Т-Технологии: золотая середина банковского сектора
🧮 Группа Т-Технологии на прошлой неделе представила отчетность по МСФО за 1 кв. 2025 года, но руки до неё у меня дошли только сегодня, поэтому предлагаю заглянуть в неё сегодня вместе с вами.
📈 Чистый процентный доход вырос с января по март на внушительные +56,8% (г/г) до 114,8 млрд руб., на фоне увеличения доли работающих активов (но во многом за счёт состоявшейся интеграции Росбанка).
Кредитный портфель при этом прибавил по итогам первых трёх месяцев на +0,5% до 2,7 трлн руб., а достаточность капитала по нормативу Н1.0 выросла до 11,5% (при допустимом минимуме в 8,75%). Сегмент кредитных карт стал единственным, где в отчётном периоде наблюдался неплохой рост, остальные сегменты не смогли прыгнуть выше головы в условиях высокой ключевой ставки.
В целом кредитование у Т-Технологии соответствует общеотраслевым трендам, подразумевающим сжатие в корпоративном сегменте и повышение востребованности кредитных карт, т.к. физлица активно используют этот продукт для своих повседневных трат, размещая временно все свои свободные ресурсы на депозитах.
📈 Чистый комиссионный доход увеличился на +64% (г/г) до 30 млрд руб. Такой существенный прирост обусловлен ростом числа клиентов, уже превысившим порог в 50 млн, а также расширением продуктовой линейки. Здесь нужно отметить, что сильный рост комиссионных доходов позволяет сгладить волатильность процентных доходов, и это важный плюс.
Соотношение операционных доходов к затратам снизилось на 2,6 п.п. до 47,6%. Присоединение Росбанка оказало умеренное положительное воздействие на изменение данного параметра, однако в абсолютных цифрах значение всё ещё остаётся завышенным, и оптимальным представлялось бы достижение уровня порядка 40%+.
📈 Но все эти нюансы и мои придирки к цифрам меркнут перед тем фактом, что чистая прибыль Т-Технологий увеличилась по итогам 1 кв. 2025 года на +50,1% (г/г) до 33,5 млрд руб. при рентабельности капитала ROE=24,6%. При этом Т-Технологии таргетируют на этот год рентабельность более 30%, обещая ускорение роста бизнеса уже во второй половине года. Будем посмотреть!
💰 Как-то непривычно в этом инвестиционном кейсе вспоминать про дивидендный вопрос, но в новой реальности пора бы уже и привыкнуть! По итогам отчётном периода Совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 33 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит символическую квартальную ДД=1,1%. Да, див. доходность мизерная, но эмитент никогда не позиционировался как дивидендная фишка, поэтому спасибо и на этом! Раньше вообще была из года в год исключительно "баранка".
📆 Дивидендная отсечка намечена на 16 июля 2025 года (с учётом режима торгов Т+1).
📣 Кроме публикации отчетности менеджмент Т-Технологий провёл конференц-звонок, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
✔️ Банк успешно сформировал масштабную базу активных клиентов, что теперь позволяет руководству сфокусироваться на качественно новом этапе развития – углубленной работе с существующими клиентами. Стратегический приоритет теперь заключается в увеличении кросс-продаж и расширении продуктового портфеля для каждого клиента. В связи с достижением оптимального размера клиентской базы банк планирует сократить расходы на привлечение новых клиентов.
✔️ Снижение ключевой ставки ЦБ окажет положительное влияние на динамику процентных и комиссионных доходов. Уровень нормативов достаточности капитала находится в комфортной зоне, позволяя не только расширять кредитный портфель, но и поддерживать регулярную выплату дивидендов.
✔️ Эмитент не планирует проводить SPO и привлекать капитал для расширения бизнеса, однако в будущем при более благоприятной рыночной конъюнктуре готов рассмотреть такую возможность.
👉 Бизнес Группы Т-Технологии (#T) динамично развивается, и даже при текущих ценниках 3000+ руб. бумаги интересны для покупки, в расчёте на будущее смягчение кредитно-денежной политики ЦБ.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
©Инвестируй или проиграешь
Кредитный портфель при этом прибавил по итогам первых трёх месяцев на +0,5% до 2,7 трлн руб., а достаточность капитала по нормативу Н1.0 выросла до 11,5% (при допустимом минимуме в 8,75%). Сегмент кредитных карт стал единственным, где в отчётном периоде наблюдался неплохой рост, остальные сегменты не смогли прыгнуть выше головы в условиях высокой ключевой ставки.
В целом кредитование у Т-Технологии соответствует общеотраслевым трендам, подразумевающим сжатие в корпоративном сегменте и повышение востребованности кредитных карт, т.к. физлица активно используют этот продукт для своих повседневных трат, размещая временно все свои свободные ресурсы на депозитах.
Соотношение операционных доходов к затратам снизилось на 2,6 п.п. до 47,6%. Присоединение Росбанка оказало умеренное положительное воздействие на изменение данного параметра, однако в абсолютных цифрах значение всё ещё остаётся завышенным, и оптимальным представлялось бы достижение уровня порядка 40%+.
✔️ Банк успешно сформировал масштабную базу активных клиентов, что теперь позволяет руководству сфокусироваться на качественно новом этапе развития – углубленной работе с существующими клиентами. Стратегический приоритет теперь заключается в увеличении кросс-продаж и расширении продуктового портфеля для каждого клиента. В связи с достижением оптимального размера клиентской базы банк планирует сократить расходы на привлечение новых клиентов.
✔️ Снижение ключевой ставки ЦБ окажет положительное влияние на динамику процентных и комиссионных доходов. Уровень нормативов достаточности капитала находится в комфортной зоне, позволяя не только расширять кредитный портфель, но и поддерживать регулярную выплату дивидендов.
✔️ Эмитент не планирует проводить SPO и привлекать капитал для расширения бизнеса, однако в будущем при более благоприятной рыночной конъюнктуре готов рассмотреть такую возможность.
👉 Бизнес Группы Т-Технологии (#T) динамично развивается, и даже при текущих ценниках 3000+ руб. бумаги интересны для покупки, в расчёте на будущее смягчение кредитно-денежной политики ЦБ.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍125❤21🔥13🤔7
НМТП: дивиденды по уставу
💰 Совет директоров НМТП (#NMTP) вчера приятно порадовал своих акционеров, рекомендовав в качестве дивидендов за 2024 год утвердить 0,9573 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=10,6%.
Согласно Cтратегии развития НМТП до 2029 года, опубликованной ещё в феврале 2020 года, компания старается направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, принимая во внимание размер свободного денежного потока (FCF).
🧐 Во время анализа финансовых результатов НМТП за прошлый год мы с вами обращали внимание на то, что FCF по итогам отчётного периода составил 15,7 млрд руб., что недостаточно для полной выплаты дивидендов (17,95 млрд руб). Тем не менее, поскольку дивиденды традиционно выплачиваются в конце июля, у компании была возможность дополнительно заработать проценты по банковским депозитам, тем более мажоритарный акционер в лице Транснефти (#TRNFP) также заинтересован в получении дивидендов.
Именно по этим причинам ещё тогда, в апреле, мы сочли высокой вероятность того, что несмотря ни на что НМТП выплатит половину чистой прибыли за 2024 год. К счастью, на деле и так и вышло!
📆 Дивидендная отсечка намечена на 10 июля 2025 года (с учётом режима торгов Т+1). ГОСА состоится 30 июня в форме заочного голосования, но там должно быть без сюрпризов.
👉 По-прежнему считаю уровень 8+ руб. очень перспективным для покупки акций НМТП (#NMTP), а если сценарий со снижением ключевой ставки будет реализован, то и текущие уровни вполне подходят для того, чтобы действовать прямо здесь и сейчас! Подписчики "Инвестируй или проиграешь PREMIUM" прекрасно помнят мою декабрьскую покупку этих бумаг по 7,885 руб., и с тех пор я продолжаю держать их в своём портфеле, и готов даже наращивать позицию при первом удобном случае. Чего желаю и вам!
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Терпение и труд всё перетрут!
©Инвестируй или проиграешь
💰 Совет директоров НМТП (#NMTP) вчера приятно порадовал своих акционеров, рекомендовав в качестве дивидендов за 2024 год утвердить 0,9573 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=10,6%.
Согласно Cтратегии развития НМТП до 2029 года, опубликованной ещё в феврале 2020 года, компания старается направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, принимая во внимание размер свободного денежного потока (FCF).
Именно по этим причинам ещё тогда, в апреле, мы сочли высокой вероятность того, что несмотря ни на что НМТП выплатит половину чистой прибыли за 2024 год. К счастью, на деле и так и вышло!
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍122❤29🔥23🤔1
Озон Фармацевтика: дженерики - золотая жила российского фармрынка
🧮 Один из лидеров отечественного фармрынка Озон Фармацевтика опубликовал результаты по МСФО за 3m2025, а значит самое время погрузиться в изучение цифр из фин. отчётности и вместе с вами оценить инвестиционные перспективы компании.
📈 Выручка с января по март увеличилась на +45% (г/г) до 6,9 млрд руб. Такой уверенный рост обусловлен тремя главными факторами: расширением продуктовой линейки, усилением присутствия в аптечной сети и активизацией участия в госзакупках. Инфляционные процессы в российской экономике также поспособствовали увеличению среднего чека.
💊 Недавно мне на глаза попался доклад аналитического агентства DSM Group, ведущего мониторинг главных направлений развития фармацевтического рынка. По оценкам агентства, в отчётном периоде рынок вырос на +9,6% (г/г) до 701 млрд руб., а в целом по году агентство ожидает роста +15% (г/г), главным образом благодаря запланированному расширению финансирования гос. программ здравоохранения.
Отечественная фарма продолжает развиваться в рамках тренда ускоренного роста рынка дженериков, вызванного исчерпанием патентов на оригинальные препараты и активным процессом замещения импорта отечественной продукцией. Что совершенно неудивительно, учитывая, что препараты-дженерики обходятся потребителям намного дешевле оригинальных медикаментов, и это делает их более доступными для широкой аудитории и привлекательными для системы госзакупок. Озон Фармацевтика, как лидер среди российских производителей дженериков в коммерческом сегменте, является очевидным бенефициаром этого процесса.
📈 Скорректированный показатель EBITDA компании увеличился на +61% (г/г) до 2,5 млрд руб. Эффективное управление затратами и рост масштаба бизнеса позволили оптимизировать производственные процессы, включая прямые контракты с поставщиками сырья и упаковки.
📈 Чистая прибыль по итогам отчётного периода прибавила на +28% (г/г) до 1 млрд руб. Рентабельность по чистой прибыли снизилась на 1,9 п. п., до 14,5%, в основном из-за роста чистых финансовых расходов (после присоединения «Мабскейл» с 2 квартала 2024 года).
💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA сохранилась на уровне 1,1x. Эмитент по-прежнему может похвастаться крепким балансом, который позволяет эффективно развивать бизнес и выплачивать дивиденды акционерам.
💰По итогам отчётного периода Совет директоров Озон Фармацевтика рекомендовал дивиденды в размере 0,28 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит символическую ДД=0,5%. Но все мы и так знаем, что в первую очередь это история роста, а не дивидендный кейс!
📣 Кроме публикации отчётности менеджмент Озон Фармацевтика провёл конференц-звонок, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
▪️Управленческая команда подтвердила ранее озвученные прогнозы на 2025 год, предусматривающие увеличение выручки минимум на четверть, при сохранении уровня долговой нагрузки NetDebt/EBITDA в диапазоне 1,0-1,5х.
▪️Компания – бенефициар крепкого рубля, который оказывает позитивное влияние на снижение себестоимости производства, хотя этот эффект проявляется с определённым временным лагом.
▪️Порядка 73% долговой нагрузки приходится на кредиты с плавающей процентной ставкой. Учитывая динамику денежного рынка, существует высокая вероятность того, что ЦБ приступит к поэтапному снижению ключевой ставки уже летом, что позволит уменьшить затраты на обслуживание долговых обязательств.
👉 Ну а мы с удовлетворением отмечаем, что Озон Фармацевтика (#OZPH) продолжает расти в несколько раз быстрее рынка, что находит отражение в устойчивом положении котировок акций компании. И здесь главное понимать, что высокий спрос на дженерики – это не краткосрочный ажиотаж, а формирование устойчивого рынка с уверенными темпами роста!
Достаточно обратиться к опыту зарубежных рынков для подтверждения этого вывода. У Озон Фармацевтика в этом плане есть конкурентное преимущество благодаря внушительному портфелю препаратов, и инвестиционный кейс выглядит крайне интересно на долгосрочную перспективу!
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!
©Инвестируй или проиграешь
Отечественная фарма продолжает развиваться в рамках тренда ускоренного роста рынка дженериков, вызванного исчерпанием патентов на оригинальные препараты и активным процессом замещения импорта отечественной продукцией. Что совершенно неудивительно, учитывая, что препараты-дженерики обходятся потребителям намного дешевле оригинальных медикаментов, и это делает их более доступными для широкой аудитории и привлекательными для системы госзакупок. Озон Фармацевтика, как лидер среди российских производителей дженериков в коммерческом сегменте, является очевидным бенефициаром этого процесса.
💰По итогам отчётного периода Совет директоров Озон Фармацевтика рекомендовал дивиденды в размере 0,28 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит символическую ДД=0,5%. Но все мы и так знаем, что в первую очередь это история роста, а не дивидендный кейс!
▪️Управленческая команда подтвердила ранее озвученные прогнозы на 2025 год, предусматривающие увеличение выручки минимум на четверть, при сохранении уровня долговой нагрузки NetDebt/EBITDA в диапазоне 1,0-1,5х.
▪️Компания – бенефициар крепкого рубля, который оказывает позитивное влияние на снижение себестоимости производства, хотя этот эффект проявляется с определённым временным лагом.
▪️Порядка 73% долговой нагрузки приходится на кредиты с плавающей процентной ставкой. Учитывая динамику денежного рынка, существует высокая вероятность того, что ЦБ приступит к поэтапному снижению ключевой ставки уже летом, что позволит уменьшить затраты на обслуживание долговых обязательств.
Достаточно обратиться к опыту зарубежных рынков для подтверждения этого вывода. У Озон Фармацевтика в этом плане есть конкурентное преимущество благодаря внушительному портфелю препаратов, и инвестиционный кейс выглядит крайне интересно на долгосрочную перспективу!
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥88👍69❤47🤔6😱1
Диверсификация - рецепт успеха ЕвроТранса
🚗ЕвроТранс, один из крупнейших операторов топливного рынка Подмосковья, провёл День аналитика, в котором мы приняли участие, и по итогам которого предлагаем вашему вниманию основные тезисы, дополненные нашими мыслями.
📈 Начав встречу с обзора итогов 2024 года, руководство компании отметило превосходящие первоначальные прогнозы результаты: выручка выросла на +47% до 186,2 млрд руб., а показатель EBITDA прибавил на +37% до 16,9 млрд руб. (по планам значилось 120 млрд и 12,7 млрд руб. соответственно). Такой рывок стал возможен благодаря росту продаж нефтепродуктов и развитию доп. сервисов, что укрепило диверсификацию доходов.
⚡️ Около 4,2% от совокупного EBITDA уже приносит направление электротранспорта. Российский рынок электромобилей действительно переживает сейчас самый настоящий бум, и все его участники прогнозируют дальнейшее усиление этого тренда. Что, в свою очередь, создаёт благоприятные условия для масштабирования электрозарядного бизнеса.
Фокус на быстрозарядные технологии (~20 минут для полной зарядки) и правильный выбор рыночной ниши позволяют ЕвроТранс эффективно конкурировать и наращивать прибыль в развивающемся сегменте электротранспорта. Более того, руководство компании изучает возможность самостоятельного производства электричества (!), путем газогенерации, и при благоприятном сценарии запуск может состояться уже до конца 2027 года.
Двойная выгода от реализации этого амбициозного проекта очевидна:
1️⃣ Это существенно повысит рентабельность электрозарядного направления бизнеса.
2️⃣ Компания значительно укрепит свои позиции в глазах гос. органов в качестве прогрессивного игрока рынка, активно развивающего экологическую повестку.
🌭 Ну а 20-минутное томительное ожидание клиентов во время зарядки электрокаров драйвит рост выручки кафе! В том числе по этим причинам кросс-продажи становятся ключевым фактором роста бизнеса ЕвроТранс. Компания эффективно использует время ожидания клиентов для увеличения среднего чека, предлагая им доп. услуги и товары. Всё по классике жанра!
Важно отметить, что эмитент планирует снижать долю топливных доходов, повышая удельный вес доходов от электроинфраструктуры и сопутствующей продукции, т.к. в указанных направлениях рентабельность превышает 50%.
💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA по итогам 2024 года заметно сократилась с 3х до 2,3х, что очень кстати в эпоху высоких ставок. ЕвроТранс последовательно двигается к снижению долговой нагрузки и планирует добиться соотношения ниже 2х к 2027 году.
В свою очередь, снижение долговой нагрузки не только укрепляет фин. устойчивость компании, но и создаёт хорошие предпосылки для роста инвестиционной привлекательности бизнеса в долгосрочной перспективе.
💰 Не может не радовать, что руководство ЕвроТранса также понимает важность дивидендных выплат для роста стоимости акций. Ещё на этапе IPO менеджмент обозначил амбициозные планы по обеспечению двузначной див. доходности для инвесторов, и эти намерения успешно воплощаются в жизнь, прямо на наших глазах.
Буквально на прошлой неделе Совет директоров утвердил финальные дивиденды за 2024 год в размере 14,19 руб. на акцию, что вместе с ранее выплаченными промежуточными дивами сулит совокупный размер выплат 27,49 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит годовую ДД=22,4%!
👉 Долгосрочные планы руководства ЕвроТранс направлены на поддержание высокого уровня дивидендных выплат своим акционерам. В ближайшие два года компания намерена направлять на дивиденды не менее 60% от чистой прибыли.
Бизнес ЕвроТранс динамично развивается, и руководство планирует усилить позиции компании, за счёт роста доли высокомаржинальных направлений в структуре выручки. В частности, по итогам текущего 2025 года ожидается увеличение показателя EBITDA на +22% до 20,6 млрд руб. Поэтому, если вас привлекают компании с быстрым развитием и привлекательной ДД, акции ЕвроТранс (#EUTR) прекрасно подходят для этих целей и заслуживают внимания!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы любите дивиденды также, как люблю их я!
©Инвестируй или проиграе
🚗ЕвроТранс, один из крупнейших операторов топливного рынка Подмосковья, провёл День аналитика, в котором мы приняли участие, и по итогам которого предлагаем вашему вниманию основные тезисы, дополненные нашими мыслями.
Фокус на быстрозарядные технологии (~20 минут для полной зарядки) и правильный выбор рыночной ниши позволяют ЕвроТранс эффективно конкурировать и наращивать прибыль в развивающемся сегменте электротранспорта. Более того, руководство компании изучает возможность самостоятельного производства электричества (!), путем газогенерации, и при благоприятном сценарии запуск может состояться уже до конца 2027 года.
Двойная выгода от реализации этого амбициозного проекта очевидна:
1️⃣ Это существенно повысит рентабельность электрозарядного направления бизнеса.
2️⃣ Компания значительно укрепит свои позиции в глазах гос. органов в качестве прогрессивного игрока рынка, активно развивающего экологическую повестку.
Важно отметить, что эмитент планирует снижать долю топливных доходов, повышая удельный вес доходов от электроинфраструктуры и сопутствующей продукции, т.к. в указанных направлениях рентабельность превышает 50%.
В свою очередь, снижение долговой нагрузки не только укрепляет фин. устойчивость компании, но и создаёт хорошие предпосылки для роста инвестиционной привлекательности бизнеса в долгосрочной перспективе.
Буквально на прошлой неделе Совет директоров утвердил финальные дивиденды за 2024 год в размере 14,19 руб. на акцию, что вместе с ранее выплаченными промежуточными дивами сулит совокупный размер выплат 27,49 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит годовую ДД=22,4%!
Бизнес ЕвроТранс динамично развивается, и руководство планирует усилить позиции компании, за счёт роста доли высокомаржинальных направлений в структуре выручки. В частности, по итогам текущего 2025 года ожидается увеличение показателя EBITDA на +22% до 20,6 млрд руб. Поэтому, если вас привлекают компании с быстрым развитием и привлекательной ДД, акции ЕвроТранс (#EUTR) прекрасно подходят для этих целей и заслуживают внимания!
©Инвестируй или проиграе
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍144❤36🔥32🤔5
АйДи Коллект: высокий уровень рентабельности при низкой долговой нагрузке
🧐 Друзья, полагаю, многие из вас обратили внимание на недавнее заявление зампреда ЦБ Филиппа Габунии о том, что подходы к принятию решений по ключевой ставке и сигналу 6 июня станут более гибкими, нежели в апрельском заседании.
На этом фоне я всё больше склоняюсь к тому, что в сложившейся ситуации целесообразно обратить внимание на #облигации с фиксированным купонным доходом, которые обеспечивают большую доходность, по сравнению с инструментами с плавающими ставками. И одним из интересных предложений в этом контексте становится новый выпуск облигаций серии 001Р-04 от компании АйДи Коллект.
💼 АйДи Коллект работает на динамично развивающимся российском рынке коллекторских услуг, занимая позицию в тройке ведущих игроков индустрии. Объём рынка за последние три года практически удвоился, и все его участники ожидают сохранение высоких темпов роста.
Рыночная консолидация практически завершена: на долю шести крупнейших коллекторских агентств приходится уже 85% рынка! Это создаёт серьёзные барьеры для входа новых крупных игроков и одновременно является значительным преимуществом для АйДи Коллект как одного из лидеров отрасли.
Технологическое превосходство компании проявляется в использовании современных моделей оценки задолженности и развитой цифровой инфраструктуры. Клиентский подход компании отличается конструктивным взаимодействием с должниками. Вместо автоматического перевода задолженности в судебную стадию, компания стремится найти компромиссные решения – предлагает скидки и рассрочки, что способствует снижению доли неплательщиков и выгодно как компании, так и клиентам.
📈 Финансовые показатели АйДи Коллект демонстрируют впечатляющий рост: за последние три года выручка компании практически утроилась, достигнув 7,3 млрд руб. При этом бизнес характеризуется высокой маржинальностью – рентабельность капитала (ROE) стабильно превышает 42%, рентабельность по EBITDAв 2024 году составила 80%. При этом показатель долг/EBITDAпоследовательно снижается – по итогам прошлого года он достиг 1,2и компания не планирует его увеличения выше 1,5 в среднесрочной перспективе.
👨💻 Детальное описание бизнес-процессов было представлено менеджментом компании в ходе онлайн-встречи с Ассоциацией Владельцев Облигаций, рекомендую посмотреть за чашечкой чая!
📌 Параметры облигационного выпуска:
▪️ Даты сбора книги заявок: 30 мая 2025 года
▪️ Срок обращения: 4 года
▪️ Оферта (пут): через 2 года
▪️ Купон фиксированный: не более 25,25% годовых (!)
▪️ Периодичность выплат: ежемесячно (!)
▪️ Рейтинг: ruBB+, от Эксперт РА, прогноз «позитивный»
▪️ Статус квалифицированного инвестора: нет
👉 Я поучаствовал в мартовском выпуске облигаций АйДи Коллект (RU000A10B2P6), поучаствую и сейчас! На мой взгляд, эти бонды серии 001Р-04 могут стать весьма привлекательным инструментом, в эпоху грядущего снижения ключевой ставки, т.к. предоставляют возможность зафиксировать высокий уровень доходности, при адекватных рисках. Успейте поучаствовать, книга заявок закрывается уже в пятницу!
❤️ Не забывайте ставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными. Для меня это обратная связь и лучшая благодарность за мой труд.
©Инвестируй или проиграешь
🧐 Друзья, полагаю, многие из вас обратили внимание на недавнее заявление зампреда ЦБ Филиппа Габунии о том, что подходы к принятию решений по ключевой ставке и сигналу 6 июня станут более гибкими, нежели в апрельском заседании.
На этом фоне я всё больше склоняюсь к тому, что в сложившейся ситуации целесообразно обратить внимание на #облигации с фиксированным купонным доходом, которые обеспечивают большую доходность, по сравнению с инструментами с плавающими ставками. И одним из интересных предложений в этом контексте становится новый выпуск облигаций серии 001Р-04 от компании АйДи Коллект.
Рыночная консолидация практически завершена: на долю шести крупнейших коллекторских агентств приходится уже 85% рынка! Это создаёт серьёзные барьеры для входа новых крупных игроков и одновременно является значительным преимуществом для АйДи Коллект как одного из лидеров отрасли.
Технологическое превосходство компании проявляется в использовании современных моделей оценки задолженности и развитой цифровой инфраструктуры. Клиентский подход компании отличается конструктивным взаимодействием с должниками. Вместо автоматического перевода задолженности в судебную стадию, компания стремится найти компромиссные решения – предлагает скидки и рассрочки, что способствует снижению доли неплательщиков и выгодно как компании, так и клиентам.
👉 Я поучаствовал в мартовском выпуске облигаций АйДи Коллект (RU000A10B2P6), поучаствую и сейчас! На мой взгляд, эти бонды серии 001Р-04 могут стать весьма привлекательным инструментом, в эпоху грядущего снижения ключевой ставки, т.к. предоставляют возможность зафиксировать высокий уровень доходности, при адекватных рисках. Успейте поучаствовать, книга заявок закрывается уже в пятницу!
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍106❤28🔥24🤔9😢2
Арест топ-менеджеров ТГК-14: что ждёт акционеров и облигационеров?
👤 Сегодняшний арест руководителей и совладельцев ТГК-14, Константина Люльчева и Виктора Мясника, стал по-настоящему громким событием на российском фондовом рынке. Особенно с учётом того, что помимо акций (#TGKN) в обращении у компании находятся 7 выпусков облигаций, а значит эта история затрагивает большое число российских инвесторов:
▪️ 001Р-01 (RU000A1066J2)
▪️ 001Р-02 (RU000A106MW0)
▪️ 001Р-03 (RU000A10AEF9)
▪️ 001Р-04 (RU000A10AEE2)
▪️ 001Р-05 (RU000A10AS02)
▪️ 001Р-06 (RU000A10ARZ9)
▪️ 001Р-07 (RU000A10BPF3)
🤔 Разумеется, в текущей ситуации главным вопросом для акционеров и облигационеров ТГК-14 является дальнейшая судьба компании, от чего напрямую будет зависеть и динамика котировок. А потому я предлагаю вместе с вами порассуждать на эту тему, отметив как позитивные, так и негативные варианты дальнейшего развития событий.
На текущий момент основанием для ареста совладельцев ТГК-14, которые через АО "ДУК" владеют в совокупности более 93% акциями компании, является подозрение в завышении тарифов. Причём ущерб пока оценивают в "символические" 10 млн руб., но эта сумма может вырасти в десятки и даже сотни раз - случай с Русагро в этом смысле является показательным.
❓ Какие риски приходят на ум сейчас?
1️⃣ Реструктуризация долга
Если следствие действительно докажет вывод активов, да ещё и суммы ущерба кратно вырастут, кредиторы вполне могут потребовать досрочного погашения. Что автоматически ухудшает финансовое положение компании, а риск дефолта значительно повышается.
2️⃣ Падение котировок акций и облигаций
Акции компании и до сегодняшних новостей торговались вблизи 2-летних минимумов, а вот на #облигации, большинство выпусков которых торговалось с дисконтом, давление теперь может заметно усилиться. Что мы сегодня, собственно, и наблюдаем. Опасаясь дальнейших проблем и реализации негативных сценариев, инвесторы спешат избавляться от облигаций ТГК-14, и это создаёт эффект снежного кома.
3️⃣ Вмешательство государства
Учитывая, что ТГК-14 — это критическая инфраструктура, её вполне могут взять под контроль государства. Соответственно, если компанию национализируют, то условия по облигациям могут измениться. Думаю, здесь не нужно добавлять, что изменения будут в худшую сторону для облигационеров.
❓ Есть ли надежда?
Надежда, как известно, умирает последней, и здесь я предлагаю традиционно рассмотреть три возможных сценария для ТГК-14: оптимистичный, нейтральный и пессимистичный
✔️Сценарий №1 (оптимистичный): руководство сменится, но бизнес продолжит работу практически в привычном режиме. Соответственно, купоны по ранее выпущенным облигациям останутся в силе, выплаты не остановятся. Ещё одним оптимистичным
✔️Сценарий 2 (нейтральный): компанию реструктурируют, но долги перед инвесторами сохранят. В качестве одного из возможных вариантов здесь можно будет ожидать выкуп облигаций по номиналу с дисконтом.
✔️Сценарий 3 (пессимистичный): начатое уголовное дело в отношении руководителей и совладельцев ТГК-14, Константина Люльчева и Виктора Мясника, раскроет масштабные нарушения, в результате чего компания окажется в техническом дефолте. Для облигационеров и акционеров это станет самым страшным сном, но исключать такой сценарий нельзя.
Безусловно, остаётся ещё один оптимистичный вариант, при котором Люльчева и Мясника вдруг резко отпустят на свободу, а претензии окажутся рядовыми или вовсе ошибочными. Но в такой сценарий я не верю - обычно такая большая история затевается не случайно, все слухи позднее подтверждаются, а фигуранты уголовного дела потом долгие годы расхлёбывают последствия. Поэтому я даже не стал приводить этот вариант в списке выше, а написал его отдельно, в качестве ремарки.
👉 Буду наблюдать за дальнейшим развитием ситуации и держать вас в курсе. Но сейчас, не имея на руках никаких точных данных, я воздержусь от оценки вероятности реализации того или иного сценария.
❤️ Надейся на лучшее, но готовься к худшему!©
©Инвестируй или проиграешь
На текущий момент основанием для ареста совладельцев ТГК-14, которые через АО "ДУК" владеют в совокупности более 93% акциями компании, является подозрение в завышении тарифов. Причём ущерб пока оценивают в "символические" 10 млн руб., но эта сумма может вырасти в десятки и даже сотни раз - случай с Русагро в этом смысле является показательным.
1️⃣ Реструктуризация долга
Если следствие действительно докажет вывод активов, да ещё и суммы ущерба кратно вырастут, кредиторы вполне могут потребовать досрочного погашения. Что автоматически ухудшает финансовое положение компании, а риск дефолта значительно повышается.
2️⃣ Падение котировок акций и облигаций
Акции компании и до сегодняшних новостей торговались вблизи 2-летних минимумов, а вот на #облигации, большинство выпусков которых торговалось с дисконтом, давление теперь может заметно усилиться. Что мы сегодня, собственно, и наблюдаем. Опасаясь дальнейших проблем и реализации негативных сценариев, инвесторы спешат избавляться от облигаций ТГК-14, и это создаёт эффект снежного кома.
3️⃣ Вмешательство государства
Учитывая, что ТГК-14 — это критическая инфраструктура, её вполне могут взять под контроль государства. Соответственно, если компанию национализируют, то условия по облигациям могут измениться. Думаю, здесь не нужно добавлять, что изменения будут в худшую сторону для облигационеров.
Надежда, как известно, умирает последней, и здесь я предлагаю традиционно рассмотреть три возможных сценария для ТГК-14: оптимистичный, нейтральный и пессимистичный
✔️Сценарий №1 (оптимистичный): руководство сменится, но бизнес продолжит работу практически в привычном режиме. Соответственно, купоны по ранее выпущенным облигациям останутся в силе, выплаты не остановятся. Ещё одним оптимистичным
✔️Сценарий 2 (нейтральный): компанию реструктурируют, но долги перед инвесторами сохранят. В качестве одного из возможных вариантов здесь можно будет ожидать выкуп облигаций по номиналу с дисконтом.
✔️Сценарий 3 (пессимистичный): начатое уголовное дело в отношении руководителей и совладельцев ТГК-14, Константина Люльчева и Виктора Мясника, раскроет масштабные нарушения, в результате чего компания окажется в техническом дефолте. Для облигационеров и акционеров это станет самым страшным сном, но исключать такой сценарий нельзя.
Безусловно, остаётся ещё один оптимистичный вариант, при котором Люльчева и Мясника вдруг резко отпустят на свободу, а претензии окажутся рядовыми или вовсе ошибочными. Но в такой сценарий я не верю - обычно такая большая история затевается не случайно, все слухи позднее подтверждаются, а фигуранты уголовного дела потом долгие годы расхлёбывают последствия. Поэтому я даже не стал приводить этот вариант в списке выше, а написал его отдельно, в качестве ремарки.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍118❤73🔥53😱21😢9🤔4
Дивидендное чудо энергетических дочек и внучек Газпрома
💰 Как известно, Газпром (#GAZP) - это не только национальное достояние, но и сложная структура, в которую помимо всего прочего входят публичные компании ОГК-2 (#OGKB), ТГК-1 (#TGKA) и Мосэнерго (#MSNG), объединённые в Газпром энергохолдинг (ГЭХ). Также сюда входит ещё и МОЭК, но она не торгуется на бирже, а потому для нас не представляет большого интереса.
В газовой империи эта тройка электрогенерирующих компаний выделилась высокими дивидендами за 2024 год. Также высокие дивиденды рекомендовала более известная среди инвесторов дочка Газпромнефть (#SIBN). Что происходит? Давайте попробуем разобраться в этом вопросе вместе с вами, но начнём повествование непосредственно с материнской компании.
⛽️ Газпром, как госкомпания, обязан направлять не менее 50% от ЧП по МСФО на дивиденды, однако зачастую не выполняет это требование. 2024 год - яркое тому доказательство, по итогам которого дивидендов ждать не приходится, второй год кряду. И тому есть объективные причины:
✔️ Низкий денежный поток (FCF), из-за прекращения поставок газа в Европу. В текущих условиях санкционного давления Газпрому необходимы финансовые резервы для обеспечения стабильности.
✔️ Россия, будучи главным акционером Газпрома, в 2023 и 2024 гг. получала в бюджет своеобразный “дивиденд” в виде надбавки по НДПИ, поэтому отказ от дивидендов в общем-то не критичен для бюджета.
✔️ Неопределённость с поставками в Восточную Азию, необходимость строительства новых трубопроводов, низкая маржа на внутреннем рынке и другие сопутствующие факторы.
🤔 Как мы видим, перед Газпромом сейчас стоят серьёзные вызовы, и для их преодоления компании нужны дополнительные денежные средства. В ближайшие годы рассчитывать на увеличение собственного денежного потока особенно не приходится, поэтому Газпром “поднимает” дивиденды со своих дочерних компаний. Это классическая история, сильно напоминающая АФК Систему (#AFKS).
Все упомянутые выше четыре дочерние компании Газпрома, согласно действующим див политикам, должны платить не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. Однако стабильностью выплат отличились только Мосэнерго и Газпромнефть, в то время как ОГК-2 и ТГК-1 в последние годы порой отказывались от выплаты дивидендов. В то же время, по итогам 2024 года все четыре компании рекомендовали выплаты, значительно превышающие установленный уровень рayout. Неудивительно, что это вызвало рост в акциях ТГК-1, ОГК-2, Мосэнерго:
📌 ТГК-1 (ведущий производитель электрической и тепловой энергии в Северо-Западном регионе России, доля Газпрома 51%) объявил дивиденд 0,00082 руб. на акцию с ДД=12,7%. Последний раз ТГК-1 платила за 2020 год, и с тех пор компания не выплачивала дивиденды, что связывали с присутствием в акционерной структуре финского Fortum.
Что касается финансовых возможностей для выплаты дивидендов, то публикация финансовых и операционных результатов ТГК-1 в последние годы носит нерегулярный характер, что затрудняет объективную оценку. По итогам 2024 года компания планирует направить на дивиденды сумму в размере 3,194 млрд руб. При этом в опубликованном отчете по РСБУ за 2024 год чистая прибыль составила 978,9 млн. Это свидетельствует о том, насколько для Газпрома важны денежные потоки в моменте. Прогнозировать какие будут дивиденды за следующие годы невозможно, т.к. компании в последнее время серьёзно закрылась от инвесторов. Также не забываем про проблемного иностранного акционера.
📌 ОГК-2 (производит и продает на оптовом рынке электрическую и тепловую энергию, доля Газпрома 81%) объявил дивиденд 0,0598 руб. на акцию с ДД=15,6%. Компания исправно платила дивы своим акционером, исключение стал только 2023 год, когда мы увидели "баранку". Но сильно радоваться текущим щедрым выплатам тоже не приходится, т.к. скорее всего это последний щедрый дивиденд, ведь в 2024 году завершился срок действия договоров о предоставлении мощности (ДПМ), и уже с 2025 года финансовые показатели покажут существенное снижение, даже несмотря на индексацию тарифов.
В газовой империи эта тройка электрогенерирующих компаний выделилась высокими дивидендами за 2024 год. Также высокие дивиденды рекомендовала более известная среди инвесторов дочка Газпромнефть (#SIBN). Что происходит? Давайте попробуем разобраться в этом вопросе вместе с вами, но начнём повествование непосредственно с материнской компании.
✔️ Низкий денежный поток (FCF), из-за прекращения поставок газа в Европу. В текущих условиях санкционного давления Газпрому необходимы финансовые резервы для обеспечения стабильности.
✔️ Россия, будучи главным акционером Газпрома, в 2023 и 2024 гг. получала в бюджет своеобразный “дивиденд” в виде надбавки по НДПИ, поэтому отказ от дивидендов в общем-то не критичен для бюджета.
✔️ Неопределённость с поставками в Восточную Азию, необходимость строительства новых трубопроводов, низкая маржа на внутреннем рынке и другие сопутствующие факторы.
Все упомянутые выше четыре дочерние компании Газпрома, согласно действующим див политикам, должны платить не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. Однако стабильностью выплат отличились только Мосэнерго и Газпромнефть, в то время как ОГК-2 и ТГК-1 в последние годы порой отказывались от выплаты дивидендов. В то же время, по итогам 2024 года все четыре компании рекомендовали выплаты, значительно превышающие установленный уровень рayout. Неудивительно, что это вызвало рост в акциях ТГК-1, ОГК-2, Мосэнерго:
Что касается финансовых возможностей для выплаты дивидендов, то публикация финансовых и операционных результатов ТГК-1 в последние годы носит нерегулярный характер, что затрудняет объективную оценку. По итогам 2024 года компания планирует направить на дивиденды сумму в размере 3,194 млрд руб. При этом в опубликованном отчете по РСБУ за 2024 год чистая прибыль составила 978,9 млн. Это свидетельствует о том, насколько для Газпрома важны денежные потоки в моменте. Прогнозировать какие будут дивиденды за следующие годы невозможно, т.к. компании в последнее время серьёзно закрылась от инвесторов. Также не забываем про проблемного иностранного акционера.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍65❤17🔥5
Дивидендное чудо энергетических дочек и внучек Газпрома (продолжение)
📌 Газпромнефть (#SIBN) решила направить на выплату финальных дивидендов за 2024 год 27,21 руб. на акцию, что означает 79,17 руб. по итогам всего минувшего года или 78,5% от ЧП, совокупная ДД=12,8%. При этом вспоминаем из наших постов, что рыночная конъюнктура для нефтяников сейчас крайне неблагоприятная: крепкий рубль, низкая цена нефть, усиление санкций. А, значит, за 2025 год ждать повторения такой доходности не приходится. Но по текущей цене акции компании в долгосрок выглядят достаточно привлекательно.
📌 Мосэнерго (крупная генерирующая компания, которая производит более 50% электричества и около 90% тепловой энергии для Москвы, доля Газпрома - 53,85%) рекомендовала дивиденды в размере 0,226 руб. на акцию (ДД=10,3%). В случае одобрения на ГОСА, норма выплат составит 82% от ЧП по РСБУ. Мосэнерго отличается стабильностью дивидендных выплат, но в сохранение столь высокого коэффициента выплат в секторе генерации слабо верится.
👉 Вполне логичный вопрос, который приходит на ум по итогам сегодняшних мыслей: сколько ещё продлится дивидендный аттракцион? Лично у меня нет никакой уверенности, что история повторится по итогам текущего 2025 года. Газпромнефть - это отдельная вполне неплохая история, а вот относительная закрытость электрогенерирующих компаний ГЭХа и слабая прогнозируемость дивидендов отталкивает от участия в этих историях.
Плюс ко всему, следует учитывать, что отечественный сектор генерации электроэнергии находится сейчас в состоянии стагнации, а рост доходов ограничен тарифной политикой и, как правило, не превышает уровень инфляции, что также не добавляет привлекательности этим идеям. Именно поэтому я на текущий момент времени не являюсь акционером Мосэнерго (#MSNG), ОГК-2 (#OGKB) и ТГК-1 (#TGKA).
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! И продуктивной вам новой рабочей недели!
©Инвестируй или проиграешь
Плюс ко всему, следует учитывать, что отечественный сектор генерации электроэнергии находится сейчас в состоянии стагнации, а рост доходов ограничен тарифной политикой и, как правило, не превышает уровень инфляции, что также не добавляет привлекательности этим идеям. Именно поэтому я на текущий момент времени не являюсь акционером Мосэнерго (#MSNG), ОГК-2 (#OGKB) и ТГК-1 (#TGKA).
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍143❤13🔥12🤔2
Селигдар - исключение из индекса не помеха
🏛 Московская биржа в минувший четверг сообщила о корректировке базы расчёта индексов Мосбиржи и РТС, исключив из них в том числе и акции золотодобывающей компании Селигдар (#SELG), что у некоторых участников рынка почему-то вызвало необоснованные опасения в отношении котировок акций компании. Давайте разберёмся, как это событие может повлиять на капитализацию компании, и стоит ли вообще акционерам беспокоиться на этот счёт?
💼 Справедливости ради, Московская биржа регулярно проводит ребалансировку своих ключевых индексов. Более того, помимо индексов Мосбиржи и РТС, существуют также индексы широкого рынка и средней/малой капитализации. В последних двух индексах, кстати, позиции Селигдара остались без изменений.
Исключение акций золотодобытчика из индексов Мосбиржи и РТС связано с тем, что их вес в индексах опустился ниже установленного порога, т.е. по большому счёту фактор исключительно технический, а не фундаментальный.
❗️Важно отметить, что в нашей стране включение акций в индексы носит, скорее, имиджевый характер, нежели реальный фактор влияния на капитализацию компании. В отличие от иностранных бирж, объём средств под управлением российских индексных фондов невелик, и смена компонентов индексов практически не воздействует на рыночную стоимость эмитентов. Что вы, собственно, можете видеть по динамике котировок акций Селигдара (#SELG), которые практически не отреагировали на эту новость.
🧐 При анализе перспектив Селигдара лично я уделяю внимание двум основным факторам - ценам на золото и успехам реализации инвестиционной программы, нацеленной на увеличение производства. Всё остальное - вторично!
✔️ Что касается цен на #золото, то в текущих рыночных условиях, несмотря на крепкий рубль, они остаются на высоком уровне. Во втором полугодии мы по-прежнему ожидаем девальвацию рубля, на фоне сезонного спроса на валюту и увеличения дефицита бюджета, и потенциально это создаст предпосылки для роста рублёвых цен на золото и, соответственно, финансовых показателей компании.
Продолжительный рост цен на золото обусловлен фундаментальными изменениями в мировой финансовой системе. В настоящее время наблюдается тенденция к дедолларизации, что сопровождается активным накоплением золотых запасов центральными банками различных государств. Особо заметна позиция Китая, который существенно увеличивает свои золотые резервы.
✔️ Что касается инвестиционной программы, то уже в июле планируется долгожданный запуск золотоизвлекательной фабрики на месторождении «Хвойное». Это позволит увеличить производство золота на треть уже в следующем году, доведя его до 10 тонн. Возможность лично посетить площадку строительства этой фабрики мне представилась в начале весны, впечатления и подробности моего визита представлены здесь.
👉 В общем и целом, к бизнесу Селигдара (#SELG) у меня вопросов нет. Компания завершила 2024 год с рекордными показателями выручки и EBITDA, а ввод фабрики на месторождении «Хвойное» позволит и дальше радовать акционеров положительной динамикой фин. результатов, что обязательно отразится на повышении стоимости акций компании. Поэтому если вы верите в эту историю, то держите бумаги и дальше в своём портфеле, а ребалансировка индексов - это фактор малозначащий, точно вам говорю.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался полезным и интересным.
©Инвестируй или проиграешь
Исключение акций золотодобытчика из индексов Мосбиржи и РТС связано с тем, что их вес в индексах опустился ниже установленного порога, т.е. по большому счёту фактор исключительно технический, а не фундаментальный.
❗️Важно отметить, что в нашей стране включение акций в индексы носит, скорее, имиджевый характер, нежели реальный фактор влияния на капитализацию компании. В отличие от иностранных бирж, объём средств под управлением российских индексных фондов невелик, и смена компонентов индексов практически не воздействует на рыночную стоимость эмитентов. Что вы, собственно, можете видеть по динамике котировок акций Селигдара (#SELG), которые практически не отреагировали на эту новость.
✔️ Что касается цен на #золото, то в текущих рыночных условиях, несмотря на крепкий рубль, они остаются на высоком уровне. Во втором полугодии мы по-прежнему ожидаем девальвацию рубля, на фоне сезонного спроса на валюту и увеличения дефицита бюджета, и потенциально это создаст предпосылки для роста рублёвых цен на золото и, соответственно, финансовых показателей компании.
Продолжительный рост цен на золото обусловлен фундаментальными изменениями в мировой финансовой системе. В настоящее время наблюдается тенденция к дедолларизации, что сопровождается активным накоплением золотых запасов центральными банками различных государств. Особо заметна позиция Китая, который существенно увеличивает свои золотые резервы.
✔️ Что касается инвестиционной программы, то уже в июле планируется долгожданный запуск золотоизвлекательной фабрики на месторождении «Хвойное». Это позволит увеличить производство золота на треть уже в следующем году, доведя его до 10 тонн. Возможность лично посетить площадку строительства этой фабрики мне представилась в начале весны, впечатления и подробности моего визита представлены здесь.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍128❤60🔥32🤔3😱2
Мосбиржа открывает доступ к акциям Группы Плюс (экс Самолет Плюс)
Друзья, прошлым летом мы с вами оценивали перспективы бизнеса Самолет Плюс в рамках pre-IPO и тогда пришли к выводу, что бизнес-модель эмитента потенциально способна обеспечить кратный рост капитализации. Для тех, кто тогда не успел присоединиться к размещению, пришла хорошая новость: теперь акции компании доступны для торговли на внебиржевой секции Московской биржи.
📆 Правда, предложение доступно только для квалифицированных инвесторов, которые смогут приобрести бумаги в приложениях брокеров. Поэтому для тех, кто ещё не квал - это очередной повод задуматься о повышении своего статуса!
💼 Pre-IPO компания проводила на площадке ZORKO, и руководство тогда заявляло о намерении позднее разместить акции на внебиржевом рынке Московской биржи. Поэтому с положительной стороны отметим, что менеджмент ответственно подходит к делу и честно выполняет ранее озвученные обязательства.
❗️Внебиржевой дебют станет промежуточным этапом перед планируемым IPO в следующем году. Важно отметить, что процесс подготовки к IPO уже стартовал, и одним из этапов стало принятие решения о ребрендинге: АО Самолет Плюс переименовано в АО Плюс.
Смена названия выглядит вполне логичным шагом,т.к. три года назад она была создана под патронажем Самолета как перспективный бизнес-юнит, а сегодня превратилась в самую настоящую экосистему квартирных решений, включающую цифровые технологии, мультилистинговые сервисы, финансовые продукты и сервисы по обустройству жилья.
📊 В прошлом году прошло десять сделок pre-IPO, но лишь Группа Плюс сегодня ведёт себя в соответствии с нормами публичной компании: своевременно публикует операционные результаты, в состав Совета директоров входит независимый член, а руководство открыто взаимодействует с инвестиционным сообществом.
Вскоре компания опубликует и свою финансовую отчётность по стандартам МСФО за 2024 год. На текущий момент руководство предварительно раскрыло показатель выручки, которая увеличилась в 6,7 раза и достигла 8 млрд руб. Кроме того, за прошедший год компания значительно оздоровила свой баланс, сократив основную часть долга с 10 до 0,8 млрд руб.
👉 Компания ориентирована на продолжение кратного роста бизнеса, и, на мой взгляд, у неё имеются отличные предпосылки для этого, благодаря уникальной бизнес-модели и огромному целевому рынку стоимостью 27 трлн руб.
Самолет Плюс уже успел построить целую экосистему из множества сервисов, позволяющую закрыть все нужды клиента - от оформления сделки до ремонта и обустройства жилья. Такая модель революционизирует традиционный рынок недвижимости, упрощая взаимодействия между участниками рынка: покупателями, продавцами, агентами и застройщиками.
Скажу даже больше: на российском рынке аналогов компании с идентичной бизнес-стратегией пока не существует, зато в Китае успешно функционирует фирма Beike, имеющая схожую концепцию ведения бизнеса. Несмотря на стагнацию локального рынка недвижимости, Beike продолжает демонстрировать положительную динамику развития. И что-то мне подсказывает, что Группа Плюс пойдёт по её стопам.
Передовые технологии и качественные решения для девелоперов и риэлторов позволяют Группе Плюс (#PLUS) достигать высоких темпов роста независимо от состояния рынка, а появление акций эмитента на внебиржевом рынке Московской биржи открывает перед квалифицированными инвесторами отличную возможность принять участие в росте бизнеса компании. Почему бы и да?!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
©Инвестируй или проиграешь
Друзья, прошлым летом мы с вами оценивали перспективы бизнеса Самолет Плюс в рамках pre-IPO и тогда пришли к выводу, что бизнес-модель эмитента потенциально способна обеспечить кратный рост капитализации. Для тех, кто тогда не успел присоединиться к размещению, пришла хорошая новость: теперь акции компании доступны для торговли на внебиржевой секции Московской биржи.
❗️Внебиржевой дебют станет промежуточным этапом перед планируемым IPO в следующем году. Важно отметить, что процесс подготовки к IPO уже стартовал, и одним из этапов стало принятие решения о ребрендинге: АО Самолет Плюс переименовано в АО Плюс.
Смена названия выглядит вполне логичным шагом,т.к. три года назад она была создана под патронажем Самолета как перспективный бизнес-юнит, а сегодня превратилась в самую настоящую экосистему квартирных решений, включающую цифровые технологии, мультилистинговые сервисы, финансовые продукты и сервисы по обустройству жилья.
🤵♂️ «В первую очередь, мы даем сервисы бизнесу - агентствам недвижимости и застройщикам. А конечный клиент через них получает сопровождение на каждом этапе: от звонка и первого визита в офис до проведения сделки», - поведал генеральный директор Группы Плюс Александр Попов.
Вскоре компания опубликует и свою финансовую отчётность по стандартам МСФО за 2024 год. На текущий момент руководство предварительно раскрыло показатель выручки, которая увеличилась в 6,7 раза и достигла 8 млрд руб. Кроме того, за прошедший год компания значительно оздоровила свой баланс, сократив основную часть долга с 10 до 0,8 млрд руб.
Самолет Плюс уже успел построить целую экосистему из множества сервисов, позволяющую закрыть все нужды клиента - от оформления сделки до ремонта и обустройства жилья. Такая модель революционизирует традиционный рынок недвижимости, упрощая взаимодействия между участниками рынка: покупателями, продавцами, агентами и застройщиками.
Скажу даже больше: на российском рынке аналогов компании с идентичной бизнес-стратегией пока не существует, зато в Китае успешно функционирует фирма Beike, имеющая схожую концепцию ведения бизнеса. Несмотря на стагнацию локального рынка недвижимости, Beike продолжает демонстрировать положительную динамику развития. И что-то мне подсказывает, что Группа Плюс пойдёт по её стопам.
Передовые технологии и качественные решения для девелоперов и риэлторов позволяют Группе Плюс (#PLUS) достигать высоких темпов роста независимо от состояния рынка, а появление акций эмитента на внебиржевом рынке Московской биржи открывает перед квалифицированными инвесторами отличную возможность принять участие в росте бизнеса компании. Почему бы и да?!
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍104❤19🔥13🤔9😱4
Forwarded from Инвестируй или проиграешь PREMIUM
Фосагро продолжает чудить с дивидендами
💰 Менее предсказуемой компанией, чем Фосагро (#PHOR), в плане дивидендной логики, является разве что Газпром, от которого в последние годы можно ожидать чего угодно. Но если проблемы у газового монополиста сейчас прослеживаются невооружённым глазом, то в случае с Фосагро всё выглядит как осознанная стратегия — игра в дивидендные качели на грани фола.
Компания, которая ещё пару-тройку лет назад считалась эталоном предсказуемости среди дивидендных аристократов, теперь напоминает самое настоящее казино, где акционеры каждый квартал гадают: сорвут ли они на этот раз условный джекпот или же в очередной раз останутся с носом?
😡 Особый цинизм ситуации придаёт то, что компания продолжает заигрывать с акционерами, предлагая выбор там, где его быть не должно. "Хотите 171 рубль? Или, может, 87 рублей?" — этот вопрос звучит как издевательство после того, как акционеры трижды подряд выбирали минимальный из предложенных двух вариантов, в надежде, что акционеры скажут: "Спасибо, что не ноль!"
Если бы Фосагро тогда, в марте, ясно и понятно сказала нечто в духе "Долги высокие, поэтому платим по минимуму", то никаких вопросов ни у кого бы и не возникло. Но вместо этого ситуация выглядит так, что акционеры "сами так решили", и теперь вместо изначально рекомендованных 171 руб. на акцию вы получите в качестве финальных выплат за 2024 год лишь 87 руб. Да ещё после неоднократного переноса даты собрания акционеров, которое также является театром абсурда в своём роде. В общем, Совету директоров Фосагро отдельный привет за это решение!
В этой ситуации остаётся разве что пожать плечами и развести руками: фундаментально компания сильна, но доверие инвесторов тает быстрее, чем сокращается долговая нагрузка компании. И пока Совет директоров Фосагро не поймёт, что дивидендная политика — это не поле для экспериментов, а доверительный договор с инвесторами, бумаги компании так и будут торговаться со скидкой к своим же потенциалам.
👎 В этом и состоит главная ирония: пытаясь укрепить баланс, Фосагро рискует потерять нечто более ценное — репутацию надёжного эмитента. А восстановить её будет куда сложнее, чем улучшить пару финансовых коэффициентов. Хотя... я всё равно каждый раз прощаю её за это непостоянство, ведь бизнес компании выглядит стабильно и надёжно в нашей текущей реальности, да и дивидендные выплаты хоть какие-то, да платятся.
Кстати, я так и не понял, как за 2024 год получилось 345 руб. на акцию? По моим расчётам это соответствует 44,5% от скорректированной ЧП, в то время как в див. политике нижним порогом выплат является 50% от ЧП. Чудеса, да и только! Или я что-то не так считаю??
🤔 А ещё давайте не забывать, что впереди нас ждёт ГОСА (в конце июня), на котором будет приниматься решение по поводу рекомендованных дивидендов уже за 1 кв. 2025 года. Напомню, тогда Совет директоров компании рекомендовал 201 руб. на акцию, но что-то мне подсказывает, что уже сейчас морально нужно готовиться к варианту выплаты 144 руб., который сейчас представляется более реальным.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если тоже устали от дивидендного стриптиза, где акционерам сначала показывают 201 рубль, но в финале снова вручают 144 рубля!
©Инвестируй или проиграешь
Компания, которая ещё пару-тройку лет назад считалась эталоном предсказуемости среди дивидендных аристократов, теперь напоминает самое настоящее казино, где акционеры каждый квартал гадают: сорвут ли они на этот раз условный джекпот или же в очередной раз останутся с носом?
Если бы Фосагро тогда, в марте, ясно и понятно сказала нечто в духе "Долги высокие, поэтому платим по минимуму", то никаких вопросов ни у кого бы и не возникло. Но вместо этого ситуация выглядит так, что акционеры "сами так решили", и теперь вместо изначально рекомендованных 171 руб. на акцию вы получите в качестве финальных выплат за 2024 год лишь 87 руб. Да ещё после неоднократного переноса даты собрания акционеров, которое также является театром абсурда в своём роде. В общем, Совету директоров Фосагро отдельный привет за это решение!
В этой ситуации остаётся разве что пожать плечами и развести руками: фундаментально компания сильна, но доверие инвесторов тает быстрее, чем сокращается долговая нагрузка компании. И пока Совет директоров Фосагро не поймёт, что дивидендная политика — это не поле для экспериментов, а доверительный договор с инвесторами, бумаги компании так и будут торговаться со скидкой к своим же потенциалам.
В пресс-службе Фосагро сообщили, что акционеры приняли такое решение с учетом предстоящих погашений долговых обязательств в следующем году.
Кстати, я так и не понял, как за 2024 год получилось 345 руб. на акцию? По моим расчётам это соответствует 44,5% от скорректированной ЧП, в то время как в див. политике нижним порогом выплат является 50% от ЧП. Чудеса, да и только! Или я что-то не так считаю??
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍188❤23🔥10🤔8😱4
ВсеИнструменты.ру: почему рост выручки не радует?
🧮 Один из ведущих игроков на рынке строительных материалов и товаров для дома, компания ВсеИнструменты.ру (#VSEH), отчиталась по МСФО за 1 кв. 2025 года, а значит самое время заглянуть в фин. отчётность и оценить перспективы дальнейшего развития.
📈 Выручка компании с января по март увеличилась на +18,8% (г/г) до 40,7 млрд руб., но исключительно благодаря росту среднего чека, поскольку количество заказов сократилось на -1,8% (г/г).
Высокая инфляция в экономике в начале текущего года драйвила рост среднего чека, однако уже во втором квартале она стала постепенно снижаться, и этот процесс будет набирать обороты и дальше, учитывая сильное укрепление рубля и стагнацию потребительского кредитования. К слову, бизнес эмитента тесно связан с активностью в строительной сфере, где с осени прошлого года наблюдается сокращение объёмов строительства у большинства девелоперов.
📈 Показатель EBITDA увеличился на +1,5% (г/г) до 2,7 млрд руб. Слабая динамика данного показателя, по сравнению с выручкой, обусловлена внушительными расходами на персонал.
📉 Как результат - значительный рост издержек, в сочетании с повышенными расходами на обслуживание долга, привели к тому, что компания завершила отчётный период с убытком в размере 670 млн руб., тогда как годом ранее была получена сопоставимая прибыль в 663 млн руб.
💰 В конце апреля Совет директоров ВсеИнструменты.ру рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год. Любопытно, но в публичном поле компания присутствует менее года, однако даже за такой короткий срок уже успела отступить от собственной дивидендной политики, нарушив устав, обязывающий направлять акционерам не менее половины чистой прибыли. А ведь чистая прибыль по итогам прошлого года была невелика (669,8 млн руб), и на дивиденды ушло бы всего лишь 335 млн руб., причём свободный денежный поток (FCF) вполне позволял это сделать (3,1 млрд руб).
Несмотря на убыточный первый квартал текущего года, ВсеИнструменты.ру завершила его с положительным FCF в размере 1,7 млрд руб. И чисто теоретически средства для промежуточных дивидендных выплат имелись, однако решение оставить деньги в распоряжении компании говорит о том, что второй квартал складывался непросто, и акцент делается в первую очередь на оптимизации расходов.
👉 Поэтому акционерам ВсеИнструменты.ру (#VSEH) остаётся надеяться разве что на умеренное снижение ключевой ставки на июньском или июльском заседании ЦБ, которое хоть как-то сможет оживить строительный сектор. Однако регулятор не планирует быстрого снижения "ключа", что подтверждается заявлениями его представителей, и в этих условиях компания наверняка столкнётся с негативной динамикой продаж в натуральном выражении. Сочетание этого фактора, с замедлением роста среднего чека, на фоне снижения инфляции, приведёт и к снижению темпов развития бизнеса.
Очевидно, что в таких условиях эмитенту будет сложно поддерживать высокие темпы роста, хотя именно эта идея лежала в основе выхода на IPO в июле 2024 года, когда размещение проводилось по высоким мультипликаторам. Поэтому бумаги ВсеИнструменты.ру (#VSEH) по текущим котировкам не представляют интереса для покупок, поскольку компания демонстрирует существенное замедление темпов роста бизнеса, что крайне негативно для акций роста.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
©Инвестируй или проиграешь
Высокая инфляция в экономике в начале текущего года драйвила рост среднего чека, однако уже во втором квартале она стала постепенно снижаться, и этот процесс будет набирать обороты и дальше, учитывая сильное укрепление рубля и стагнацию потребительского кредитования. К слову, бизнес эмитента тесно связан с активностью в строительной сфере, где с осени прошлого года наблюдается сокращение объёмов строительства у большинства девелоперов.
Несмотря на убыточный первый квартал текущего года, ВсеИнструменты.ру завершила его с положительным FCF в размере 1,7 млрд руб. И чисто теоретически средства для промежуточных дивидендных выплат имелись, однако решение оставить деньги в распоряжении компании говорит о том, что второй квартал складывался непросто, и акцент делается в первую очередь на оптимизации расходов.
Очевидно, что в таких условиях эмитенту будет сложно поддерживать высокие темпы роста, хотя именно эта идея лежала в основе выхода на IPO в июле 2024 года, когда размещение проводилось по высоким мультипликаторам. Поэтому бумаги ВсеИнструменты.ру (#VSEH) по текущим котировкам не представляют интереса для покупок, поскольку компания демонстрирует существенное замедление темпов роста бизнеса, что крайне негативно для акций роста.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍130❤12😢9🤔5
Почему кубышка Интер РАО будет таять на глазах?
🧮 Интер РАО, один из бенефициаров высоких процентных ставок, раскрыл отчётность по МСФО за 1 кв. 2025 года по МСФО, а значит самое время заглянуть в неё, в преддверии завтрашнего заседания ЦБ.
📈 Выручка компании с января по март увеличилась на +12,6% (г/г) до 441,3 млрд руб. Драйвером роста выручки стал сегмент электрогенерации, на который приходится около 85% доходов компании, и который в отчётном периоде отметился увеличением выработки электроэнергии, в условиях высоких цен. Оптовые цены на э/энергию значительно превышают темпы инфляции в большинстве регионов присутствия компании, что позволило продемонстрировать уверенный рост выручки в сегменте электрогенерации почти на +20% (г/г).
В сегменте теплогенерации рост выручки составил всего +5% (г/г), что вызвано сокращением подачи тепловой энергии, на фоне ремонта отдельных объектов инфраструктуры, но вклад этого сегмента в совокупную выручку Интер РАО составляет скромные 5,8%, поэтому он кардинально не влияет на итоговый результат.
📈 Показатель EBITDA порадовал положительной динамикой на уровне +11,5% (г/г) до 54,6 млрд руб., которая в целом оказалась сопоставима с выручкой. В сегменте теплогенерации бремя расходов заметно увеличилось, в то время как в других сегментах компания относительно эффективно контролировала издержки, что в итоге удержало динамику EBITDA на уровне выручки.
📉 А вот чистая прибыль Интер РАО по итогам 1 кв. 2025 года сократилась на -1,6% (г/г) до 47,2 млрд руб. Рост процентных доходов от банковских вкладов был нивелирован переоценкой налоговых обязательств, из-за повышения налоговой ставки на прибыль с начала текущего года.
И вот зачем, скажите мне, обращать внимание на акции Интер РАО (#IRAO), если даже при исторически высоком "ключе" в 21% мы по итогу получаем снижение чистой прибыли? Какой смысл делать ставку на "кубышку" компанию, если с таким же успехом я мог положить деньги в банк или купить фонды денежного рынка (#SBMM, #LQDT, #AKMM), зафиксировав на год доходность порядка 20%, а быть может и выше? Это вопросы философские, вам на подумать.
💰 К слову, чистая денежная позиция в отчётном периоде сократилась почти на 27 млрд руб. до 388,1 млрд руб. Компания постепенно расходует свои денежные резервы, что обусловлено масштабной инвестпрограммой, генерирующей уже сейчас отрицательный свободный денежный поток (FCF), составивший по итогам 1Q2025 минус 14,5 млрд руб.
Скажу даже больше: менеджмент компании запланировал капитальные затраты на 2025 год в размере 314,9 млрд руб., что более чем в 2,5 раза превышает показатель прошлого года. В 2026 году инвестиции снизятся до 205,9 млрд руб., однако в любом случае останутся на повышенном уровне, что продолжит генерировать отрицательный FCF и дальше.
На этом фоне "кубышка" Интер РАО в ближайшие два года должна существенно сократиться, из-за внушительной инвестпрограммы. Что в сочетании с ожидаемым снижением ключевой ставки ЦБ, окажет давление на процентные доходы компании и чистую прибыль, которая вряд ли дотянется в ближайшие годы до исторического максимума 2024 года.
💰 Ну а учитывая неизменность дивидендной политики и скромную по нынешним меркам норму выплат в размере 25% от ЧП по МСФО, акционерам вряд ли стоит рассчитывать на двузначную ДД в ближайшие два года. Но топ-менеджмент Интер РАО почему-то сияет от гордости, что тяжело поддаётся логическому объяснению:
👉 Акции Интер РАО (#IRAO) столкнутся с двойным давлением: рекордными кап. затратами и снижением процентных доходов, на фоне ожидаемого смягчения монетарной политики ЦБ. На данный момент в этих акциях нет никакой интересной инвестиционной идеи, и они абсолютно не представляют интереса для покупок.
❤️ Ставьте лайк под этим постом и ищите более интересные варианты для разумных вложений!
©Инвестируй или проиграешь
В сегменте теплогенерации рост выручки составил всего +5% (г/г), что вызвано сокращением подачи тепловой энергии, на фоне ремонта отдельных объектов инфраструктуры, но вклад этого сегмента в совокупную выручку Интер РАО составляет скромные 5,8%, поэтому он кардинально не влияет на итоговый результат.
И вот зачем, скажите мне, обращать внимание на акции Интер РАО (#IRAO), если даже при исторически высоком "ключе" в 21% мы по итогу получаем снижение чистой прибыли? Какой смысл делать ставку на "кубышку" компанию, если с таким же успехом я мог положить деньги в банк или купить фонды денежного рынка (#SBMM, #LQDT, #AKMM), зафиксировав на год доходность порядка 20%, а быть может и выше? Это вопросы философские, вам на подумать.
Скажу даже больше: менеджмент компании запланировал капитальные затраты на 2025 год в размере 314,9 млрд руб., что более чем в 2,5 раза превышает показатель прошлого года. В 2026 году инвестиции снизятся до 205,9 млрд руб., однако в любом случае останутся на повышенном уровне, что продолжит генерировать отрицательный FCF и дальше.
На этом фоне "кубышка" Интер РАО в ближайшие два года должна существенно сократиться, из-за внушительной инвестпрограммы. Что в сочетании с ожидаемым снижением ключевой ставки ЦБ, окажет давление на процентные доходы компании и чистую прибыль, которая вряд ли дотянется в ближайшие годы до исторического максимума 2024 года.
🤵♂️«Мы гордимся той стабильной див. политикой, которая утверждена в компании. В настоящий момент каких-то изменений вносить в неё мы не планируем. Пока сохраняем то, что уже есть», - поведал замгендиректора Интер РАО по экономике и финансам А.Думин в ходе конференц-звонка.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍131🤔23❤19🔥8
❓Какое решение по ключевой ставке примет ЦБ в пятницу, 06 июня?
Anonymous Poll
44%
Оставит без изменения на уровне 21,00%
18%
Снизит до 20,50%-20,75%
28%
Снизит до 20,00%-20,25%
10%
Снизит ниже 20%
👍55🔥44❤42🤔2
Денежная масса и капитализация: ищем точки роста роста российского фондового рынка
🏛 Ну а пока вы с нетерпением ожидаете пятничного решения по ключевой ставке и активно голосуете в нашем опросе, ЦБ накануне представил свежие данные о денежной массе за май 2025 года. А потому я предлагаю в рамках данного поста подробно остановиться на этой статистике, т.к. она непосредственно взаимосвязана с капитализацией российского фондового рынка, и здесь действительно есть о чём порассуждать.
📈 Итак, по итогам мая денежная масса (агрегат М2) в РФ увеличилась на +15,4% (г/г) до 118,4 трлн руб. Важно отметить, что рост показателя замедляется последние полгода (об этом мы уже рассуждали с вами недавно), что обусловлено сокращением объёмов банковского кредитования. Судите сами: за первые 5 мес. 2025 года денежная масса увеличилась всего на +1,1 трлн руб., тогда как годом ранее прирост составил +4,1 трлн руб.
Очевидно, что Центробанку всё-таки удалось устранить кредитный импульс, который в комбинации с государственными расходами активно подстёгивал инфляцию ещё полгода тому назад. На контроль бюджетных расходов регулятор не может воздействовать, поэтому вынужден регулировать инфляционные процессы через ужесточение условий кредитования. Что поделать, времена нынче такие.
📊 Капитализация российского фондового рынка на текущий момент составляет 52,6 трлн руб., что более чем в два раза уступает размеру денежной массы в стране. В стандартных рыночных условиях при оптимальных процентных ставках и отсутствии геополитической напряжённости капитализация рынка акций обычно незначительно уступает объёму денежной массы М2, но сейчас условия очень далеки от нормальных, поэтому имеем то, что имеем.
В текущих геополитических реалиях в роли основного позитивного драйвера для российского фондового рынка остаётся потенциальное снижение ключевой ставки, которое все очень ждут уже завтра, 5 июня 2025 года. Кто-то рассчитывает на снижение "ключа" с текущих 21% до 20%, кто-то и вовсе мечтает о более решительных действиях со стороны ЦБ и 19% уже в июне. В любом случае скоро всё узнаем!
💸 Свежие данные Investfunds показывают, что в фондах денежного рынка сосредоточено сейчас порядка 1,3 трлн руб., а в фондах акций - около 300 млрд руб. Причём с 27 мая наблюдается замедление притока средств в фонды денежного рынка, с одновременным ростом вложений в фонды акций. И этот тренд будет только усиливаться, по мере дальнейшего снижения ключевой ставки, и может стать хорошим импульсом для роста рынка акций, т.к. год назад объём средств в фондах денежного рынка был на 900 млрд руб. меньше, и потенциальная база для перетока в рискованные активы за это время только выросла.
В инвестиционном сообществе часто любят рассуждать о том, что на банковских депозитах населения сейчас хранится около 60 трлн руб. (в то время как полгода назад цифра составляла 50+ трлн), и при снижении ключевой ставки эти денежные средства, мол, резко хлынут на брокерские счета. Спешу развеять этот миф: крайне маловероятно, что это предположение воплотится в жизнь, т.к. подобные разговоры ведутся годами, однако заметное перемещение средств с банковских счетов на брокерские на моей памяти пока не наблюдалось ни разу.
А вот фонды денежного рынка (#SBMM, #LQDT, #AKMM) являются в этом смысле куда более показательным индикатором, поскольку средства в них уже размещены на брокерских счетах, а потому могут быть быстро конвертированы в акции всего за несколько кликов в приложении. Что, в свою очередь, может стать хорошим драйвером для роста рынка акций в среднесрочной перспективе!
❤️ Хороший тост получился, однако! Предлагаю за это и поднять бокал, с верой в светлое будущее российского фондового рынка!
©Инвестируй или проиграешь
Очевидно, что Центробанку всё-таки удалось устранить кредитный импульс, который в комбинации с государственными расходами активно подстёгивал инфляцию ещё полгода тому назад. На контроль бюджетных расходов регулятор не может воздействовать, поэтому вынужден регулировать инфляционные процессы через ужесточение условий кредитования. Что поделать, времена нынче такие.
В текущих геополитических реалиях в роли основного позитивного драйвера для российского фондового рынка остаётся потенциальное снижение ключевой ставки, которое все очень ждут уже завтра, 5 июня 2025 года. Кто-то рассчитывает на снижение "ключа" с текущих 21% до 20%, кто-то и вовсе мечтает о более решительных действиях со стороны ЦБ и 19% уже в июне. В любом случае скоро всё узнаем!
В инвестиционном сообществе часто любят рассуждать о том, что на банковских депозитах населения сейчас хранится около 60 трлн руб. (в то время как полгода назад цифра составляла 50+ трлн), и при снижении ключевой ставки эти денежные средства, мол, резко хлынут на брокерские счета. Спешу развеять этот миф: крайне маловероятно, что это предположение воплотится в жизнь, т.к. подобные разговоры ведутся годами, однако заметное перемещение средств с банковских счетов на брокерские на моей памяти пока не наблюдалось ни разу.
А вот фонды денежного рынка (#SBMM, #LQDT, #AKMM) являются в этом смысле куда более показательным индикатором, поскольку средства в них уже размещены на брокерских счетах, а потому могут быть быстро конвертированы в акции всего за несколько кликов в приложении. Что, в свою очередь, может стать хорошим драйвером для роста рынка акций в среднесрочной перспективе!
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍116🔥41❤29🤔6
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍156❤19🔥19🤔5
От слов к делу: ЦБ наконец-то снизил ключевую ставку
🏦 Вчера ЦБ впервые за последние два с половиной года решился, наконец, на долгожданное снижение ключевой ставки с 21% до 20%, однако позитивная реакция рынка на это событие оказалась весьма скоротечной, и по итогам пятничных торгов индекс Мосбиржи (#micex) снизился на -2,45%. Очередное доказательство известной рыночной истины: "Покупай на слухах, продавай на новостях".
Я допускаю, конечно, что участников рынка могли смутить заявления ЦБ, согласно которым было озвучено, что смягчение денежно-кредитной политики будет проводиться осторожно, причём не исключены паузы в цикле снижения ставки. Однако повод ли это грустить? Ради эксперимента попробовал специально расстроиться тоже по этому поводу, но у меня не получилось. На мой взгляд, ничего страшного и подозрительного ЦБ не озвучил, ситуация с инфляцией находится под контролем и склонна снижаться - и это самое главное!
❗️ЦБ сделал первый шаг по снижению "ключа" — и это принципиально важно. Как минимум, знаковое событие! Теперь мы точно знаем:
✔️ Цикл смягчения начался (пусть и с осторожных 100 б.п.)
✔️ Инфляция действительно замедляется
✔️ Кредитный импульс потушен
❓ Почему это повод для оптимизма?
Как известно, рынок зачастую переигрывает с эмоциями и вчерашняя просадка создаёт неплохие долгосрочные точки входа. Дивидендные истории (банки, телеком) будут становиться всё более привлекательными с каждым снижением "ключа", эмитенты с высокой долговой нагрузкой (#MTSS, #DELI, #AFKS, #ENPG и др.), а также девелоперы (#SMLT, #ETLN, #LSRG, #PIKK) получат хоть какое-то облегчение (пусть даже пока не очень значительное). Ну и не забываем про курс рубля, который по мере снижения ставок всё больше будет склонен к девальвации, которую мы по-прежнему ждём во втором полугодии.
Именно поэтому любые более ли менее значимые просадки на рынке акций я готов радостно выкупать, не одними же облигациями и фондом денежного рынка набивать наши инвестиционные портфели - на них и так у меня приходится уже больше половины портфеля, поэтому надо оставить место и рискованным активам. К тому же, о потенциальных точках роста мы с вами говорили буквально на днях, рекомендую вернуться, перечитать тот пост и вдохновиться ещё раз нашим оптимизмом.
👨💻 Ну а сегодня в нашем клубе "Инвестируй или проиграешь PREMIUM" вышел большой пост по итогам вчерашнего заседания ЦБ, где мы обсудили текущую динамику ставок на денежном рынке, проанализировали взаимосвязь денежной массы М2 в стране и ключевой ставки, а также пробежались по основным тезисам выступления Эльвиры Набиуллиной. Категорически рекомендую вступить в наши тесные ряды, у нас очень полезно, дружно и уютно!
Чтобы вы понимали, какой объём работы мы проделываем в нашем закрытом клубе, вот материал только за последнюю неделю (для действующих подписчиков премиума ссылки будут кликабельны):
📌 Распадская в тупике: как выжить в угольном аду?
📌 Астра: как ставка ЦБ влияет на амбиции эмитента?
📌 Газпром: путь к стабильности или тревоге?
📌 Как ТМК реформирует себя?
📌 Рекордные дивиденды ВТБ: стоит ли радоваться заранее?
📌 Фосагро продолжает чудить с дивидендами
📌 Транснефть: дивиденды выше ожиданий
📌 Поднять паруса или выбросить белый флаг: сложная дилемма Совкомфлота
📌 Газпромнефть: когда дочка успешнее мамы
🎁 Ну а в качестве приятного бонуса давайте я сделаю скидку тем, кто ещё ни разу не был подписчиком "Инвестируй или проиграешь PREMIUM", но никак не решится это сделать: если вы напишете мне сегодня или завтра, я вам дам разовую скидку на любой тариф в размере... тех самых 20%, которыми вчера порадовал нас ЦБ!
❤️ Хороших вам выходных, друзья! И только хороших новостей!
©Инвестируй или проиграешь
🏦 Вчера ЦБ впервые за последние два с половиной года решился, наконец, на долгожданное снижение ключевой ставки с 21% до 20%, однако позитивная реакция рынка на это событие оказалась весьма скоротечной, и по итогам пятничных торгов индекс Мосбиржи (#micex) снизился на -2,45%. Очередное доказательство известной рыночной истины: "Покупай на слухах, продавай на новостях".
Я допускаю, конечно, что участников рынка могли смутить заявления ЦБ, согласно которым было озвучено, что смягчение денежно-кредитной политики будет проводиться осторожно, причём не исключены паузы в цикле снижения ставки. Однако повод ли это грустить? Ради эксперимента попробовал специально расстроиться тоже по этому поводу, но у меня не получилось. На мой взгляд, ничего страшного и подозрительного ЦБ не озвучил, ситуация с инфляцией находится под контролем и склонна снижаться - и это самое главное!
❗️ЦБ сделал первый шаг по снижению "ключа" — и это принципиально важно. Как минимум, знаковое событие! Теперь мы точно знаем:
✔️ Цикл смягчения начался (пусть и с осторожных 100 б.п.)
✔️ Инфляция действительно замедляется
✔️ Кредитный импульс потушен
❓ Почему это повод для оптимизма?
Как известно, рынок зачастую переигрывает с эмоциями и вчерашняя просадка создаёт неплохие долгосрочные точки входа. Дивидендные истории (банки, телеком) будут становиться всё более привлекательными с каждым снижением "ключа", эмитенты с высокой долговой нагрузкой (#MTSS, #DELI, #AFKS, #ENPG и др.), а также девелоперы (#SMLT, #ETLN, #LSRG, #PIKK) получат хоть какое-то облегчение (пусть даже пока не очень значительное). Ну и не забываем про курс рубля, который по мере снижения ставок всё больше будет склонен к девальвации, которую мы по-прежнему ждём во втором полугодии.
Именно поэтому любые более ли менее значимые просадки на рынке акций я готов радостно выкупать, не одними же облигациями и фондом денежного рынка набивать наши инвестиционные портфели - на них и так у меня приходится уже больше половины портфеля, поэтому надо оставить место и рискованным активам. К тому же, о потенциальных точках роста мы с вами говорили буквально на днях, рекомендую вернуться, перечитать тот пост и вдохновиться ещё раз нашим оптимизмом.
👨💻 Ну а сегодня в нашем клубе "Инвестируй или проиграешь PREMIUM" вышел большой пост по итогам вчерашнего заседания ЦБ, где мы обсудили текущую динамику ставок на денежном рынке, проанализировали взаимосвязь денежной массы М2 в стране и ключевой ставки, а также пробежались по основным тезисам выступления Эльвиры Набиуллиной. Категорически рекомендую вступить в наши тесные ряды, у нас очень полезно, дружно и уютно!
Чтобы вы понимали, какой объём работы мы проделываем в нашем закрытом клубе, вот материал только за последнюю неделю (для действующих подписчиков премиума ссылки будут кликабельны):
📌 Распадская в тупике: как выжить в угольном аду?
📌 Астра: как ставка ЦБ влияет на амбиции эмитента?
📌 Газпром: путь к стабильности или тревоге?
📌 Как ТМК реформирует себя?
📌 Рекордные дивиденды ВТБ: стоит ли радоваться заранее?
📌 Фосагро продолжает чудить с дивидендами
📌 Транснефть: дивиденды выше ожиданий
📌 Поднять паруса или выбросить белый флаг: сложная дилемма Совкомфлота
📌 Газпромнефть: когда дочка успешнее мамы
🎁 Ну а в качестве приятного бонуса давайте я сделаю скидку тем, кто ещё ни разу не был подписчиком "Инвестируй или проиграешь PREMIUM", но никак не решится это сделать: если вы напишете мне сегодня или завтра, я вам дам разовую скидку на любой тариф в размере... тех самых 20%, которыми вчера порадовал нас ЦБ!
❤️ Хороших вам выходных, друзья! И только хороших новостей!
©Инвестируй или проиграешь
👍79❤14😱5🔥2🤔2