Итоги 2025 года для Сбера: рост вопреки вызовам

🏛 Сбер сегодня представил результаты по РСБУ за 2025 год, и глядя на эти сухие цифры, можно увидеть не просто бухгалтерский отчет, а живой организм, реагирующий на изменения внешней среды и адаптирующийся к новым условиям. Давайте проанализируем эту бухгалтерскую отчётность вместе с вами и актуализируем инвестиционный кейс.

📈 Чистые процентные доходы прибавили на +17,7% до 3,1 трлн руб., благодаря увеличению работающих активов и удешевлению фондирования во втором полугодии, на фоне смягчения ДКП.

💼 Кредитный портфель в отчётном периоде вырос на +10,5% до 49,2 трлн руб., драйверами роста выступили корпоративное и ипотечное кредитование. Качество кредитного портфеля у Сбера при этом остаётся стабильным: доля просроченной задолженности снизилась за декабрь на 0,1 пп до адекватных 2,6%.

Несмотря на высокие процентные ставки, бизнес продолжал активно привлекать заёмный капитал для финансирования инвестпроектов, запущенных ранее, а ипотечное кредитование получило дополнительный импульс, благодаря изменениям в программе семейной ипотеки, которые вступят в силу с 2026 года.

📉 В частности, Сбер продолжает активно расширять доступность бесконтактных платежей: сервис «Вжух», работающий на базе технологии Bluetooth, стал доступен на любых смартфонах на Android и Apple для клиентов, не имеющих карты «Мир», и даже на устройствах без NFC‑модуля. В целом Сбер фиксирует стремительный рост безналичных платежей без использования пластиковой карты, и это уже сейчас приносит свои плоды: по итогам 2025 года обороты по альтернативным способам оплаты (биометрия, SberPay, QR и «Вжух») превысили 5 трлн руб., и по итогам 2026 года цифра окажется ещё более убедительной.

Также в декабре Сбер запустил сервис «Плати частями» на биометрических терминалах. И теперь клиенты Сбера могут разделить стоимость покупки на части прямо в момент оплаты! Сервис уже работает на ограниченном парке терминалов, в этом году планируется поэтапное масштабирование на более широкую сеть в релевантных для решения отраслях, включая крупные федеральные сети. В рамках текущего запуска оплату частями можно оформить на сумму до 150 000 руб., но со временем эта сумма будет расти.

📈 Расходы на резервы по кредитному портфелю сократились на -20,3% до 569,4 млрд руб., что в сочетании с сокращением резервов позволило Сберу нарастить чистую прибыль по итогам 2025 года на +8,4% до 1,69 трлн руб., при рентабельности капитала ROE=22,1%.

💰 Финансовую отчётность по МСФО Сбер опубликует 26 февраля. И обычно прибыль по международным стандартам на 1% выше, чем по РСБУ. Исходя из этого, можно ожидать дивиденды в размере около 37,8 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=12,5% по обычкам (#SBER) и ДД=12,6% по префам (#SBERP). Очень хорошо для банка №1 в стране!

Неудивительно, что акции Сбера по-прежнему занимают первую строчку в так называемом «народном портфеле»: их доля в активах частных инвесторов в декабре минувшего года составила внушительные 34,5% (из них на долю обыкновенных приходится 27,8%, на долю привилегированных — 6,7%).

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Ловушка RGBI: почему облигации перестали расти?

🤔 Ну что ж, друзья мои, пока рынок акций погрузился в тревожное ожидание, на долговом рынке разворачивается не менее драматичный сюжет. Помните, как бодро индекс гособлигаций RGBI восстанавливался последние месяцы? Рост, начавшийся ещё в октябре, продолжался вплоть до декабря, на ожиданиях скорого разворота ДКП. И уже тогда начало казаться, что тренд найден и путь к росту открыт, но январь всё же внёс свои жёсткие коррективы.

В результате индекс RGBI, едва успев порадовать инвесторов локальными максимумами в конце года (119+ пунктов), начал постепенно буксовать и сползать вниз. И те, кто надеялся на продолжение ралли на снижении ставки, внезапно обнаружили себя в ловушке неопределённости. Давайте разберёмся, почему этот, казалось бы, «верняк» в облигациях вдруг резко перестал работать.

