Ozon: когда эффективность встречает амбиции

🧮 Второй квартал 2025 года ознаменовался для #OZON поистине знаковым этапом: компания уверенно перешла в новую фазу прибыльного стратегического развития. Что за этим стоит? Жёсткая оптимизация затрат, магия масштаба и финтех, который рвёт шаблоны! Давайте порассуждаем на эту тему вместе с вами, по горячим следам!

📈 Выручка компании с апреля по июнь практически удвоилась в годовом выражении, прибавив на внушительные +87% (г/г) до 227,6 млрд рублей. И тут важно понять и осознать: OZON не просто продаёт товары - он завоёвывает лояльность. Более 60 млн клиентов выбирают маркетплейс снова и снова, совершая в среднем 30 покупок в год. Это пол страны поклонников, обеспечивающих постоянную подпитку бизнеса. Думаю, большинство из вас также пользуются этим маркетплейсом и понимают, о чём я говорю.

Благодаря грамотной оптимизации расходов соотношение операционных затрат к обороту снизилось с 4,5% до 3,9%. Это наглядный и очень удачный пример того, как можно сочетать стремительный рост и жесткий контроль над издержками.

📈 Также важно отметить, что маркетплейс не только укрепляет позиции в сфере электронной коммерции, но и стремительно развивает финансовые сервисы. Судите сами: выручка финтеха по итогам отчётного периода выросла в 2,6 раза до 46,2 млрд руб.

Постепенно, шаг за шагом, но в банковской системе страны Ozon Банк уже входит в ТОП-30, обслуживая свыше 34 млн клиентов. Кредитный портфель финтеха увеличился с начала года на +73% до 100,2 млрд руб. Во втором полугодии можно ожидать сохранения высоких темпов роста, поскольку Ozon Банк недавно начал выпускать для клиентов кредитные карты. Как вы помните, именно кредитки последние два года считаются самым быстрорастущим сегментом банковского рынка.

📈 Как итог - сочетание стремительного роста доходов и железной дисциплины в расходах позволило OZON достичь рекордного показателя EBITDA на уровне 39,2 млрд руб. Причём положительная EBITDA отмечается не только в финтехе, но и в основном маркетплейсе, что очень важно.

📈 Ну и самая главная приятная новость: по итогам 2 кв. 2025 года OZON завершил с чистой прибылью в размере 359 млн руб. Некоторые инвесторы скептически оценивали перспективы эмитента, считая, что он не сможет выйти на траекторию чистой прибыли. Получите и распишитесь!

👉 OZON приучил нас к тому, что всегда выполняет ранее озвученные прогнозы по основным финансовым показателям. И в этом смысле отрадно отметить, что компания повысила прогноз по показателю EBITDA с первоначальных 70-90 млрд руб. до 100-120 млрд. Столь значительный пересмотр прогнозных значений может способствовать существенной переоценке рыночной стоимости.

Присоединяйтесь к сегодняшней онлайн-трансляции OZON в 14:00 мск, где топ-менеджмент расскажет ещё больше деталей о планах компании и ответит на вопросы инвесторов. Встречаемся там!

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно анализировать цифры в отчётности и делать корректные выводы.

©Инвестируй или проиграешь

Российский рынок завершает неделю на оптимистичной ноте!

📈 Уходящая торговая неделя закрывается уверенным ростом индекса Мосбиржи (#micex), который не только переписал сегодня свои 3-месячные максимумы, но и вплотную подобрался к психологической отметке в 3000 пунктов. И этот подъём — не просто техническая коррекция, а отражение растущей уверенности инвесторов в том, что геополитические ветра начинают дуть в нужном направлении.

🇷🇺🇺🇸 Встреча Путина и Трампа: почему рынок поверил?

В последние дни информационное пространство наполнилось громкими новостями о том, что переговоры лидеров России и США могут состояться уже на следующей неделе, а трёхчасовые переговоры Путина и Уиткоффа, судя по всему, действительно оказались очень продуктивными. Хотя официального подтверждения встречи президентов России и США пока нет, сам факт активного обсуждения возможных форматов и локаций (Рим, ОАЭ, Саудовская Аравия, Венгрия) красноречиво указывает на то, что диалог, наконец, перешёл в практическую плоскость.

Для российского рынка это в очередной раз потенциально переломный момент. Инвесторы очень рассчитывают, что даже предварительные и промежуточные договорённости о хоть каком-то погашении конфликта на Украине могут стать первым шагом к смягчению санкционного давления. Особенно чувствительные к таким перспективам акции Газпрома (#GAZP), Совкомфлота (#FLOT), НОВАТЭКа (#NVTK), Юнипро (#UPRO) и ряда других бумаг, в первую очередь получили глоток свежего воздуха и надежду на светлое будущее, заметно прибавив в цене за последние пару дней. Да и в целом российский рынок акций сейчас излучает оптимизм широким фронтом, и это прекрасно!

🏦 Третья неделя дефляции: неожиданный подарок для рынка

Ну а пока политики готовятся к переговорам, российская экономика преподносит приятные сюрпризы. По данным Росстата, недельная дефляция в России сохраняется уже третий недельный период подряд. Это создаёт уникальный фон для фондового рынка:

✅ Снижение инфляционных ожиданий позволяет ЦБ с чистой совестью продолжать смягчение денежно-кредитной политики, и на ближайшем заседании (12 сентября) порадовать нас очередным снижением "ключа".

✅ Реальные ставки при этом по-прежнему остаются привлекательными для портфельных инвестиций (ключевая ставка всё ещё высокая, а инфляция в годовом выражении при этом активно снижается).

✅ Потребительский сектор демонстрирует признаки восстановления.

👉 Надеюсь мне удалось зарядить вас оптимизмом в конце тяжёлой и насыщенной рабочей недели! И я не сомневаюсь, что лучшее нас ждёт где-то впереди, а все скептики и недоброжелатели будут повержены в пух и прах!

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Отдохните на выходных как следует и перезагрузитесь! Предстоящая неделя обещает быть очень интересной на события и насыщенной!

©Инвестируй или проиграешь

Очередная русская дивидендная рулетка от Фосагро

💰 Совет директоров Фосагро (#PHOR) в качестве промежуточных дивидендов за 6 мес. 2025 года рекомендовал 387 руб. на акцию, что при текущих котировках сулит весьма неплохую полугодовую ДД= 5,6%.

Впрочем, дивидендная история Фосагро, как показывает практика последних лет, очень непростая и неоднозначная! Поэтому категорически не рекомендую радоваться раньше времени, а лучше сначала дождаться утверждения выплат на внеочередном собрании акционеров (ВОСА), запланированном на 11 сентября 2025 года.

🤔 Здесь возможны самые разные сюрпризы, ведь ранее акционеры уже отказывались от рекомендаций СД: промежуточные дивиденды за 1 кв. 2025 года не были приняты, а финальные выплаты за 2024 год оказались почти вдвое ниже первоначально заявленных cоветом директоров значений. Цирк, да и только!

А ведь вплоть до 2024 года Фосагро славилась стабильными и щедрыми дивидендами, но затем началась игра в русскую рулетку: Совет директоров предлагал разные варианты выплат, а акционеры либо голосовали за минимумы, либо вовсе отвергали предложения. Отмена промежуточных дивидендов за 1 кв. 2025 года была объяснена желанием снизить долговую нагрузку, однако хочется надеяться, что эта полоса неуверенности и непредсказуемости, наконец, закончится, и компания вновь обретёт статус надёжной дивидендной фишки.

"Уровень, до которого нам стоит по-прежнему отдавать приоритет погашению перед рефинансированием - это соотношение NetDebt/EBITDA в районе 1х. Если мы достигнем единицы, наверное, можно притормозить погашение и вернуться к более щедрым выплатам", - сразу же вспоминаются слова генерального директора Фосагро Михаила Рыбникова, сказанные им в кулуарах июньского ПМЭФ-2025.

За последние три месяца мы увидели снижение долговой нагрузки с 1,4х до 1,2х, а значит заветная "единица" уже совсем рядом! И есть шанс, что на сентябрьском ВОСА рекомендованные ранее Советом директором полугодовые выплаты в размере 387 руб. на сей раз не урежут!

📆 В любом случае дивидендная отсечка назначена на 30 сентября (с учетом режима торгов Т+1).

P.S. В понедельник утром подписчики "Инвестируй или проиграешь PREMIUM" ждите большой пост с разбором полугодовой фин. отчётности Фосагро! Если вы ещё не с нами - обязательно присоединяйтесь, у нас хорошо, интересно и очень уютно!

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Хорошей вам рабочей недели, которая обещает быть крайне интересной!

©Инвестируй или проиграешь

ЗПИФ «Парус Макс» - максимальная диверсификация

🏪 Коммерческая недвижимость всегда была и продолжает оставаться одним из самых надёжных способов пассивного дохода, но для частного инвестора вход на этот рынок уже изначально сопряжен с целым рядом сложностей - начиная от минимального порога входа в этот бизнес, который зачастую для многих неподъёмный, и заканчивая разного рода рисками, брать на себя которые без соответствующих юридических компетенций - очень плохая затея.

Именно поэтому УК «Парус» нашла элегантное решение для частных инвесторов — ЗПИФ «Парус Макс» (RU000A108VR7), который объединяет преимущества рентных фондов и устраняет их ключевые недостатки. В этом фонде собрана вся коммерческая недвижимость PARUS, сбалансированная по отраслям и объектам. Фактически в одном продукте мы получаем фонд, который вкладывается в другие фонды «Паруса», каждый из которых владеет отдельным объектом коммерческой недвижимости (офисы, склады) и распределяет арендный доход между пайщиками.

📊 По состоянию на 01.08.2025 состав ЗПИФ «Парус Макс» на 82% состоит из складской недвижимости, на 17% из офисной, и оставшийся 1% - это денежные средства. В разрезе монофондов картина получается следующей:

▪️ПАРУС-НОРД (RU000A104KU3): 17%
▪️ПАРУС-ЛОГ (RU000A105328): 17%
▪️ПАРУС-СБЛ (RU000A104172): 17%
▪️ПАРУС-ДВН (RU000A1068X9): 17%
▪️ПАРУС-ОЗН (RU000A1022Z1): 11%
▪️ПАРУС-КРАС (RU000A108UH0): 20%

Таким образом, на сегодняшний день в ЗПИФ «Парус Макс» находится 6 монофондов от УК Парус, а до конца года планируется ещё 3 новых.

А теперь давайте представим, что каждый месяц вам приходят дивиденды (рентные платежи) от разных монофондов, перечисленных выше. Причём в разные дни и разными суммами. Представили? Да, безусловно, получать такие сообщения приятно любому инвестору, но каждый раз вы будете думать над главным вопросом: что делать с этими деньгами? На ум приходит идея вручную реинвестировать эти деньги, регулярно докупая паи, но при этом давайте не забывать, что с каждой такой выплаты государство возьмёт у вас 13% налога!

❗️ И вот теперь вы точно готовы услышать одно из главных преимуществ ЗПИФ «Парус Макс»! Помимо максимальной диверсификации, которую мы уже подмечали выше, вы будете освобождены от налога, т.к. рентный доход будет автоматически реинвестироваться, и все деньги будут работать внутри фонда! Что, в свою очередь, приведёт к росту стоимости чистых активов (СЧА), а вместе с этим и рыночная стоимость вашего пая будет дополнительно расти!

📈 С начала 2025 года ЗПИФ «Парус Макс» уже принёс своим инвесторам +14,0% доходности, чем не может похвастаться ни индекс Мосбиржи (+1,4%), ни банковские депозиты, которые с начала года вряд ли принесли своим счастливым обладателям доходность больше 11-12% (но в обозримом будущем будут приносить меньше, т.к. ставки в банках уже активно снижаются).

Более того, на сайте УК «Парус» есть амбициозная модель фонда с ростом стоимости пая Парус Макс с текущих 1341 руб. до 1578 руб. к концу 2025 года. Этот прогноз приведён с учетом доп.эмиссии паев и реинвестирования дивидендов от текущего портфеля, и на фоне начавшегося снижения "ключа" выглядит он крайне интересно и перспективно.

👉 Поэтому, если вы ищете достойную альтернативу банковским вкладам с высокой процентной ставкой и являетесь квалифицированным инвестором (по закону ЗПИФ недвижимости доступны только им), то рекомендую присмотреться к ЗПИФ «Парус Макс» (RU000A108VR7). История действительно весьма интересная и прибыльная! Фонд уже показал отличные результаты, а с добавлением новых активов его потенциал будет только расти.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! И высокой доходности вашим портфелям!

©Инвестируй или проиграешь

Рост на максимуме, риски на минимуме: формула успеха МГКЛ

👑 Группа МГКЛ сегодня раскрыла операционные результаты за 7 мес. 2025 года, продемонстрировав значительный рост по всем ключевым метрикам, и я предлагаю по горячим следам пробежаться по опубликованным цифрам.

📈 Итак, выручка компании с января по июль выросла в 3,4 раза, достигнув рекордных 11,9 млрд руб. Этот показатель уже на треть превышает годовой результат 2024 года, и новые рекорды явно не за горами! И пока российские экономисты и инвесторы обсуждают темпы замедления отечественной экономики, МГКЛ уверенно ломает стереотипы, демонстрируя кратный рост бизнеса!

У меня по-прежнему вызывает уважение продуманная долгосрочная стратегия компании. Ведь помимо основного сегмента бизнеса, компания последовательно расширяет розничную сеть, а также усиливает присутствие в онлайн-сегменте. Вот она, грамотная диверсификация!

При этом руководство МГКЛ не распыляет ресурсы, а сосредотачивается на наиболее эффективных и прибыльных направлениях, что позволяет минимизировать риски и обеспечивать устойчивый рост финансовых показателей.

💻 Созданная эмитентом цифровая платформа «Ресейл Маркет» является первой специализированной онлайн-ресейл площадкой в России, доступной как физическим, так и юридическим лицам. Благодаря этому решению МГКЛ имеет все шансы стать ведущим игроком на рынке ресейла в среднесрочной перспективе.

📈 Клиентская база компании в отчётном периоде увеличилась на +13% (г/г) до 129,3 тыс. Эмитент продолжает динамично наращивать свою рыночную долю на ломбардном рынке Московского региона, а направление ресейла гармонично дополняет ломбардный бизнес.

📈 Общий портфель Группы (ломбард+ресейл) при этом заметно вырос с января по июль на +37% до 1,7 млрд руб. Важно отметить, что доля товаров, находящихся в портфеле более 90 дней, осталась неизменной по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила вполне адекватные 14%. Это свидетельствует о высоком качестве портфеля и грамотном управлении рисками.

«Последовательная реализация стратегии Группы, основанной на расширении розничной офлайн сети и наращивании онлайн присутствия, обеспечивает стабильный рост клиентской базы и портфеля в ломбардном направлении и ресейле и тем самым формирует прочную основу для устойчивого масштабирования бизнеса и укрепления наших позиций на рынке», - поведал генеральный директор Группы МГКЛ Алексей Лазутин.

📆 Уже в ближайший четверг, 21 августа, компания представит финансовую отчетность по МСФО за первую половину 2025 года, которую мы с вами обязательно подробно разберём. Помимо этого, топ-менеджмент МГКЛ проведет два открытых эфира для инвесторов, где подробно расскажет о реализации стратегии и ответит на интересующие вопросы. Разумеется, мы заглянем и сюда, а по итогам поделимся с вами самыми важными и интересными тезисами.

👉 Группа МГКЛ (#MGKL) - это своеобразный микс истории роста и дивидендов. Подобных компаний на нашем фондовом рынке не так много, поэтому я продолжу внимательно следить за ее результатами и, конечно же, буду держать вас в курсе.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

©Инвестируй или проиграешь

📉 Инфляция: торможение набирает обороты

Вчера Владимир Путин провёл совещание по экономическим вопросам, и я выделил для вас несколько интересных тезисов, прозвучавших от российского президента по итогам этого совещания, разбавив эти тезисы своими мыслями:

Инфляция в РФ итогам июля составила 8,8% (г/г).

Снижение инфляции в годовом выражении продолжается уже четвёртый месяц подряд, и по сравнению с июнем (9.2% г/г) результат налицо! Базовая инфляция (без фруктов и овощей) оценивается уже на уровне 6,3%, при этом если верить еженедельным сводкам, то мы являемся свидетелями третьей подряд недели с дефляцией! На моей памяти такого ещё не было!

Инфляция в России снижается, по итогам года может составить 6-7% — это важное достижение

На таком фоне уже к декабрю этого года инфляция действительно может достичь обозначенных 6-7%, впервые с 2020 года!

Безработица в России остается на рекордно низких уровнях, но наблюдается некоторый рост скрытой безработицы.

Официальная безработица в РФ по состоянию на июль 2025 года действительно находится на историческом минимуме 2,2%. Но радости это не прибавляет, т.к. экстремально низкие значения - это тоже плохо, особенно в текущей ситуации, когда компании вынуждены конкурировать за работников, из-за чего зарплаты растут, а инфляция ускоряется. Поэтому немного "охладить" сегодняшний рынок труда было бы точно не лишним! Но это очень тонкий момент, поэтому пусть лучше так, чем наоборот.

Ситуация с бюджетом стабильна

Хотелось бы в это верить!

👉 В общем, мы в очередной раз получили подтверждение, что снижение инфляции в РФ продолжается, что автоматически открывает светлый путь к дальнейшему снижению ключевой ставки.

В этом смысле хороших новостей можно ждать уже по итогам ближайшего заседания ЦБ, намеченного на 12 сентября, ну а уже сегодня в 19:00мск с нетерпением ждём новостей от Росстата по еженедельной инфляции в нашей стране. А вдруг получим четвёртую дефляционную неделю подряд? Тогда не смешно станет уже всем, и регулятору точно нужно будет более агрессивно снижать "ключ", чем это предполагалось изначально!

Ну а индексу Мосбиржи (#micex) вплоть до пятничных переговоров Путина и Трампа придётся биться за психологический уровень в 3000 пунктов. И если его действительно удастся пробить, при условии хороших геополитических новостей, то тогда сразу же открывается путь на 3350 пунктов, а потом и на 3500 пунктов. Но пока об этом мечтать рано, поэтому не спешите меня ругать за мой оптимизм!

❤️ С вас лайки, друзья! Ну а с меня заряд положительной энергии и вера в светлое будущее нашего фондового рынка!

©Инвестируй или проиграешь

Сможет ли Промомед удержать динамику?

💊 Отечественная фармацевтика переживает сейчас самый настоящий расцвет, и в этом контексте особенно интересно проанализировать свежие операционные результаты компании Промомед (#PRMD) за 6 мес. 2025 года, которые были опубликованы накануне.

📈 Выручка компании с января по июнь выросла на +82% (г/г) до 13 млрд руб. Особенно выделяются портфели эндокринологических и онкологических препаратов, показывающие кратный рост продаж.

Приятно отметить, что ещё летом 2024 года, выходя на IPO, менеджмент компании акцентировал внимание инвесторов именно на этих продуктах, подчёркивая их потенциал как долгосрочного драйвера роста. И по факту руководство не обмануло ожидания - это особенно ценно, учитывая, что многие другие эмитенты, вышедшие на IPO в прошлом году, так и не смогли реализовать свои амбициозные планы.

📈 Фармацевтический рынок в отчётном периоде вырос на +14,9% (г/г), уверенно опережая инфляцию, которая во второй половине года демонстрирует признаки замедления. Соответственно, темпы роста фармсектора также могут немного снизиться, однако Промомед явно опережает средние показатели отрасли.

💼 Что касается линейки продукции, то в первом полугодии Промомед получил регистрационные удостоверения для 15 лекарственных препаратов и зарегистрировал 12 новых патентов. Это создаёт неплохой задел для дальнейшего расширения продуктового портфеля.

💰 Однако стоит помнить, что вывод новых продуктов на рынок требует значительных инвестиций, что может негативно сказаться на скорректированной чистой прибыли. Напомню, именно этот показатель является базовым для расчёта дивидендных выплат.

Или вы хотите одновременно от компании и роста бизнеса, и высоких дивидендных выплат? Увы, здесь придётся выбрать что-то одно! Инвесторам, ждущим дивидендных рекордов, в этой истории точно делать нечего:

"Мы наши дивиденды определяем по скорректированной чистой прибыли, скорректированной на инвестиции в R&D и CAPEX программу. Не исключаем выплату дивидендов в 2026 году, потому что параметры роста заявлены хорошие, доходность тоже получается интересная, поэтому всё может быть", - отмечал пару недель назад Тимофей Соловьёв, директор по экономике и финансам Промомеда, ещё раз напомнив, что дивидендная политика компании привязана не только к долговой нагрузке, но и к инвестициям.

💉 В июле Промомед вывел на рынок препарат Апалутамид-Промомед, предназначенный для лечения рака предстательной железы. Это заболевание является одной из самых острых проблем современности среди мужской части населения. И, надо сказать, ценник на новый препарат на 40% ниже зарубежных аналогов, что потенциально позволяет неплохо поработать, да ещё и на волне импортозамещения.

👉 Полугодовую финансовую отчётность Промомед представит 28 августа 2025 года. Мы обязательно заглянем в те цифры, но уже сейчас руководство подтверждает ранее озвученный прогноз на 2025 год, предполагающий рост выручки на +75% при рентабельности EBITDA на уровне 40%. Учитывая чёткую ориентацию компании на расширение портфеля высокомаржинальных препаратов, шансы на выполнение указанных ориентиров выглядят вполне реальными.

Жаль только, что по мультипликаторам котировки акций Промомед (#PRMD) сейчас выглядят недёшево (в частности, прогнозный мультипликатор EV/EBITDA на 2025 год ориентирует нас на 8,8х), однако при таких внушительных темпах роста по-другому и быть не может - уж такой удел у растущих компаний.

Для меня бумаги компании выглядят интересными при ценнике 400+ руб., а лучше даже ниже, в расчёте на дальнейший вывод на рынок новых препаратов и поддержание высоких темпов роста бизнеса. Поэтому прямо здесь и сейчас я в эту историю лезть не спешу. Тем более, когда до исторических максимумов остаётся уже каких-то 12%-13%.

❤️ Не забывайте ставить лайк, выбирайте в свой портфель лидеров отрасли и всегда делайте ставку на перспективные инвестиционные истории!

©Инвестируй или проиграешь

VK: возрождение или иллюзия?

🧮 Вокруг акций VK (#VKCO) в последнее время разгорелся самый настоящий ажиотаж. Многим инвесторам почему-то кажется, что компания готова воскреснуть из пепла и вновь обрести былое величие, вернувшись на тропу высоких темпов роста. Действительно ли это так? Давайте попробуем вместе с вами разобраться в этом, обратившись за помощью к свежим финансовым результатам компании по МСФО за первую половину 2025 года.

📈 Выручка с января по июнь увеличилась на +13% (г/г) до 72,6 млрд руб. Для IT-гиганта подобный темп роста выглядит откровенно удручающе, особенно на фоне инфляции, которую он едва обгоняет.

📊 Социальные сети - ядро бизнеса VK (ВКонтакте и Одноклассники) - демонстрируют откровенную стагнацию. Рост выручки в этом сегменте составил всего +8% (г/г). И это на фоне того, что среднемесячный охват ВК уже достиг 89% российской интернет-аудитории, и расти здесь уже дальше практически некуда.

📊 Единственным лучиком света в этом тёмном царстве выглядит сегмент технологий для бизнеса - VK Tech. Здесь выручка выросла прибавила почти наполовину (+48% г/г), достигнув 6,7 млрд руб.

Напомню, что VK Tech активно готовится к IPO, и затягивать с выходом на биржу ей точно невыгодно. Бизнес компании уже достиг той зрелости, когда поддерживать высокие темпы роста становится всё более сложно, а без них получить высокий мультипликатор при размещении будет проблематично. И чем дольше этот процесс будет затягиваться, тем менее красивая обёртка будет у этой конфетки на IPO.

Поэтому рискну предположить, что если в экономике не возникнет непредвиденных потрясений, и текущие инфляционные тренды сохранятся, то к концу года ключевая ставка может опуститься до 14-15%, что позволит VK Tech удачно провести IPO. Появление новостей о размещении, скорее всего, спровоцирует спекулятивный рост котировок акций VK (#VKCO) на 10–20%, как это обычно наблюдается в подобных случаях. Поэтому со спекулятивной точки зрения вариант рабочий, жаль только, что я не спекулянт.

📊 Но вернёмся всё же к отчётности. Сегмент образовательных технологий также демонстрирует рост выручки (+24% г/г), достигнув 3,9 млрд руб., и формально растёт почти вдвое быстрее рынка, однако сам рынок образовательных технологий сейчас переживает тяжёлые времена. Впрочем, на этот сегмент приходится чуть более 5% от совокупных доходов VK, поэтому определяющую роль он по-прежнему не играет.

📈 В итоге скорректированный показатель EBITDA у VK по итогам 6m2025 вышел в плюс и составил 10,4 млрд руб, по сравнению с отрицательным значением годом ранее. По итогам всего 2025 года компания планирует довести EBITDA до 20 млрд руб. Учитывая, что во второй половине года IT-компании традиционно зарабатывают больше, чем в первой, этот прогноз выглядит вполне реалистичным.

Здесь самое время вспомнить, что в конце июня VK провела внушительную допку, направленную на сокращение долговой нагрузки. И даже если компания достигнет поставленных целей, обозначенных выше, то по итогам года мультипликатор EV/EBITDA составит 14х. Это очень и очень много!

Для сравнения, Яндекс (#YDEX), который растёт вдвое или втрое быстрее, имеет мультипликатор вдвое ниже! Это красноречиво указывает на фундаментальную слабость бизнес-модели VK. Тогда зачем делать ставку на этот кейс? Где логика, рынок?

VK: возрождение или иллюзия? (продолжение)

📱Я уже научился предвидеть ваши контраргументы, поэтому сам отмечу, что на этой неделе Роскомнадзор начал частично блокировать звонки через Telegram и WhatsApp. Что, несомненно, является позитивным фактором для VK, поскольку может увеличить приток трафика в свой мессенджер MAX. Однако одного этого драйвера явно недостаточно, чтобы переломить негативные тенденции в бизнесе VK!

👉 А потому я по-прежнему искренне считаю, что инвестиционной идеи в акциях VK (#VKCO) не просматривается. Да, бумаги компании могут периодически демонстрировать краткосрочные всплески роста на новостях о мессенджере MAX или IPO VK Tech. Однако фундаментально бизнес-модель VK вчистую проигрывает своим конкурентам - в первую очередь Яндексу (#YDEX), что не даёт поводов для долгосрочного оптимизма.

Но вы оптимизм не теряйте:

1️⃣ Во-первых, на российском рынке есть много других интересных инвестиционных идей.

2️⃣ Во-вторых, Росстат порадовал нас четвёртой неделей дефляции, что должно поспособствовать дальнейшему снижению "ключа".

3️⃣ Ну и в-третьих, уже завтра нас ждёт долгожданная встреча Путина и Трампа, от которой во многом будет зависеть дальнейший расклад в мировой геополитике в целом и в российской экономике в частности.

❤️ Поэтому ставьте лайк под этим постом и давайте попробуем всё-таки верить в лучшее, хоть и за последние три с половиной года это даётся уже куда сложнее, чем раньше.

©Инвестируй или проиграешь

Время работает на HeadHunter

🧮 Рынок труда претерпевает глубокие изменения, и разобраться в них поможет свежий финансовый отчет HeadHunter за 2 кв. 2025 года по МСФО, который вышел буквально сегодня.

📈 Выручка онлайн-рекрутера с апреля по июнь увеличилась на +3,3% (г/г) до 10,1 млрд руб. Этот результат оказался лучше прогнозов инвестбанков, которые ожидали более выраженного замедления из-за охлаждения экономики. Эмитент достойно противостоит экономическим ветрам, демонстрируя умение адаптироваться к новым реалиям.

Даже под гнётом высокой ключевой ставки ЦБ компании готовы платить больше за квалифицированных специалистов. Средний чек HeadHunter уверенно растет, наглядно доказывая, что кадры в наше время решают всё, а за лучших - борются до последнего!

📈 Впечатляет динамика HRTech-сегмента, который продолжает показывать уверенные темпы роста. В отчетном периоде выручка этого направления увеличилась на +159% (г/г), достигнув 599 млн руб.

RTech приносит уже 6% от общей выручки компании и имеет хороший потенциал для дальнейшего развития, выступая важным драйвером роста бизнеса.

Здесь важно понимать, что демографические проблемы остаются острой темой для рынка труда. Структурный дефицит рабочей силы в долгосрочной перспективе не исчезнет, а лишь обострится, что откроет для HeadHunter окно возможностей для дальнейшего активного роста и укрепления позиций на рынке.

📈 Отрадно отметить, что в сложных макроэкономических условиях менеджмент компании сосредоточился на повышении операционной эффективности и оптимизации расходов. Показатель EBITDA достиг 5,3 млрд руб. при рентабельности 53%.

Уже двенадцать кварталов подряд рентабельность по EBITDA превышает 50%, что свидетельствует об уникальности бизнеса HeadHunter, на нашем рынке уж точно.

💼 Завершив отчетный период с чистой денежной позицией в размере 12,8 млрд руб., компания демонстрирует завидную финансовую устойчивость.

В условиях жесткой денежно-кредитной политики, когда многие компании из разных отраслей испытывают серьезные трудности, HeadHunter уверенно стоит на ногах, имея крепкий баланс.

💰Высокая операционная эффективность компании позволила совету директоров рекомендовать рекордные промежуточные дивиденды в размере 233 руб. на акцию. По текущим котировкам это сулит полугодовую ДД=6,4% и предоставляет инвесторам самую высокую доходность среди IT-компаний.

📆 Дивидендная отсечка намечена на 27 сентября 2025 года (с учётом режима торгов Т+1).

Весной менеджмент пообещал инвесторам выплату не менее 200 руб. на акцию, и приятно видеть, что руководство не только сдержало слово, но и превзошло ожидания.

👉 Смягчение денежно-кредитной политики Центробанка оживит рынок труда, и HeadHunter (#HEAD) вновь выйдет на траекторию высоких темпов роста. Учитывая, что компания удваивает свой бизнес в среднем каждые три года, в следующем году можно ожидать очередного скачка активности. А щедрые дивиденды станут приятным бонусом в этой перспективной инвестиционной истории.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

©Инвестируй или проиграешь

Аляска: ни мира, ни войны. Что делать инвесторам?

🇷🇺 🇺🇸 Ну что ж, долгожданная пятничная встреча Путина и Трампа на Аляске всё-таки состоялась. Правда, сенсационных прорывов она к сожалению не принесла, но зато стала первым шагом к возможному снижению геополитической напряжённости. По крайней мере, очень хочется в это верить.

Индекс МосБиржи (#micex) на выходных отреагировал на это осторожно, на всякий случай откатившись с 3000 до 2950 пунктов. Что, впрочем, совершенно неудивительно, ведь инвесторы всегда ждут конкретики, которой у них по итогу не оказалось, ну а спекулянты традиционно привыкли "покупать на слухах, а продавать на новостях".

Какие же новости принесла встреча на Аляске лидеров РФ и США?

1️⃣ Смена риторики Трампа — пожалуй, главный результат состоявшегося саммита. Судя по всему, Путин всё-таки убедил американского президента в том, что он должен сменить позицию с «вначале безусловное перемирие» на «вначале переговоры о долгосрочном и устойчивом мире». Какие аргументы привел Путин мы не знаем и знать не можем, но Трамп явно изменил свою позицию. Правда, без чётких договорённостей, а значит волатильность сохранится.

2️⃣ Санкционная пауза — вопрос новых ограничений пока что временно заморожен, и это даёт российскому бизнесу и рынку акций определённую передышку. Я бы здесь, конечно, сильно не верил старому и хитрому лису из-за океана, но в моменте риторика такая.

3️⃣ Европа vs США. Потенциальный раскол в позициях глобального Запада может ослабить давление на Россию в долгосрочной перспективе. Складывается впечатление, что на текущий момент совместное видение Путина и Трампа совпадает больше, чем Европы и Трампа. В этом смысле мы с большим любопытством будем следить за итогами завтрашней встречи в Белом доме, куда Зеленский прилетит вместе с большой европейской «свитой», и мне всё больше кажется, что старушка Европа собственноручно хоронит себя.

Любопытно, но это будет первый визит Зеленского после нашумевшей февральской ссоры в Белом доме. И ещё больше градус предстоящего завтрашнего общения подогревает тот факт, что официальный Киев в воскресенье днём фактически отверг мирные условия, которые Путин и Трамп согласовали на Аляске.

🤔 Что касается российского фондового рынка и дальнейшей стратегии, то по сути ничего не изменилось после пятничной встречи и действовать нужно в том же векторе, что и раньше, сосредоточившись в первую очередь на внутренней макроэкономической повестке, а не мечтая о том, когда санкции против России начнут, наконец, ослабевать.

Делайте акцент на тех историях, которые потенциально могут выиграть от снижения ключевой ставки, ну и конечно же поглядывайте на интересные выпуски корпоративных облигаций, которые всё ещё дают возможность зафиксировать неплохую доходность (более 20%) на ближайшие пару-тройку лет.

Что-то мне подсказывает, что фактор грядущего снижения "ключа" и дальнейшего снижения инфляции в стране в итоге перевесят всю эту геополитическую неопределённость, и именно на это нужно делать главный упор, периодически задаваясь очень важным вопросом: куда пойдут большие капиталы, если безрисковая доходность будет снижаться и дальше?

👉 Состоявшаяся встреча на Аляске — это не финал, а начало сложного процесса по установлению мира. И на предстоящей рабочей неделе нас ждёт целый ряд очередных громких новостей, которые добавят российскому рынку эмоций и волатильности, НО вы должны действовать максимально спокойно и взвешенно, чётко придерживаясь своей стратегии и своего плана.

❤️ Не забывайте поставить лайк под этим постом и помните, что покупать акции нужно тогда, когда другие боятся, а продавать - когда другие жадничают. Турбулентность — не враг, а источник возможностей для тех, кто действует хладнокровно!

©Инвестируй или проиграешь

Лизинговый феномен: как ПР-Лизинг растёт, когда другие падают

🏛 За последний месяц доходности на облигационном рынке резко упали, на фоне ожиданий дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики со стороны ЦБ. Найти выпуск с купоном выше 20% становится всё сложнее - это факт! И в такой ситуации мой взгляд привлекла компания ПР-Лизинг, которая готовится разместить новый выпуск с привлекательной доходностью.

Итак, что это за эмитент? ПР-Лизинг - это универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на финансовом лизинге разнообразного имущества - начиная от легковых автомобилей, и заканчивая сложным технологическим оборудованием. Работает компания практически во всех федеральных округах России, сотрудничая преимущественно с представителями крупного бизнеса из транспортных, металлургических и нефтяных отраслей.

💼 Одним из важных преимуществ ПР-Лизинг является высокий уровень страховой защиты лизингового имущества. Почти весь портфель компании застрахован в крупнейших страховых компаниях, что существенно снижает риски и придает дополнительную уверенность облигационерам.

На фоне того, что в текущем году многие лизинговые компании столкнулись с серьёзными трудностями, из-за жёсткой денежно-кредитной политики ЦБ, бизнес-модель ПР-Лизинг демонстрирует свою эффективность даже в таких непростых условиях.

📈 Судите сами: по итогам первой половины 2025 года выручка компании увеличилась на +38% (г/г) до 1 млрд руб., а чистая прибыль прибавила на +85% (г/г) до 107 млн руб. Пока конкуренты тонут в проблемах, ПР-Лизинг демонстрирует взрывной рост!

⚖️ Теперь что касается кредитного рейтинга эмитента - важного показателя при анализе любого облигационного кейса. В начале августа агентство АКРА подтвердило рейтинг ПР-Лизинг на уровне ВВВ+(RU) со стабильным прогнозом, а Эксперт РА оценивает компанию на уровне BBB+ с позитивным прогнозом. При этом оба агентства отмечают высокую степень диверсификации бизнеса и кредитоспособность ключевых клиентов, что позволяет рассчитывать на минимальное количество просроченных задолженностей.

Впрочем, для некоторых из вас ПР-Лизинг - это хорошо знакомый представитель на отечественном облигационном рынке и надёжный участник публичного рынка долга с далёкого 2018 года. У эмитента безупречная история выплат: все купонные платежи, оферты и номиналы всегда исполнялись вовремя и в полном объёме, что является лучшим доказательством стабильности. А текущая доходность к погашению одного из выпусков бондов БО 002Р-01 (RU000A1022E6) ниже 20% - яркое доказательство веры участников рынка в эту историю в целом и в #облигации компании в частности!

💵 Что касается нового облигационного выпуска, то привлечённые средства планируется направить на дальнейшее наращивание активов. И с учётом того, что лизинговый портфель компании c начала года вырос на +18% до 16 млрд руб., а также предвкушая ожидаемое снижение ключевой ставки, можно с уверенностью прогнозировать рост спроса на лизинговые услуги со стороны различных секторов экономики.

Параметры облигационного выпуска:

▪️Дата сбора книги заявок: 21 августа 2025 года
▪️Срок обращения: 10 лет
▪️Купон фиксированный: не более 22% годовых (!)
▪️Периодичность выплат: ежемесячно (!)
▪️Оферта: через 2 года
▪️Рейтинг: ВВВ+(RU) от АКРА, прогноз «стабильный»
▪️Организаторы: Альфа-Банк, Совкомбанк, Газпромбанк, Риком-Траст

👉 Учитывая, что уже в сентябре ключевая ставка может снизиться до уровня 16–17%, новый выпуск ПР-Лизинг становится особенно привлекательным инструментом для инвесторов, стремящихся зафиксировать высокую доходность.

❤️ Не забывайте ставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными!

©Инвестируй или проиграешь

Переоценка ожиданий по Интер РАО

🧮 Интер РАО (#IRAO) раскрыл отчётность за первую половину 2025 года по МСФО, поэтому самое время заглянуть в неё и детально проанализировать вместе с вами, чтобы оценить дальнейшие инвестиционные перспективы компании.

📈 Выручка с января по июнь выросла на +12,4% (г/г) до 818,1 млрд руб. Такой результат стал возможен благодаря сильному росту оптовых цен на электроэнергию и успешной интеграции новых активов - компаний Екатеринбургэнергосбыт и Псковэнергосбыт, приобретенных в прошлом году.

Экспорт электроэнергии продолжает оставаться проблемой для Интер РАО. В отчетном периоде объемы экспорта сократились на -2,6% (г/г), составив 3,08 млрд кВт·ч. Ограничения в дальневосточной энергосистеме препятствуют восстановлению поставок в Китай до запланированных уровней.

📈 Показатель EBITDA увеличился на +17% (г/г) до 93,3 млрд руб. Однако стоит отметить, что издержки компании растут быстрее выручки, что оказывает давление на доходную часть бизнеса. Спасает ситуацию лишь повышенная амортизация, которая включается в расчет данного показателя.

Здесь важно отметить, что в июле–августе темпы роста оптовых цен на электроэнергию начали замедляться, что может привести к снижению рентабельности бизнеса в 3 кв. 2025 года.

📈 Ну а по итогам 6m2025 мы отмечаем рост чистой прибыли Интер РАО на +4,3% (г/г) до 82,9 млрд руб. Да, кубышка компании всё ещё продолжает генерировать весьма неплохой процентный доход (47,6 млрд руб. по сравнению с 40,0 млрд годом ранее), однако повышение налога на прибыль с 1 января 2025 года оказало сильное давление на чистую прибыль компании.

💵 Как результат - чистая денежная позиция за минувший год сократилась на -13,5% до 358,8 млрд руб. Операционного денежного потока оказалось недостаточно для финансирования инвестпрограммы, и компании пришлось задействовать свои накопления.

И во второй половине 2025 года эта тенденция сохранится, поскольку компания вошла в фазу гигантских капитальных затрат:

«На ближайшие два-три года стоит ожидать капитальные затраты в размере нескольких сот миллиардов рублей, но в 2025 году мы увидим наивысшие цифры, затем они пойдут на спад. Но пару лет будут находиться на высоких значениях», - поведал финансовый директор Интер РАО Александр Думин на конференц-звонке.

👉 В то время, как многие инвесторы продолжают наивно надеяться, что Интер РАО сможет раскрыть свою стоимость за счет имеющихся денежных резервов, которые сейчас превышают рыночную капитализацию компании на 4%, руководство придерживается иного мнения. На конференц-звонке менеджмент подчеркнул, что не планирует проводить buyback и не планирует повышать коэффициент дивидендных выплат с текущих 25% от ЧП по МСФО. При этом менеджмент не исключает проведение M&A сделок, эффект от которых ещё придётся подождать.

На фоне роста издержек и сокращения процентных доходов (из-за уменьшения размера кубышки и снижения ставок), Интер РАО (#IRAO) будет непросто продемонстрировать во второй половине года темпы роста прибыли, сравнимые с первым полугодием.

Безусловно, акции компании вместе со всем российским рынком могут продемонстрировать рост, в случае снижения геополитической напряжённости. Однако даже в этом случае я не вижу ни одной причины, по которой динамика котировок обгонит индекс Мосбиржи, поскольку в настоящее время не видно драйверов для существенного роста бизнеса Интер РАО.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь

Как премиальное обслуживание экономит ваши силы, деньги и нервы (личный опыт)

🤵‍♂️Существует распространённое заблуждение, что премиальное банковское обслуживание нужно исключительно для создания имиджа. Причём многие почему-то недооценивают именно практическую пользу, считая его лишь атрибутом роскоши.

А ведь по факту, премиальное банковское обслуживание — это синоним комфорта и выгоды! Как счастливый обладатель Сбер Первый и Тинькофф Премиум, категорически и всеми руками подтверждаю тот факт, что для тех, кто ценит своё время и финансовые возможности, премиальные пакеты банковских услуг — идеальное решение. Это не просто статус, а реальные преимущества, рассказать о которых хочу на примере Совкомбанк Премиум, который я тоже хочу добавить в свой арсенал в ближайшее время.

🧐 Я не поленился, внимательно почитал подробные условия, и вот что получают в итоге клиенты Совкомбанк Премиум:

▪️персональный менеджер, который решает вопросы без очередей и лишних звонков
▪️повышенные ставки по вкладам и кэшбэк 2% на все повседневные траты (без бесконечного выбора категорий)
▪️бесплатные переводы и льготные условия по кредитам
▪️бизнес-залы аэропортов
▪️расширенная страховка для путешествий (для всех членов семьи)
▪️эксклюзивные предложения от партнёров

🔥 Ну что, прочувствовали? Теперь вы понимаете, что премиум-обслуживание экономит не только деньги, но и нервы? А вы мне не верили!

Чем мне понравился Совкомбанк Premium – так это весьма привлекательными условиями, особенно для неискушённых клиентов, не избалованных подобными предложениями от других банков. Для того, чтобы стать клиентом премиального сервиса от Совкомбанка, достаточно перевести на счёт от 2 млн руб. или оформить любой инвестиционный продукт от 5 млн руб. - и всё, после этого можете смело считать себя серьёзным человеком и начинать гладить пиджак! 😁

🕺Вы спросите: а нафига мне третий банк с премиальным обслуживанием? Рассказываю: как большой любитель посещать интересные инвестиционные и бизнес мероприятия, в случае с Совкомбанк Premium я получу хорошую возможность заглядывать на закрытые мероприятия Sovcombank Wealth Management, где топ-менеджеры, предприниматели, портфельные инвесторы и бизнесмены рассказывают о своих провалах и делятся своим опытом. А это всегда полезно и интересно! Ближайшее такое мероприятие запланировано на 11 сентября 2025 года, попробую заглянуть.

Хотел написать пару слов, а в итоге получился большой и развёрнутый пост на тему банковского премиального обслуживания. Надеюсь, вам было интересно получить от меня лайфхаки, но главный лайфхак, который может изменить вашу жизнь в лучшую сторону лежит вот здесь, не благодарите:

https://scb.im/VIfzB1

❤️ Хотя нет - лучше поблагодарите и поставьте лайк под этим постом! И тогда мои посты будут не только про фондовый рынок, но и про наш лайфстайл!

©Инвестируй или проиграешь

МТС Банк - спящий тигр банковского сектора

🧮 МТС Банк сегодня представил отчетность по МСФО за 2 кв. 2025 года, а значит настало время детально посмотреть, как эмитент справляется с вызовами рынка и какие перспективы открываются перед ним в условиях смягчения денежно-кредитной политики (ДКП).

📈 Чистые процентные доходы (ЧПД) после создания резервов выросли с апреля по июнь на +10,4% (г/г) до 5 млрд руб. Несмотря на жёсткую ДКП, МТС Банку удаётся балансировать между дорогим фондированием и доходными активами.

📈 Примечательно, что чистая процентная маржа во 2 кв. 2025 года увеличилась на 0,1 п.п. до 5,9%. Учитывая начавшийся цикл смягчения денежно-кредитной политики, рискну предположить, что минимальное значение показателя было достигнуто в первом квартале, и теперь в дальнейшем ожидается его рост и восстановление до среднеисторических уровней.

Обращает на себя внимание, что МТС Банк активно наращивает остатки на текущих счетах как физических, так и юридических лиц. Почему это важно? Фактически эти средства являются бесплатным ресурсом для банка, что позволяет существенно снизить стоимость фондирования и повысить эффективность бизнеса.

💼 Кредитный портфель сократился по итогам 2Q2025 на -2,8% до 360,6 млрд руб. На конференц-звонке менеджмент подчеркнул, что в настоящее время основное внимание уделяется качественным заемщикам, поэтому небольшая негативная динамика не должна сильно огорчать акционеров, и куда важнее сейчас качество портфеля! Тем более, по мере дальнейшего смягчения ДКП у МТС Банка появятся хорошие шансы нарастить кредитный портфель, активно работая с экосистемными клиентами МТС (#MTSS).

На конец отчётного периода достаточность капитала Н1.0 составила 11% ( при регуляторном минимуме 9%), что создаёт комфортные условия для дальнейшего развития бизнеса. Для сравнения, у ВТБ (#VTBR) этот показатель составляет всего 10%, у Совкомбанка (#SVCB) - 10,3%, у МКБ (#CBOM) - 10,7%.

📉 Чистые комиссионные и непроцентные доходы МТС Банка сократились в годовом выражении на -4,4% (г/г) до 4,9 млрд руб. Однако здесь куда более показательным является квартальное сравнение: трансформация бизнеса с упором на транзакционную модель всё-таки начинает приносить свои плоды - если сравнить показатель с 1 кв. 2025 года, можно увидеть рост доходов более чем в полтора раза!

Плюс ко всему, в отчётном периоде банк сумел привлечь 30 новых клиентов из числа ТОП-200 компаний страны, что создает отличный задел для будущего роста комиссионных доходов по трансграничным переводам, валютному хеджированию и факторингу. Положительный сдвиг налицо!

📉 Чистая прибыль по итогам 2 кв. 2025 года сократилась на -36,1% (г/г) до 2,5 млрд руб. Причины - снижение операционных доходов и переоценка валютной позиции, на фоне укрепления рубля. НО: девальвация уже всё более отчётливо виднеется на горизонте + началось снижение ключевой ставки ЦБ = двойной ускоритель для будущей прибыли!

👉 Розничные банки традиционно выигрывают от смягчения ДКП. Сейчас ставки на денежном рынке вернулись к уровням конца 2023 года, когда ключевая ставка составляла 16%. А, значит, шансы на дополнительное снижение ставки ещё на 2 п.п. на ближайшем заседании (12 сентября) достаточно высоки.

На этом фоне МТС Банк сможет не только увеличить процентную маржу по кредитному портфелю, но и получить значительный доход от переоценки облигационного портфеля.

Мультипликатор P/BV у МТС Банка (#MBNK) в настоящее время составляет 0,55х – дешевле вы сейчас на нашем рынке не найдете! В среднесрочной перспективе можно ожидать возврата эмитента на траекторию высокой рентабельности бизнеса, что найдет отражение в переоценке стоимости акций.

Не случайно, что после публикации полугодовой фин. отчётности бумаги МТС Банка взлетали сегодня в моменте выше 6%! Лучшее в этой истории впереди, я уверен, и именно с надеждой на это я продолжаю держать в своём портфеле небольшую долю под эту историю.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

©Инвестируй или проиграешь