11K subscribers
664 photos
116 videos
2 files
2.24K links
Истории из мира инвестиций и экономики от CFA.
Связь @Bastioninfo
Рекламы на канале нет

Информация является мнением и не содержит индивидуальных рекомендаций.

Bastion Club - больше знаний и поддержать проект:
https://boosty.to/bastion
Download Telegram
Психология рынка в одной картинке

Чаще всего наша интуиция подсказывает ровно противоположное тому, что на самом деле нужно делать.
💰А что если Alphabet проведет выделение и IPO "прочих проектов"?

В 2015 году Google превратился в Alphabet.
Смысл названия заключается в том, что бизнес состоит из "альфы", то есть ключевого продукта Google, генерирующего прибыль и доходность, а так же "bet" - рискованных ставок на долгосрочные "утопичные" начинания.

Выручка сегмента "Other bets" составляет всего 0,4% от общих доходов Alphabet. В него входят, например, производитель технологий для беспилотных автомобилей Waymo, ищущая методы борьбы со старением Calico, биотехологическая Verily.

Сейчас для Alphabet, возможно, лучший момент, чтобы привлечь финансирование для развития "прочих" проектов. Бум IPO, когда ничего не производящие компании получают оценки в десятки $млрд позволяет пофантазировать. Во сколько сегодняшние инвесторы оценили бы рискованные ставки Alphabet, если бы они подавались как отдельные компании?

#GOOG
Невозможно знать все, но важно иметь минимальный чек-лист информации о компании перед принятием инвестиционного решения.

Этот пример подхода от колумниста The Motley Fool Брайана Ферольди.
​​📊 ЛИДЕРЫ ПО ОЖИДАЕМОЙ ДИВИДЕНДНОЙ ДОХОДНОСТИ. ИНДЕКС МОСБИРЖИ

Сургутнефтегаз-п 18,4% #SNGSP
МТС 9,3% #MTSS
ЛСР 8,8% #LSRG
Фосагро 8,7% #PHOR
ММК 8,5% #MAGN
НЛМК 8,3% #NLMK
Татнефть-п 8,0% #TATNP
Северсталь 8,0% #CHMF
Юнипро 7,7% #UPRO
Детский мир 7,7% #DSKY

#DivRus
​​🔎 ИНВЕСТКОМИТЕТ: HEADHUNTER, GLOBALTRANS, OKEY

Добавляем новые акции в анализ и смотрим, подходят ли они портфелям Bastion на рынке РФ. Вернется ли Headhunter к прежнему росту доходов. Как влияет сокращение дивидендов на рейтинг Globaltrans. Есть ли перспективы выбраться из кризиса у О'Кей.

🔬🏰Обзор для Bastion Club
Инвесткомитет: HeadHunter, Globaltrans, Okey

#BastionClub #divRus #RussiaActive
Как Netflix создал бум на шахматном рынке

В конце октября на Netflix (#NFLX) вышел сериал “The Queen’s Gambit” о гениальной шахматистке-сироте Бет Хармон. За месяц его официально посмотрело более 62 млн человек.

Популярность сериала привела к пятикратному увеличению роста новых участников платформы для игры в шахматы chess.com. Бенефициарами тренда стали ритейлеры. Goliath Games увеличила продажи шахмат в декабре на 1100% в годовом выражении, пишет Bloomberg.

Еще один интересный эффект - рост популярности стримов игры в шахматы на Twitch. Венгерская шахматистка Анна Рудольф за несколько месяцев увеличила число подписчиков с нескольких десятков до 83 тысяч. Поддержать Анну можно подпиской на сумму от $4.99 до $24.99 в месяц.

Cтрашно подумать, какой эффект Netflix окажет на фондовый рынок, если снимет успешный сериал про торговлю акциями.

#trends
​​💊 Amgen увеличивает дивиденды на 10%

📈 Биофармацевтическая компания Amgen повысила квартальный дивиденд на 10%. Выплата акционерам увеличена с $1,6 до $1,76 на акцию. Годовая дивидендная доходность составляет 3,1%, что почти в 2 раза выше среднего уровня для рынка акций США. Компания увеличивает дивиденды 10-й год подряд.

Наименование «Амджен» это слово-гибрид от оригинального названия Applied Molecular Genetics (Прикладная молекулярная генетика). В 80-е годы компания одной из первых сделала лекарства на основе клонирования генов и комбинирования цепей ДНК.

