Почему нефть растет, а рубль падает?

🤔 В последнее время я получаю много вопросов примерно следующего содержания: почему нефть на фоне ближневосточного конфликта резко подорожала, а рубль при этом ещё и слабеет? Давайте я попробую максимально лаконично и просто объяснить природу этого явления. Ситуация действительно с первого взгляда выглядит весьма запутанной, однако если разложить её на составляющие, то логика Минфина и ЦБ становится более понятной.

Парадоксы бюджетного правила в 2026 году.

🙇🏽‍♂️ После экспериментального 2023 года, когда базой считали просто фиксированный размер нефтегазовых доходов в 8 трлн руб., Минфин с 1 января 2024 года вернулся к привычной механике, установив базовую цену нефти Urals на уровне $60 за баррель. Соответственно, сверхдоходы выше этой цены, уходили в ФНБ, и весь 2024 год эта планка считалась адекватной, т.к. нефть в среднем торговалась дороже, и бюджет страны чувствовал себя вполне уверенно.

В 2025 году планку формально сохранили на уровне $60, но уже тогда Минфин начал готовить почву для изменений. Стало понятно, что расходы растут быстрее, чем доходы, а нефтянка под давлением санкций и дисконтов не всегда дотягивает до этой цифры. Именно поэтому в 2025 году был подписан закон о поэтапном снижении цены отсечения (по $1 в год), чтобы к 2030 году дойти до $55, и именно поэтому в бюджете на 2026 год заложили те самые консервативные $59 за баррель в качестве цены отсечения.

😳 Однако начало 2026 года оказалось шоковым: по ряду известных причин цены на нефть марки Urals опустились до $41-45 за баррель, что оказалось значительно ниже цены отсечения в $59. А когда цена ниже отсечения, Минфин обязан делать обратную операцию: продавать валюту (юани) и золото из ФНБ, чтобы компенсировать бюджету недостающие доходы. Соответственно, средства ФНБ начала таять на глазах, да ещё и рубль нездорово креп, на фоне роста продаж валюты со стороны ЦБ для латания дыр в бюджете.

Именно поэтому Минфин решил вмешаться в дело и задумался о более агрессивном снижении цены отсечения — сразу до $45-50 за баррель, что куда больше соответствовало суровым реалиям на тот момент времени. Однако затем случилось обострения конфликта на Ближнем Востоке, рост цен на #нефть до трёхзначных отметок и, как следствие, уже в ближайшем будущем стоит ожидать резкого роста спроса на валюту для пополнения ФНБ и, вполне возможно, даже ослабления рубля, как бы парадоксально это ни звучало!

🏦ФНБ фактически начнёт «пылесосить» рынок, ведь весь излишек между ценой отсечения и текущими нефтяными котировками Минфин будет обязан направить на покупку валюты (юаней) и золота. И чем выше будет цена нефти, тем больше валюты государство будет забирать с рынка в резервы, что будет лишать рубль естественной поддержки от экспортной выручки.

Именно поэтому снижение цены отсечения — это фундаментальный фактор против рубля!

🛢И при дорогой нефти такой манёвр может быстро сместить курс #USDRUB в диапазон 90–95 руб. за доллар. Причём даже в том случае, если цену отсечения решат оставить на прошлом уровне в $59 за баррель, в связи событиями на Ближнем Востоке, после завершения паузы в операциях Минфина покупки валюты резко возобновятся, и, скорее всего, в увеличенном объеме, т.к. нужно будет компенсировать мартовский простой с высокими ценами на нефть.

ЦБ, кстати говоря, уже намекнул, что изменение бюджетного правила разгоняет инфляционные ожидания. Что автоматически ставит под угрозу бодрое снижение ключевой ставки в будущем, на которое мы с вами так надеемся. И очень не хотелось бы, чтобы она оставалась высокой дольше, чем этого хотелось бы фондовому рынку и отечественному бизнесу.

👉В общем, есть ощущение, что мы входим в период «нового реализма», когда государство выбирает наполнение ФНБ и балансировку бюджета ценой более слабого рубля. При трехзначной нефти рубль, конечно, вряд ли рухнет за счёт наращивания экспортных потоков, но и укрепляться ему просто «не дадут» через механизмы бюджетного правила.