▪️Инфляционный удар. Главный виновник — статистика начала года. Шок от 1,26% инфляции за первые 12 дней января (эффект НДС и тарифов) заставил рынок мгновенно пересмотреть сроки снижения ставки. ЦБ на протяжении всего 2025 года чётко давал понять, что будет действовать только по факту устойчивого замедления цен, а результаты прошлой среды действительно оказались пугающими: за неполные две недели цены выросли больше, чем за весь январь прошлого года!

▪️Ожидание момента истины. Сегодня в 19:00мск Росстат опубликует свежие данные, и эти цифры по инфляции мы ожидаем с большим интересом, т.к. они покажут, был ли скачок прошлой недели разовым «эффектом НДС» или же инфляционное пламя действительно разгорается с новой силой. Соответственно, если цифры снова окажутся выше прогнозов и расстроят, то надежды на смягчение политики 13 февраля окончательно испарятся.

▪️Риск «длинного конца». Сейчас многие смотрят на длинные государственные #облигации (например, ОФЗ 26238, ОФЗ 26248 и ряд других) с их внушительной для гособлигаций доходностью к погашению в районе 15%, мечтая зафиксировать её на годы. И логика в этом есть: когда ещё представится шанс зафиксировать такую премию к инфляции на долгие годы? Я и сам прикупил на днях выпуск ОФЗ 26252 и искренне считаю, что это разумная долгосрочная стратегия.

При этом я прекрасно отдаю себе отчёт, что если сегодня вечером мы снова увидим плохую статистику по инфляции, то шансы на снижение ключевой ставки ЦБ 13 февраля резко снизятся, а ОФЗшки могут в моменте просесть ещё ниже, прежде чем начнётся их триумфальное ралли. Ну ничего, я готов ждать и готов докупать их!

👉 Вообще, покупка длинных облигаций в период борьбы ЦБ с инфляцией — это отличная возможность сыграть на опережение и ставка на то, что регулятор победит цены быстрее, чем рынок в это поверит. Да, волатильность в теле бумаги может «потрясти» портфель на коротком отрезке, но для долгосрочного инвестора это лишь хороший шанс зафиксировать неплохую доходность на долгосрок, ведь такой возможности больше не будет, когда инфляционное пламя окончательно погаснет.

Ну а если вы ожидаете разгон инфляции и высокий "ключ" на протяжении всего 2026 года, то «паркуйте» кэш в фондах денежного рынка, коротких выпусках ОФЗ или флоатерах — они защитят ваш капитал, если борьба со ставкой затянется, а также дадут ликвидность для покупки акций, когда наступит подходящее для этого время.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Ждём сегодняшние данные по инфляции от Росстата вместе!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

МТС Банк: новый виток развития через M&A

🏛 В начале 2026 года МТС Банк (#MBNK) явно активизировался на рынке M&A. И после недавнего приобретения «РНКБ Страхование», на сей раз банковская дочка МТС официально объявила о покупке ЭКСИ Банка. Но что принесёт эта сделка? Давайте попробуем разобраться в этом вопросе вместе с вами, а также оценим, какой эффект это принесёт бизнесу эмитента.

К слову, ЭКСИ Банк стал технологическим партнёром МТС Банка ещё в 2024 году. И за эти два неполных года совместной работы они даже успели разработать платёжное решение на базе отечественных IT-технологий, позволившее быстро вывести на рынок флагманскую дебетовую карту «МТС Деньги». Успех этого продукта сложно отрицать: за 1,5 года выпущено более 4,5 млн карт, причём 90% транзакций совершается за пределами экосистемы МТС. Это говорит о высокой востребованности продукта среди широкой аудитории.

❓ Какой синергетический эффект может получить МТС Банк от этой сделки?

1️⃣ Во-первых, консолидация ЭКСИ Банка упростит контроль и управление бизнесом daily banking.

2️⃣ Кроме того, это существенно облегчит перекрёстные продажи как накопительных, так и кредитных продуктов, а также упростит работу с клиентскими данными.

💼 Часто M&A-сделки негативно влияют на капитал финучреждений, но в данном случае поглощение ЭКСИ Банка практически не затронет норматив достаточности капитала МТС Банка. Оценочное влияние оценивается на уровне не более -0,1 п.п. на горизонте 2026 года, что говорит о взвешенном подходе менеджмента и отсутствии рисков для акционеров.

«Сделка является ещё одним шагом по развитию бесшовной интеграции финтех-продуктов и сервисов МТС Банка в клиентские сценарии абонентов МТС, численность которых превышает 80 млн», -поведал Председатель Правления МТС Банка Эдуард Иссопов.

