поток от аренды невысок по сравнению с объёмом вложенного капитала.
3. Оптимистичный прогноз роста: Даже при заложенном росте стоимости квартиры на 50% (что является очень хорошим результатом для 5-6 лет), эта модель проигрывает пассивным инвестициям. Если рост будет меньше, экономика проекта станет ещё хуже.
Рекомендация:
Основываясь исключительно на предоставленных данных, я бы рекомендовал выбрать Модель 2. Она полностью соответствует вашему подходу к работе: это прогнозируемый, понятный и честный по отношению к себе самому способ преумножения капитала, не требующий погружения в непрофильную операционную деятельность.
Инвестиции в недвижимость могут быть выгодными, но обычно при других условиях: более низкая цена входа, покупка без отделки для перепродажи («флиппинг»), более высокая арендная ставка по отношению к цене, либо более длительный горизонт владения (10+ лет) с иными налоговыми последствиями при продаже.
Что думает Sonnet
Дала весьма подробный ответ с разбивкой по месяцам и посчитала итоговые результаты. Сформулировала следующий вывод:
Модель 2 (депозиты) экономически выгоднее на 8,66 млн рублей (в 2,57 раза).
Ключевые факторы, влияющие на результат:
1. Ипотечные проценты — основной фактор убыточности Модели 1. За 5,75 лет вы заплатите банку ~4,1 млн ₽ процентов.
2. Высокие депозитные ставки 2026-2027 позволяют получить значительный доход в начале периода.
3. Стоимость ремонта (3,5 млн) и мебели (2,5 млн) — это 6 млн, которые в Модели 2 работают на депозитах.
4. Налоговая нагрузка в Модели 1 существенно выше:
УСН 6% со всех доходов (аренда + продажа)
Налог на имущество Vs. НДФЛ 18% только с процентного дохода в Модели 2.
5. Операционные расходы (коммуналка, страховка, риэлтор) снижают доходность недвижимости.
Рекомендация:
С точки зрения финансовой эффективности Модель 2 однозначно предпочтительнее.
Однако стоит учесть нефинансовые факторы:
• Недвижимость — это защита от инфляции
• Возможность личного использования квартиры
• Психологический комфорт владения активом
Если ваша цель — максимизация доходности, выбирайте депозиты. Если важна диверсификация портфеля и владение реальным активом — можно рассмотреть недвижимость, но с пониманием, что это менее выгодно финансово.
Вот такие выводы. Как бы то ни было, у меня теперь есть расчёты от трёх моделей ИИ. Осталось посчитать и сформулировать собственные выводы. Вероятно, как-нибудь этим займусь. О результатах собственного анализа, если к тому будет интерес, сообщу дополнительно.
🐳Желаю удачных инвестиций в наступающем новом году!
#Обзор
#недвижимость
#ИИ
👍115
🎄Предчувствие 2026-го
В канун новогодних праздников все пишут о прогнозах и ожиданиях на наступающий год. Я же в этот раз решил этого не делать. Мои коллеги уже подготовили подробный прогноз на 2026 год и особо добавить мне тут нечего. Вместо этого решил поделиться с вами своими ощущениями и планами по поводу следующего года. Наверное, это будет максимально личный пост, но тем и интереснее.
✔️ Война и Миръ
В центре внимания сейчас внешняя политика. Будет ли перемирие, снятие санкций и общее «геополитическое размягчение»?
Лично я полагаю, что лучше исходить из того, что полноценного примирения не случится, а ужесточение санкционного режима продолжится. И это не потому, что я придерживаюсь принципа «чем хуже, тем лучше». Просто, если при планировании придерживаться худшего сценария, то получается, что ты готов ко всем другим. Долгие годы работы с крупным капиталом меня к этому приучили. Оптимизм хорош ровно до тех пор, пока он не лишает вас денег...
Тем не менее, инвестировать и зарабатывать можно почти в любой ситуации. Не знаю, как другие, а я намерен продолжить заниматься этим и в наступающем году. Даже если внешние условия будут не самые благоприятные.
✔️ Психология и стратегия
Основой моей инвестиционной стратегии на следующий год по-прежнему останется принцип «купил и забыл». Здесь мне хорошо помогает другой принцип «чем меньше новостей ты сегодня прочитал, тем лучше».
Наша страна пережила первый бум открытия инвестиционных счетов в конце «десятых». За это время если не у большинства, то у значительной части инвесторов, выработалась какая-то позиция относительно горизонта инвестирования. Большую часть «торопыг», которые проводили сделки на эмоциях в надежде разбогатеть за неделю, как мне кажется, уже смело с рынка.