❤️Ставьте лайк под этим постом, если он оказался для вас полезным и интересным!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Нефть по $100 и слабый рубль: топ-акции бенефициары в 2026 году

🧐 Сегодня утром я вам попытался максимально понятно и доступно объяснить, почему нефть растёт в цене, а рубль падает, а теперь предлагаю вашему вниманию вочлист с перспективными эмитентами, которые больше всего выиграют от сценария «дорогая нефть + слабый рубль».

✔️ Сургутнефтегаз ап (#SNGSP): это традиционный валютный «хедж» №1 на российском рынке акций. Если доллар в перспективе закрепится выше 95 руб., то дивиденд за 2026 год может стать исторически рекордным. Бумага — мастхэв для тех, кто ждет девальвацию!

✔️ Традиционные российские нефтедобытчики (#LKOH, #ROSN, #TATN, #SIBN) при стоимости бочки нефти $100 за баррель и выше начинаю жить "в шоколаде". Даже с учётом налогов и демпфера, рублебочка при таком сценарии улетает в космос, что ориентирует нас на двузначную ДД по итогам 2026 года. Но для этого период высоких цен на чёрное золото должен затянуться, а ситуация в Ормузе должна быть сложной как можно дольше, как бы цинично это ни звучало.

✔️ Золотодобытчики (#SELG, #PLZL): здесь работает эффект «защитного актива». В смутные времена инвесторы бегут в золото, а слабый рубль дополнительно помогает компаниям снижать операционные расходы в долларовом эквиваленте. Полюс может похвастаться самой низкой себестоимостью в мире (TCC), а Селигдар, помимо добычи жёлтого металла, через Русолово является фактическим монополистом добычи олова в России, в то время как мировые цены на этот металл тоже бьют рекорды.

✔️ ФосАгро (#PHOR): ещё один очевидный бенефициар текущего хаоса. Закрытие Ормузского пролива в одночасье выбило с рынка ключевых конкурентов из Катара, Саудовской Аравии и Ирана, на которые в общей сложности приходится до 40% мирового экспорта мочевины и огромные объемы фосфатов.

✔️ Совкомфлот (#FLOT): при эскалации на Ближнем Востоке логистика усложняется, стоимость перевозок растёт, а выручка у Совкомфлота при этом — валютная. А что будет с валютой и почему вы уже знаете.

👉 В общем, в сценарии «дорогая нефть + слабый рубль» экспортная модель РФ начинает работать на полную мощность! И пока внутренний сектор (банки и ритейл) переваривает высокую инфляцию и жёсткую ДКП, экспортеры потирают руки, в ожидании повышенных доходов.

Не берусь судить, насколько долго затянется конфликт на Ближнем Востоке, но я очень рад, что мой инвестиционный портфель оказался в нужный момент представлен всеми упомянутыми выше секторами, которые сейчас являются бенефициарами этого геополитического процесса. Как оказалось, фокус в сторону тех эмитентов, кто получает валюту от продажи своей продукции за границу, а тратит внутри страны в рублях, оказался в моменте очень даже оправданным.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! И пусть высокие цены на нефть затянутся как можно дольше!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Юань по 12: начало конца или «новая норма»? Что происходит с рублём?

🇨🇳 Китайский юань находится в шаге от обновления своих 12-месячных максимумов по отношению к рублю (#CNYRUB) и вчера, впервые за последние полгода тестировал на прочность уровень 12 руб. Но давайте называть вещи своими именами: это не юань совершает какой-то невероятный рывок, это скорее наш рубль планомерно слабеет, и пока сценарий чётко соответствует описанному мной ранее. А сколько скептиков было после публикации того поста...

На календаре 18 марта 2026 года, и наш «деревянный» всё же дрогнул под напором макроэкономических факторов.

❓Что тянет рубль вниз прямо сейчас?

▪️Валютная «диета» от ЦБ. С начала марта 2026 года предложение валюты на отечественном валютном рынке резко сократилось. Из-за временной приостановки операций Минфина в рамках бюджетного правила, продажи юаней со стороны ЦБ упали с внушительных 16,5 млрд до скромных 4,6 млрд руб. в день. Как вы понимаете, рубль резко лишился своей главной поддержки, на которой держался последние месяцы.