👉 На мой взгляд, январские сделки МТС Банка по приобретению сначала страховой компании, а теперь и ЭКСИ Банка, представляют собой логичный шаг по созданию транзакционного бизнеса, где комиссионные доходы будут стабильны, вне зависимости от процентных ставок и регуляторных изменений. Перспективно, не правда ли?

И если вы хотите сделать ставку на смягчение денежно-кредитной политики ЦБ в 2026 году, то акции МТС Банка (#MBNK) являются одним из самых подходящих кандидатов на эту роль в отечественном фин. секторе. Снижение "ключа" неминуемо поспособствует росту чистой процентной маржи, что в сочетании с увеличением объёмов кредитования и сокращением резервов положительно скажется на динамике чистой прибыли, а значит и дивидендов.

Я, пожалуй, тоже прикуплю немного этих бумаг в свой портфель (40 шт.) и наращу своё присутствие в этой истории (#trade). Посмотрим к концу года, насколько удачной окажется эта ставка!

❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и он оказался для вас полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Почему обратный сплит не спасёт Fix Price?

📈 Новость об одобрении обратного сплита акций Fix Price в соотношении 1000:1 взбодрила акции компании: котировки на радостях в пятницу даже обновили свои 4-недельные максимумы. Но стоит ли рассчитывать на долгосрочный рост капитализации, или же этот всплеск окажется кратковременным? Давайте попробуем разобраться в этом вопросе вместе.

🧐 Начнём традиционно с терминов. Обратный сплит — это процедура уменьшения количества акций компании путём их объединения. В случае Fix Price получится, что из каждой тысячи старых акций образуется одна новая. При этом общая стоимость компании и доля каждого акционера остаются неизменными. Единственное, что меняется — это цена одной акции, которая возрастает пропорционально.

Любопытно, но и прямой сплит, когда происходит дробление акций, и обратный сплит, после которого цена за акцию становится дороже, зачастую провоцируют краткосрочный всплеск интереса со стороны инвесторов. И если в первом случае всё понятно — бумаги просто становятся более доступными для широкого круга инвесторов, то в случае с обратным сплитом речь идёт, пожалуй, о техническом или даже психологическом повышении спроса.

Акции, которые стоят «копейки» (в США их принято называть "penny stocks"), часто воспринимаются инвесторами как "мусорные" или слишком волатильные. Соответственно, уход от «копеечного» статуса повышает интерес в глазах крупных институциональных инвесторов и фондов, у которых в правилах часто прописан запрет на покупку слишком дешевых бумаг. Да и цена в 600 руб. выглядит солиднее, чем 0,6 руб. (ВТБ не даст соврать), и это привлекает.

Но в любом случае энтузиазм у участников рынка в отношении акций Fix Price будет временным и вряд ли продлится долго!

🧮 5 марта 2026 года компания представит свои операционные и финансовые результаты за 2025 год, и честно признаюсь, особых поводов для оптимизма я не вижу. Бизнес-модель компании рассчитана на людей с низкими доходами и на низкий уровень проникновения маркетплейсов, однако за последние четыре года в экономике произошли важные изменения которые становится всё труднее игнорировать. В частности, средняя заработная плата выросла за этот период на +82%, при этом инфляция составила 39%, что привело к повышению покупательной способности и переключению внимания потребителей на товары более высокой ценовой категории.

В то время, как уровень проникновения маркетплейсов за минувшие четыре года удвоился и достиг уже 20%. Удобство, ассортимент и доставка вытесняют покупателей из оффлайн‑магазинов.

📉 Как результат — отток трафика из магазинов Fix Price. А ведь именно этот показатель традиционно является ключевым индикатором органического роста в розничной торговле.

Да, компания попыталась адаптироваться к новым реалиям, увеличив долю продовольственных товаров и даже запустив пилотные продажи крепкого алкоголя. Однако эти шаги пока так и не дали желаемого эффекта.

Основная проблема — неспособность конкурировать с крупными федеральными сетями. Судите сами, Х5 Group, Магнит и Mercury Retail (К&Б и Бристоль) располагают более чем 25 тыс. магазинов, что позволяет им получать лучшие условия от поставщиков, в то время как Fix Price похвастать этим не может. Кроме того, эти сети активно инвестируют в маркетинг, повышая лояльность клиентов через скидки и бонусные программы, но и здесь Fix Price более ограничен в ресурсах и возможностях.