Рынок в целом, и тем более российский рынок сейчас — это либо долгосрочные инвестиции, либо существенный риск убытков. Поэтому лично для меня две крупных перекладки в год – уже много.
✔️ Ставка и тактика
Из текущей риторики ЦБ и задушевных бесед с нашими экспертами я придерживаюсь мнения, что ставку как минимум в первой половине 2026-го будут снижать очень медленно. Исходя из этого делать какие-то резкие движения в портфеле сейчас я не вижу смысла.
Если однажды я поменяю своё мнение и начну ставить на то, что ЦБ ускорится, то я переложусь из фонда денежного рынка (AKMM) и сокращу позицию в коротких фиксах и фонде на флоатеры (AKFB) в длину, т.е. в пользу длинных ОФЗ и бумаг корпоратов с высокой дюрацией (вероятно за счёт увеличения доли фонда AKMB).
Но это только планы. Сейчас я ничего не делаю. Чёткой уверенности в том, что ЦБ будет быстро снижать ставку, у меня нет. Как только мнение поменяется – напишу.
Поэтому пока я, в значительной степени, нахожусь в денежном рынке (≈50% портфеля), коротких фиксах и флоутерах. Золото и других металлов в портфеле нет. Вовремя их не купил, а затем, на пике цены и исторических рекордах, покупать уже не стал.
Я присматриваюсь и к акциям. На длинном горизонте там не так уж и плохо, как принято об этом думать. В качестве подтверждения можно привести наш модельный портфель. С момента своего «основания» (т.е. 18 мая 2023 года) его доходность (с учётом дивидендов) почти +60%. В сценариях примирения в акциях будет очень большой рост как минимум в моменте.
По форме я инвестирую в основном через фонды Альфа-Капитал. У меня был довольно большой период, когда я «игрался» с отдельными бумагами, но со временем это прошло…
🔻Продолжение ниже
В канун новогодних праздников все пишут о прогнозах и ожиданиях на наступающий год. Я же в этот раз решил этого не делать. Мои коллеги уже подготовили подробный прогноз на 2026 год и особо добавить мне тут нечего. Вместо этого решил поделиться с вами своими ощущениями и планами по поводу следующего года. Наверное, это будет максимально личный пост, но тем и интереснее.
В центре внимания сейчас внешняя политика. Будет ли перемирие, снятие санкций и общее «геополитическое размягчение»?
Лично я полагаю, что лучше исходить из того, что полноценного примирения не случится, а ужесточение санкционного режима продолжится. И это не потому, что я придерживаюсь принципа «чем хуже, тем лучше». Просто, если при планировании придерживаться худшего сценария, то получается, что ты готов ко всем другим. Долгие годы работы с крупным капиталом меня к этому приучили. Оптимизм хорош ровно до тех пор, пока он не лишает вас денег...
Тем не менее, инвестировать и зарабатывать можно почти в любой ситуации. Не знаю, как другие, а я намерен продолжить заниматься этим и в наступающем году. Даже если внешние условия будут не самые благоприятные.
Основой моей инвестиционной стратегии на следующий год по-прежнему останется принцип «купил и забыл». Здесь мне хорошо помогает другой принцип «чем меньше новостей ты сегодня прочитал, тем лучше».
Наша страна пережила первый бум открытия инвестиционных счетов в конце «десятых». За это время если не у большинства, то у значительной части инвесторов, выработалась какая-то позиция относительно горизонта инвестирования. Большую часть «торопыг», которые проводили сделки на эмоциях в надежде разбогатеть за неделю, как мне кажется, уже смело с рынка.
Рынок в целом, и тем более российский рынок сейчас — это либо долгосрочные инвестиции, либо существенный риск убытков. Поэтому лично для меня две крупных перекладки в год – уже много.
Из текущей риторики ЦБ и задушевных бесед с нашими экспертами я придерживаюсь мнения, что ставку как минимум в первой половине 2026-го будут снижать очень медленно. Исходя из этого делать какие-то резкие движения в портфеле сейчас я не вижу смысла.
Если однажды я поменяю своё мнение и начну ставить на то, что ЦБ ускорится, то я переложусь из фонда денежного рынка (AKMM) и сокращу позицию в коротких фиксах и фонде на флоатеры (AKFB) в длину, т.е. в пользу длинных ОФЗ и бумаг корпоратов с высокой дюрацией (вероятно за счёт увеличения доли фонда AKMB).