▪️Нефтяной парадокс. Несмотря на то, что нефть марки Brent из-за блокады Ормузского пролива пробила вверх $100 и пытается всеми силами закрепиться на трёхзначных уровнях, рублю это пока совершенно не помогает. Экспортная выручка доходит до нас с большим лагом (в 2–3 месяца), в то время как импорт нужно оплачивать здесь и сейчас. И пока нефтяные сверхдоходы ещё только где-то «в пути», рубль остаётся один на один с растущим спросом на валюту.

▪️Бюджетное правило 2.0. Рынок прекрасно понимает, что государство больше не заинтересовано в крепком рубле, тем более когда госбюджет буквально трещит по швам. И ожидаемое снижение «цены отсечения» — это прямой сигнал, что рублю «не дадут» укрепляться даже при сверхдорогой нефти. Наполнение ФНБ сейчас куда важнее курса в обменниках. Правда, нельзя забывать, что резкое ослабление рубля тоже допускать нежелательно, т.к. это неминуемо даст инфляционный импульс, который ЦБ сейчас совершенно не нужен.

👉 Слабость рубля становится «новой нормой» 2026 года, которая крайне выгодна российскому бюджету и нашим экспортёрам, о которых мы с вами рассуждали буквально на днях, но заставляет нас внимательнее следить за динамикой инфляции.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Нефтяной шторм в Персидском заливе: Brent почти $110, а Urals в космосе!

🚀 Геополитическая обстановка на Ближнем Востоке продолжает обостряться. США всё-таки решились на радикальный шаг и нанесли сегодня удары по ключевым нефтегазовым объектам Ирана. В частности, под удар попали месторождение "Южный Парс" и промышленная зона Ассалуйе, которая занимается переработкой. Разумеется, Тегеран в долгу не остался и уже предупредил об «ответке» по инфраструктуре монархий Персидского залива, назвав в качестве потенциальных целей объекты топливно-энергетического сектора в Саудовской Аравии, ОАЭ и Катаре.

Причём ситуация накаляется мгновенно: с объектов в регионе уже экстренно эвакуируют персонал, и у нас наметился новый, гораздо более мощный виток военной эскалации в регионе. Если раньше все стороны старались обходить «нефтяной вопрос» стороной, то теперь, что называется, перчатки сняты!

❓Что это значит для рынка?

✔️Мировые логистические цепочки поставок под угрозой (газ, нефть, удобрения, алюминий и т.д).

✔️Цены на нефть марки Brent прибавляют сегодня больше чем на +5% и уже подбираются к уровню $110.

✔️Российский сорт нефти Urals перевалил за $100. Из-за эскалации с Ираном и блокировки Ормузского пролива, индийские НПЗ начали буквально «пылесосить» нашу нефть. Bloomberg и Argus подтверждают сделки на уровне $99 за баррель с доставкой, а с учётом премии за риск и логистику, в отдельных танкерных партиях психологическая отметка в $100 уже пробита.

❓Что это сулит российским инвесторам?

✍️ Нефтегаз (#LKOH, #ROSN, #TATN, #SIBN, #NVTK): при текущей стоимости рублебочки начинает жить не просто «в шоколаде», а в двойном слое глазури! Даже с учётом всех налоговых маневров, такие цены намекают на сверхдоходы отечественных нефтедобывающих компаний и дают надежду на щедрые дивиденды по итогам текущего года. Не случайно, во второй половине дня акции из этого сектора явно приободрились, на фоне повышенного интереса к ним.

✍️ Удобрения (#PHOR, #AKRN): Ближний Восток — это не только нефть, но и глобальный хаб по производству карбамида и аммиака. Через Ормузский пролив проходит до 30% мирового экспорта азотных удобрений. Катар уже начал приостанавливать работу своих крупнейших заводов, а мировые цены на мочевину подскочили на 25-35% всего за несколько дней. И новый геополитический виток только повысит дефицит предложений удобрений на мировом рынке. Для наших производителей в лице Фосагро и Акрона это идеальный шторм: пока конкуренты в Заливе эвакуируют персонал и замораживают отгрузки, они продолжают поставлять дефицитный товар по взлетевшим ценам.