👉 В общем, анализируя текущую ситуацию, трудно найти убедительные причины для долгосрочного роста стоимости котировок акций Fix Price (#FIXR). Эмитент продолжает сталкиваться с серьёзными вызовами, а рыночные тренды работают против его бизнес‑модели. На мой взгляд, в секторе розничной торговли есть более перспективные инвестиционные кейсы, которые заслуживают внимания. Почему 2026 год может стать годом продовольственного ритейла я рассказывал в начале января, рекомендую вернуться, перечитать и вспомнить потенциальных героев, на которых можно сделать инвестиционную ставку в этом году.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк!

©Инвестируй или проиграешь

МГКЛ: вектор роста продолжается!

📓 Группа МГКЛ (#MGKL) представила сегодня свои операционные результаты за 2025 год, и у нас есть хорошая возможность разобраться вместе с вами, что скрывается за этими цифрами, и как это может повлиять на её будущее.

📈 Выручка компании выросла по итогам прошлого года в 3,7 раза до 32,6 млрд руб. Для контекста: весной 2025 года Совет директоров МГКЛ закладывал цель в 32 млрд руб. к 2030 году. Как мы видим, эмитент достиг её буквально за год — и это не просто цифра, а прямой сигнал о мощном потенциале бизнеса.

👑 Оптовая торговля драгметаллами — это костяк выручки. И здесь МГКЛ радостно ловит волну: котировки золота сегодня превысили $5000 за унцию, и на эту тему у нас ещё будет отдельный пост.

Впрочем, причины столь бурного роста жёлтого металла лежат на поверхности и сразу же приходят на ум: геополитическая напряженность, высокие бюджетные дефициты и общая неопределенность в мировой экономике, на фоне торговых войн — все они являются структурными факторами поддержки цен на золото.

🏦 В 4 кв. 2025 года МГКЛ вышла на Санкт‑Петербургскую международную товарно‑сырьевую Биржу с торговлей физическим золотом — и для компании это новый канал сбыта, который наверняка ещё больше усилит её позиции на рынке.

📈 Клиентская база компании выросла на +20%, составив 272 тыс., благодаря введению новых товарных категорий и развитию цифровых каналов коммуникации. Ну а платформа «Ресейл Маркет» действительно меняет правила игры на рынке товаров с историей и, в отличие от привычных площадок типа Авито, предоставляет собой уникальную опцию мгновенного выкупа товаров, в том числе у B2B-клиентов, а также обеспечивает полную прозрачность сделок. Вряд ли этим могут похвастать современные "комиссионки"!

Кстати говоря, маржа на этом направлении достигает значения в 50%, в то время как оптовая продажа золота приносит лишь около 4%. Увеличение доли ресейла станет драйвером для дальнейшего роста компании. Напомню, по итогам 6m2025 на долю рисейла приходилось 13% доходов, оптовая торговля драгметаллами приносила порядка 77%. Поэтому ждём фин. результатов МГКЛ за 2025 год, после чего актуализируем эти цифры.

💼 Доля товаров, находящихся на хранении более 90 дней, осталась на прошлогоднем уровне 7%, что свидетельствует о высокой оборачиваемости товарного портфеля.

«2025 год стал для Группы рекордным по динамике развития: мы вдвое превысили заложенный в бизнес-плане показатель по выручке. В текущем году мы рассчитываем поддерживать набранный темп роста», - поведал генеральный директор Группы МГКЛ Алексей Лазутин.

👉 По итогам сегодняшних рассуждений, констатируем, что Группа МГКЛ (#MGKL) уверенно перевыполняет планы и продолжает последовательно реализовывать свою стратегию. И я в очередной раз хочу подчеркнуть, что это не разовый всплеск, а исключительно системная работа! А значит, рост капитализации компании — это лишь вопрос времени. Впрочем, котировки акций и сегодня находятся у верхней границы широкого диапазона проторговки 2,3-2,7 руб., и это о чём-то говорит.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Золото по $5000: триумф или предвестник коррекции?

👑 Как я и обещал накануне, сегодня мы с вами обсудим ралли на мировом рынке золота, который переживает сейчас поистине исторические моменты: цены на жёлтый металл бьют рекорды, преодолев в понедельник психологически важную отметку в $5000 за унцию. И это не просто цифры — это сигнал, который заставляет инвесторов пересматривать стратегии и искать ответы на целый ряд ключевых вопросов: что стало катализатором? насколько устойчиво это ралли? где границы роста?