Но это только планы. Сейчас я ничего не делаю. Чёткой уверенности в том, что ЦБ будет быстро снижать ставку, у меня нет. Как только мнение поменяется – напишу.
Поэтому пока я, в значительной степени, нахожусь в денежном рынке (≈50% портфеля), коротких фиксах и флоутерах. Золото и других металлов в портфеле нет. Вовремя их не купил, а затем, на пике цены и исторических рекордах, покупать уже не стал.
Я присматриваюсь и к акциям. На длинном горизонте там не так уж и плохо, как принято об этом думать. В качестве подтверждения можно привести наш модельный портфель. С момента своего «основания» (т.е. 18 мая 2023 года) его доходность (с учётом дивидендов) почти +60%. В сценариях примирения в акциях будет очень большой рост как минимум в моменте.
По форме я инвестирую в основном через фонды Альфа-Капитал. У меня был довольно большой период, когда я «игрался» с отдельными бумагами, но со временем это прошло…
🔻Продолжение ниже
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍25
🔺Начало поста
✔️ Валюта и рубли
Моё отношение к курсу рубля и валютной диверсификации довольно простое. Я живу в России, здесь же зарабатываю, здесь же почти всё и трачу. Единственное, я стараюсь много путешествовать по миру и, по большому счёту, валюта мне нужна исключительно для этого.
Поэтому из «валютных планов» у меня пока только сходить ближе к концу января в обменник и купить наличные доллары на ближайшие три-четыре поездки. К концу января – потому что к этому времени снижаются покупки со стороны населения, которое едет за рубеж на январские праздники, и спреды приходят к адекватным отметкам.
Позже идти не хочу, так как не знаю, что будет с курсом. Тем более, лично я ставлю на то, что в течение 2026 года рубль заметно ослабнет.
В остальном валютные инвестиции для меня — второстепенный вопрос. Собственные деньги я сейчас в иностранный рынок ценных бумаг не вкладываю. Иностранного ВНЖ у меня нет, а я привык всё держать под контролем и не могу смириться с мыслью, что у меня вдруг могут произвольно закрыть иностранный счёт или заблокировать бумаги. Мне эти дополнительные риски попросту не нужны.
Однако иногда я думаю о покупке российских валютных облигаций через фонд (AKGP). Пока эта мысль окончательно не оформилась, но, не исключаю, что в течение ближайшего времени я всё же начну покупать эти бумаги.
Тем более, что пока рубль сильный, данные облигации выглядят привлекательно с точки зрения их покупки. Однако меня смущает слишком низкая текущая доходность в долларах (что будет неприятным моментом в сценарии, если рубль останется сильным). В общем, пока размышляю и присматриваюсь…
✔️ Другие люди
По работе я встречаю огромное количество людей с самыми разными взглядами и мнениями.
В 2025 году я впервые встретился с 260-ью новыми клиентами (без учёта повторных встреч и встреч с уже имеющимися клиентами). В основном все они — владельцы или представители крупного и среднего бизнеса.
В зависимости от отраслей, в которых все эти люди работают, от их текущих успехов и результатов и даже от характера и настроения, мировоззрение и взгляды у них очень сильно различаются.
Например, пока ЦБ медленно снижал ставку, я встречал людей, которые были уверены, что ставка будет расти, и у них были убедительные аргументы. С другой стороны, я тут же встречал людей, которые были убеждены, что уже вот-вот ставка будет снижена очень сильно, буквально до 10% за считанные месяцы. И у них тоже были свои аргументы.
В чём в чём, но в аргументах в пользу любой позиции недостатка нет. Спорить здесь бессмысленно. Все мы живём в одном мире, но каждый немного в своей реальности.
Учитывая такой опыт, у меня часто не бывает однозначного мнения по стандартным для инвестиционного консультанта вопросам. Я не знаю, какой будет ставка через год, где точно будет курс рубля и стоит ли именно сейчас покупать Газпром или любую другую бумагу. Вместо я этого я стараюсь подобрать всем клиентам такую стратегию, при которой они могли бы заработать вне зависимости от сиюминутных флуктуаций рынка.
В личных же инвестициях я стараюсь исходить из баланса вероятностей и, если и слушаю кого, то только наших экспертов (но, если честно, не всегда). В результате я выбираю наиболее вероятный именно со своей точки зрения сценарий и голосую за него рублём. И пока эта стратегия меня не подводила.