✍️ Алюминий (#RUAL): регион Персидского залива обеспечивает около 9% мирового производства первичного алюминия. Такие гиганты, как EGA (ОАЭ) и Ma’aden (Саудовская Аравия), критически зависят от морских путей. Цены на LME уже обновили четырёхлетние максимумы, правда немного скорректировались в последние дни. Но что-то мне подсказывает, что на фоне последних новостей рост должен продолжиться. Для РУСАЛа это хороший шанс, ведь даже с учётом санкционных сложностей глобальный дефицит алюминия заставит рынок закрывать глаза на происхождение этого металла. Соответственно, потенциальный рост цен на металл, да ещё и в сочетании со слабым рублем — это мощнейший драйвер для FCF компании!

✍️ Казалось бы, при такой дорогой нефти рубль должен только крепчать, но я не зря позавчера и сегодня внушал вам одну и ту же мысль: рубль будет слабеть! Пожалуй, озвучу эту мантру ещё раз.

👉 Мы наблюдаем классический сценарий «идеального шторма», где геополитика в моменте перекрывает любые фундаментальные расчёты. Для долгосрочного инвестора это время внимательно следить за своими позициями в указанных секторах, ведь пока в Персидском Заливе полыхает, наши портфели обещают радовать глаз. А вот если градус эскалации вдруг резко начнёт снижаться, тогда не лишним будет задуматься даже о частичной фиксации по некоторым выросшим позициям! Но об этом позже, точно не сегодня.

❤️ Ставь лайк, если ваш портфель тоже сегодня «зеленеет», вместе с ценами на нефть!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Кто сказал, что инвесторы не романтики?

У природы нет плохой погоды.
У инвестора нет плохой цены.
Есть только Brent по $110 и Urals по $100!
Любуйтесь закатами, а я полюбуюсь вот этим графиком.

©Юрий Козлов, из неизданного

🤔 А вообще странное дело: если долго смотреть на график с трёхзначными котировками цен на нефть, то может начать казаться, что это навсегда. Но отгоняйте от себя эти мысли! Оглядываясь на свой 16-летний инвестиционный опыт и возвращаясь к своим же постам многолетней давности, могу точно сказать: всё пройдёт! А вот закаты останутся!

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! С уважением, инвестиционный поэт Юрий.

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Genetico: просто генетика, которая работает

🏥 Мечта о ребёнке для многих семей порой оборачивается настоящим испытанием: по статистике каждая шестая семья в России сталкивается с бесплодием, а от 1 до 5% новорождённых появляются на свет с генетическими нарушениями. В этом контексте моё внимание привлекала компания Genetico, которая патентует технологии генетической диагностики, и я решил вспомнить про эту историю. Тем более, последние полгода мы в этот кейс с вами не заглядывали.

💉 Итак, Genetico специализируется на разработке уникальных технологий генетической диагностики, направленных на лечение бесплодия и предотвращение передачи тяжёлых наследственных болезней будущим поколениям. Эти методы позволяют семьям быстрее достичь беременности и сократить риски рождения детей с генетическими аномалиями на 30–50%! Только подумайте, насколько это меняет жизнь обычных людей…

💼 В арсенале Genetico — 34 патента на методы диагностики, которые используются при ЭКО. Они помогают врачам ещё до переноса эмбриона понять, есть ли у будущего ребёнка риски генетических заболеваний. Ещё 28 патентов компания сейчас оформляет.

Лаборатория Genetico — безусловный лидер по количеству проведенных исследований в области ПГТ (преимплатационное генетическое тестирование). За 13 лет работы протестировано более 80 000 эмбрионов для лечения бесплодия.

4️⃣0️⃣0️⃣ На сегодняшний день в лаборатории разработали решения для диагностики более 140 моногенных заболеваний, благодаря чему более чем 400 семьям удалось родить здоровых детей.

Примечательно, что с 2026 года технологии ПГТ включены в программу обязательного медицинского страхования (ОМС).

Теперь такие анализы рекомендованы будущим родителям, имеющим риск рождения ребёнка с наследственным заболеванием, и проводятся бесплатно для пациентов, проходящих процедуру ЭКО.

Также с этого года в систему ОМС введена процедура неинвазивного пренатального тестирования, позволяющего уже с десятой недели беременности точно диагностировать возможные хромосомные патологии плода.