📈 На самом деле, драйверов роста для золота, как и несколько недель тому назад, целый комплекс, и каждый из них лишь усиливает эффект другого:

1️⃣ Геополитическая напряжённость, региональные конфликты и риски эскалации поддерживают спрос на «тихую гавань». Гренландия, Иран, Израиль, Украина, Венесуэла — горячие точки лишь множатся, а вместе с ними автоматически растёт спрос на «тихую гавань».

2️⃣ Несмотря на попытки центробанков всего мира сдерживать рост цен, долгосрочные инфляционные риски остаются высокими. Золото в этом смысле — проверенный инструмент защиты от обесценивания валюты, а потому когда доверие к фиатным деньгам (государственные деньги, которые не обеспечены физическим товаром) колеблется, жёлтый металл только выигрывает от этого.

3️⃣ Многие страны продолжают наращивать свои золотые резервы, в том числе за счёт снижения долларовых активов. И нужно заметить, что это не мода, а продуманный стратегический манёвр: вера в гегемонию США ослабевает, и именно золото становится надёжной страховкой.

4️⃣ Растущие сомнения в независимости ФРС США также стимулируют рост цен на золото. Дональд Трамп, судя по всему, готовит смену руководства регулятора, чтобы добиться низких процентных ставок для комфортного обслуживания растущего госдолга. Низкие ставки — это спасение для бюджета, но самый настоящий яд для доллара. Результат? Рост привлекательности золота как альтернативы, и тут снова смотри п.2.

5️⃣ Сезонный фактор также нельзя сбрасывать со счетов: традиционно цены на #золото растут в декабре–январе, т.к. Китай и Индия увеличивают закупки драгметалла, на фоне новогодних праздников и свадеб. За последние десять лет цены на золото росли в этот период в каждом из десяти случаев, показав среднюю доходность в размере 5% - закономерность, которую сложно игнорировать.

👉 Подытожим всё вышесказанное. Ралли золота и преодоление уровня $5000 — это не случайность, а отражение глубинных процессов в мировой экономике. Но зашкаливающая эйфория рынка настораживает: когда все ждут дальнейшего роста, риск коррекции нарастает. Тем более, массовые «бычьи» прогнозы от банков, институциональных и частных инвесторов — классический предвестник отката. И в этой ситуации даже небольшой спад может запустить цепную реакцию стоп‑лоссов.

В этом контексте сейчас не стоит спешить с покупками драгметалла (GLD/RUB_TOM), а вот фиксировать или нет текущую курсовую прибыль по этому инструменту или фондам на физическое золото (#TGLD, #SBGD, #AKGD и им подобные) — ответ на этот вопрос не столь однозначен, по одной простой причине: крепкий рубль!

Если бы при текущих ценниках на золото рубль был бы слабым — не думая посоветовал бы вам радостно фиксировать прибыль, а вот в текущих реалиях я очень не уверен, что это будет правильным решением. Тем более, что геополитика по-прежнему находится на радарах и напряжение на мировой политической сцене даже не пытается снижаться. Хотя, с другой стороны, рублёвая динамика цен на золото тоже впечатляет, может я зря так?

❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и он оказался для вас полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Индекс Мосбиржи на 4-месячных максимумах: начало ралли или ловушка?

📈 Российский рынок акций в последние дни неожиданно радует: индекс Мосбиржи (#micex) медленно, но верно ползёт вверх, обновив сегодня свои локальные 4-месячные максимумы, и на фоне всеобщего скепсиса и «инфляционных штормов» это выглядит как настоящий глоток оптимизма.

Давайте разберём, на каких дрожжах растёт наш рынок и стоит ли акционерам открывать шампанское, либо это очередной фальстарт?

❓ На чем растём?

1️⃣ Геополитическая «оттепель». Главный драйвер последних дней — новости с дипломатических полей. Встречи США и РФ в Давосе, а также слухи о прогрессе в мирных переговорах по Украине действуют на рынок как мощный инъекционный заряд адреналина. Соответственно, инвесторы заранее начинают закладывать в цены сценарий «деэскалации», который всегда сопровождается бурным ростом российских активов.

2️⃣ Напряжённость вокруг Ирана. Так уж сложилось, но котировки цен на нефть марки Brent тоже обновляют свои 4-месячные максимумы, вплотную подобравшись к уровню $70 за баррель, на фоне очередного витка напряжённости на Ближнем Востоке. Разумеется, этот фактор акции российских нефтедобывающих компаний игнорировать не могут, и котировки Роснефти (#ROSN), Татнефти (#TATN), Газпромнефти (#SIBN) и конечно же префов Сургута (#SNGSP), которые продолжают закладывать ослабление рубля в текущем 2026 году, тоже осторожно ползут вверх. Но очень осторожно, т.к. антироссийские санкции никто не отменял, и это по-прежнему давит на бизнес.