Конечно, мой портфель далеко не самый выдающийся и результативный. Но для меня важно то, что мне комфортно наблюдать за тем, как мои представления о происходящем где-то совпадают, а где-то не совпадают с нашей суровой реальностью, приводя к 📈 или 📉 последствиям для портфеля.
Таким образом, важно слушать другие мнения. Но нельзя жить ими. Собственно, этого я всем и желаю в наступающем Новом году!
🐳
Моё отношение к курсу рубля и валютной диверсификации довольно простое. Я живу в России, здесь же зарабатываю, здесь же почти всё и трачу. Единственное, я стараюсь много путешествовать по миру и, по большому счёту, валюта мне нужна исключительно для этого.
Поэтому из «валютных планов» у меня пока только сходить ближе к концу января в обменник и купить наличные доллары на ближайшие три-четыре поездки. К концу января – потому что к этому времени снижаются покупки со стороны населения, которое едет за рубеж на январские праздники, и спреды приходят к адекватным отметкам.
Позже идти не хочу, так как не знаю, что будет с курсом. Тем более, лично я ставлю на то, что в течение 2026 года рубль заметно ослабнет.
В остальном валютные инвестиции для меня — второстепенный вопрос. Собственные деньги я сейчас в иностранный рынок ценных бумаг не вкладываю. Иностранного ВНЖ у меня нет, а я привык всё держать под контролем и не могу смириться с мыслью, что у меня вдруг могут произвольно закрыть иностранный счёт или заблокировать бумаги. Мне эти дополнительные риски попросту не нужны.
Однако иногда я думаю о покупке российских валютных облигаций через фонд (AKGP). Пока эта мысль окончательно не оформилась, но, не исключаю, что в течение ближайшего времени я всё же начну покупать эти бумаги.
Тем более, что пока рубль сильный, данные облигации выглядят привлекательно с точки зрения их покупки. Однако меня смущает слишком низкая текущая доходность в долларах (что будет неприятным моментом в сценарии, если рубль останется сильным). В общем, пока размышляю и присматриваюсь…
По работе я встречаю огромное количество людей с самыми разными взглядами и мнениями.
В 2025 году я впервые встретился с 260-ью новыми клиентами (без учёта повторных встреч и встреч с уже имеющимися клиентами). В основном все они — владельцы или представители крупного и среднего бизнеса.
В зависимости от отраслей, в которых все эти люди работают, от их текущих успехов и результатов и даже от характера и настроения, мировоззрение и взгляды у них очень сильно различаются.
Например, пока ЦБ медленно снижал ставку, я встречал людей, которые были уверены, что ставка будет расти, и у них были убедительные аргументы. С другой стороны, я тут же встречал людей, которые были убеждены, что уже вот-вот ставка будет снижена очень сильно, буквально до 10% за считанные месяцы. И у них тоже были свои аргументы.
В чём в чём, но в аргументах в пользу любой позиции недостатка нет. Спорить здесь бессмысленно. Все мы живём в одном мире, но каждый немного в своей реальности.
Учитывая такой опыт, у меня часто не бывает однозначного мнения по стандартным для инвестиционного консультанта вопросам. Я не знаю, какой будет ставка через год, где точно будет курс рубля и стоит ли именно сейчас покупать Газпром или любую другую бумагу. Вместо я этого я стараюсь подобрать всем клиентам такую стратегию, при которой они могли бы заработать вне зависимости от сиюминутных флуктуаций рынка.
В личных же инвестициях я стараюсь исходить из баланса вероятностей и, если и слушаю кого, то только наших экспертов (но, если честно, не всегда). В результате я выбираю наиболее вероятный именно со своей точки зрения сценарий и голосую за него рублём. И пока эта стратегия меня не подводила.
Конечно, мой портфель далеко не самый выдающийся и результативный. Но для меня важно то, что мне комфортно наблюдать за тем, как мои представления о происходящем где-то совпадают, а где-то не совпадают с нашей суровой реальностью, приводя к 📈 или 📉 последствиям для портфеля.
Таким образом, важно слушать другие мнения. Но нельзя жить ими. Собственно, этого я всем и желаю в наступающем Новом году!
🐳
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍93
Итак,
Многое не получилось. Не слишком важно было, значит)
Так, кубиков на животе всё ещё нет, зато (!)
Все живы и здоровы. Отец упал ласточкой с велосипеда, подлечился, в остальном без происшествий))
Спасибо ИИ и вайбкодингу, которые проникли в мою рутину тотально в этом году. Горжусь, что не отстал от общего тренда.
