Где искать алмазы, а где прячутся ловушки? (часть 2)

❓ Кто рискует стать аутсайдерами?

🔌 Интер РАО (#IRAO)
Снижение ставки сократит процентные доходы, а гигантские капзатраты в 2025-2026 гг. превратят FCF в решето.

💿 ГМК Норникель (#GMKN)
Некогда любимец дивидендных инвесторов в последнее время серьёзно разочаровывает отсутствием выплат. Неудивительно, что на этом фоне капитализация компании упала на 18% за последний год, тогда как индекс Мосбиржи за этот же период снизился вдвое меньше. В инвестиционном сообществе даже появилось выражение - «дисконт Потанина», объясняющий опережающее снижение стоимости компании, вызванное вопросами к качеству корпоративного управления.

На недавно состоявшемся Смартлабе компания сказала, что ей звонили иностранные инвесторы после переговоров Путина и Трампа и активно интересовались, как у неё сейчас идут дела. И это невольно наталкивает на мысль, что даже несмотря на «дисконт Потанина», в эту историю также можно ждать притока средств, особенно если цены на линейку металлов компании (палладий, платина, медь, никель) продолжат демонстрировать наметившуюся положительную динамику. Хотя снизившееся качество корпоративного управления в компании неминуемо будет оказывать давление на этот кейс, для иностранцев исторически это является очень важным пунктом.

💩 М.Видео (#MVID)
Продажи компании стагнируют продолжительное время, и основной конкурент ДНС уходит в отрыв. При этом смягчение ДКП не сильно поможет эмитенту, поскольку основные проблемы кроются в неэффективной бизнес-модели.

👉 Отечественный фондовый рынок сейчас стоит недорого - как по основным мультипликаторам, так и по отношению к денежной массе, с которой он исторически коррелирует. И в позитивном сценарии драйверы для роста могут появиться уже в конце текущего месяца, когда "ключ" будет снова снижен, и этого фактора может оказаться достаточно для формирования восходящего тренда. Однако далеко не все эмитенты смогут порадовать акционеров, поэтому подходите к выбору героев в своём портфеле очень осторожно и предпочитайте обращать внимание на героев, а не антигероев из нашего сегодняшнего обзора!

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно интерпретировать новости и делать корректные выводы.

©Инвестируй или проиграешь

Золото vs акции золотодобытчиков: где искать доходность?

👑 Последнее время российский фондовый рынок буквально кипит горячими обсуждениями вокруг перспектив ЮГК, и на фоне визита силовиков в офисы ЮГК, многочисленных обысков и рисков национализации компании Константина Струкова, инвестиционный кейс в акциях ЮГК (#UGLD) буквально за несколько дней превратился из весьма перспективного в крайне токсичный! Увы, в нашей стране так бывает.

Сейчас участники рынка в отношении будущего ЮГК рассматривают самые разнообразные сценарии - от в меру оптимистичных до откровенно мрачных. И пока все спорят и пытаются делать ставки на тот или иной исход, мировые цены на #золото готовят новый рывок. А значит самое время разобраться вместе с вами, как можно сыграть на этом тренде, и в какие активы из золотодобывающего сектора предпочтут переложиться те, кто решил выскочить из горящего корабля под названием ЮГК.

🏅Главный фаворит среди отечественных золотодобытчиков - это, безусловно, Полюс (#PLZL). Будучи безоговорочным и недосягаемым лидером в отрасли по объёмам добычи, компания возобновила соблюдение див. политики и по-прежнему славится самой низкой себестоимостью в мире.

Но даже здесь не всё так идеально: компания анонсировала сокращение производства золота на -15% на этот год, а также 2026 и 2027 гг., а также значительный рост затрат на унцию драгметалла. При этом акции Полюса сейчас торгуются вблизи своих исторических максимумов, что отбивает желание покупать их прямо здесь и сейчас. Хотя долгосрочные планы к 2030 году у компании рисуются самые радужные: она нацелена на удвоение производства и достижение амбициозного уровня в 186,6 тонн (по итогам 2024 года компанией было добыто 98,0 тонн), за счёт реализации проекта Сухой Лог, на который делается большая ставка.

🏅Есть ещё компания Селигдар (#SELG), которая с одной стороны звезд с неба не хватает и пока находится в тени широкого круга частных инвесторов, однако с другой - компания завершила 2024 год с рекордными показателями выручки и EBITDA, и ставку здесь можно сделать на ввод фабрики на месторождении «Хвойное», что должно позволить и дальше радовать акционеров положительной динамикой фин. результатов. В этом случае и здесь можно будет рассчитывать на рост стоимости акций компании, однако это тоже долгосрочная история.

🎗 Складывается впечатление, что на этом фоне интереснее выглядит идея инвестировать непосредственно в физическое золото. К тому же, свежая статистика Всемирного золотого совета показывает, что в мае центробанки разных стран увеличили свои золотые резервы ещё на 20 тонн. Да и в целом, с 2022 по 2024 гг. мировые ЦБ демонстрировали более чем двукратный рост спроса на золото, активно пополняя свои золотые запасы совокупными темпами более 1000 тонн в год - об этом мы с вами немного порассуждали в конце июня, когда анализировали, на какие активы сделать ставку во втором полугодии и почему.

На этом фоне возникает логичный вопрос: зачем центробанки скупают золото по рекордным ценам?

1️⃣ Во-первых, цены на жёлтый металл могут продолжить рост и в очередной раз переписать исторический максимум, ведь если учесть инфляцию, то абсолютный ценовой рекорд ($3500 за унцию) всё ещё не достигнут.

2️⃣ Во-вторых, геополитическая напряжённость никуда не исчезла, и золото остаётся одним из самых надежных активом-убежищем.

3️⃣ В-третьих, американская валюта продолжает год от года терять позиции относительно основных валют мира, и именно золото традиционно воспринимается инвесторами как альтернатива доллару.

👉 Подводя итог всему вышесказанному подытожим, что золото выглядит привлекательным объектом для инвестиций, и если ориентироваться на цены в рублёвом выражении, то #GLDRUB_TOM при ценнике ниже 8000 руб. выглядит привлекательным объектом для инвестиций.

Предпочтение можно отдать рублёвым фондам на золото (#TGLD, #GOLD, #SBGD), купив которые вы получите ещё и валютную переоценку в подарок, если девальвация рубля действительно произойдёт во втором полугодии текущего года, как мы и ожидаем.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк!