3️⃣ Инфляционное замедление. Свежие данные Росстата за последнюю неделю показали рост на 0,19% после шокирующих 0,45% и 1,26% неделей и двумя неделями ранее. Да, с начала года мы всё ещё имеем внушительные +1,91% инфляции, но рынок зацепился за сам факт замедления. И это действительно даёт надежду, что пик «налогового шока» благополучно пройден, а значит, 13 февраля ЦБ может быть чуть менее ястребиным, чем это казалось ещё совсем недавно.

4️⃣ Дивидендный фактор. Также давайте не забывать, что мы плавно подходим к самому любимому периоду — весенне-летнему дивидендному сезону! Рынок, как известно, живёт ожиданиями, и сейчас самое время закладывать в котировки выплаты от тяжеловесов. Скоро пойдут первые рекомендации Советов директоров по итогам 2025 года, и многие захотят успеть зайти в бумаги до того, как они «улетят» на новостях. Это то самое дополнительное «топливо», которое может толкать рынок вверх, даже вопреки внешнему фону. Ликвидность от дивидендных выплат и новые притоки от частных инвесторов будут искать пристанище именно в дивидендных фишках, создавая дополнительную естественную поддержку нашему рынку.

❓ Какие перспективы у акционеров?

✔️Уровень 2800+ пунктов по индексу Мосбиржи — это важный психологический рубеж. Если удастся закрепиться выше, следующая цель — покорение 3000 пунктов.

✔️Но не забываем про риски: "юбилейный" пакет антироссийских санкций от европейцев, приуроченный к 22 февраля 2026 года, никто не отменял. И это может стать тем самым «холодным душем», который охладит пыл покупателей ближе к середине следующего месяца.

✔️На другой чаше весов — опорное заседание ЦБ, намеченное на 13 февраля. Если регулятор увидит в замедлении инфляции лишь временный эффект и оставит ставку высокой с жёстким сигналом — эйфория может быстро смениться фиксацией прибыли. Если же мы увидим смягчение ДКП, желательно сопровождаемое ещё и мягкой риторикой со стороны ЦБ, тогда дальнейший рост будет гарантирован!

👉 В общем, давайте констатируем, что сейчас мы видим скорее «ралли на надежде», нежели уверенный фундаментальный рост российского рынка. С одной стороны это отличное время для тех, кто успел зайти раньше, но с другой — весьма опасное время для покупок «на всю котлету» прямо здесь и сейчас. Я продолжаю придерживаться стратегии осторожности: радуюсь росту позиций, но свободный кэш пока держу в ликвидных инструментах, до прояснения риторики ЦБ и хоть каких-то намёков на миркоины.

❤️ Спасибо за ваши лайки! Они помогают нашему каналу расти быстрее, чем индекс Мосбиржи!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Парадоксы Норникеля

⚒️ ГМК Норникель представил вчера свои операционные результаты за 2025 год, а значит самое время по горячим следам детально рассмотреть эти показатели.

📉 Ключевая мысль: компания сократила производство в натуральном выражении практически по всей линейке своих металлов, за исключением разве что платины, где производство осталось на прошлогоднем уровне:

▪️Никель: произведено 198,5 тыс. тонн (-3,2% г/г)
▪️Медь: произведено 425,3 тыс. тонн (-1,7% г/г)
▪️Палладий: произведено 2725 тыс. тройских унций (-1,3% г/г);
▪️Платина - произведено 667 тыс. тройских унций (0% г/г).

🤷‍♂️ Казалось бы, на фоне взлёта цен на металлы каждый процент выпуска сейчас — на вес золота, но Норникель не использует момент.

📣 Более того, глава компании Владимир Потанин в интервью «России‑24» в канун Нового года буквально огорошил новостью о том, что за 2025 год дивидендов, скорее всего, не будет! А в 2026 году они если и вернутся, то выплаты не будут такими высокими, как прежде. И это притом, что рыночная конъюнктура явно улучшилась в последнее время!

Раньше в качестве основной причины называли нехватку свободного денежного потока (FCF), но сейчас цены на металлы явно ведь дают шанс на щедрые выплаты, не так ли? Вдумайтесь только: за последний год цены на платину и палладий выросли на +169% и +101% соответственно, а котировки меди и никеля увеличились на +44% и +20%!