Побывал впервые в нескольких городах России: Иркутске, Красноярске, Новосибирске, Владивостоке. Впечатлился. Ещё был на реке Белой рядом с Лаго-Наки, на фото.
Запустили рекордное количество новых персональных ЗПИФ и личных фондов. Команда за год удвоилась и уже есть задел на 2026.
Пора и отдохнуть.
А с 12-ого января гребём дальше) и с удовольствием!
С Наступающим!
Многое не получилось. Не слишком важно было, значит)
Так, кубиков на животе всё ещё нет, зато (!)
Все живы и здоровы. Отец упал ласточкой с велосипеда, подлечился, в остальном без происшествий))
Спасибо ИИ и вайбкодингу, которые проникли в мою рутину тотально в этом году. Горжусь, что не отстал от общего тренда.
Побывал впервые в нескольких городах России: Иркутске, Красноярске, Новосибирске, Владивостоке. Впечатлился. Ещё был на реке Белой рядом с Лаго-Наки, на фото.
Запустили рекордное количество новых персональных ЗПИФ и личных фондов. Команда за год удвоилась и уже есть задел на 2026.
Пора и отдохнуть.
А с 12-ого января гребём дальше) и с удовольствием!
С Наступающим!
👍131
Отоспался на год вперёд, так что сижу смотрю на днях вышедшую документалку "Бизнесу быть". Основатели Mr.Doors, Hoff, Бери заряд, Splat, Литрес рассказывают о том, как строили бизнес.
Послевкусие от фильма — это акцент на разнице предпринимателей и наемных сотрудников, о том, что в найме ты не реализуешь что-то своё, свои проекты и идеи. Что у тебя есть начальник, должностная инструкция, минимум свободы. Поэтому если хочешь творчества - убегай из найма с его офисом класса А, ДМС и стабильной зарплатой.
Эти тезисы заставили меня даже на секунду расстроиться, что я время зря теряю. Но потом опомнился. Ведь у меня не так, не бьётся мой опыт с этими утверждениями. Да можно в творчество в найме, ещё как можно.
Не было у меня случая, когда мне руководство ударило по рукам, зарубило дельную инициативу. И не знаю других, кому бы зарубили что-то стоящее. Я в других местах не работал, но допускаю, что это часть нашей корпоративной культуры, которая, возможно, не везде именно такая.
Конечно, каждую идею нужно было сперва продать руководству. Но если ты сам по себе в своём бизнесе, тебе тоже нужно продать её кредитующему банку / инвестору / партнёрам. В этом смысле процессы похожи.
Мой опыт "творчества" такой. Захотел сделать телеграм канал в 2018 году - пожалуйста, делай, мы поможем (хотя в 18-19 был риск запрета телеграм в РФ). Захотел продавать инвестиционные инструменты юрлицам в крупном бизнесе Банка-партнера — пожалуйста, пробуй, будешь в этом первым. Захотел изменить сферу деятельности с консультирования по финансовым инструментам на структурирование персональных фондов — пожалуйста, ты теперь в другой роли, расти дальше.
Пару месяцев назад меня захватила мысль о том, что клиентам недостаточно прозрачности в работе ЗПИФ (её очень мало, если честно - и зря, там нечего скрывать). Я замучал наш БЭК-офис, получил всю первичную документацию, поизучал системы анализа данных, попробовал Power BI, сделал индивидуальную отчётность одному клиенту персонального фонда. Было чем заняться вечерами)) И получилось. Клиент высоко оценил отчётность и посоветовал брать за эту услугу деньги. Обсудил с руководством мысль о том, чтобы это масштабировать. Поддержали.
Так что найм — тоже про творчество. Нужно лишь найти хорошую команду / компанию, разделяющую твой творческий подход к работе. Тогда и улыбка на лице, и удовлетворение от самореализации, и денежная компенсация последуют.
А что про сам фильм - вдохновляет. Самое то для целеполагания и настройки на продуктивный 2026)
Послевкусие от фильма — это акцент на разнице предпринимателей и наемных сотрудников, о том, что в найме ты не реализуешь что-то своё, свои проекты и идеи. Что у тебя есть начальник, должностная инструкция, минимум свободы. Поэтому если хочешь творчества - убегай из найма с его офисом класса А, ДМС и стабильной зарплатой.
Эти тезисы заставили меня даже на секунду расстроиться, что я время зря теряю. Но потом опомнился. Ведь у меня не так, не бьётся мой опыт с этими утверждениями. Да можно в творчество в найме, ещё как можно.
Не было у меня случая, когда мне руководство ударило по рукам, зарубило дельную инициативу. И не знаю других, кому бы зарубили что-то стоящее. Я в других местах не работал, но допускаю, что это часть нашей корпоративной культуры, которая, возможно, не везде именно такая.
Конечно, каждую идею нужно было сперва продать руководству. Но если ты сам по себе в своём бизнесе, тебе тоже нужно продать её кредитующему банку / инвестору / партнёрам. В этом смысле процессы похожи.
Мой опыт "творчества" такой. Захотел сделать телеграм канал в 2018 году - пожалуйста, делай, мы поможем (хотя в 18-19 был риск запрета телеграм в РФ). Захотел продавать инвестиционные инструменты юрлицам в крупном бизнесе Банка-партнера — пожалуйста, пробуй, будешь в этом первым. Захотел изменить сферу деятельности с консультирования по финансовым инструментам на структурирование персональных фондов — пожалуйста, ты теперь в другой роли, расти дальше.
Пару месяцев назад меня захватила мысль о том, что клиентам недостаточно прозрачности в работе ЗПИФ (её очень мало, если честно - и зря, там нечего скрывать). Я замучал наш БЭК-офис, получил всю первичную документацию, поизучал системы анализа данных, попробовал Power BI, сделал индивидуальную отчётность одному клиенту персонального фонда. Было чем заняться вечерами)) И получилось. Клиент высоко оценил отчётность и посоветовал брать за эту услугу деньги. Обсудил с руководством мысль о том, чтобы это масштабировать. Поддержали.
Так что найм — тоже про творчество. Нужно лишь найти хорошую команду / компанию, разделяющую твой творческий подход к работе. Тогда и улыбка на лице, и удовлетворение от самореализации, и денежная компенсация последуют.
А что про сам фильм - вдохновляет. Самое то для целеполагания и настройки на продуктивный 2026)
👍126
Первая трата в 2026 г.
И да, это не "Полисорб" с газировкой.
Это налог по брокерскому счёту, который был начислен за 2025 год.
Проверил расчёты - скачал детальный расчёт налога в excel, там всё красиво, по методу FIFO посчитано.
Не придраться, блин!
Налог сформировался в следствие реализации БПИФ-ов с прибылью + ещё купоны по облигациям приходили.
Какие-то копейки на счёте у меня были, их списали.
Но основная сумма налога висит как минусовая позиция в портфеле.
По идее, если сейчас ничего не продавать и не зачислять новых денег на брокерский счёт до 30 января, то брокер не сможет удержать налог. И тогда я сам должен буду оплатить его до 1 декабря 2026 г. А это целых 10 месяцев. За 10 месяцев можно 15-18% получить в какой-нибудь корп. облигации.
Так что я лучше подожду до 30 янв.) или ещё у одного брокера счёт открою. Для управления налоговым бременем это может быть вполне оправдано.
А ещё заметил, что в отчёте брокера по FIFO появился блок "материальная выгода". Но так как я ЗПИФы ниже РСП (расчётной стоимости пая) не покупал (а зря, как оказалось), да и заблокированные бумаги на внебирже не брал (и не жалею), то матвыгоды у меня не было.
И да, это не "Полисорб" с газировкой.
Это налог по брокерскому счёту, который был начислен за 2025 год.
Проверил расчёты - скачал детальный расчёт налога в excel, там всё красиво, по методу FIFO посчитано.
Не придраться, блин!
Налог сформировался в следствие реализации БПИФ-ов с прибылью + ещё купоны по облигациям приходили.
Какие-то копейки на счёте у меня были, их списали.
Но основная сумма налога висит как минусовая позиция в портфеле.
По идее, если сейчас ничего не продавать и не зачислять новых денег на брокерский счёт до 30 января, то брокер не сможет удержать налог. И тогда я сам должен буду оплатить его до 1 декабря 2026 г. А это целых 10 месяцев. За 10 месяцев можно 15-18% получить в какой-нибудь корп. облигации.
Так что я лучше подожду до 30 янв.) или ещё у одного брокера счёт открою. Для управления налоговым бременем это может быть вполне оправдано.
А ещё заметил, что в отчёте брокера по FIFO появился блок "материальная выгода". Но так как я ЗПИФы ниже РСП (расчётной стоимости пая) не покупал (а зря, как оказалось), да и заблокированные бумаги на внебирже не брал (и не жалею), то матвыгоды у меня не было.
⚡42