❗️Включение генетической диагностики в программу ОМС проходит в рамках Стратегии действий по реализации семейной и демографической политики до 2036 года, которую Правительство России утвердило в декабре 2025‑го.

🤷‍♂️ Думаю, вы и без меня понимаете, что наша страна сейчас переживает острый демографический кризис. Старение населения и недостаток рабочих рук ставят под угрозу экономическое будущее России. Именно поэтому правительство реализует долгосрочную стратегию поддержки материнства и детства.

И для Genetico это самое настоящее окно возможностей, способное стать драйвером роста финансовых показателей в обозримом будущем!

«В 2011 году я поставил перед собой и компанией Genetico цель внедрить доступный генетический скрининг для всех семей, планирующих беременность», - поведал основатель Genetico Артур Исаев.

📊 Рынок генетической диагностики в России только развивается, и Genetico находится в авангарде этого процесса. Эффект низкой базы в сочетании с господдержкой создаёт идеальные условия для высоких темпов роста в ближайшие годы.

👉 Динамика бизнеса подтверждает потенциал компании: за 9 мес. 2025 года выручка Genetico (#GECO) выросла на +37% (г/г) до 408 млн руб., и в этом смысле текущее нахождение котировок вблизи исторических минимумов кажется несколько странным. Но для окончательных выводов лучше дождаться 6 апреля, когда компания представит годовую отчётность за 2025 год, которая даст более полную картину финансовых показателей. Мы ещё вернёмся к этому вопросу через пару недель.

❤️ Ну а пока не забудьте поставить лайк под этим постом и будьте здоровы!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Арктические стройки и ГЧП: как строят мосты и театры там, где замерзает даже металл

🧐 Пока мы с вами активно следим за котировками цен на нефть и курсом рубля, в реальном секторе экономики происходят вещи, которые определяют облик нашей страны на десятилетия вперед. И если в Москве спорят о цвете плитки и фасадных вывесках, то в Якутске инженеры решают задачу посложнее: как вбить сваю в землю, которая твёрже гранита, когда на улице -50°C. Настоящая битва инженерной мысли с суровой природой, где фундаменты закладываются в почву, которая никогда не оттаивает, а цена ошибки измеряется миллиардами.

Нашёл для вас крутой фильм-репортаж о том, как всё это происходит в Якутске. Видео цепляет, и я рекомендую его поглядеть за обедом или за ужином:

🎞 https://youtu.be/E-LNh91jYRE

Когда мы инвестируем в акции или облигации компаний, работающих в реальном секторе, мы должны понимать, на чем держится их бизнес. В данном случае — на бетоне, стали и уникальных компетенциях работы в суровых, а порой — экстремальных условиях. В общем, приятного просмотра!

Напомню, что Группа «ВИС» системно вкладывается в инфраструктуру Дальнего Востока. Вышла свежая новость с Дальневосточного форума «Амур ГЧП» о том, что Группа готова взять на себя строительство нового музыкального театра в Хабаровске взамен сгоревшего:

ХАБАРОВСК, 19 марта. /ТАСС/. Российский многопрофильный холдинг "Вис", осуществляющий строительство объектов в регионах России на условиях государственно-частного партнерства, готов выступить концессионером в проекте строительства нового музыкального театра в Хабаровске, который планируется возводить взамен сгоревшего.

Об этом сообщил журналистам генеральный директор дивизионов транспортной и социальной инфраструктуры группы Александр Козаренко в ходе Дальневосточного форума "Амур ГЧП форум 1.0".

💼 Как действующий облигационер «ВИС Финанс» (держу в своём портфеле бонды RU000A106EZ0), я могу только порадоваться этой новости, да и Группа «ВИС» уже доказала что механизм государственно-частного партнерства (ГЧП) востребован и постепенно становится главным драйвером развития всего Дальнего Востока: трафик скоростной трассы «Обход Хабаровска» растёт, школы и больницы в Якутии сданы. На очереди — мегапроекты вроде Ленского моста.

❤️ Ставьте лайк, если уважаете труд людей, работающих в суровых условиях!

©Инвестируй или проиграешь

❗️❗️ ЦБ ожидаемо снизил ключевую ставку с 15,5% до 15,0%!

▪️ ЦБ вновь дал мягкий сигнал о направленности ДКП
▪️ ЦБ подтвердил прогноз по инфляции на 2026 год на уровне 4,5%-5,5%
▪️ Проинфляционные риски по-прежнему преобладают, в основном они связаны с ухудшением перспектив мировой экономики и ростом ценового давления в мире
▪️ Экономика РФ приближается к траектории сбалансированного роста

❤️ Хорошей вам пятницы, друзья! Ждём теперь пресс-конференцию с участием Эльвиры Набиуллиной в 15:00мск.

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

📱 Telegram замедляют всё сильнее, а в некоторых регионах уже почти не работает

Последние несколько дней всё больше пользователей по всей стране жалуются на работу мессенджера. По разным данным, доля неудачных запросов к доменам Telegram достигла уже почти 80%, а в отдельных регионах — и вовсе приблизилась к 90%.

Причём ситуация нарастает постепенно:

✔️ Ещё неделю назад проблемы были только у 30% пользователей.
✔️ Сейчас даже текстовые сообщения уходят с заметной задержкой, а про мультимедиа и звонки все уже давно забыли.
✔️ В отдельных случаях не помогает даже известная комбинация из трёх букв, которую тут нельзя упоминать.

При этом официально мессенджер Telegram пока не заблокирован! Но тренд, мягко говоря, тревожный.

❓ Что делаем в этой ситуации мы?

▪️Telegram по-прежнему всё ещё остаётся нашей основной площадкой — и пока он будет работает, мы будем здесь.
▪️Создали канал в MAX — на случай, если доступ к Telegram станет критически сложным или невозможным. Категорически рекомендую подписаться, чтобы не потерять нас! Просто на всякий случай!:

👉 https://max.ru/invest_or_lost

Контент в MAX полностью дублируется — поэтому вы там будете чувствовать себя без потери качества и оперативности. Ну а Telegram продолжаем вести в обычном режиме, как и прежде. Принципиально, назло врагам!

❤️ Поставьте лайк под этим постом, если вы читаете этот пост в Телеге! Хоть посмотрим на статистику, сколько нас здесь с вами осталось....

Дефицит юаневой ликвидности: новый кризис или временная буря на валютном рынке?

📊 Российский валютный рынок переживает сейчас неспокойные времена: дефицит юаневой ликвидности подтолкнул котировки #CNYRUB к годовому максимуму. Давайте разберёмся, что стоит за этим явлением, и есть ли шансы на разворот тренда, особенно в свете приближающегося налогового периода.

📈 Итак, на денежном рынке ставка RUSFAR CNY, служащая индикатором стоимости привлечения и размещения ликвидности в китайских юанях, поднялась до 14,3%. Чтобы вы понимали, ещё в начале февраля этот показатель находился на уровне около 1%!!

Таким образом, ставки RUSFAR в рублях и юанях практически сравнялись, хотя в юанях она должна быть кратно ниже из-за более низкой ставки Центробанка Китая.

🤔 Причины сложившейся ситуации лежат на поверхности, но выглядят весьма тревожно:

1️⃣ Уже с конца прошлого года заметно сократились объёмы продаж экспортной выручки. Формально требования об обязательной продаже валютной выручки были смягчены ещё в конце 2024 года, однако сразу после этого рынок не рухнул: экспортёры продолжали работать по инерции, да и запасы ликвидности позволяли сглаживать эффект.

А вот год спустя после этого ситуация изменилась: экспортёры адаптировались к новым правилам и начали активно пользоваться послаблениями, в результате чего часть валюты стала оседать за рубежом, а не возвращаться в Россию, одновременно вырос спрос на юань со стороны импортёров и инвесторов. В результате мы получили отложенный эффект: решение, принятое в конце 2024 года, дало о себе знать только спустя несколько месяцев, когда старые контракты закончились, а новые уже строились по новым правилам.

2️⃣ Совсем недавно Минфин поставил на паузу валютные интервенции в рамках бюджетного правила, окончательно лишив валютный рынок поддержки. Раньше ведомство регулярно выходило на рынок с продажей валюты, что создавало стабильный спрос и поддерживало ликвидность. Когда интервенции остановили, рынок лишился предсказуемого и крупного покупателя, и в условиях сокращающегося предложения от экспортёров это привело к дисбалансу.