🏄 Казалось бы, Норникель должен ловить попутную волну и радовать акционеров щедрыми дивидендами, которые, в свою очередь, через время будут конвертированы в рост капитализации, но реальность, к сожалению, оказывается более прозаичной.

Ну а поскольку фондовый рынок всегда живёт ожиданиями, нас в первую очередь интересует не результаты ГМК за 2025 год, которые фактически являются зеркалом заднего вида, а производственный прогноз компании на 2026 год. И здесь, надо отметить, особых поводов для оптимизма тоже не прослеживается: если ориентироваться даже на середину прогнозного диапазона, то снижение производства меди составит -18,6% (г/г), палладия -10,5% (г/г), платины -6,1% (г/г), а производство никеля сохранится на прошлогоднем уровне.

Получается, что фактически ралли на рынке металлов проходит мимо Норникеля, который вынужден сокращать производство, на сей раз объясняя это ростом доли вкрапленных руд в добыче с более низким содержанием полезных компонентов.

🤔 Опять же, по словам всё того же Потанина, к 2030 году добыча руды вырастет на 20%, а к 2028 году ГМК выйдет на более богатые руды, в том числе за счёт эксплуатации шахты «Глубокая». То есть ближайшие 2 года нам так и не стоит ждать роста производства? Вопрос без ответа.

Ещё один тревожный сигнал: медный проект в Китае, судя по всему, «завис». По данным западных деловых СМИ, партнёр вышел из сделки и сейчас активно идут переговоры о замене. Проект анонсировали ещё в апреле 2024 года, но в течение минувших с тех пор почти двух лет — ни конкретики, ни сроков.

👉 Поэтому прошу меня простить за не самые оптимистичные выводы в отношении Норникеля (#GMKN). Некогда гордость российской металлургии снова удивляет — увы, не в лучшую сторону. Рост котировок акций, который мы наблюдаем в течение последних месяцев — это, конечно, хорошо, но за этим подъёмом лишь ралли промышленных металлов.

Норникель, некогда дивидендный фаворит, сегодня не спешит возвращать себе этот статус. Инвесторы уже окрестили ситуацию «дисконтом Потанина»: потенциал компании словно «заморожен». Поэтому если ваша цель — щедрые дивиденды или уверенный рост производства, возможно, то стоит присмотреться всё же к другим историям в этом секторе.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно интерпретировать новости и делать корректные выводы.

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Денег в экономике всё больше, а рынок акций всё дешевле. Парадокс или возможность?

🏛 Центробанк России на днях представил свежие данные о денежной массе за декабрь 2025 года. Эта статистика всегда вызывает повышенный интерес, поскольку она непосредственно взаимосвязана с капитализацией российского рынка акций. Поэтому предлагаю заглянуть в эти цифры, проанализировать их и в очередной раз напомнить вам о том, как сильно недооценён наш фондовый рынок, в глобальном смысле этого слова.

📈 Итак, по итогам декабря 2025 года денежная масса (М2) увеличилась на +10,6% (г/г) до 129,6 трлн руб. И это оказалось даже выше верхней границы прогнозного диапазона (7%-10%), который ЦБ изначально устанавливал на 2025 год.

Для сравнения: в 2016–2020 гг. денежный агрегат М2 рос в среднем на +10,8% в год, а уровень инфляции в стране держался около целевого показателя ЦБ в 4%. Такие цифры позволяют говорить о том, что динамика денежных агрегатов вернулась к нормальному темпу роста.

📉 Вместе с тем, регулятор представил данные по кредитованию: объём кредита в экономике в декабре прибавил на +9,4% (г/г) в годовом выражении, но сократился на -0,7% (м/м), по сравнению с ноябрём, до 156,5 млрд руб. Из чего напрашивается предположение, что замедление кредитования, в сочетании с нормализацией денежных агрегатов, может дать Центробанку возможность продолжить цикл смягчения денежно-кредитной политики в этом году.

При этом многие участники фондового рынка ожидают паузу в снижении "ключа" на ближайшем заседании регулятора 13 февраля, тем более на фоне январского всплеска инфляции в стране. Однако история показывает, что ожидания большинства в итоге не всегда оправдываются: например, после объявления о повышении НДС в сентябре многие ждали паузу и на октябрьском заседании, но ЦБ тогда порадовал снижением на 50 б.п., да и в принципе на каждом заседании, начиная с июня 2025 года, исключительно снижал ставку.

📊 Сейчас капитализация фондового рынка составляет 54,8 трлн руб., что соответствует 42,2% от М2, при этом на конец 2025 года показатель был и вовсе ниже 40%! Для сравнения: когда в декабре 2023 года ЦБ повысил ставку до тех же 16%, что мы имеем сейчас, капитализация российского рынка акций оценивалась на уровне 58% от М2.

Получается, что глобально наш фондовый рынок сильно недооценён, даже в условиях текущей ключевой ставки. Тем не менее, многие инвесторы сомневаются, что ЦБ будет снижать ставку в начале года, поэтому не торопятся с покупкой акций прямо здесь и сейчас.

💼 Правда, данные Investfunds показывают, что последние пять месяцев отток капитала из фондов акций сокращается: в декабре он составил всего 2,3 млрд руб. — это минимальное значение с лета 2025 года! Более того, есть вероятность, что по итогам 1 кв. 2026 года мы увидим возвращение притока капитала в фонды акций, и это может стать дополнительным катализатором роста рынка.

👉 Чтобы подытожить всё вышесказанное, давайте отметим, что индекс Мосбиржи (#micex) на минувшей неделе вырос в район своих 4-месячных максимумов, однако по отношению к денежной массе М2 российский рынок акций всё ещё стоит довольно дёшево! И если соотношение капитализации к денежной массе вернётся хотя бы к уровням 2023 года, то потенциал роста фондового рынка может составить 35-40%!

❤️ Всегда помните об этой недооценке и ставьте лайк за мой позитив, которого сейчас так не хватает всем нам!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Налоги на банковские вклады: время считать «необлагаемую» базу

💸 Пока мы с вами радуемся росту Индекса Мосбиржи и где-то в глубине души рассчитываем на долгосрочную привлекательность нашего фондового рынка, где-то в тени остаётся одна важная деталь. Многие, наверное, забыли, но за высокие ставки по банковским вкладам в 2025 году придётся заплатить. И чтобы уведомление в личном кабинете ФНС не стало для вас «сюрпризом», давайте посчитаем, какую сумму процентов налоговая разрешит оставить себе "без боя".

Как считается лимит?

🧮 Согласно НК РФ, ст. 214.2, формула расчёта необлагаемого лимита, на который не нужно платить налог, весьма простая:

1 млн рублей × максимальная ключевая ставка ЦБ, действовавшая в течение календарного года

В 2025 году максимальная ключевая ставка на начало каждого из 12 месяцев составила 21%. Соответственно, необлагаемый лимит за 2025 год получается равен 210 000 руб. Это значит, что если сумма всех процентов по всем вашим банковским вкладам и накопительным счетам за прошлый год меньше 210 тыс. рублей — вы ничего налоговой не должны. Если же эта цифра у вас получается больше, то будьте любезны заплатить налог с разницы. Валютные вклады тоже считаются: проценты пересчитываются в рубли по курсу ЦБ на дату выплаты.

🧐 Пример для наглядности. Допустим, вы заработали на процентах за 2025 год 300 000 руб. Вычитаем из этой суммы лимит: 300 000 - 210 000 = 90 000 руб. — это ваша налоговая база.

Теперь считаем налог:

90 000 руб. * 13% = 11 700 руб.

📌 Важно: если ваш доход от инвестиций (вклады + дивиденды + продажа акций) превысит 2,4 млн руб. за календарный год, то с суммы превышения придётся заплатить уже не 13%, а 15%. При этом ваша зарплата в этот расчёт не входит — это отдельная налоговая база. Налоговую декларацию подавать не нужно — банки сами вычтут нужную сумму и передадут все необходимые данные в налоговую.

📌 Срок уплаты: налог за 2025 год нужно будет заплатить до 1 декабря 2026 года.

📌 Налоговые вычеты: с 2025 года процентный доход выведен в отдельную базу, поэтому применить к нему социальные вычеты (за лечение, обучение и т.д.) теперь нельзя.

👉 В общем, всегда помните, что высокие ставки по банковским депозитам — это не только доход, но и повышенное внимание со стороны ФНС! И если у вас был крупный вклад под высокий процент в 2025 году, то готовьтесь, что часть прибыли придётся отдать государству. Поэтому всегда старайтесь учитывать эти расходы заранее в своей доходности, чтобы потом не портить себе настроение в конце года.

❤️ Ставьте лайк, если этот пост с хэштегами #лайфхак и #налоги оказался для вас полезным!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit