Безработица в США неожиданно снизилась.

Показатель в мае составил 13,3%, аналитики ожидали не менее 14,7%. Индекс S&P500 растет еще на 2,9%. Как пишет блогер Майкл Батник: "Мы прошли от рецессии до депрессии до восстановления до эйфории менее чем за 100 дней".

#макро

💸 Крупнейшие "дивидендные отказники" в США

56 компаний в индексе S&P500 уже сократили или отказались от дивидендов в 2020 году. Правый столбец - доля их дивидендов в совокупных выплатах компаний индекса в 2019 году:

Boeing 0,9% #BA
Disney 0,7% #DIS
Ford 0,5% #FM
General Motors 0,4% #GM
Las Vegas Sands 0,2% #LVS
TJX Companies 0,2% (ритейлер) #TJX
Weyerhaeuser 0,2% (лесопромышленность) #WY
Carnival 0,2% (круизные лайнеры) #CCL
Delta Air Lines 0,2% #DAL

via Goldman Sachs

#DivUS

​​Bastion Review, США: падение безработицы, максимумы рынка
от 06.06.2020

📈 S&P500 +2,6%
Безработица в США в мае снизилась до 13,3% при среднем прогнозе аналитиков в 19,5%. Экономический спад похоже будет не таким глубоким как ожидалось ранее. Рынок в эйфории. Apple и Nasdaq Composite на новом историческом максимуме.

🚛 Nikola #NKLA
Американский производитель электрогрузовиков дебютировал на бирже Nasdaq при оценке в $12 млрд. У компании небольшая выручка, но она ожидает роста продаж с $150 млн в 2021 году до $3,2 млрд к 2024 году.

Итоги торгов в США за неделю
Лучше рынка 📈
American Airlines 77,1%
Boeing 40,9%
Ford 28,6%
Citigroup 22,9%
Wells Fargo 19,7%

Хуже рынка 📉
Netflix 0,0%
J&J -1,0%
Gilead Sciences -1,4%
Walmart Inc -2,0%
Pfizer -5,7%

#HeatMap

🔥 Топ на Bastion за неделю

1. Рейтинги дивидендных аристократов S&P500 - 127 репостов

2. Взлетели акции производителей оружия - 78 репостов

3. Ближайшие дивидендные отсечки по акциям РФ - 73 репоста

4. Топ-5 мировой добычи золота
- 40 репостов

5. Что определяет величину индикатора P/BV? - 32 репоста

6. Что случилось с Норникелем - 24 репоста

7. Полюс: откуда убыток? - 21 репост

📊 Мультипликаторы P/E для рынков акций стран

Самые дешевые
🇷🇺Россия 6.5
🇹🇷Турция 10.4
🇨🇳Китай 11.4
🇿🇦ЮАР 12.7
🇪🇸Испания 14.9

Самые дорогие
🇩🇪Германия 20.0
🇨🇭Швейцария 20.1
🇧🇷Бразилия 20.7
🇮🇳Индия 22.5
🇺🇸США 23.4

via Star Capital

#RussiaActive

​​🛢 Что делать с акциями Татнефти?

▪️Результаты в I кв 2020, г/г
• ВЫРУЧКА: ₽198 млрд, -13%
• EBITDA: ₽37 млрд, -57%
• ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ: ₽25 млрд, -58%

Татнефть смогла остаться прибыльной по итогам I квартала. Ранее Лукойл и Газпром нефть показали убыток за период из-за списаний обесценившихся активов и "курсовых разниц" от переоценки валютного долга.

▪️Дивиденды за 2019 год
За 2019 год компания заплатила промежуточные дивиденды ₽64,5/акция, тек ДД=10,9%. При этом менеджмент отказался от финальных дивидендов, что для многих инвесторов стало сюрпризом. Bastion считает, что решение не делать финальные выплаты в кризис было правильным. Оно позволило сэкономить капитал и не увеличивать долговую нагрузку. Чистый долг/EBITDA=0,1x.

▪️Будущие выплаты
Инвесторы должны быть готовы, что дивиденды за 2020 год могут оказаться еще ниже. В базовом сценарии они составят 100% от ожидаемой прибыли компании (₽100 млрд) или ₽43 на акцию, ДД=7,3% - по обычке, 7,6% - по префу.

▪️Дивидендная стратегия #DivRUS - Hold
Рейтинг упал до Hold, однако привилегированные акции сохраняют место в дивидендном портфеле. В базовом сценарии в ближайшие 3-4 года нефть будет на уровне выше ₽3000 за баррель. Это позволит Татнефти вновь платить дивиденды не менее ₽60 руб на акцию по итогам 2021 и 2022 годов, что означает доходность более 10% к текущей цене.

#TATN

Когда думаешь, что сможешь легко обыграть рынок

#fun

🎙Bastion Podcast #14: Сколько стоит SpaceX?

0:05 Почему растет рынок
4:50 Почему портфель 60/40 - эталон для инвесторов
13:50 Как потерять $800 000 на структурных нотах
25:45 Итальянский трейдер потерял накопления, поставив на Luckin coffee
30:18 Как вырос Spotify после прихода Джо Рогана #SPOT
38:15 Сколько стоит SpaceX

На Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=Q44iiOylHd4&t

Подкаст на всех платформах:
https://band.link/bastion

​​Bastion Review, Россия: рост Русгидро и Аэрофлота, конец самоизоляции
от 08.06.2020

✈️ Аэрофлот +6,6% #AFLT
Акции растут на фоне сообщений о возможном запуске международных рейсов из России. По данным РБК, Росавиация направит Роспотребнадзору предложение о частичном открытии авиасообщения с 15 июля. Речь идет об открытии границ со странами Европы, Турцией, Китаем и Южной Кореей.

🔋 Русгидро +6,4% #HYDR
Гендиректор компании Шульгинов в сентябре покинет свой пост, сообщает Коммерсантъ. С 2015 года он занимался вводом объектов на Дальнем Востоке, которые были источником списаний и убытков Русгидро. Рынок похоже связывает уход топ-менеджера с возможными положительными изменениями в политике компании.

🛢 Новатэк -0,6% #NVTK
Одна из крупнейших в мире верфей, Корейская Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering, построит для НОВАТЭКа две СПГ-баржи стоимостью $750млн. Поставка ожидается в конце 2022 года. Строительство терминалов поможет компании сократить стоимость и время доставки груза в Европу и Азию.

🇷🇺 Самоизоляция заканчивается
С 9 июня в Москве заработают салоны красоты и ветклиники, будут сняты ограничения на каршеринг, возобновятся репетиции в театрах, будут открыты для посещения кладбища, с 16 июня - для посетителей откроют двери музеи и выставки, врачи возобновят оказание плановой помощи в стоматологических клиниках. С 23 июня откроются фитнес-клубы и бассейн.

#HeatMap

​​ЧТО ОЗНАЧАЕТ РЕЙТИНГ ПО ДИВИДЕНДНОЙ СТРАТЕГИИ

Одна из идей Bastion - автоматизация процесса аналитики. Заранее определить индикаторы выбора акций, присвоить рейтинг каждому индикатору, подсчитать средний рейтинг. Чем выше итоговая оценка акции, тем больше она подходит в портфель. Рейтинг по дивидендной стратегии состоит из 5 индикаторов.

▫️Дивидендная доходность
Топ-10% компаний по дивдоходности получают рейтинг 10, следующие 10% - 9 и так далее. В дивидендной стратегии ожидаемая доходность - лишь часть оценки. Высокая доходность часто означает риски их снижения в будущем, поэтому нужно обращать внимание на другие индикаторы.

▫️Стабильность выплат
Регулярность выплат и повышения дивидендов увеличивает вероятность, что компания не откажется от них в будущем. За каждый год выплат дивидендов из последних 5 лет компания получает 1 балл. Если выплата была максимальной за последние 5 лет, то начисляется еще один балл. Рейтинг стабильности выплат может быть от 0 до 10.

▫️Долговая нагрузка
Высокий уровень долга может повлиять на сокращение дивидендов в будущем. При падении доходов менеджмент часто отказывается от выплат акционерам, чтобы выполнить обязательства по долгам. Оценить устойчивость компании можно по коэффициенту «Чистый долг/EBITDA». Топ-10% компаний с наименьшим показателем имеют оценку 10, следующие 10% - 9 и так далее.

▫️Свободный денежный поток ( Free cash flow, FCF)
Упрощенно, представляет реальный кэш, который зарабатывает компания за вычетом всех расходов, процентов, налогов, инвестиций. Это сумма, которая теоретически может быть направлена на дивиденды. Если компания платит дивиденды ниже уровня FCF - это увеличивает вероятность сохранения дивидендов, если выше - уменьшает. Топ-10% компаний с доходностью свободного денежного потока (FCF/капитализация) имеют оценку 10, следующие 10% - 9 и так далее.

▫️Доходность акций 6 месяцев
Если акция значительно падает в стоимости, то ее текущая дивидендная доходность может значительно вырасти. Это вводит инвестора в заблуждение, так как снижение цен часто является сигналом снижения ожидаемых дивидендов. В модель оценки добавлен последний тренд изменения стоимости акций. Топ-10% акций по доходности за 6 месяцев получают оценку 10, следующие 10% - 9 и так далее.

▫️Итоговый рейтинг - среднее по 5 показателям.
В зависимости от его уровня выдается рекомендация от Strong Sell до Strong Buy. Высокий рейтинг делает акцию кандидатом в дивидендный портфель. Bastion рекомендует держать портфель не менее из 15 бумаг с как можно более редким пересмотром состава портфеля.

ДИВИДЕНДНЫЕ РЕЙТИНГИ КОМПАНИЙ РФ: МАЙ 2020

РЕЙТИНГИ ДИВИДЕНДНЫХ АРИСТОКРАТОВ S&P500

Подкаст: Дивидендные акции. Часть I: стратегии, индикаторы, мифы

Как инвестировать: Философия Bastion

#фундаментал

💸 "Конкурент Tesla" на рынке электрогрузовиков Nikola по капитализации почти догнал Ford

Акции компании в пятницу начали торговаться на NASDAQ. Вчера их стоимость выросла более в чем в 2 раза, а капитализация превысила $26 млрд. Примечательно, что ожидаемая выручка за 2020 год составляет $0, пишет Bloomberg. Начать продажи грузовиков Nikola планирует лишь в следующем году. Поразительные времена.

#trends #NKLA #F

​​Bastion Review, США: рост Boeing, максимумы Tesla, слухи о сделке с Gilead
от 09.06.2020

✈️ Boeing +12,2% #BA
Акции авиастроительной компании в июне выросли на 58%. На выходных Goldman Sachs поднял целевую цену до $238, обосновывая тем, что спрос на новые самолеты будет гораздо выше, чем ожидалось ранее.

🚗 Tesla +7,3% #TSLA
Акции компании обновили максимумы с февраля. В мае продажи Tesla в Китае достигли рекордного уровня в 11 тыс электромобилей. Это в 3 раза больше показателей апреля.

💊 Gilead Sciences +0,3% #GILD
На выходных появились слухи о слиянии фармкомпании с британской AstraZeneca. Если бы они подтвердились, то сделка стала бы крупнейшей в истории отрасли. Капитализация двух компаний превышает $200 млрд. Gilead на премаркете росла на 4,5% на ожиданиях премии при выкупе акций. Однако по итогам дня рынок пришел к выводу, что сделка скорее слух, чем факт.

#HeatMap

📈 В S&P 500 нет ни одной акции в минусе за последние 10 недель

Худшие:
Tiffany & Co +0,5%
Cincinnati Financial +3,9%
Kroger +4,5%
Walmart +4,9%
Gilead +6,6%

#trends

📊 Текущий топ-30 дивидендного рейтинга в США

#DivUS

Когда надоело анализировать финансовую отчетность компаний

#fun

​​ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРИНЦИПЫ ЧАРЛИ МАНГЕРА

"Альманах бедного Чарли" - книга с цитатами, выступлениями и описаниями жизни Чарли Мангера, многолетнего партнера Уоррена Баффетта. В ней собраны основные принципы инвестиций, как образа жизни, а не как средства получения краткосрочного адреналина. Тезисы:

▪️Интеллектуальная скромность
- Признать, что вы чего-то не знаете, и есть мудрость
- Определите круг компетенции, где вы знаете больше других
- Ищите опровержения своим идеям
- Подражание стаду формирует посредственную доходность
- Будьте жадны к чтению на протяжении всей жизни и воспитывайте в себе любопытство
- Изучайте основы разных научных дисциплин, чтобы расширить мышление
- Если вы хотите быть умным, то постоянно задавайте себе вопрос «почему?»

▪️Аналитический подход
- Любая инвестиция начинается с оценки риска
- Инвестиция должна иметь "запас прочности", когда внутренняя ценность актива ниже текущей цены
- Сначала определите стоимость, потом смотрите на цену
- Будьте аналитиком бизнеса, а не аналитиком рынка или макроэкономики
- Проводите мысленные эксперименты, моделируя будущее
- Не «влюбляйтесь» в инвестиции. Будьте готовы отказаться от вашей любимой идеи

▪️Терпение
- «Сложный процент - восьмое чудо света». Никогда не прерывайте его работу без необходимости
- Избегайте лишних комиссий
- Наслаждайтесь процессом инвестирования. Он - ваша жизнь
- Инвестиции не должны быть развлечением от скуки
- Инвестиции не должны быть средством повышения эго
- Исключайте информационный шум

▪️Решительность
- Бойтесь, когда другие жадные, и будьте жадными, когда другие боятся
- Возможности появляются редко, поэтому пользуйтесь ими, если они появятся
- Хорошие идеи встречаются редко. Когда шансы на вашей стороне, сделайте ставку на них
- Возможности открываются перед умом, который к ним готов

#фундаментал #книги

​​Bastion Review, Россия: прогнозы Сбербанка и Goldman Sachs
от 09.06.2020

🏦 Сбербанк -1,4% #SBER
Ситуация с экономической активностью в РФ в июне складывается лучше ожиданий Сбербанка - Греф на встрече с Путиным. "Если мы ожидали в этом году падение ВВП РФ на уровне 6-7%, то сегодня мы ожидаем падения на 4,2-4,5%"

🛢Лукойл +1% #LKOH
Citi поднял рекомендацию для акций Лукойла до "покупать", сообщается в обзоре аналитика инвестбанка Оливера Коннора.

🐖 Свинина
Цены на свинину упали ниже докризисных уровней 2014 года. В Центральном федеральном округе, основном регионе ее производства, средняя цена за январь-май составила 90 руб за килограмм. Это негативно для крупных участников отрасли - Черкизово #GCHE и Русагро #AGRO.

🛢 Мнение: Goldman Sachs о нефти
Goldman Sachs спрогнозировал снижение цен на нефть до $35 в ближайшей перспективе, сообщает Reuters. Считают, что падение прибыльности в нефтепереработке это сигнал низкого реального спроса на нефть.

#HeatMap

🎙Bastion Podcast #14: Сколько стоит SpaceX?

0:05 Почему растет рынок
4:50 Почему портфель 60/40 - эталон для инвесторов
13:50 Как потерять $800 000 на структурных нотах
25:45 Итальянский трейдер потерял накопления, поставив на Luckin coffee
30:18 Как вырос Spotify после прихода Джо Рогана
38:15 Сколько стоит SpaceX

На Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=Q44iiOylHd4&t

Подкаст на всех платформах:
https://band.link/bastion

📈 Банкроты в тренде

В конце мая американская компания по прокату автомобилей Hertz подала на банкротство. С тех пор акции компании выросли почти в 10 раз. Скорее всего, это результат агрессивных покупок небольшими частными инвесторами. Согласно статистике торгового приложения Robinhood, число владельцев акций Hertz за несколько дней утроилось.

Большинство пользователей Robinhood - молодые начинающие инвесторы без какой-либо аналитической подготовки. Но сила их влияния на оценку акций сейчас больше, чем законы о банкротстве, гипотеза эффективности рынка или просто здравый смысл.

#trends #HTZ

​​Bastion Review, США: максимум Nasdaq, убыток авиалиний
от 10.06.2020

📈 Nasdaq +0,6%
Индекс Nasdaq вчера в очередной раз обновил максимум, впервые коснувшись отметки в 10 000 пунктов. Инвесторы продолжают верить в силу технологического сектора в поствирусном мире: Apple, Amazon на исторических максимумах.

✈️ Убыток авиалиний
"Убыток мировых авиалиний в 2020 году составит рекордные $84 млрд. В прибыль сектор вернется не раньше 2022 года." - обзор мировой ассоциации авиатранспорта (IATA). Организация также ждет падения пассажироперевозок на 55% в этому году и потерю 32 млн рабочих мест в связанных с авиалиниями секторах. Прогнозы остаются мрачными. Резкий контраст с майским оптимизмом в акциях авиакомпаний.

🛍 Macy's -7,1% #M
Продажи в открытых после карантина магазинах всего на 50% ниже, чем до пандемии, сообщил CEO ритейлера. Это позитив, потому что менеджмент ожидал падения на 85%. По итогам последних 3 месяцев выручка ритейлера упала на 45% г/г, убыток составил $0,6 млрд. На премаркете акции росли на 11%, однако закончили день сильным снижением.

🚗 Vroom
Продолжается череда роста акций после IPO. Онлайн платформа для продажи поддержанных автомобилей Vroom взлетела на 83% в первый день торгов на бирже Nasdaq. Компания сейчас стоит $5,4 млрд при выручке в $1,2 млрд и убытке в $143 млн за 2019 год.

#HeatMap