🧐 Ситуация напоминает сентябрь 2024 года, когда ставка RUSFAR CNY взлетала в моменте до 212% (!!) из‑за проблем с трансграничными платежами, после попадания ряда российских банков в санкционный SDN-лист. Тогда нормализация заняла два месяца и чётко совпала с разворотом тренда по юаню.

На первый взгляд, текущая ситуация может показаться нелогичной, ведь в первой половине марта цены на нефть выросли на +40%. Казалось бы, приток экспортной выручки должен укрепить рубль, и у нас даже был пост на эту тему. Но есть важный нюанс: до 30 марта отечественные нефтяные компании должны заплатить налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ), который рассчитывается исходя из средней стоимости нефти Urals в феврале. И по оценкам Минэкономразвития, она составила $44,59/баррель.

А вот ближе к середине марта средняя цена Urals оказалась уже в районе $70/баррель, и для уплаты НДПИ до 28 апреля экспортёрам уже будет необходимо конвертировать значительно больший объём валютной выручки, что окажет в моменте поддержку рублю и может привести к нормализации ставки RUSFAR CNY на денежном рынке. Но спустя некоторое время.

👉 История показывает, что подобные кризисы ликвидности обычно разрешаются в течение пары месяцев. Однако в этом году не всё так однозначно. Один из ключевых рисков — возможный пересмотр цены отсечения нефти в бюджетном правиле. При значительном снижении данного параметра Минфин возобновит покупку валюты (+ нужно будет ещё за март произвести эти операции), что приведёт к резкому повышению спроса на китайские юани (#CNYRUB).

Стоит внимательно следить за развитием событий, и я рекомендую не забывать про валютную составляющую вашего портфеля, чтобы в случае реализации сценария с девальвацией рубля он тоже получал точки для роста!

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если он оказался действительно полезным и интересным! И хорошей вам новой рабочей недели!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Йуми: готовая еда как перспективная инвестиция

🍜 🥘 Рынок готовой еды в России в 2025 году прибавил на +20%, что по темпа роста вдвое опережает продуктовый ритейл! И в этом контексте моё внимание привлёк производитель готовых блюд — компания Йуми, которая готовится разместить дебютный облигационный выпуск.

Компания Йуми специализируется на производстве готовых блюд (роллы, сэндвичи, вторые блюда, супы, полуфабрикаты, салаты), и её продукция представлена не только на полках федеральных торговых сетей, но и в меню сервисов онлайн‑доставки.

Как я уже сказал выше, отечественный рынок готовой еды динамично развивается, и всё больше людей выбирают удобство. Согласитесь, когда вместо многочасовой готовки можно буквально в пару кликов заказать любимые блюда прямо из приложения — это действительно удобно.

🤔 Давайте поразмышляем вместе почему:

✔️ Жизнь стала быстрее, свободного времени меньше, а желание вкусно и быстро поесть никуда не исчезло.

✔️ Технологический прогресс: агрегаторы и службы доставки сделали заказ максимально простым.

✔️ Широкая аудитория: спрос растёт не только среди молодёжи, но и у людей 45–55 лет.

Любопытно, но результаты социологических исследований показывают, что наиболее востребованными категориями готовой еды являются салаты, основные блюда и сэндвичи. И, что интересно, именно на этих сегментах и фокусируется компания Йуми!

🧮 Пробежимся коротко по финансовым результатам компании. Годовых данных на руках ещё нет, поэтому ориентироваться будем на полугодовые. В первой половине 2025 года выручка выросла на +91% (г/г) и составила 1,7 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на +61% (г/г), достигнув 32 млн руб. По сравнению с 2024 годом темпы роста выручки практически удвоились. Неплохо!

💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA составляет 1,5х, что более чем приемлемо. Кроме того, операционный денежный поток компании уверенно превышает процентные платежи и капитальные затраты, перекрывая их почти в три раза.

В абсолютном выражении чистый долг по итогам 2025 года должен достичь экватора (358,6 млн руб.), после чего к 2028 году он должен плавно снизиться до 75,8 млн руб.

Уже в начале 2027 года планируется открытие современной фабрики-кухни, способной значительно увеличить производственные мощности эмитента и вывести бренд на качественно иной уровень. И именно для финансирования этого проекта компания решила выйти на долговой рынок с дебютным облигационным выпуском, к которому можно присмотреться.