Треть выручки Amgen формируют 3 препарата:
▫️Enbrel $1,3 млрд выручки за III квартал 2020 - от ревматоидного артрита
▫️Prolia $0,7 млрд - лечение остеопороза
▫️Neulasta $0,55 млрд - препятствует возникновению инфекции у пациентов, проходящих химиотерапию

За 5 лет выручка Amgen выросла всего на 16%. Доходы растут медленно, даже с учетом приобретения прав на продажу лекарств других фармкомпаний. Amgen теряет выручку из-за истечения патентов на ключевые лекарства и появления более дешевых конкурентов. В следующие 4 года ожидается, что продажи Enbrel упадут на треть, Neulasta - в 2 раза.

Amgen пытается увеличить доходы за счет производства аналоговых лекарств. Например, по итогам III квартала продажи препарата Amgevita, версии препарата от артрита Humira (Abbvie), выросли на 31% в годовом выражении. Важным моментом для бизнеса может стать разработка экспериментального лекарства от рака Sotorasib. Аналитики ждут позитивных результатов на конференции в январе 2021 года.

Риск снижения дивидендов низкий. Несмотря на медленный рост выручки, выплаты акционерам имеют запас прочности и возможность для роста. Дивиденды составляют менее половины от свободного денежного потока. Коэффициент чистый долг/EBITDA Amgen составляет 1,7x. Это чуть ниже среднего уровня для американского рынка акций и приемлемо для дивидендной стратегии.

Amgen имеет высокий дивидендный рейтинг. Хороший темп увеличения выплат подтверждает уверенность менеджмента в будущей устойчивости финансовых показателей. Акции проходят в дивидендный портфель США с весом на уровне средневзвешенного. Изменений по позиции не ожидается.

Какие перспективы бизнеса есть у Amgen на ваш взгляд?

#AMGN #DivUS
Вероятность получить хороший инвестиционный совет от аналитиков брокера очень мала. Почему?

Работа большинства аналитиков не оплачивается клиентами напрямую. Вы платите комиссии за торговлю, а уже из них брокер выплачивает зарплату аналитику. Брокер и аналитик заинтересованы дать как можно больше рекомендаций покупать акции, увеличивая "оборачиваемость" счета клиента.

Это объясняет, почему большинство рекомендаций брокеров имеют оценку Buy. Количество акций, которыми владеет инвестор, значительно меньше, чем количество акций, которыми он не владеет. Оценки Hold или Sell, как правило, не ведут к действиям клиента, а значит, не приносят дохода. Гораздо легче зарабатывать комиссии, рекомендуя покупать акции.

Конфликт интересов заставляет брокера подталкивать инвестора к ошибочному поведению на рынке. Чем реже вы принимаете решения, тем меньше платите комиссий и тем меньше задействуете эмоции. Это увеличивает вашу ожидаемую доходность и уменьшает доходность брокера.

#фундаментал
​​🏭 Глава Тойота о том, почему крупнейшая автокомпания в мире не спешит в гонку электромобилей:

Когда политики выходят и говорят "давайте избавимся от машин на бензине", они понимают о чем говорят? В таких странах как Япония электромобили не помогают окружающей среде. Большая часть электричества вырабатывается на угольных и газовых электростанциях. Чем больше электромобилей мы сделаем, тем больше выбросов углекислого газа получим.

Если этим летом все машины в Японии стали бы электрическими, то в стране просто закончилось электричество. Стоимость дополнительной инфраструктуры оценивается в сотни $млрд.

WSJ
​​📊7 главных пассивных портфелей

Открыли обзор на Boosty по пассивным подходам. Учитывая комментарии, план работы по пассивным стратегиям следующий:

1. Сделать моделирование доходности этих подходов за более долгий период. Увеличить горизонт исследования с 10 лет до хотя бы 30 лет.

2. Добавить новые подходы. Подписчики подсказывали, например, о тематических портфелях Бернстайна для разных возрастов. Также можно добавить еще некоторые интересные портфели из книги Меба Фабера.

3. Адаптировать портфели под ETF, доступные неквалифицированным инвесторам на Московской бирже.

4. Выбрать самый адекватный портфель из списка. Провести оптимизацию с учетом текущих ставок и ожидаемых долгосрочных доходностей активов. На его основе сформировать собственный пассивный долгосрочный подход Bastion для инвесторов с разным уровнем риска.

Обновим дивидендную и активную стратегию для рынка акций РФ, а дальше большая работа по "пассивным". 💪

🏰7 главных пассивных портфелей
https://boosty.to/bastion/posts/d515c4d1-3673-4421-ac50-d8fad3c9b3c4
Какие компании обеспечат вакцину от коронавируса

В своем прогнозе Goldman Sachs ожидает, что вакцину получат 6,65 млрд человек (85% населения). Больше всего доз сделает AstraZeneca, но ее стоимость в $4-8 будет намного меньше среднего для рынка.

В среднем курс на человека будет стоить $30-70, что позволяет подсчитать, сколько выручки вакцинация принесет компаниям. Например, Morgan Stanley ранее оценивал дополнительные доходы Pfizer (#PFE) от вакцины в $19 млрд по итогам 2021 года, +40% к выручке.

#trends
​​ПОЧЕМУ ОБРАЗУЮТСЯ ПУЗЫРИ?

Моя гипотеза: люди прислушиваются к советам других людей, которые играют в совершенно иную игру. Инвесторы, покупающие акции, имеют разные цели и инвестиционные горизонты. Купить ли акции Google? Зависит от того, кто вы.

Ваш горизонт 10 лет? Вы должны оценить какой долгосрочный потенциал роста доходов имеет компания.

Ваш горизонт 1 год? Вы должны обращать больше внимания на текущие результаты и стадию производственного цикла.

Вы дневной трейдер? Вам все равно, что означает цена акции. Задача состоит в том, чтобы найти кому через пару часов ее можно будет продать чуть дороже.

В зависимости от того, какие цели имеет инвестор, одна и та же цена может быть как разумной, так смехотворной. Возьмем пузырь доткомов конца 90-х. Сейчас люди смотрят на цену акций Yahoo и думают "Это сумасшествие! Компания стоила квадриллион своих годовых выручек!".

Но для трейдеров, наполнивших рынок в тот момент, было все равно - стоит Yahoo $5 или $500. Что вы ждете от человека, если он видит как что-то сильно растет в цене? Сидеть и спокойно смотреть? Никогда. Мир устроен иначе. Если цена акции какое-то время идет вверх, то это привлекает группу людей, которые ожидают продолжения роста хотя бы на небольшой период времени.

Пузырь возникает в тот момент, когда в эту игру начинают играть инвесторы с более длинным горизонтом🕒. Акции Cisco в 1999 году выросли на 300% до $60 за акцию, компания оценивалась в $600 млрд. Экономисты подсчитали - чтобы оправдать такую оценку выручка через 20 лет должна была сравняться с ВВП США.

Но для долгосрочного инвестора $60 была единственной ценой, по которой он мог купить компанию. И многие делали это. Почему? Они смотрели вокруг и думали: "Может другие инвесторы просто что-то знают, чего не знаю я?" Они не понимали, что множество людей вокруг просто играли в другую игру, покупая по $60 в надежде, что к вечеру найдут кого-то, кто заплатит немного больше.
------
На основе отрывка из книги Моргана Хаузела "Психология денег"/"The Psychology of Money"

Пополняем коллекцию "вечных знаний" в Instagram
https://www.instagram.com/bastion_investor/

#фундаментал
​​📉 Почему падает MailRu Group?

Такой вопрос упоминается в комментариях и в личных сообщениях. Напомним, что ценные бумаги IT-компании в ноябре были включены в индекс MSCI Russia.

"Включение в индекс обеспечит заметный приток капитала от фондов и поддержит котировки", полагали эксперты. Вместо этого, в декабре Mail.Ru потеряла более 10%. Подобные нелогичные движения на рынках происходят постоянно.

Цена - производная величина от ожиданий. Большие ожидания инвесторов от события часто приводят к росту цены до уровня выше обоснованного. Вот, что по этому поводу писал Джейсон Цвейг в книге "Ваши деньги и ваш мозг":

"Лабораторные исследования показывают, что ожидания финансовой награды имеют большее влияние на мозг, чем ее непосредственное получение. Завышенные ожидания событий приводят к нелогичному движению в стоимости акций.

Например, когда фармкомпания объявляет о начале исследования нового лекарства на основе секвенирования генома, ее акции взлетают в стоимости. Но когда главный ученый объявляет об окончании исследования, акции могут обвалиться в стоимости. Что случилось? Вероятно ничего, кроме того, что ожиданий события больше нет.

Умерьте свои ожидания и примите, что нет ничего точного на рынках. Будьте скептичны к людям, которые пытаются утверждать обратное."

#MAIL #фундаментал
🔥 Главное на Bastion за неделю

1. Кто повышает дивиденды в индексе S&P 500
https://t.me/bastionportfolio/2123

2. Доходность дивидендных акций
https://t.me/bastionportfolio/2124

3. Существует ли новогоднее ралли?
https://t.me/bastionportfolio/2126

4. ЛИДЕРЫ ПО ОЖИДАЕМОЙ ДИВИДЕНДНОЙ ДОХОДНОСТИ. ИНДЕКС МОСБИРЖИ
https://t.me/bastionportfolio/2131

5. 🏰 ИНВЕСТКОМИТЕТ: HEADHUNTER, GLOBALTRANS, OKEY
https://t.me/bastionportfolio/2134

6. Amgen увеличивает дивиденды на 10%
https://t.me/bastionportfolio/2137

7. 7 главных пассивных портфелей
https://t.me/bastionportfolio/2140

@bastiondesk - новости и карты рынков
———
🏰 Club - Премиум-материалы для инвестиций
👑 Respect - дополнительно поддержать Bastion. Бонус - чат в Telegram с основателями
https://boosty.to/bastion/
📈Опасно ли инвестировать, когда рынок на историческом максимуме?

График от JP Morgan показывает, что инвестировать в день обновления рынком максимума ничуть не опаснее, чем в любой другой день. Даже наоборот. Доходность индекса S&P500 со дня обновления максимума в следующие 1, 3, 5 лет в среднем выше, чем если начать вкладывать в любой случайно взятый день. Интересная контринтуитивная статистика.
​​🇺🇸📈ТРЕНДЫ РЫНКА АКЦИЙ США ДЕКАБРЬ 2020: ЛИДЕРЫ РОСТА

Акции Tesla продолжают лидировать в росте за год. Капитализация компании превысила $600 млрд, что сделало ее шестой по стоимости публичной компанией США. С середины ноября, когда было объявлено о вхождении Tesla в индекс S&P500, акции производителя электромобилей выросли примерно на 60%. Сегодня дебют компании в индексе. Пора в разворот?

#trends
​​🚗Apple собирается выпустить электромобиль к 2024 году?

Главное из эксклюзива Reuters:
▫️Project Titan от Apple занимается разработкой электромобилей с 2014 года. Источники Reuters утверждают, что речь идет именно о легковом беспилотном авто для масcмаркета.
▫️Компания рассчитывает вывести собственный беспилотный автомобиль на рынок в 2024 году.
▫️Apple собирается использовать свою батарею, отличающуюся от батареи Tesla.
▫️Производить автомобили для Apple, скорее всего, будет партнер. Кто это будет, пока неизвестно.

👆Reuters приводит мнение крупных инвесторов компании, которые очень настороженно относятся к проекту. Консенсус-мнение сейчас такое: "Производить телефоны гораздо прибыльнее, чем автомобили. Невозможно так быстро наладить цепочку поставок и организовать их массовое производство. Зачем это нужно - непонятно."

#AAPL #USAActive
​​📊 ДИВИДЕНДНЫЕ АРИСТОКРАТЫ РФ

За последние 5 лет лишь четыре крупные российские компании платили дивиденды, регулярно повышая их:
🔹ТГК-1 #TGKA
🔹Новатэк #NVTK
🔹Лукойл #LKOH
🔹ФСК ЕЭС #FEES

Скорее всего, кризис этого года "испортит" историю каждому из них. По итогам 2020 года компании будут вынуждены сократить выплаты акционерам из-за падения доходов.

По итогам 2020 года рейтинги стабильности роста выплат могут быть увеличены:
🔹Таттелеком #TTLK
🔹Мосбиржа #MOEX
🔹Полюс #PLZL

Компании, скорее всего, заплатят рекордно высокий уровень дивидендов на акцию за всю историю.

Напомним, что рейтинг стабильности роста дивидендов считается следующим образом: по 1 баллу за каждый год из последних 5, если в нем была выплата дивидендов. Еще по 1 баллу за каждый год, если выплата по его итогам оказывалась максимальной за последние 5 лет. Таким образом, общий рейтинг акции по параметру может быть от 0 до 10.

#DivRUS
График доходности почти каждого актива в 2020 году. Преимущества диверсификации во время массовых паник и эйфории растворяется. Via Katherine Greifeld