©Инвестируй или проиграешь

МГКЛ - кратный рост без компромиссов

👑 Группа МГКЛ не перестаёт удивлять своей оперативностью и уже в начале июля успела отчитаться об операционных результатах за 6 мес. 2025 года. Давайте взглянем на ключевые метрики, позволяющие судить о перспективах развития её бизнеса, и проведём традиционное ежемесячное обновление этого инвестиционного кейса.

📈 Итак, выручка компании с января по июнь увеличилась в 3,3 раза до 10 млрд руб. Пока конкуренты спят, МГКЛ штампует рекорды и уже обогнала свой же результат за весь 2024 год! Кто сказал, что в эпоху жесткой ДКП нельзя расти экспоненциально? Отнюдь!

📈 Клиентская база компании за первые полгода также прибавила на +6%, составив 103,6 тыс. Успех обусловлен высоким спросом на услуги ломбарда и активным развитием собственной онлайн-платформы «Ресейл Маркет».

Ломбардное направление всё ещё является основным для МГКЛ, и его текущий успех в отчётном периоде определяют два сильных драйвера:

1️⃣ Первое - это высокие цены на золото, стимулирующие увеличение среднего размера займа.

2️⃣ Второе - растущий спрос со стороны заемщиков, которые сталкиваются с ограничениями в банковском кредитовании.

💻 Платформа «Ресейл Маркет» также уверенно завоевывает рынок, предлагая уникальные преимущества перед конкурентами. В отличие от популярных классифайдов вроде Авито, она обеспечивает мгновенный выкуп товаров и полную прозрачность всех сделок. На июньской конференции Смартлаба этому был посвящен целый стенд, и этот акцент вовсе не случайный - ставка на это направление у компании делается серьёзная.

💼 Совокупная стоимость заложенных активов в ломбардах и остаток нереализованных товаров в ресейле возросла на +57% - до 2 млрд руб. Особенно радует значительное улучшение показателей оборачиваемости - доля товаров с хранением более 90 дней снизилась с 20% до 14%.

«Параллельно с увеличением оборотов мы продолжаем повышать эффективность бизнес-процессов, опираясь на синергию ломбардного направления и ресейла – об этом говорит стабильное снижение доли товаров, находящихся в портфеле более 90 дней», - поведал генеральный директор группы МГКЛ Алексей Лазутин.

Здесь уместно напомнить недавнюю новость о том, что дочерняя структура Группы МГКЛ, компания Ресейл-АйТи, которая развивает платформу «Ресейл Маркет», привлекает инвестиции через сервис Bizmall с целью масштабирования бизнеса. Недавно мы детально изучили этот кейс и сделали вывод, что компания обладает значительным потенциалом роста, предоставляя инвесторам шанс заработать от 25% годовых, что является привлекательной возможностью в условиях снижения ставок ЦБ.

👉 На сегодняшних новостях о сильных операционных результатах котировки акций МГКЛ (#MGKL) активно прибавляют на 3-4%, да и долгосрочно компания показывает стабильно высокие темпы роста, а также платит дивиденды строго по уставу, что не может не радовать. Рынок акций всегда ценит таких эмитентов, и все эти факторы в совокупности создают прочную основу для последующего роста котировок акций, по мере дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь

📈 Технический срез в акциях Транснефти

Покупать по текущим котировкам привилегированные акции Транснефти (#TRNFP) лично у меня большого желания нет. Объясню почему: держать бумаги исключительно ради двузначной дивидендной доходности (текущая ДД=14% по итогам 2024 года и прогнозная ДД=11,8% по итогам 2025 года) нецелесообразно, поскольку проще купить долгосрочные ОФЗ, которые сулят большую доходность, при меньших рисках (в среднем сейчас это около 14,5% по пятилеткам и десятилеткам).

В следующем году, на фоне ожидаемого снижения ключевой ставки, доходность ОФЗ может упасть в район 11-12%, и в этом случае потенциальная дивидендная доходность уже будет соответствовать этим значениям. Из чего мы можем сделать предварительный и осторожный вывод, что существенного роста акций Транснефти не предвидится.

А вот в случае снижения котировок куда-нибудь в район 1200+ руб. данные бумаги стали бы куда более интересным вариантом для долгосрочной покупки!

©Инвестируй или проиграешь

Счета типа "Ин": утопия или реальность?

🤔 Мы часто недобрым словом вспоминаем наш унылый фондовый рынок, и никак не можем забыть про инициативу президента об удвоении рыночной капитализации к 2030 году до 66% от ВВП. Да и откуда взяться поводам для оптимизма, если с того самого момента этот показатель только снизился - с 33% до 25%?

Плюс ко всему, участившиеся случаи арестов (последние примеры - ЮГК, ТГК-14, Русагро, Селигдар) также не придают уверенности инвесторам в завтрашнем дне. Грусть, печаль.

Но если мы будем видеть только плохое на нашем рынке, то это будет равносильно тому, как будто мы ходим с закрытыми глазами, удивляясь при этом, почему нам так темно. Хорошее тоже нужно замечать, как бы сложно это не было! Иначе зачем тогда вообще инвестировать, если исключительно негативить? Поэтому давайте я попробую добавить сегодня чуть-чуть позитивных красок в эту унылую чёрно-белую картину.

🗞Про основной драйвер в виде снижения ключевой ставки, который может поддержать акции и облигации, мы с вами прекрасно знаем и частенько о нём вспоминаем, но теперь наметились и системные шаги по повышению привлекательности нашего рынка! Как бы наивно это не звучало на первый взгляд.

В частности, 1 июля 2025 года вышел интересный Указ «О доп. гарантиях прав иностранных инвесторов», о котором пока мало говорят в инвестиционных кругах, но который может оказать благотворное системное влияние и вернуть зарубежных инвесторов (даже из недружественных стран!), спустя 3,5 года практически полного их отсутствия. К слову, Силуанов ещё на ПМЭФе намекал на эту инициативу, и вот она, наконец, реализовалась!

🇷🇺Таким образом, после нескольких лет ограничений и контрсанкций, Россия фактически делает важный стратегический шаг навстречу международному капиталу. Теперь инвесторы из Европы и США смогут снова вкладываться в российские активы через специальные счета типа "Ин" — без риска блокировок и с гарантией возврата средств.

Но не помешает ли этим инициативам сложная геополитическая обстановка, тут же возразят многие из вас? Да, ситуация действительно всё ещё очень напряжённая, а конфликт на Украине пока ещё далёк от завершения, но так уж повелось, что инвесторы со всего мира в первую очередь следуют за прибылью, а не за политикой! Не секрет, что мировые инвесторы готовы простить многое, кроме низкой доходности — и если рубль, акции и облигации потенциально нарисуют серьёзный upside, деньги придут, несмотря на любые новости в CNN!

❓Что можно делать через счёт "Ин"?

▪️Покупать и продавать акции, облигации (включая ОФЗ), паи ПИФов
▪️Получать дивиденды и купоны
▪️Размещать депозиты в российских банках
▪️Совершать сделки с деривативами (фьючерсы, опционы)
▪️Выводить средства за границу (но не в наличной форме!)

❓Что нельзя делать через счёт "Ин"?

▪️Снимать деньги в наличной форме, только безналичные расчёты
▪️Перебрасывать средства со старых заблокированных счетов, только новые деньги
▪️Пока нет ясности по налогам: будет ли удерживаться НДФЛ при выводе средств?

❓Почему это важно?

▪️Российский рынок получит новый приток ликвидности, а больше денег - это больше возможностей для роста капитализации
▪️Восстановление доверия: первый сигнал о готовности к диалогу с западными инвесторами.
▪️Новые перспективы: если механизм заработает, это может стать началом возврата иностранного капитала в РФ.

👉Разумеется, пока очень рано говорить о массовом возврате западных фондов, да и СВО ещё продолжается, но это важный первый шаг. И если система сработает без перегибов, российский рынок действительно может получить долгожданный импульс. Совершенно не факт, что все западные инвесторы резко возьмут - и вернутся, многие из них по-прежнему опасаются санкционных рисков. Но мой ключевой посыл состоит в том, что даже небольшая часть новых денег, оказавшись на нашем тонком неликвидном рынке, может оказать очень благотворное влияние на его капитализацию. По крайней мере, очень хочется в это верить.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

Алкогольный ренессанс Novabev Group

🥃 Российский алкогольный гигант Novabev Group, на Дне инвестора которого в конце мая мы приняли участие и подготовили тогда развёрнутый пост на эту тему, опубликовал на днях производственную статистику за первое полугодие 2025 года, а значит настало время внимательно проанализировать свежие данные. Давайте разберёмся, где скрыты возможности, а где - скрытые риски.

📈 Итак, с января по июнь отгрузки алкогольной продукции увеличились на +5% (г/г) и составили почти 7,2 млн декалитров. Как мы видим, после вялого старта в первом квартале компания совершила самый настоящий рывок: во втором квартале темпы отгрузок взлетели до двузначных отметок, во многом благодаря росту собственного производства.

РуководствоNovabev целенаправленно увеличивает долю премиум-продукции, прекрасно осознавая тенденцию уменьшения популярности традиционной русской водки и параллельный мощный всплеск спроса на более изысканные напитки. Этот же вектор, к слову, весьма своевременно распознала и Группа Кристалл (#KLVZ), бизнес-модель которой тоже направлена на увеличение производства ЛВИ.

🏪 Торговая сеть ВинЛаб показала впечатляющие результаты: выручка увеличилась на +22,7% (г/г) по сравнению с прошлым годом. Хотя рост среднего чека несколько отстаёт от уровня инфляции, что может свидетельствовать об усилении конкуренции в отрасли, позитивная динамика покупательского трафика всё-таки компенсирует этот фактор, обеспечивая высокие темпы роста бизнеса.

За полгода сеть пополнилась 90 новыми магазинами - это почти вдвое меньше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Причина? Высокие ставки заставляют компанию «затягивать пояса», но руководство в мае на Дне инвестора уже заявляло: как только ЦБ существенно снизит ключевую ставку, экспансия продолжится!

💼 Компания по-прежнему планирует провести IPO ВинЛаб, но не прямо сейчас, а по мере нормализации денежно-кредитной политики. Рискну предположить, что Novabev Group не станет откладывать размещение акций дочерней структуры, и оно состоится в течение ближайших 12 месяцев. В противном случае компании будет сложно добиться высоких мультипликаторов стоимости.

Почему? Ответ прост: инфляционные процессы в экономике демонстрируют замедление, и это неминуемо отразится на дальнейшей динамике среднего чека. При этом конкуренция в отрасли со стороны Меркурий ритейл холдинг (К&Б и Бристоль) будет только усиливаться. Совокупность данных факторов приведёт к снижению темпов роста, что осложнит получение максимальной отдачи от размещения акций.

🤷‍♂️ Есть ещё один риск, о котором нельзя забывать, и который очень хочется озвучить: Госдума вновь подкинула "дровишек" в топку частных инвесторов, и депутат от партии «Единая Россия» Марина Сидухина предложила поднять планку продажи алкоголя до 21 года.

К слову, подобные идеи уже звучали в 2019 году, но тогда встретили сопротивление профильных ведомств, включая Минфин и Минэкономразвития, сочтя идею неоптимальной. И что-то мне подсказывает, что и на сей раз реакция будет схожей, т.к. Минфину сейчас важно поддерживать стабильность налоговых поступлений, а введение доп. ограничений как-то противоречит этой задаче.

👉 Novabev Group (#BELU) продолжает оставаться привлекательным активом для долгосрочных инвестиций, учитывая работу в защитном секторе экономики и текущие рыночные котировки акций компании, которые можно присматривать на долгосрок. Даже несмотря на заметный отскок в течение последних двух дней.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно анализировать цифры в отчётности и делать корректные выводы.

©Инвестируй или проиграешь

Когда оживёт отечественный автомобильный рынок?

🚛Агентство Автостат обнародовало свежую статистику автопрома за 6 мес. 2025 года. Эти данные проливают свет не только на состояние ведущих автопроизводителей, таких как КАМАЗ и СОЛЛЕРС, но и на деятельность лизинговой компании Европлан (#LEAS), которую мы с вами не так давно вспоминали добрым словом, назвав её одним из бенефициаров снижения ключевой ставки.

📉Итак, о чём нам говорят цифры? Продажи новых транспортных средств с января по июнь сократились на -28% (г/г) до 601,8 тыс. шт. Наиболее удручающей является ситуация в сегменте грузовых автомобилей и автобусов, где объемы реализации обвалились вдвое. Учитывая специализацию КАМАЗа (#KMAZ) именно на этих категориях, несложно представить масштабы кризиса, охватившего компанию.

Ну и отдельный грустный привет хочется передать дочерней компании КАМАЗа под названием НЕФАЗ (#NFAZ), которая производит широкий модельный ряд автобусов, включая городские, пригородные и междугородные модели и является дочерним предприятием КАМАЗа.

🇨🇳Думаю, вы легко догадаетесь о возможной причине негативной динамики в отрасли, если вспомните, что российский рынок тяжеловесной автомобильной техники в последнее время оказался буквально наводнён китайскими производителями. Их присутствие настолько велико, что в некоторых нишах доля продукции Поднебесной достигла шокирующих 80%!

Причём до повышения утилизационного сбора, произошедшего осенью 2024 года, китайские компании очень вовремя подсуетились и успели завезти в Россию огромное количество машин. Благодаря этому складские запасы китайской техники всё ещё остаются огромными, и потребуется немало времени, чтобы наш рынок сумел "переварить" этот избыточный объём.

📉Немногим лучше чувствует себя сегмент лёгких коммерческих автомобилей (LCV), где работает другой крупный игрок российского автопрома - СОЛЛЕРС (#SVAV). Здесь продажи уменьшились почти на -20% (г/г), что, конечно, болезненно, но всё же не столь катастрофично, как у того же КАМАЗа.

Впрочем, руководство СОЛЛЕРС честно признаёт сложность положения и просит государство срочно принять меры поддержки отрасли, предлагая увеличить скидку по гос. программе лизинга для LCV с нынешних 10% до 20%. Жесткая денежно-кредитная политика сделала автокредиты фактически недоступными для большинства потребителей, а производителям осложнили получение оборотных средств. Несмотря на отчаянные призывы представителей отрасли, правительство пока не проявляет готовности расширить программы господдержки.

Проведённый Автостатом опрос дилеров показал, что склады забиты нереализованной техникой, и разгрузка произойдёт не ранее 4 кв.2025 года. Следовательно, ближайшие месяцы обещают оставаться сложными для всей отрасли.

👉Эта ситуация негативно отражается и на бизнесе Европлана, специализирующегося на лизинге автотранспортной техники. Низкий спрос и огромные складские остатки давят на фин. показатели, и существенное улучшение обстановки вряд ли возможно ранее следующего года.

Что касается КАМАЗа, то он рискует завершить очередной финансовый год с убытками, ведь в категории грузовиков сейчас царит самая настоящая депрессия, а не простое замедление, как в сегменте LCV.

СОЛЛЕРС в этом смысле настроен более оптимистично и рассчитывает показать положительный финансовый результат по итогам текущего года, правда, значительно уступающий прошлогоднему уровню.

Между этими двумя компаниями акции СОЛЛЕРС выглядят всё-таки более предпочтительно для включения в инвестпортфель на небольшую долю. Вероятно, в июле ЦБ снизит "ключ" до 18%, а осенью есть все шансы увидеть 16−17%, что вместе с постепенным освобождением складов дилеров способно вдохнуть новую жизнь в отрасль.

Рынок акций, как известно, всегда реагирует заблаговременно, поэтому уже сейчас имеет смысл присматриваться к покупкам бумаг СОЛЛЕРС. Тем более коррекция в котировках и текущее их нахождение на двухлетних минимумах также намекают на эту инвестиционную идею! Но действуйте осторожно, и на небольшую часть портфеля.

❤️Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

Инвест Weekend 2025 от РБК!

👨‍💻 Если вы живёте в Москве или Подмосковье и до сих пор думаете, чем заняться в выходной день и как совместить приятное с полезным, тогда категорически рекомендую вам завтра заглянуть на интересное инвестиционное мероприятие под названием "Инвест Weekend 2025", организованное РБК.

Это даже не инвестиционная конференция в привычном смысле этого слова, а самый настоящий инвест-фестиваль - с выступлениями, батлами, кофебрейками и нетворкингом!

📃 Программу пересказывать не буду - лучше сами посмотрите на сайте, но могу точно сказать, что она супер насыщенная и интересная.

Планируется сразу ПЯТЬ параллельных зон, где будут выступать интересные спикеры по акциям и облигациям, представители публичных российских компаний, финансовые консультанты и даже психологи. Жаль, себя не распараллелишь и придётся выбирать))

В общем, рекомендую! Зарегистрироваться можно ЗДЕСЬ

🎁 Для подписчиков "Инвестируй или проиграешь" выбил скидку по промокоду INVLOST: скидка 20% на «Рынки. Итоги» и скидка 50% на «День. Главное»

📍12 июля, Центр событий РБК, Москва, начало в 10:00

P.S. Чтобы вы понимали, что лениться в этой жизни не нужно, рекомендую вдохновиться моим примером: я прямо сейчас выезжаю на поезде в Москву, чтобы завтра погрузиться в насыщенную программу этого мероприятия. По итогам всего услышанного и увиденного напишу потом отдельный пост, по дороге обратно.

©Инвестируй или проиграешь

Северсталь: вопрос про дивиденды

💰Специально для акционеров Северстали (#CHMF), которые очень ждут дивиденды.

Ключевые тезисы: "в голову к Совету директоров не заглянешь", "с текущей околонулевой нагрузкой в принципе можно платить дивиденды акционерам, но...".

©Инвестируй или проиграешь

2650 пунктов: почему индекс Мосбиржи снова под ударом?

📉 Российский фондовый рынок продолжает лихорадить, и сейчас он переживает очень непростые времена. Индекс Мосбиржи (#micex), опустившись до отметки в районе 2650 пунктов, оказался на 3-месячных минимумах и буквально в шаге от обновления антирекордов текущего года. Такое давление на котировки во многом объясняется новой волной геополитической неопределённости, связанной с потенциальными санкционными ударами по России.

🇷🇺 В центре внимания инвесторов – два ключевых риска:

1️⃣ Первый исходит из Вашингтона, где Дональд Трамп намекнул на скорое «важное сообщение по России». Речь, судя по всему, идёт о законопроекте сенатора Линдси Грэма, который предлагает дать американскому президенту право вводить заградительные пошлины в размере 500% на товары из стран, продолжающих закупать российскую нефть. Это крайне жёсткая мера, которая в случае реализации как будто поставит многие государства перед жёстким выбором: либо сотрудничество с США, либо экономические связи с Россией.

Однако, с другой стороны, подобная инициатива может обернуться против самих Штатов. Мир и без того устал от непредсказуемости американской политики, а подобные действия лишь ускорят процесс дедолларизации и укрепления альтернативных экономических союзов, таких как БРИКС. Кроме того, искусственное ограничение поставок российской нефти на глобальный рынок неизбежно спровоцирует скачок цен на энергоносители, что ударит по самой Америке, где бензин у бензоколонок – чувствительный для избирателей вопрос.

2️⃣ Второй угрозой, нависшей над российским фондовым рынком, стал готовящийся 18-й пакет санкций ЕС, который может быть принят в ближайшее время. Среди обсуждаемых мер – полный отказ от российского газа с 2028 года и, что ещё опаснее, возможное снижение потолка цен на нефть с текущих $60 до $45 за баррель. Пока этот пункт выглядит маловероятным, но сам факт его обсуждения добавляет нервозности на рынке.

🤔 В такой ситуации российскому частному инвестору важно сохранять хладнокровие. Да, рынок сильно просел, и на долгосрочную перспективу это хорошая возможность для покупок. Но бросаться скупать акции «на всё, что есть» и играть all-in – не лучшая стратегия сейчас. Всё-таки геополитические риски по-прежнему остаются высокими, и в любой момент может прилететь новый «чёрный лебедь», который может обрушить котировки ещё сильнее.

Но и бездействовать нельзя, видя такие сладкие котировки! На фоне снижения российского рынка широким фронтом, доля акций в моём портфеле снизилась уже до 41,3%, и в преддверии ожидаемого снижения «ключа» у меня есть большое желание нарастить эту долю. Завтра на брокерский счёт должны прийти денюжки от погашения одной корпоративной облигации, и я буду действовать! Подписчикам «Инвестируй или проиграешь PREMIUM» я, разумеется, сразу же сообщу обо всех своих покупках.

👉 В общем, самое главное в текущей ситуации – это не поддаваться панике, но и не игнорировать риски. Рынок сейчас напоминает пружину: чем сильнее его сжимают санкциями, тем резче может быть отскок, когда напряжение спадет. Но до этого момента лучше действовать осмотрительно, наращивая позиции постепенно и только в те активы, которые смогут выстоять в условиях ужесточающегося внешнего давления.

Не случайно значительную часть капитала (около половины) я по-прежнему держу в ликвидности, чтобы иметь возможность в любой момент отреагировать, если ситуация вдруг ещё больше ухудшится.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! И ни в коем случае не унывайте: во-первых это грех, а во-вторых снижение "ключа" уже совсем скоро сделает своё доброе дело, вот увидите!

©Инвестируй или проиграешь

Аэрофлот: между надеждой и реальностью

✈️ Аэрофлот часто называют одним из бенефициаров ослабления антироссийских санкций. Но ни о каком ослаблении сейчас речь не идёт, тут скорее впору говорить об очередных ужесточениях. И на этом фоне котировки акций #AFLT продолжают лететь вниз, получая в придачу негативный драйвер в виде регулярных коллапсов в российских аэропортах, на фоне беспилотной опасности.

Сегодня я предлагаю вместе с вами порассуждать, остались ли перспективы в этом инвестиционном кейсе? А поможет нам разобраться в этом операционный отчет за 6m2025, который компания опубликовала на днях.

📈Пассажирооборот Аэрофлота с января по июнь вырос на +3,7% (г/г) до 71,1 млрд пкм. Драйвером роста стало международное направление: крепкий рубль позволил россиянам вновь почувствовать свободу путешествий за границу, и летний сезон только усилил этот тренд. А учитывая цены на авиабилеты у Аэрофлота, которые чуть ли не вдвое дороже, чем у тех же китайцев, тоже предлагающих перелёты по популярным направлениям, но с пересадками, реальный эффект на выручку оказывается выше.

В дискуссии вокруг крепкого рубля есть как свои плюсы (дешевле топливо, запчасти, обслуживание долга, а также появляется стабильность в планировании), так и минусы (снижается рублёвая выручка по международным направлениям и конкурентное преимущество по сравнению с зарубежными авиаперевозчиками, под угрозу попадают субсидии и господдержка). Оптимальным компромиссом для компании является умеренно слабый рубль (80-90 руб. за доллар) - в этом случае валютная выручка даёт рублевый прирост, но при этом нет резкого скачка цен на топливо и обслуживание, а также сохраняется господдержка (например, льготные кредиты или компенсации на топливо).

📈Занятость пассажирских кресел у Аэрофлота увеличилась на +0,8 п.п. до 89,1%. Показатель выглядит достойно, однако основной конкурент, авиакомпания S7, держит планку на целых 4 п.п. выше. Это сигнал руководству Аэрофлота: работу над эффективностью перевозок нужно продолжать!

🇷🇺🇺🇸На минувшей неделе российский МИД вновь предложил США возобновить прямые рейсы. Ответ? Глухое молчание!

«Мы поставили этот вопрос перед американской стороной, отклик пока, называем вещи своими именами, минимальный», - поведал замглавы МИД РФ Сергей Рябков.

Многие инвесторы наивно рассматривали Аэрофлот как одного из бенефициаров возможной отмены международных ограничений. И на этом фоне акции компании устроили самый настоящий праздник в начале текущего года, когда состоялись телефонные переговоры лидеров России и США. Тогда казалось, что долгожданное снятие санкций вот-вот случится, и рынок незамедлительно отреагировал ростом.

Однако прошло уже 5 месяцев ожидания, но прогресса по данному вопросу так и не нет. Мечта о скорых переменах в геополитике так и осталась мечтой, а инвестиционный кейс в акциях Аэрофлота завис в подвешенном состоянии, растеряв былую уверенность.

📉При этом Росавиация прогнозирует спад пассажиропотока на -1,7% в 2025 году из-за дефицита флота, но глава Аэрофлота Сергей Александровский уверен: компания обгонит рынок. И, надо сказать, данные за полугодие действительно подтверждают эту гипотезу. Правда, радости от этого не прибавляется.

🛩Есть для Аэрофлота и тревожный звоночек: гонка за пассажирами грозит износом парка. Интенсивная эксплуатация самолётов - это риск, который может обернуться колоссальными затратами в обозримом будущем.

Но это долгосрочные риски, а в ближайшей перспективе Аэрофлот завершит двойную регистрацию 36 лайнеров - и это откроет путь к увеличению частоты международных рейсов, которые являются прибыльнее внутренних.

👉 Акции Аэрофлота готовятся к див. отсечке, назначенной на 17 июля (с учётом режима торговли Т+1) и ДД=9,0%. Однако с учетом отсутствия видимых шагов по снятию санкций и постепенного угасания связанных с этим надежд, велика вероятность новой волны распродаж после отсечки. Спекулянты активно подогревали интерес к бумаге именно на ожиданиях снятия ограничений, но время идет, а изменений нет.

Я по-прежнему в эту историю ни ногой!

❤️ Спасибо за ваши лайки!

©Инвестируй или проиграешь

МТС Банк: от SPO к новым горизонтам

💼 Ну что ж, МТС Банк (#MBNK) успешно разместил свои акции в рамках состоявшегося SPO, о котором впервые было объявлено ещё в апреле, и в итоге привлёк 4 млрд руб. Эти средства станут топливом для развития высокомаржинальных направлений и возможных поглощений, и менеджмент не скрывает своих амбиций.

👨‍💻 Детали сделки:

✔️ Размещено почти 3 млн акций по цене 1380,5 руб., что увеличило капитал на 8,4%.

✔️ Размещение прошло почти на 20% выше текущей рыночной цены - судя по всему, ключевой инвестор структуры МТС, которые голосуют рублём за рост своей финтех-вертикали.

🤔 Да, фондовый рынок часто скептичен к дополнительным выпускам акций, но важно отделять зерна от плевел. Действительно, допэмиссия, не создающая дополнительной ценности для акционеров - однозначное зло. Но в данном конкретном случае ситуация выглядит несколько иначе.

Будучи частью экосистемы МТС (#MTSS), банк благодаря SPO способен значительно увеличить размер кредитного портфеля в среднесрочной перспективе. Уже в следующую пятницу ЦБ объявит решение по ключевой ставке и, возможно, скорректирует уровень нейтральной ставки, о чём недавно сообщали его представители.

📊 Как я понимаю, такая ситуация создает отличные предпосылки для органичного роста кредитного портфеля и общего улучшения финансовых показателей МТС Банка.

Что касается потенциальных M&A-сделок, руководство банка открыто высказывало заинтересованность в приобретении синергетичных активов.

👉 Любопытный факт: МТС Банк (#MBNK) на текущий момент времени является самым дешевым публичным банком по мультипликатору P/BV (без субордов и с допкой получается 0,47х по нашим расчетам).

Поддержка материнской структуры и разумная инвестиционная стратегия создают отличный задел для уверенного движения вперед, а потому я сегодня традиционно подкупил в том числе и этих бумаг, в рамках очередного пополнения своего инвестиционного портфеля акциями и наращивания их доли, на фоне облигаций (сейчас на долю акций приходится уже 42,7%)! Посмотрим, что из этого выйдет.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь

Мосбиржа празднует: +3,6% на "мирных" заявлениях Трампа

📈 Российский фондовый рынок сегодняшний новостной поток от Трампа воспринял как "много шума из ничего" – отсюда мы видим и бурный рост: +2,73% по индексу Мосбиржи (#micex) по итогам основной торговой сессии, и уже +3,6% с учётом вечерних торгов. Дяде Юре это нравится!

В отличие от всех других стран мира, где Трамп сначала бьёт тарифами, а потом торгуется, с Россией схема особая: все санкции озвучены заранее и... отложены на 50 дней! А потом ещё на 50 дней, и ещё... Похоже на ультиматум с отсрочкой исполнения – но кто всерьёз верит, что через два месяца ситуация изменится?

Особенно улыбнула фраза от Трампа: "Мои беседы с Путиным всегда приятны" - в ответ на это рынку на вечерней сессии стало ещё приятнее, и он получил мощный дополнительный мимимишный импульс вверх.

❤️ Понедельник оказался очень даже приятным, поэтому всем добра и профита! Особенно самым смелым из вас, кто вместе со мной не побоялись своим рублём поверить в благоприятный исход сегодняшних новостей. Да, кстати, до снижения ключевой ставки осталось всего 11 дней!

©Инвестируй или проиграешь

Я календарь переверну, и снова 3 сентября...

🧐 Любопытный факт: 50 дней, о которых вчера говорил Дональд Трамп, выпадают на 2 сентября.

А потом просто придёт время снова перевернуть календарь...)))

©Инвестируй или проиграешь

Общение в кулуарах с Мосбиржей по фондам денежного рынка

👨‍💻 В рамках Инвест Wekend, в котором я принял участие на минувших выходных, мне удалось познакомиться с Дмитрием Даниленко - директором по развитию денежного рынка Мосбиржи (#MOEX), который высказал уверенность в продолжении роста этого рынка, даже несмотря на ожидаемое снижение ключевой ставки. В кулуарах мне удалось пообщаться с ним и выяснить, на чём строиться его уверенность, предлагаю вам основные тезисы нашего общения:

✔️ В 2024 году денежный рынок подтвердил статус главного бенефициара, на фоне высокого "ключа", и на сегодняшний день среднедневной оборот достиг уже 5 трлн руб., а объём инвестиций в биржевые фонды денежного рынка #SBMM, #LQDT, #AKMM и ряд других) в совокупности оценивается на уровне 1,2 трлн руб!

✔️ Количество инвесторов, купивших фонды денежного рынка за последние полтора года кратно выросло: с 400 тыс. человек в январе 2024 года до более 2 млн в июне 2025 года. Этот пятикратный рост за полтора года — яркий показатель растущего доверия.

✔️ Фонды денежного рынка торгуются в периметре брокерского счёта, являясь безопасным инструментом с предсказуемой доходностью, близкой к ключевой ставке. Это более гибкая альтернатива банковским депозитам и важная стабилизирующая часть инвестиционного портфеля. Соответственно, в качестве временной парковки свободных денежных счёт на брокерском счёте фонды денежного рынка продолжат пользоваться высоким спросом.

✔️ Брокеры, управляющие компании и банки в последнее время активно запускают новые инструменты, на основе биржевого денежного рынка. Это добавляет дополнительный объём инвестиций на этот рынок, а также повышает интерес и узнаваемость этого инструмента для широкого круга российских инвесторов.

🤝 Любопытный момент случился на официальной части, когда Дмитрий Даниленко и модератор сессии Никита Макаров из РБК «забились» на размер роста фондов денежного рынка через год: Дмитрий — консервативно озвучил 2,0-2,5 трлн руб., Никита — 1,5. трлн. Они оба верят в рост, вопрос только в динамике. На следующем Инвест Weekend 2026 проверим, кто был прав!

👉 Что думаю я на этот счёт? То, что фонды денежного рынка уже стали неотъемлемой частью финансовой системы - это факт. Я тоже соглашусь, что их роль не уменьшится даже при снижении ключевой ставки — просто из "сверхдоходного" инструмента они превратятся в базовый элемент стратегии для консервативных инвесторов. А значит, ставки Дмитрия Даниленко и Никиты Макарова на рост вполне оправданы.

Что делать инвесторам в отношении фондов денежного рынка (ФДР)? Варианты на ум приходят следующие:

▪️Держать часть портфеля в ФДР, в качестве "подушки безопасности" и инструмента для ребалансировки.

▪️Следить за динамикой ставки: если ЦБ начнёт резкое смягчение, можно постепенно перекладываться из ФДР в облигации с длительным дюрацией или дивидендные акции.

▪️Использовать ФДР для "технических" целей — например, временного хранения средств перед крупной покупкой на рынке.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Очень надеюсь, что этот материал для вас оказался полезным и интересным!

©Инвестируй или проиграешь

Займер выигрывает гонку за клиентом

🏛 Займер, один из лидеров отечественного микрофинансового рынка, накануне раскрыл свои операционные результаты за 2 кв. 2025 года. Сразу скажу - бизнес компании демонстрирует уверенный и энергичный рост, ну а встрепенувшиеся вверх котировки акций компании (#ZAYM) на торгах во вторник - яркое тому подтверждение!

📈 Первым делом хочется отметить рост объема выданных займов: за отчетный период компания сумела увеличить выдачу на +9,7% (г/г), выйдя на отметку в 15,2 млрд руб. Радует, что темпы роста даже ускоряются, благодаря эффективной работе по привлечению новых клиентов.

📈 Выдача займов новым клиентам прибавила ещё более убедительно - на +21,2% (г/г) до 1,5 млрд руб. Инвестиции в маркетинг, хотя и требуют значительных вложений, но всё-таки окупаются, за счёт формирования долгосрочной клиентской базы. Думаю, вы и без меня прекрасно понимаете, что каждый привлеченный клиент становится источником стабильного денежного потока в будущем. Поэтому в любом бизнесе новая клиентская база - это залог завтрашнего успеха!

В операционном отчете Займера прослеживается всё большее стремление активно работать с околобанковским сегментом. Не случайно компания смело экспериментирует с новыми форматами, выпуская виртуальные карты с кредитным лимитом и внедряя удобные POS-займы, позволяющие гражданам приобретать товары в рассрочку прямо в магазине.

Логичное продолжение этой стратегии - недавняя сделка по приобретению банка Евроальянс, подтверждающая серьезный настрой компании на укрепление своих позиций в розничном кредитовании.

❓Почему околобанковский сегмент так интересен?

1️⃣ За последний год ЦБ существенно усложнил процедуру банковского кредитования, сделав его менее доступным для широких слоев населения.

2️⃣ Одновременно с этим потребность в заемных средствах у физлиц не только не снижается, но и увеличивается с каждым днем, подпитываясь постоянным ростом цен. В таких условиях микрофинансовые организации (МФО) становятся естественной и всё более востребованной альтернативой банковским услугам.

💰 Займер успешно использует эти тренды, расширяя клиентскую базу и внедряя новые продукты, что укрепляет его позиции на рынке. Что касается акционеров компании, то в эпоху, когда депозиты и облигации постепенно теряют свою привлекательность, на фоне ожидаемого снижения ключевой ставки, Займер вознаграждает своих акционеров щедрыми дивидендами.

Да, я прекрасно понимаю, что прошлогодние выплаты и ДД>20% по итогам года текущего мы уже вряд ли увидим, учитывая, что недавняя покупка банка Евроальянс потребует доп. капитала, и пока ещё сложно сказать, на какие дивиденды мы можем рассчитывать по итогам 2 кв. 2025 года. Но если смотреть в долгосрочную перспективу, то рано или поздно дивидендная щедрость вернётся на радары компании, также как может вырасти и норма выплат с текущих 50% от ЧП до 100% от ЧП (как в прошлом году).

👉 Займер (#ZAYM) уверенно пользуется моментом, активно заполняя образовавшуюся нишу и удовлетворяя растущий спрос россиян на заемный капитал. Компания демонстрирует зрелую стратегию развития, сочетая технологичность, клиентоориентированность и глубокое понимание потребностей современного потребителя. Ну а щедрые дивиденды - это отдельный класс искусства, который очень сложно игнорировать!

На фоне ожидаемого снижения "ключа" этот инвестиционный кейс может заиграть совсем другими красками, поэтому рекомендую приглядеться к нему! Тем более котировки отскочили пока ещё не сильно со своих локальных минимумов, давая хорошую возможность зайти по комфортным ценникам в эти бумаги.

❤️ Ставьте лайк под этим постом и любите дивиденды также, как люблю их я!

©Инвестируй или проиграешь

Фиксируем доходность: сравнительный анализ вкладов перед заседанием ЦБ

🏦 До опорного заседания ЦБ остаётся уже каких-то 9 дней, и чем ближе подкрадывается это важнейшее заседание, тем больше уверенности появляется у российских инвесторов в том, что ключевая ставка 25 июля будет снижена с текущих 20% до 18%-19%. А это значит, что на этом фоне и ставки по банковским вкладам неминуемо пойдут вниз, и сейчас — наверное, последний шанс зафиксировать высокую доходность по ним.

Я и сам не поленился и плотно позанимался и хорошенько перетряс свои банковские вклады буквально вчера, поэтому в рамках данного поста хочу поделиться накопленным опытом, свежими цифрами по российским банкам и сравнительными показателями доходности по каждому из них.

📊 Итак, рейтинг у меня получился следующий (от более высоких доходностей к более низким):

1️⃣ Сбер: 18% на 5 мес. (для всех)
2️⃣ Газпромбанк: 17,3% на 6 мес. (только новые деньги)
3️⃣ Альфа-Банк: 16,2% на 6 мес.
4️⃣ Т-Банк: 15,5% на 5 мес.

Как вы можете видеть из анализа предложений по российским топ-банкам, Сбер сейчас даёт максимальные ставки на сегодняшний день: 18% годовых на 5 месяцев — это лидер и по доходности, и по сроку вклада в моём рейтинге. По нынешним меркам 5 месяцев и 18% годовых - это отличный вариант, поэтому долго думать мне не пришлось, тем более в рамках Сбер Первый мне накинули ещё пол процента к этой доходности. Тот неловкий момент, когда процент по вкладу уже совсем скоро может оказаться выше "ключа", ахахахахаха.

👉 Как бы мы с вами не любили акции и облигации, у каждого из вас наверняка есть за душой и банковские депозиты (как в моём случае), которые являются своеобразным островком стабильности в турбулентные времена. Поэтому ваша задача сейчас - это успеть до снижения ключевой ставки открыть вклад по хорошей ставке. Желательно на максимальный срок и под максимальный процент!

Своими сравнительными выводами я поделился выше, ну а дальше по выбору конкретного банка решать только вам! Главное - не теряйте время и успейте зафиксировать высокую доходность до 25 июля, когда снижение "ключа" моментально заставит банки снизить ставки по депозитам.

❤️ С вас лайк за хороший совет, с меня - лучик добра и хорошего настроения вам, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

Роль Сбера в истории ЮГК: быстрая реакция сохранила доверие инвесторов

🫡 Ну что ж, проверка на прочность для миноритариев ЮГК, наконец, состоялась: управляющая компания УК ЮГК, отвечающая за работу предприятий в Челябинской области, Хакасии и Красноярском крае, благополучно перешла в собственность РФ, и теперь публичная российская золотодобывающая компания по факту национализирована по требованию Генпрокуратуры.

Самое главное в этой истории - это то, что права миноритариев никак не пострадали, и бурный рост котировок (как акций, так и облигаций) после возобновления торгов акциями ЮГК (#UGLD) - яркое тому подтверждение!

🏦 Как вы думаете, кто первым снял ограничения по акциям ЮГК? Брокер Сбера. Именно в СберИнвестициях первыми были сняты ограничения на операции с акциями ЮГК , после получения нового судебного акта, заменившего предыдущие обеспечительные меры. Потом уже примеру Сбера последовали другие. Думаю, такая оперативность снизила неопределенность для частных инвесторов.

К слову, как многолетний премиальный клиент Сбера, я имею полное право его хвалить и точно помню, в каких историях за последние годы он оказывался впереди планеты всей. Например, первым внедрил вывод дивидендов с ИИС-3 на банковский счет (январь 2025), что упростило жизнь инвесторам.

👉 Как мы с вами уже обсуждали неделю тому назад, Сбер прямо перед заседанием ЦБ уйдёт на див. отсечку. Думаю, многие инвесторы в преддверии этого события начнут активно наращивать позиции, в расчёте на скорое закрытие див. гэпа. Я тоже поглядываю на эту историю, и возможно буду докупать эти бумаги, но уже после отсечки, как обычно люблю это делать.

Тем более, если вычесть предстоящий дивиденд, то обычки (#SBER) и префы (#SBERP) Сбера оцениваются сейчас по мультипликатору P/BV=0,85х, что очень привлекательно на долгосрок! Учитывая, что собственный капитал у банка год от года только растёт, а покупка Сбера ниже одного капитала - это долгосрочно всегда в плюс!

❤️ Ставьте лайк, если я смог вдохнуть вам хоть немного позитива в середине рабочей недели и всегда старайтесь покупать в свой портфель лидеров сектора!

©Инвестируй или проиграешь

Банк Санкт-Петербург: рост при растущих рисках

🏛 Банк Санкт-Петербург (БСПб) отличается самым высоким уровнем достаточности капитала среди российских публичных банков, а потому мы не можем обойти стороной бухгалтерскую отчётность банка за 6 мес. 2025 года, и предлагаем проанализировать её вместе с вами, актуализировав этот инвестиционный кейс.

📈 Чистые процентные доходы с января по июнь выросли на +15,5% (г/г) до 38,8 млрд руб. Такой результат стал возможен благодаря увеличению активов и традиционно сильной процентной марже, обеспечиваемой высоким объёмом дешёвого фондирования.

Однако этот эффект для БСПб будет постепенно нивелироваться, на фоне ожидаемого смягчения денежной-кредитной политики ЦБ уже в самой обозримой перспективе, и неминуемо сожмёт маржу, но в 2025 году жёсткая политика регулятора пока что всё ещё послужит надёжным щитом. На мой субъективный взгляд, до тех пор пока не завершится СВО, госрасходы останутся на высоком уровне, и бюджетный импульс будет тормозить быстрое смягчение ДКП.

💼 Кредитный портфель БСПб с начала года увеличился на +12,2% до 828,9 млрд руб. Лидер роста - корпоративный сегмент, хотя розница тоже опережает рынок.

Правда, расходы по резервам также выросли, причём весьма существенно - сразу на 74% (г/г) до 4 млрд руб., причем значительная часть этого объема пришлась на июнь. Впрочем, всплеск резервов был ожидаемым, учитывая, что ЦБ в конце мая рекомендовал банкам делать послабления для корпоративных заемщиков с высокой долговой нагрузкой.

📈 Чистый комиссионный доход БСПб увеличился на +5,3% (г/г) до 5,7 млрд руб. Низкая транзакционная активность клиентов банка сдерживает рост доходов от банковских карт.

📈 Но в совокупности действия факторов, хорошая динамика процентных доходов в итоге перевесила чашу весов, и по итогам 6 мес. 2025 года чистая прибыль Банка Санкт-Петербург увеличилась на +9,3% (г/г) до 27,2 млрд руб., при рентабельности капитала ROE=26,6%.

На первый взгляд, результаты БСПб выглядят весьма обнадеживающими и даже превосходят по динамике показатели лидера отрасли - Сбербанка. Однако если посмотреть отдельно на июньские цифры, то они вызывают определённую тревогу: чистая прибыль упала на -8,3% (г/г), из-за уже описанного выше резкого роста резервов.

Причём эта негативная динамика может сохраниться и в последующие месяцы, поскольку проблемы отечественного банковского сектора только начинают проявляться. Более того, второе полугодие 2025 года, по всей видимости, окажется для банка даже более тяжелым, чем первое.

Достаточность капитала по нормативу H1.0 у БСПб снизилась до 19,8%, но остаётся самой высокой среди публичных банков. Эта «подушка безопасности» позволяет эмитенту уверенно маневрировать в условиях растущих рисков.

👉 При текущем P/BV=0,8х и высокой рентабельности бумаги банка Санкт-Петербург (#BSPB) с одной стороны кажутся привлекательными. Однако с другой - сильный рост резервов и текущие уровни котировок вблизи уровня 400 руб., чуть выше которого располагается исторический максимум, пока не дают достаточного запаса прочности для покупки бумаг прямо здесь и сейчас.

Поэтому хотелось бы увидеть глубокую коррекцию в акциях Банка Санкт-Петербург куда-нибудь в район 300+ руб., который мог бы стать неплохой точкой входа. Сейчас спешить с покупками этих бумаг уже поздно.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

©Инвестируй или проиграешь