📌 Параметры облигации:

▪️Объем выпуска: 250 млн руб.
▪️Номинал: 1000 руб.
▪️Срок обращения: 3 года
▪️Ориентир по ставке купона: до 25% годовых
▪️Купонный период: 30 дней
▪️Put-Оферта: ожидается через 1,5 года
▪️Рейтинг Эмитента: B+(RU), прогноз «стабильный» от АКРА
▪️Организатор: Финам

👉 Центробанк уже седьмой раз подряд снижает ключевую ставку и даёт понять, что этот тренд, скорее всего, продолжится. Как вы понимаете, в таких условиях #облигации с фиксированным купоном выглядят особенно привлекательно. И Йуми предлагает зафиксировать высокий купон на полтора года (до Put-Оферты), что может стать интересным инструментом для вашего инвестиционного портфеля.

Главное — не забывайте про диверсификацию и не спешите выделять под эту историю значительную часть вашего портфеля, тут нужно подходить с умом и осторожностью!

❤️ Не забывайте ставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Золото: как индикатор себестоимости помог мне выйти на самом пике

📉 Когда я в марте окончательно и бесповоротно распродавал золото в своём портфеле (напомню, у меня оно было представлено в виде фонда на золото #TGLD, купленных в далёком 2022 году), то и подумать не мог, что очень чётко поймаю хай, после которого буквально на следующий день началась глубокая коррекция в мировых ценах на жёлтый металл.

На приведённой ниже картинке один из слайдов с моей инвестиционной конференции с громким заголовком "Золото: пора продавать", которая состоялась 11 марта 2026 года, и в рамках которой я призывал обратить внимание на хайп в золоте и задуматься о глобальной фиксации позиции. На сегодняшний день глубина коррекции составляет внушительные -22%, и это всего за каких-то три недели, которые прошли с тех пор!

❓Почему я тогда решил, что пора на выход?

Пока все вокруг кричали о «вечном росте» жёлтого металла, на фоне геополитики, я смотрел на один скучный, но крайне полезный фундаментальный индикатор: себестоимость производства (AISC).

Да, затраты золотодобытчиков в абсолютном выражении год от года растут, но темпы ралли цен на #золото в 2024–2025 гг. уже просто откровенно оторвались от реальности. Только посмотрите на эти цифры:

✔️ По итогам 2025 года цена золота превышала AISC более чем на 120%.
✔️ А к началу марта 2026 года этот разрыв достиг аномальных 300%!

История регулярно учит нас тому, что рынок не терпит таких перекосов и рано или поздно всё возвращается на круги своя. А потому я твёрдо полагал, что такое аномальное превышение цены над затратами в реальном выражении (с поправкой на инфляцию издержек) создаёт предпосылки для мощного «охлаждения». И, как мы видим, процесс пошел! Теперь ждём нормализации хотя бы до вменяемых 100–150% над себестоимостью, а там глядишь — и снова придёт время глобально затариваться золотом.

❓Что дальше? Давление на золото только усиливается

К технической коррекции добавился ещё и жёсткий фундаментал. Обострение на Ближнем Востоке — это не только «страх», который толкает золото вверх, но и риск разгона мировой инфляции через цены на нефть.

А это значит:

1️⃣ ФРС США не будет спешить с дальнейшим снижением ставки (в декабре, напомню, было снижение с 4,00% до 3,75%).

2️⃣ Высокие ставки делают долларовые инструменты доходнее, выдавливая капитал из «бездоходного» золота.

3️⃣ Денежно-кредитная политика ФРС будет оставаться жёсткой дольше, чем надеялись оптимисты.

👉 В общем, нормализация цен на золото относительно себестоимости уже началась, и потенциал для дальнейшего «сдувания» пузыря ещё есть. Сложно сказать, сколько времени займёт весь этот процесс охлаждения цен, но в любом случае я свои иксы в этой классной истории сделал, зафиксировав отличную прибыль, и теперь буду исключительно со стороны наблюдать за этим процессом.

Помните, что в золоте важна не только вера в него, но и холодный расчёт затрат на его добычу!

❤️ Спасибо за ваши лайки! Они — лучшая мотивация делиться такими разборами. Помните про страх и жадность, и пусть ваш портфель всегда будет в плюсе!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit